Bagaimana Pandangan Lembaga Asing Terhadap Krisis Solar di Bulan September? Selisih Harga, Transmisi Biaya, dan Risiko Stagflasi

Penulis: Jianwei Zhizhu Zatan

Harga solar baru-baru ini menjadi titik perhatian yang sangat penting, "darah" industri ini sedang dinilai ulang.

Harga minyak mentah Brent saat ini berada di sekitar 104 dolar AS, jauh di bawah puncak 130 dolar AS selama krisis Ukraina, tetapi harga solar telah mencapai tingkat yang belum pernah terjadi sebelumnya.

Harga solar ritel di AS pertama kali melampaui 6 dolar AS per galon, kemudian naik lebih lanjut menjadi 6,20 dolar AS, mencetak rekor tertinggi; premium solar rendah sulfur di Eropa terhadap minyak mentah melonjak dari 21 dolar AS pada bulan Januari menjadi 75 dolar AS, dan Bloomberg merangkum fenomena ini sebagai "puncak selisih harga yang memicu kekhawatiran inflasi di bank sentral".

Berbeda dengan bensin, yang sebagian besar digunakan untuk kendaraan penumpang, solar sangat terkonsentrasi di sektor produksi seperti truk pengangkut, mesin pertanian, peralatan konstruksi dan pertambangan, lokomotif kereta api, serta kapal sungai dan laut.

Dampak kenaikan harga solar bukanlah masalah biaya perjalanan bagi rumah tangga, tetapi masalah biaya input antara ------ melalui tarif transportasi, biaya produk pertanian, biaya tunai produk mineral, serta margin bruto infrastruktur dan industri, langsung menembus CPI dan PPI.

Oleh karena itu, "solar adalah darah ekonomi industri" lebih tepat daripada "minyak mentah adalah darah": minyak mentah adalah bahan baku, solar adalah bagian yang telah menjadi alat produksi.

Dari sisi pasokan, pasar solar global menghadapi pukulan ganda yang bersifat historis.

Pukulan pertama datang dari Rusia.

Menurut laporan Reuters, selama setengah tahun terakhir, fasilitas penyulingan Rusia mengalami serangan berkelanjutan, dengan unit distilasi minyak mentah dan unit hidrogenasi yang sangat penting untuk produksi solar menjadi target utama serangan.

Pada bulan Juni, kapasitas penyulingan Rusia turun menjadi sekitar 4,1 juta barel/hari, penurunan tahunan sekitar 30%, terendah dalam beberapa tahun; pada saat yang sama, produksi minyak mentah Rusia sekitar 8,7 juta barel/hari, tetapi karena serangan terhadap kilang, banyak minyak mentah tidak dapat diubah menjadi solar secara memadai.

Setengah dari enam kilang penyulingan solar terbesar telah mengurangi produksi secara signifikan atau menghentikan produksi ------ Kilang Kirishi ditutup, dan kapasitas Kilang Volgograd dan NORSI hanya tersisa sekitar seperempat.

Ekspor solar turun drastis dari sekitar 2,5 juta ton per bulan menjadi kurang dari 1 juta ton pada bulan Juni. Rusia melarang ekspor bensin sejak bulan April, dan melarang ekspor solar sejak bulan Juli, larangan ini diperkirakan akan berlanjut hingga 30 September, harga solar domestik telah naik 60%. Bahkan jika perbaikan dimulai sekarang, kilang yang rusak akan membutuhkan beberapa bulan untuk pulih.

Pukulan kedua datang dari Timur Tengah.

Setelah konflik di Iran meletus pada bulan Februari, beberapa kilang penyulingan mengalami kerusakan, dan jalur transportasi energi kunci di Selat Hormuz terhambat secara serius.

Bloomberg mengutip perkiraan CEO Grup Vitol dalam konferensi di Singapura yang menunjukkan bahwa ekspor produk penyulingan di Timur Tengah berkurang sekitar 2 juta barel per hari, dan Rusia juga mengurangi sekitar 2 juta barel, total sekitar 4 juta barel/hari. Sebelum konflik meningkat, kedua wilayah ini menyumbang hampir 45% dari total perdagangan solar laut global.

Meskipun produksi penyulingan global mencapai puncaknya pada bulan Agustus dengan 81,4 juta barel/hari ------ berkat kilang AS yang beroperasi mendekati efisiensi tertinggi dalam sejarah ------ tetapi masih lebih rendah 4,2 juta barel/hari dibandingkan tahun lalu.

Sifat masalah telah berubah, bukan lagi sekadar gangguan pasokan minyak mentah, tetapi krisis sistemik akibat kerusakan kapasitas penyulingan.

Mari kita lihat pandangan lembaga asing tentang solar sejak bulan September.

【Morgan Stanley, Energi: Perubahan Wajah Perusahaan Minyak Besar ------ Pemulihan Hulu Sedang Berlangsung (Energy: The Changing Face of the Majors), 2026.09.03】

Pandangan inti: Harga solar dengan cepat naik ke rekor tertinggi, data historis menunjukkan bahwa ini kemungkinan akan mempengaruhi inflasi pada suatu titik. Laporan menunjukkan grafik perbandingan CPI AS dengan kontrak berjangka solar ultra rendah sulfur (ULSD) di Pelabuhan New York menunjukkan bahwa kenaikan harga solar yang signifikan memiliki hubungan transmisi yang tertunda tetapi pasti dengan CPI.

【Bank of America Securities, Pandangan Ekonomi Global: Musim Kembali ke Sekolah ------ Mengatasi Guncangan Pasokan (Back to School: Surfing the supply shocks), 2026.09.08】

Pandangan inti: Selisih harga yang tinggi mendorong biaya produksi hulu. Harga dasar solar 10 ppm Singapura tetap tinggi di $150/barel, mencerminkan pembatasan pasokan dari kilang di Timur Tengah dan Rusia. Selisih harga yang tinggi akan beralih menjadi kenaikan biaya produsen, jika tidak ada langkah-langkah bantuan tambahan, akhirnya akan diteruskan kepada konsumen akhir.

【JPMorgan, Laporan Mingguan Solar Terbarukan (Renewable Diesel Weekly), 2026.09.08】

Pandangan inti: Hingga minggu yang berakhir pada 4 September, harga solar di Pantai Barat AS sekitar $4,70/gallon, melonjak dari $2,40 setelah konflik pada bulan Februari menjadi lebih dari $4,50. Selisih harga solar terbarukan (yang terbuat dari minyak kedelai dan lemak hewan) sangat terkait dengan solar fosil, harga solar yang tinggi justru meningkatkan ekonomi solar terbarukan ------ meskipun biaya bahan baku juga meningkat seiring dengan harga minyak nabati.

【Bank of America Securities, Laporan Mingguan Aliran Dana: Hasil Belum Menyakitkan, tetapi Solar adalah Kuncinya (The Flow Show: Those yields might not hurt yet, but diesel), 2026.09.10】

Pandangan inti: Solar adalah titik tekanan nyata bagi ekonomi riil, bukan minyak mentah. Harga minyak mentah jauh di bawah puncak krisis Ukraina, tetapi solar AS telah mencapai rekor $6/gallon. Dampak solar mencakup lima industri: pelayaran, transportasi truk, pertanian, konstruksi, dan pertambangan. Perlu diperhatikan apakah saham transportasi IYT jatuh di bawah rata-rata 200 hari di level 80, jika menembus, akan mengonfirmasi perubahan pasar dari "pengurangan risiko musim panas" menjadi "peristiwa stagflasi musim gugur". Indikator Bull & Bear 9,5, berada di zona sangat bullish, risiko stagflasi yang didorong oleh solar belum sepenuhnya dihargai.

【JPMorgan, Energi: Konflik Abadi Berlanjut, Pengurangan Produksi Penyulingan China, Kilang Jepang Optimis, Pasokan dan Permintaan Litium (A 'Forever Conflict' Can Persist), 2026.09.10】

Pandangan inti: Meskipun terjadi guncangan pasokan yang mencetak rekor, minyak mentah Brent tetap terjaga (rata-rata harga 3-6 bulan sekitar $97), sementara tekanan pasar telah beralih ke sisi produk minyak ------ selisih harga solar Eropa mendekati rekor $80/barel, harga solar global berada di tingkat tertinggi dalam sejarah. Inti dari pengamatan: tekanan pasar lebih banyak diekspresikan melalui selisih harga daripada harga absolut minyak mentah. Kurva forward mungkin salah harga: jika konflik berlanjut lebih lama, 16 bulan ke depan, bagian depan mungkin terlalu tinggi sekitar $6, dan bagian belakang mungkin terlalu rendah sekitar $10.

【Nomura, Berita Pagi dan Pandangan Asia (Morning News & Views Asia), 2026.09.10】

Pandangan inti: Selisih harga solar/minyak gas berada di tingkat tertinggi dalam sejarah, selisih harga produk dan minyak mentah terus melebar. Pada awal September, selisih harga solar AS melampaui puncak $106/barel. Kembalinya China ke impor minyak mentah secara tiba-tiba dan peningkatan ekspor produk minyak oleh kilang dengan selisih harga tinggi memberikan risiko kenaikan lebih lanjut terhadap harga minyak mentah.

【Goldman Sachs, China Machinery: Poin Penting Penelitian Rantai Pasokan Genset (Genset supply chain trip takeaways), 2026.09.10】

Pandangan inti: Permintaan genset cadangan solar di pusat data sangat kuat, dengan pertumbuhan tercepat di pasar AS (25-30%), dan sekitar 20% di China dan Asia Tenggara. Permintaan sedang beralih dari 2,0-2,2MW ke 2,6MW+ (pasar non-AS) dan 3MW+ (Amerika Utara), mendukung harga unit yang lebih tinggi. Kapasitas rantai pasokan umumnya terbatasi, pengiriman dekat lebih banyak terhambat oleh kapasitas daripada permintaan ------ ini secara tidak langsung menunjukkan bahwa permintaan yang kaku untuk solar sebagai sumber daya cadangan industri dan infrastruktur masih berkembang.

【Goldman Sachs, Pelacakan Aktivitas Ekonomi dan Kebijakan China (China Economic Activity and Policy Tracker), 2026.09.11】

Pandangan inti: Hingga pertengahan September, harga ritel solar dan bensin domestik China tetap tidak berubah selama satu minggu. Harga solar sekitar 9.000 yuan/ton (dibandingkan dengan puncak tahunan sekitar 9.800 yuan/ton pada bulan Mei), sementara Brent turun dari $105 pada bulan Mei menjadi sekitar $100/barel pada bulan September. Ini menunjukkan bahwa mekanisme penetapan harga produk minyak domestik China telah meredam fluktuasi pasar internasional hingga tingkat tertentu.

【Morgan Stanley, Tesla: Era Solar $6, Tesla Semi Muncul ($6 Diesel...Enter Tesla Semi), 2026.09.11】

Pandangan inti: Solar $6 sedang mengubah perhitungan ekonomi energi transportasi. Sebuah truk diesel tradisional memiliki biaya per mil $2,67, dengan laba tahunan $31.200; sementara Tesla Semi yang mengemudikan sendiri memiliki biaya per mil turun menjadi $2,13, dengan laba tahunan $188.800 ------ ekspansi laba 6 kali lipat. Penggerak inti bukan hanya penghematan biaya penghapusan pengemudi, tetapi juga peningkatan pemanfaatan dari 92.400 mil/tahun menjadi 215.200 mil/tahun (2,33 kali). Pada tahun 2040, jika 82.000 Semi beroperasi (13,5% pangsa pasar), perangkat lunak pengemudi otomatis dapat menghasilkan pendapatan $17 miliar dan sekitar $7,5 miliar EBIT tambahan.

【Deutsche Bank, Laporan Mingguan Pendapatan Tetap AS: Pembaruan Strategi (US Fixed Income Weekly: Strategy Update), 2026.09.11】

Pandangan inti: Sejak bulan Juni, harga solar telah meningkat sekitar 30% lebih banyak daripada bensin, dengan harga grosir solar mencapai rekor tertinggi. Bensin menyumbang sekitar 3,8% dari CPI, tetapi kenaikan 30% solar hanya berdampak kurang dari 7 basis poin pada CPI ------ tetapi solar menyumbang sekitar 70% dari produk minyak input di ekonomi AS (sementara bensin hanya 12%). Berdasarkan estimasi tabel input-output, biaya minyak yang didorong oleh solar telah meningkat 30% sejak musim panas, yang berpotensi menyebabkan risiko kenaikan sekitar 20-25 basis poin pada inflasi inti (dengan asumsi transmisi penuh).

【Goldman Sachs, Pelacakan Produk Minyak: Kekurangan Ekspor Rusia dan Timur Tengah Mengalahkan Pemulihan China (Oil Products Tracker: Large Russia & Mideast Export Shortfall Trumps China Pickup), 2026.09.11】

Pandangan inti: Harga ritel solar di AS telah mencapai rekor tertinggi $6/gallon. Penutupan kilang yang berkelanjutan di Timur Tengah dan Rusia, pengurangan persediaan musiman yang tidak biasa, serta peningkatan premi risiko, mendorong harga dan keuntungan solar lebih tinggi. Dalam skenario dasar, gangguan pengiriman di Timur Tengah dan serangan terhadap kilang Rusia diperkirakan akan terus berlanjut hingga pertengahan 2027 sebelum mereda. Diperkirakan bahwa keuntungan solar di AS/Eropa akan tetap tinggi pada kuartal keempat 2026, masing-masing sebesar $75/$65. Persediaan solar OECD turun 2% dibandingkan tahun lalu, sementara persediaan solar AS telah berkurang 3% sejak pertengahan Juli, tanpa adanya akumulasi musiman sebelum musim permintaan tinggi kuartal keempat.

【Deutsche Bank, Laporan Mingguan Pendapatan Tetap Global: Pembaruan Strategi (Global Fixed Income Weekly: Strategy Update), 2026.09.12】

Pandangan inti: Harga minyak mentah dan bensin grosir berada di bawah puncak musim semi, tetapi harga grosir solar kembali mencapai rekor tertinggi minggu ini. Solar menyumbang 70% dari produk minyak input, bensin hanya 12%, dan avtur 18%, sehingga kenaikan harga solar memberikan tekanan jauh lebih besar pada PPI produk antara dibandingkan bensin ------ pada tahun 2026, PPI produk antara inti telah memasuki kisaran 10% dibandingkan tahun lalu, sementara indikator biaya minyak mendekati 100% dibandingkan tahun lalu.

【Goldman Sachs, Logam dan Pertambangan Australia: Pemulihan Produksi, Kenaikan Biaya Kuartal Keempat, Panduan Biaya FY27 Ditingkatkan (Australia Metals & Mining Gold Book), 2026.09.15】

Pandangan Utama: Pada kuartal Juni, sebagian besar produsen tambang emas telah mengonfirmasi bahwa tekanan biaya diesel mulai terasa, dengan diesel menyumbang sekitar 1%-10% dari total biaya operasional tambang emas. Ditambah dengan inflasi tenaga kerja dan bahan baku yang lebih luas, panduan AISC rata-rata FY27 telah direvisi naik 15%-20% dibandingkan tahun lalu, sementara pertumbuhan produksi hanya sekitar 5%. Kenaikan harga diesel secara langsung menggerogoti profitabilitas perusahaan tambang, dan asumsi harga cadangan juga telah disesuaikan menjadi >A$3,100/oz.

Kemudian disertakan artikel Goldman Sachs dari bulan Agustus.

Diesel, bukan minyak mentah, tetap menjadi lindung nilai geopolitik yang lebih bersih

Goldman Sachs, 13 Agustus 2026

Sejak pecahnya perang Iran, kami telah berpendapat bahwa guncangan pasokan di Selat Hormuz lebih merusak bagi produk minyak—terutama diesel—daripada untuk minyak mentah itu sendiri.

Spread crack diesel spot yang mendekati level tertinggi historis telah berfungsi sebagai "solusi", mendorong kilang yang memiliki kapasitas menganggur untuk merespons pasokan dengan kuat, termasuk meningkatkan tingkat operasional dan mengalihkan hasil produk ke diesel.

Oleh karena itu, tampaknya masih tidak mungkin terjadi kekurangan diesel secara absolut tahun ini.

Meskipun demikian, kami menegaskan kembali saran untuk menggunakan spread harga waktu diesel berjangka (misalnya, spread diesel Eropa dari Desember 2026 hingga Maret 2027) untuk melindungi terhadap risiko geopolitik.

Saat memasuki musim dingin 2026-2027, risiko harga kekurangan diesel yang berkelanjutan lebih tinggi dibandingkan minyak mentah, dengan empat alasan:

1. Sebelum perang Iran, ketegangan struktural antara diesel dan kapasitas penyulingan sudah jauh lebih tinggi dibandingkan minyak mentah.

2. Guncangan pasokan dari Timur Tengah dan Rusia lebih berdampak pada diesel.

3. Berbeda dengan minyak mentah, faktor musiman di kuartal keempat seharusnya semakin memperketat keseimbangan penawaran dan permintaan diesel.

4. Kebijakan China lebih mungkin membatasi ruang kenaikan harga minyak mentah daripada diesel.

Kami percaya bahwa spread harga waktu diesel berjangka (seperti spread diesel Eropa dari Desember 2026 hingga Maret 2027) dan posisi long gas alam TTF Eropa adalah alat lindung nilai geopolitik yang menarik.

Gambar 1: Ekspor diesel global turun 26% YoY

Saat memasuki musim dingin 2026-2027, risiko harga kekurangan diesel yang berkelanjutan lebih tinggi dibandingkan minyak mentah: diesel sudah mengalami ketegangan struktural sebelum perang, lebih terpapar terhadap gangguan pasokan dari Timur Tengah dan Rusia, serta faktor musiman di kuartal keempat, dan dibandingkan dengan minyak mentah, diesel lebih kecil kemungkinannya untuk distabilkan oleh kebijakan China.

Gambar 2: Kami masih merekomendasikan penggunaan spread harga waktu diesel Eropa dari Desember 2026 hingga Maret 2027 sebagai alat lindung nilai geopolitik

Pasokan diesel lebih ketat dibandingkan pasokan minyak mentah, dengan ekspor diesel global turun 26% YoY, dua kali lipat dari penurunan ekspor minyak mentah (13%).

I. Pasar Diesel Secara Struktural Lebih Ketat Daripada Pasar Minyak Mentah

Ketidakpastian permintaan jangka panjang telah menekan investasi dan mendorong negara-negara OECD menutup kilang, sehingga pertumbuhan kapasitas penyulingan terhambat, menyebabkan tingkat pemanfaatan kilang global pada tahun 2025 jauh di atas rata-rata (Gambar 3).

Sebaliknya, pasokan minyak mentah tumbuh dengan cepat—dipimpin oleh minyak serpih AS, Brasil, dan Guyana—dengan hampir 4 juta barel/hari kapasitas menganggur sebelum perang Iran.

Peningkatan pasokan minyak serpih ringan (yang memiliki hasil diesel lebih rendah) dan penurunan permintaan bensin yang didorong oleh kendaraan listrik juga membantu menjelaskan mengapa diesel lebih ketat dibandingkan bensin.

Gambar 3: Pertumbuhan kapasitas penyulingan global melambat dari 2020 hingga 2025 (terutama disebabkan oleh penutupan kilang OECD) yang mendorong tingkat pemanfaatan mencapai level tinggi sebelum perang Iran

II. Guncangan Pasokan dari Timur Tengah dan Rusia Lebih Berdampak pada Diesel

Guncangan pasokan dari Timur Tengah dan Rusia lebih merusak bagi produk minyak—terutama diesel—daripada untuk minyak mentah itu sendiri.

Setelah serangan drone dan total sekitar 6-7 juta barel/hari dari gangguan kilang di Timur Tengah dan Rusia (Gambar 4), proyeksi pemrosesan kilang global kami dalam beberapa minggu terakhir menunjukkan penurunan YoY sebesar 500-900 ribu barel/hari, mendekati penurunan terbesar yang tercatat sejak pandemi.

Gambar 4: Total gangguan kilang di Timur Tengah dan Rusia mencapai 6-7 juta barel/hari

Guncangan pasokan dari perang Iran lebih merusak bagi diesel dibandingkan minyak mentah, dengan empat alasan:

1. Kilang adalah target bernilai tinggi yang besar dan terletak di darat, sehingga lebih mungkin mengalami kerusakan fisik langsung dibandingkan ladang minyak yang tersebar.

2. Kapasitas pipa di Timur Tengah jauh lebih besar untuk minyak mentah dibandingkan produk minyak.

3. Perusahaan minyak milik negara di negara-negara Teluk tampaknya lebih memprioritaskan kontrak pasokan minyak mentah jangka panjang, terutama untuk pembeli Asia yang sangat bergantung.

Minyak mentah dari Timur Tengah biasanya adalah minyak medium atau berat, sehingga mengandung lebih banyak diesel dibandingkan minyak mentah ringan.

4. Data Kpler menunjukkan bahwa aliran diesel dari Teluk Persia turun 80% YoY, sementara aliran minyak mentah turun 48% (Gambar 5).

Gambar 5: Data Kpler menunjukkan aliran diesel dari Teluk Persia turun 80% YoY, sementara aliran minyak mentah turun 48%

Catatan: Aliran yang diperkirakan dari Teluk Persia mencakup aliran melalui Selat Hormuz, Teluk Oman, serta pelabuhan Yanbu (Arab Saudi) dan Fujairah (UAE) serta Botas Ceyhan.

III. Faktor Musiman di Kuartal Keempat Seharusnya Memperketat Pasar Diesel, Bukan Pasar Minyak Mentah

Permintaan diesel biasanya menguat di kuartal keempat (Gambar 6), sementara permintaan minyak mentah—yaitu pemrosesan kilang—biasanya menurun karena peningkatan pemeliharaan. Penurunan pemrosesan juga akan mengurangi output produk minyak, termasuk diesel.

Keseimbangan penawaran dan permintaan diesel menghadapi risiko pengetatan yang lebih besar dibandingkan minyak mentah di paruh kedua tahun 2026.

Di sisi permintaan, musim dingin yang dingin dapat meningkatkan permintaan minyak pemanas.

Di sisi pasokan, output kilang menghadapi risiko penurunan akibat musim badai Atlantik dari Agustus hingga Oktober (terutama di sepanjang pantai Teluk Meksiko AS), serta risiko penutupan yang tidak terencana di kuartal keempat setelah pemeliharaan yang direncanakan di kuartal ketiga yang jauh lebih rendah dari biasanya.

Gambar 6: Permintaan diesel biasanya menguat di kuartal keempat, sementara permintaan minyak mentah—yaitu pemrosesan kilang—biasanya menurun

Catatan: Kami mendefinisikan permintaan minyak mentah global sebagai pemrosesan kilang.

IV. China Lebih Mungkin Membatasi Ruang Kenaikan Harga Minyak Mentah, Bukan Diesel

China cenderung menstabilkan pasar minyak mentah melalui impor bersih minyak mentah yang sensitif terhadap harga, dengan impor bersih minyak mentah turun 5,5 juta barel/hari YoY pada awal Juli, yaitu penurunan sedikit lebih dari 50% (Gambar 7).

Setelah China mengumumkan peningkatan kuota ekspor produk minyak pada awal bulan ini, investor bertanya-tanya apakah China dapat menstabilkan pasar produk minyak dan diesel dengan kekuatan yang sama.

Kami skeptis tentang hal ini, dengan empat alasan:

1. Fluktuasi impor bersih diesel yang dipicu oleh China biasanya jauh lebih kecil dibandingkan minyak mentah (Gambar 7).

2. Total kuota ekspor produk minyak China untuk tahun 2026 tampaknya hampir sama dengan tahun lalu.

3. Dilaporkan bahwa pemerintah mungkin terus memprioritaskan keamanan energi domestik, meminta kilang untuk mempertahankan stok di atas level akhir Februari.

4. Peningkatan investasi atau ekspor produk minyak secara signifikan oleh China mungkin bertentangan dengan tujuan jangka panjang pembuat kebijakan (termasuk dekarbonisasi).

Gambar 7: Fluktuasi impor bersih diesel yang dipicu oleh China biasanya jauh lebih kecil dibandingkan minyak mentah

Lindung Nilai Geopolitik: Spread Diesel dan TTF Lebih Baik daripada Minyak Mentah

Saat memasuki musim dingin, spread harga waktu diesel berjangka (seperti spread diesel Eropa dari Desember 2026 hingga Maret 2027) dan posisi long gas alam TTF Eropa (yang lebih ketat dibandingkan minyak mentah) adalah alat lindung nilai geopolitik yang lebih menarik dibandingkan posisi long minyak mentah, karena mereka memiliki ruang kenaikan harga yang lebih besar.

Dalam skenario pasokan yang lebih lemah dibandingkan skenario dasar kami, kami memperkirakan potensi ruang kenaikan harga dari harga spot saat ini sebagai berikut:

1. Spread harga waktu diesel: Jika spread spot tetap di sekitar level saat ini dan ketegangan pasokan mendorong kurva berjangka naik dengan kuat, spread diesel Eropa dari Desember 2026 hingga Maret 2027 memiliki sekitar 70% ruang kenaikan.

2. TTF: Dalam skenario di mana ekspor energi dari Timur Tengah baru mulai normal pada tahun 2027 untuk menekan permintaan LNG Asia, harga TTF diperkirakan akan mencapai puncaknya mendekati 105 euro/MWh (harga spot saat ini 61 euro), dengan sekitar 70% ruang kenaikan.

3. Brent: Dalam skenario di mana ekspor energi dari Timur Tengah baru mulai normal pada tahun 2027, harga diperkirakan akan mencapai puncaknya mendekati 120 dolar/barel, dengan sekitar 35% ruang kenaikan.

Berdasarkan hubungan historis antara harga dan stok (minyak mentah) atau permintaan (gas), kenaikan harga aktual mungkin melebihi perkiraan kenaikan ini. Lonjakan harga pada tahun 2022 dan April 2026 menunjukkan bahwa ketika pembeli fisik dan finansial sangat khawatir tentang pasokan dan kekurangan di masa depan, pasar dapat melampaui level yang diimplikasikan oleh model.

Faktor aset tertentu mungkin membawa ruang kenaikan lebih lanjut di luar perkiraan ini:

1. Spread harga waktu diesel: Jika kilang mengalami lebih banyak serangan drone yang intens atau gangguan terkait badai yang mempengaruhi output kilang Atlantik, menyebabkan pasokan diesel semakin melemah, spread spot mungkin meningkat lebih lanjut.

2. TTF: Jika musim dingin lebih dingin dari rata-rata, mungkin diperlukan lonjakan harga yang lebih besar untuk menekan permintaan tambahan dan membatasi konsumsi stok gas yang dipicu oleh cuaca.

3. Brent: Jika gangguan pengiriman di Selat Hormuz, Selat Mandeb, dan Terusan Suez berlanjut, kami memperkirakan ada tambahan ruang kenaikan sebesar 25 dolar/barel (sekitar 30%) dibandingkan dengan skenario kenaikan harga kami.

Konten ini disediakan hanya untuk tujuan informasi umum dan bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, hukum, atau pajak. Setiap acara, reward, promosi online, atau informasi terkait yang disebutkan di sini tidak boleh dianggap sebagai rekomendasi, ajakan, atau undangan untuk membeli, menjual, memperdagangkan, atau melakukan transaksi aset kripto apa pun. Aset kripto sangat fluktuatif dan dapat mengakibatkan kerugian. Ketersediaan layanan, produk, dan acara terkait WEEX dapat berbeda-beda di setiap wilayah. Anda bertanggung jawab untuk memastikan bahwa partisipasi Anda sesuai dengan hukum dan peraturan setempat yang berlaku.