Proyeksi Pasar Aset Virtual Korea Selatan 2030 Menurut Monad – Tiger Research

1. Kondisi Terkini Pasar Aset Virtual Korea Selatan

Menurut Bank Korea, ukuran aset fisik yang ter-tokenisasi di dalam negeri hanya sekitar 640 miliar won (sekitar 450 juta dolar AS). Ini hanya mencapai sepertiga dari rata-rata volume perdagangan harian di bursa terpusat (CEX) domestik. Meskipun ada semangat investasi yang tinggi, fokusnya hanya pada perdagangan, sementara dasar industri, termasuk aset ter-tokenisasi, masih kurang memadai.

Dari segi volume perdagangan, pasar aset virtual Korea Selatan sudah termasuk dalam peringkat teratas dunia. Menurut survei yang dirilis oleh otoritas keuangan pada Maret 2026, jumlah akun yang dapat diperdagangkan di dalam negeri mencapai 11,13 juta, melebihi 20% dari total populasi. Meskipun terjadi penurunan pasar, volume perdagangan harian pada paruh kedua tahun ini mencapai 5,4 triliun won (sekitar 3,8 miliar dolar AS).

Namun, contoh penggunaan yang representatif di sektor industri, seperti tokenisasi aset fisik (RWA), tumbuh dengan lambat. Total penerbitan token di dalam negeri hanya sekitar 640 miliar won (sekitar 450 juta dolar AS), dan bahkan itu terfokus pada aset tidak terstruktur seperti hak cipta musik (65%) dan karya seni (17%). Contoh tokenisasi aset keuangan tradisional seperti obligasi atau dana masih sulit ditemukan. (Bank Korea, per Maret 2026)

Sebaliknya, di luar negeri, berkat perbaikan regulasi dan partisipasi institusi, tokenisasi telah melampaui eksperimen di industri aset virtual dan menjadi infrastruktur keuangan.

Menurut indikator rwa.xyz pada Agustus 2026, total ukuran aset ter-tokenisasi global mencapai sekitar 37,3 miliar dolar AS, dengan jumlah pengguna melebihi 1,5 juta. Rentang aset yang mengalir ke dalam blockchain juga semakin luas, mulai dari aset likuid seperti obligasi pemerintah hingga saham.

Dasar institusional yang mendukung ini juga dibangun dengan cepat. Amerika Serikat telah mengesahkan undang-undang GENIUS yang mengatur stablecoin dan mulai mendorong RUU CLARITY. Meskipun RUU CLARITY tidak berhasil melewati pemungutan suara di Senat, SEC segera memperkenalkan langkah inovatif yang membebaskan kewajiban pendaftaran bursa untuk platform perdagangan sekuritas token selama lima tahun. Eropa juga telah membangun kerangka regulasi terpadu melalui regulasi aset virtual komprehensif MiCA.

Transisi infrastruktur keuangan yang ada ke blockchain juga telah dimulai. Bursa Efek New York di bawah ICE sedang membangun platform perdagangan sekuritas token 24 jam, dan DTCC, yang menyelesaikan dan menyelesaikan sebagian besar perdagangan sekuritas di AS, juga telah mendapatkan persetujuan SEC untuk menjalankan layanan tokenisasi sendiri. Bursa utama dan bank besar seperti Nasdaq dan Morgan Stanley juga bergabung dalam aliran yang sama.

Perusahaan keuangan utama yang sebelumnya tumbuh dengan pendekatan bottom-up kini langsung terlibat dalam pasar dan memimpin pembentukan pasar.

Sejalan dengan perubahan global ini, pasar domestik juga mulai melampaui batasan yang ada.

Pertama, di bidang tokenisasi, Shinhan Asset Management telah memulai verifikasi teknologi penerbitan dan distribusi dana yang dinyatakan dalam won dengan mitra luar negeri, dan banyak lembaga keuangan memperluas kerja sama dengan memanfaatkan lokasi luar negeri. Dari sisi kebijakan, Komisi Layanan Keuangan telah mulai menetapkan arah kebijakan sekuritas token dan membangun kerangka institusional.

Di bidang stablecoin, perusahaan keuangan utama juga membentuk konsorsium untuk mempercepat penelitian dan persiapan pengenalan stablecoin berbasis won. Diskusi tentang legislasi juga terus berlanjut, tetapi subkomite DPR yang berwenang dijadwalkan untuk membahas RUU tersebut pada November 2026, meskipun waktu pasti untuk disahkannya masih belum pasti. Namun, karena baik pasar maupun institusi sepakat akan perlunya stablecoin, institusionalisasi dan pengenalan pasar dianggap bukan sekadar 'kemungkinan', tetapi 'masalah waktu'.

Di bidang infrastruktur pembayaran, Bank Korea telah menyelesaikan tahap pertama proyek Han River. Ini adalah demonstrasi di mana bank peserta menerbitkan CBDC untuk institusi dan mengonversi serta mendistribusikan simpanan pelanggan menjadi token simpanan. Selanjutnya, tahap kedua demonstrasi berbasis transaksi nyata telah dimulai dengan memperluas jumlah bank peserta menjadi sembilan.

Pasar aset virtual Korea Selatan mungkin memulai lebih lambat dibandingkan luar negeri, tetapi secara bertahap berkembang. Meskipun pasar yang baru saja dimulai ini tidak mudah untuk segera mengurangi kesenjangan dengan pasar maju hanya dengan kecepatan, tantangan seperti pemilihan entitas penerbit, pembagian kepemilikan antar peserta, dan desain struktur tokenisasi aset bukanlah hal yang bisa diselesaikan dengan terburu-buru dalam waktu singkat.

Oleh karena itu, pendekatan saat ini yang secara bertahap mengumpulkan contoh demonstrasi, terlepas dari kecepatan perbaikan regulasi, adalah wajar, dan dalam proses ini, peluang baru harus dicari secara aktif.

2. Tampilan Pasar Aset Virtual Korea Selatan pada 2030

Bayangkan kehidupan sehari-hari pada tahun 2030. Konsumen membayar kopi di minimarket dengan stablecoin won. Di aplikasi bank, gaji diterima melalui pengiriman token alih-alih transfer rekening. Karyawan perusahaan manajemen aset di New York dengan mudah membeli obligasi pemerintah yang dinyatakan dalam won dengan satu dompet.

Perubahan sehari-hari ini menunjukkan transformasi mendasar yang terjadi di seluruh sistem keuangan. Mengingat kecepatan pembangunan infrastruktur di negara-negara utama dan diskusi tentang PoC dan institusionalisasi domestik, stablecoin diperkirakan akan menjadi elemen kunci dalam sistem keuangan Korea dalam beberapa tahun ke depan.

2.1. Stablecoin: Koeksistensi dengan Metode Pembayaran yang Ada

Pada tahun 2030, konsumen bahkan tidak akan menyadari bahwa mereka membayar dengan stablecoin saat membeli kopi di minimarket di depan rumah mereka menggunakan stablecoin won.

Selain itu, dalam pembayaran antar perusahaan (B2B), stablecoin won juga diperkirakan akan memiliki proporsi yang signifikan, karena menurut data OECD, proporsi perdagangan Korea terhadap PDB sekitar 85%, yang hampir 3,5 kali lipat dari AS (25%), sehingga potensi di sektor B2B diperkirakan akan lebih besar.

Sebenarnya, sebelum institusionalisasi resmi stablecoin won, kemungkinan komersialisasi teknologi blockchain telah diverifikasi dari berbagai sudut. Dalam PoC sektor kartu yang dipromosikan oleh Asosiasi Pembiayaan Kredit, perusahaan kartu utama, dan Lambda256, telah dikonfirmasi bahwa stablecoin won berfungsi sebagai salah satu metode pembayaran sambil mempertahankan sistem persetujuan dan penyelesaian yang ada.

Proyek Han River yang berbasis CBDC dari Bank Korea juga telah membuktikan interoperabilitas antara jaringan pembayaran berbasis buku besar terdistribusi dan sistem keuangan yang ada. Dengan demikian, karena verifikasi teknis telah dilakukan dengan cukup, kemungkinan komersialisasi stablecoin won akan berlangsung dengan cepat segera setelah kerangka institusional ditetapkan.

Penyebaran stablecoin won di dalam negeri dapat dibagi menjadi dua area besar: ritel (B2C) dan transaksi antar perusahaan (B2B).

1. Ritel (B2C): Seperti halnya proses perkembangan infrastruktur pembayaran yang ada, konsumen akan mempertahankan pengalaman pembayaran yang sama tanpa menyadari perubahan infrastruktur. Namun, karena struktur penggunaan yang bersamaan dengan mata uang fiat dan metode pembayaran yang ada, ada batasan tertentu dalam ekspansi model B2C jangka pendek dan penciptaan profitabilitas.
2. Transaksi antar perusahaan (B2B): Saat ini, pembayaran B2B lintas batas mengalami biaya tinggi dan keterlambatan waktu akibat adanya lembaga perantara yang kompleks. Oleh karena itu, manfaat nyata dari stablecoin dalam mengurangi biaya dan meningkatkan kecepatan penyelesaian dalam perdagangan besar akan lebih menonjol di sektor B2B.

Kesimpulannya, pada tahun 2030, stablecoin won diperkirakan akan menjadi bagian inti dari sistem pembayaran negara, saling melengkapi dengan infrastruktur kartu dan penyelesaian yang ada, daripada menggantikannya secara keseluruhan.

2.2. Pembayaran: Pengelolaan Dana Penyelesaian, Bukan Tombol Pembayaran

Pada tahun 2030, gaji akan disetorkan melalui pengiriman token alih-alih transfer bank di aplikasi bank. Jika stablecoin adalah bentuk mata uang baru, tantangan yang lebih sulit adalah mengoperasikannya. Layar pengguna akan tetap sama, tetapi dalam proses backend, sistem berbasis stablecoin akan bertanggung jawab untuk penyelesaian dan pengelolaan dana secara real-time.

Verifikasi teknologi pada tingkat infrastruktur pembayaran telah mencapai kemajuan. Pilot penyelesaian USDC Visa telah memasuki tahap penyelesaian nyata dengan lembaga keuangan mitra. Di dalam negeri, verifikasi serupa sedang dilakukan, terutama terkait dengan transaksi lintas batas dan penerimaan pembayaran oleh perusahaan ekspor.

Peluang di bidang pembayaran dapat dibagi menjadi frontend dan backend.

1. Frontend (UX Pembayaran): Proses pembayaran yang dirasakan konsumen tetap dipertahankan, sementara backend penyelesaian akan diproses secara terintegrasi dengan token simpanan dan stablecoin.
2. Backend (Pengelolaan Dana Penyelesaian): Solusi B2B khusus untuk departemen pengelolaan dana dari perusahaan PG, perusahaan kartu, dan penyedia layanan pengiriman uang akan menjadi peluang bisnis utama. Ini akan melakukan manajemen saldo pra-bayar, kepatuhan terhadap tenggat waktu pembayaran, dan kontrol risiko secara real-time.

Singkatnya, pasar pembayaran pada tahun 2030 diperkirakan akan berkembang menuju perangkat lunak infrastruktur B2B yang canggih yang mengelola likuiditas dan risiko penyelesaian dari perusahaan pembayaran yang ada, daripada membangun jaringan pembayaran baru.

2.3. RWA: Dari Penerbitan ke Distribusi Global

Pada tahun 2030, seorang karyawan dari perusahaan manajemen aset di New York akan dapat membeli obligasi yang dinyatakan dalam won hanya dengan satu dompet. Ini menunjukkan bahwa peluang utama di pasar RWA tidak hanya terbatas pada penerbitan token domestik, tetapi juga pada perluasan titik kontak pelanggan global dan layanan perantara setelah penerbitan.

Komersialisasi aset tokenisasi secara bertahap telah diverifikasi oleh lembaga keuangan global. Kasus-kasus seperti dana tokenisasi UBS uMINT dan J.P. Morgan JLTXX yang menangani penawaran dan penebusan secara langsung dalam lingkungan on-chain semakin meluas. Di dalam negeri, diskusi tentang on-chainisasi aset keuangan tradisional semakin konkret seiring dengan penataan regulasi sekuritas token (ST) oleh otoritas keuangan.

Peluang di pasar RWA dibagi menjadi dua area: 'Penerbitan Aset Domestik' dan 'Perluasan Global dan Perantara'.

1. Penerbitan Domestik: Penerbitan tetap memainkan peran kunci sebagai langkah pertama dalam memasuki pasar. Lembaga keuangan yang dipimpin oleh perusahaan sekuritas akan terus membangun infrastruktur penerbitan untuk tokenisasi aset dasar yang stabil.
2. Perluasan Global dan Perantara: Ini adalah bidang dengan potensi pertumbuhan terbesar. Pertama, layanan perantara yang menghubungkan aset tokenisasi domestik dengan investor asing atau membawa produk RWA luar negeri ke dalam negeri. Saat ini, tidak ada saluran distribusi global untuk aset yang diterbitkan di dalam negeri. Kedua, infrastruktur B2B yang mendukung penawaran dan penebusan secara real-time antara pengelola dan lembaga kustodian setelah penerbitan. Tanpa infrastruktur ini, proses manual dan pemrosesan batch akan tetap ada, mengurangi keuntungan efisiensi dari tokenisasi.

Akhirnya, seiring dengan kematangan pasar RWA domestik, fokus pasar akan bergeser dari sekadar penerbitan ke distribusi dan pengelolaan aset tokenisasi. Perantara yang menghubungkan pembeli global dan infrastruktur pengelolaan yang menghubungkan tahap B2B setelah penerbitan secara real-time akan muncul sebagai area bernilai tambah tinggi.

3. Peluang di Korea hingga 2030

Hingga tahun 2030, seiring dengan pertumbuhan pasar aset virtual Korea, berbagai peluang bisnis yang terkait dengan transisi on-chain diperkirakan akan muncul. Namun, peluang yang saat ini dibahas lebih dekat dengan tahap pilot yang berfokus pada lingkungan pengujian daripada tahap operasi komersial berskala besar.

Oleh karena itu, saat ini adalah waktu yang sangat penting untuk mengambil posisi strategis. Lembaga yang secara proaktif memasuki tahap saat ini, di mana norma dan aturan pasar sedang ditetapkan, dapat mengamankan kepemimpinan pasar setelah regulasi ditetapkan.

3.1. Stablecoin Won: Penerbitan Modular Berbasis Infrastruktur Bersama

Pada September 2026, isu utama dari Undang-Undang Dasar Aset Digital adalah kelayakan subjek penerbitan stablecoin won. Sebelum standar hukum terkait penerbitan ditetapkan, sulit untuk menentukan struktur konkret dari layanan lanjutan seperti distribusi, kustodian, dan pembayaran.

Untuk memastikan stabilitas stablecoin won, desain struktur pendapatan yang berkelanjutan bagi penerbit sangat penting. Bisnis stablecoin sebagian besar bergantung pada keuntungan pengelolaan aset cadangan, sehingga diperlukan skala ekonomi. Jika cadangan hanya dikelola sebagai simpanan bank, akan menghadapi penurunan profitabilitas dan batasan pertumbuhan.

Sebagai solusi untuk mengatasi batasan ini, model white-label modular yang membagi peran dan berbagi infrastruktur teknologi sedang mendapatkan perhatian. Penerbit akan memiliki dan mengelola aset cadangan serta mempertahankan lisensi regulasi. Penyedia infrastruktur akan menyediakan rel on-chain umum untuk penerbitan, pembakaran, pembekuan, dan whitelist, tetapi akan menjaga netralitas ketat dari segi teknologi, sementara kontrol atas layanan dan aset tetap berada di tangan penerbit.

Struktur pembagian peran ini hanya dapat terwujud ketika blockchain dasar dapat memberikan kecepatan pemrosesan dan biaya rendah yang diperlukan untuk akun pengguna. Transaksi kecil yang sering, pembaruan saldo instan, dan distribusi pendapatan yang berkelanjutan adalah syarat utama. Monad dirancang berdasarkan finalitas cepat dan biaya rendah sehingga biaya penyelesaian untuk transaksi kecil dan transfer besar hampir setara.

Model mUSD adalah contoh empiris dari pembagian peran ini. Bridge, anak perusahaan Stripe, bertindak sebagai penerbit yang mengelola aset cadangan dan kepatuhan, sementara perusahaan infrastruktur stablecoin M0 menyediakan rel teknologi. MetaMask membangun Akun Uang di atas infrastruktur ini. Pengguna menggunakan kartu berdasarkan saldo mUSD yang secara otomatis mengakumulasi bunga, sementara MetaMask tidak langsung menanggung pengelolaan aset cadangan atau kewajiban lisensi.

Pada Agustus 2026, transaksi gasless yang diproses dalam lingkungan terintegrasi Monad dan MetaMask telah melampaui satu juta. Ini menunjukkan bahwa infrastruktur tersebut dapat secara stabil menangani transaksi konsumen massal yang nyata, melampaui tingkat demonstrasi.

Apakah model modular yang menggabungkan penerbit non-bank dan penyedia infrastruktur khusus dapat diterapkan di dalam negeri masih perlu dipantau. Undang-Undang Dasar Aset Digital yang sedang ditinjau saat ini mencakup persyaratan bahwa bank harus memiliki lebih dari setengah (50% + 1 saham) dari penerbit stablecoin won.

Terlepas dari hasil regulasi, kemungkinan besar subjek yang akan mendapatkan lisensi stablecoin domestik akan terbatas. Oleh karena itu, pendekatan modular di mana sejumlah kecil penerbit yang disetujui berbagi infrastruktur teknologi umum dan perusahaan lain memperluas layanan menggunakan infrastruktur tersebut adalah pendekatan yang efektif.

3.2. Pembayaran: Mencari Peluang di Backend

Untuk keberhasilan bisnis pembayaran, struktur pembagian peran yang jelas harus menjadi prasyarat. Frontend adalah area di mana perusahaan PG, perusahaan kartu, dan penyedia layanan pengiriman uang yang ada mempertahankan keunggulan berbasis pengalaman pengguna (UX).

Peluang nyata terletak pada solusi backend. Pasar perangkat lunak B2B khusus yang menyediakan pelacakan saldo prabayar, manajemen tenggat waktu penyelesaian, dan kontrol risiko waktu nyata untuk departemen manajemen dana perusahaan pembayaran termasuk dalam kategori ini.

Untuk operasi waktu nyata dari sistem backend ini, rel blockchain berkinerja tinggi sangat penting. Blockchain yang tidak dapat memenuhi siklus penyelesaian ketat dari jaringan kartu hanya akan menyebabkan masalah keterlambatan penyelesaian terulang kembali.

Perusahaan infrastruktur pembayaran stablecoin Rain telah membangun solusi penerbitan kartu berdasarkan Monada. Karena Rain menangani penyelesaian, kemitraan dengan perusahaan kartu, dan kepatuhan secara bersamaan, klien fintech dapat fokus hanya pada manajemen frontend. Selain itu, stablecoin yang digunakan untuk pembayaran tidak akan tetap dalam keadaan menganggur terikat pada akun prabayar, tetapi akan digunakan untuk menghasilkan bunga dan sebagai aset jaminan hingga pembayaran dilakukan.

Nilai inti dari model Rain terletak pada pengurangan biaya peluang yang terkait dengan penyelesaian batch. Penyedia layanan pembayaran yang menyelesaikan satu atau dua kali sehari harus mengikat modal prabayar dalam jumlah besar untuk menutupi selisih waktu antara persetujuan dan penyelesaian, yang akan semakin membebani seiring dengan peningkatan volume transaksi. Penyelesaian waktu nyata meminimalkan modal penyangga, melepaskan modal yang terikat, dan secara signifikan mengurangi waktu paparan risiko kebangkrutan pihak lawan dan fluktuasi nilai tukar.

Inefisien modal semacam ini lebih terlihat di pasar Korea, di mana proporsi pembayaran perdagangan dan lintas batas sangat tinggi. Dengan meningkatnya beban modal penyangga akibat perluasan skala penyelesaian harian, permintaan untuk solusi penyelesaian backend B2B yang dapat mengatasi masalah ini akan terus meningkat.

3.3. RWA: Rancang Produk, Bukan Token

Peluang di pasar RWA Korea telah bergerak dari sekadar penerbitan ke tahap distribusi dan pengelolaan setelah penerbitan. Tokenisasi aset hanya mengubah bentuk aset tanpa mengubah karakteristik intrinsiknya. Saham non-publik yang telah ditokenisasi tetap tidak likuid, dan investor memerlukan alat untuk memperoleh likuiditas.

Bayangkan situasi di mana entitas yang memiliki portofolio aset yang berfokus pada real estat harus menjual aset dengan diskon untuk mendapatkan uang tunai dengan cepat. Jika memiliki cukup uang tunai, mereka dapat mengatasi krisis likuiditas sambil mempertahankan aset. Produk RWA juga harus beroperasi dengan prinsip yang sama dan dirancang dengan struktur tiga lapis (Three-layer).

• Aset Tidak Likuid: Aset inti yang merupakan target investasi dan sumber pendapatan, seperti saham non-publik.
• Sleef Likuid (Liquid sleeve): Kolam aset likuid terpisah yang dapat ditebus segera, seperti MMF yang ditokenisasi atau stablecoin. Ketika investor meminta penebusan, dana dibayarkan melalui sleef tersebut tanpa harus menjual aset tidak likuid.
• Distribusi dan Penyelesaian: Lapisan infrastruktur teknologi yang memproses prosedur langganan dan penebusan investor secara waktu nyata.

Penerbitan adalah peristiwa sekali saja, sementara pengelolaan setelah penerbitan adalah proses berkelanjutan. Proses langganan dan penebusan investor, penetapan harga waktu nyata, pergerakan dana antar sleef likuid, dan pencocokan data buku antara pengelola, lembaga kustodian, dan blockchain dilakukan secara terus-menerus.

Proses pengelolaan ini lebih kompleks daripada penerbitan dan memiliki ketergantungan yang tinggi antar elemen. Penebusan tidak mungkin dilakukan tanpa penetapan NAV yang akurat, dan keterlambatan dalam refleksi data akan menurunkan kepercayaan harga. Oleh karena itu, produk hanya akan berfungsi dengan baik ketika ketiga lapisan saling terhubung secara organik.

Contoh dari perusahaan pengelola aset Hamco, yang telah mendapatkan izin regulasi di Kepulauan Cayman, menunjukkan cara penerapan nyata dari struktur ini. Hamco meluncurkan dana investasi pribadi tokenisasi Evergreen pada September 2026. Dana Evergreen memiliki struktur yang memungkinkan langganan dan penebusan secara terus-menerus tanpa batasan jatuh tempo.

1. Aset Tidak Likuid: Terdiri dari saham pre-IPO di sektor teknologi Asia, kredit swasta, dan portofolio investasi langsung.
2. Sleef Likuid: Dikelola dengan MMF yang ditokenisasi, dana kredit, dan stablecoin AUSD yang diterbitkan oleh Agora.
3. Distribusi dan Penyelesaian: Mengadopsi standar Digital Transfer Agent dari Chainlink untuk menghitung nilai aset bersih (NAV) dana dan mendukung langganan dan penebusan berbasis multichain untuk investor yang memenuhi syarat.

Setiap lapisan beroperasi dengan saling terhubung secara erat. Rel Synthesys bertanggung jawab atas aliran investor, standar NAV dari Chainlink menyediakan harga acuan untuk penyelesaian, dan dana segera dibayarkan dari sleef likuid saat permintaan penebusan muncul, sehingga mencegah penjualan aset dasar.

Jika salah satu elemen hilang, keseluruhan struktur akan sulit berfungsi dengan lancar. Tanpa sleef likuid, setiap penebusan harus menjual aset dasar, dan jika penetapan harga waktu nyata dan penyelesaian lintas rantai tidak memadai, kecepatan pemrosesan penebusan akan tertunda. Selain itu, tanpa saluran distribusi yang disetujui, masuknya investor institusi akan dibatasi. Oleh karena itu, membangun sistem integrasi antara pengelola, kustodian, dan distributor setelah penerbitan adalah peluang utama dalam bisnis RWA.

Saat ini, Korea dapat membangun lapisan pertama (tokenisasi aset tidak likuid), tetapi infrastruktur integrasi lainnya masih dalam tahap persiapan. Pada Februari 2027, ketika sistem sekuritas token mulai berlaku, perusahaan sekuritas domestik dapat mencoba untuk men-tokenisasi aset tidak likuid dan menggabungkannya dengan MMF swasta atau sleef obligasi untuk institusi. Namun, karena kurangnya sistem stablecoin won, masih ada batasan dalam penggunaan stablecoin untuk sleef likuid dan pengamanan saluran distribusi luar negeri.

Dengan memanfaatkan struktur maju seperti Hamco, respons proaktif menggunakan infrastruktur global dapat dilakukan bahkan sebelum kekosongan regulasi diisi. Saat ini, di jaringan utama Monada, produk yang memanfaatkan likuiditas stablecoin dan penyelesaian lintas rantai yang sama dengan struktur Hamco sedang beroperasi, termasuk tokenisasi obligasi pemerintah Korea, dana kredit institusi dari Centrifuge, dan vault kredit dari Valos.

Lembaga keuangan domestik dapat memperoleh jaringan distribusi global dan likuiditas stablecoin melalui mitra luar negeri, sambil membangun infrastruktur tokenisasi aset domestik dan lisensi secara bersamaan. Ketika kerangka regulasi domestik selesai, biaya transisi dapat diminimalkan dengan segera mengintegrasikan infrastruktur domestik ke dalam struktur on-chain yang sudah beroperasi.

4. Posisi Monada di Tengah Kemajuan Korea

Untuk membangun bisnis nyata yang dapat menangkap peluang ini, diperlukan upaya yang signifikan, dan langkah pertama adalah memilih arsitektur yang tepat.

Layanan keuangan sangat terkait erat dengan pembayaran dan transaksi sehari-hari. Oleh karena itu, lembaga memerlukan arsitektur berkinerja tinggi yang dapat memproses transaksi frekuensi tinggi secara waktu nyata tanpa hambatan.

Monada adalah blockchain layer 1 yang kompatibel dengan EVM, yang memungkinkan penggunaan kontrak pintar dan alat yang sama seperti Ethereum. Jaringan utama diluncurkan pada November 2025. Mesin eksekusi paralel tidak memproses transaksi satu per satu, tetapi memproses beberapa sekaligus. Desain ini ditujukan untuk kecepatan dan biaya yang dibutuhkan aplikasi keuangan.

Namun, kecepatan saja tidak cukup untuk membuat rantai dapat digunakan oleh lembaga. Meskipun memiliki infrastruktur berkinerja tinggi, lembaga akan menghadapi dua batasan.

• Fragmentasi Likuiditas Antara Jaringan Publik: Dengan mendistribusikan likuiditas ke beberapa rantai, modal terikat, dan biaya operasional serta biaya peluang meningkat selama proses penyelesaian waktu nyata dan rebalancing.
• Isolasi Rantai Privat: Rantai privat dapat memenuhi persyaratan regulasi internal dan mencegah fragmentasi, tetapi beroperasi sebagai buku besar independen, sehingga terputus dari likuiditas jaringan publik dan lintas batas global.

Monad mengusulkan alternatif yang menggabungkan keunggulan kedua pendekatan ini. Sambil mempertahankan skalabilitas jaringan publik yang terbuka untuk semua, ia juga menyediakan kemampuan pemrosesan berkinerja tinggi setara dengan rantai privat.

5. Rantai Hub untuk Keuangan Berfrekuensi Tinggi

Secara lebih spesifik, Monad mengusulkan arsitektur rantai hub untuk mengatasi batasan ini. Rantai hub adalah jaringan pusat di mana aliran dana on-chain dari jaringan pembayaran, CEX, dan mainnet lainnya berkumpul di satu tempat. Ketika lembaga menangani tugas keuangan inti seperti penyelesaian, bridging, redistribusi likuiditas, dan manajemen treasury di rantai hub, tidak perlu lagi mendistribusikan simpanan ke berbagai blockchain, sehingga menghilangkan penyebab ketidakefisienan modal.

Struktur ini sangat mirip dengan sistem penerbangan internasional di mana rute yang menghubungkan kota-kota utama melewati bandara hub pusat. Rantai hub memindahkan dana dengan cepat ke tempat yang membutuhkannya pada waktu yang diperlukan, alih-alih membiarkan dana menganggur di rantai individu. Dengan demikian, ini menjadi infrastruktur yang cocok untuk menjalankan bisnis on-chain yang nyata, melampaui tingkat pengujian teknologi.

Keenam persyaratan ini membentuk dasar teknis pada tingkat protokol. Dalam due diligence lembaga, aspek operasional seperti kepatuhan regulasi, dukungan kustodian, kedalaman likuiditas, dan tingkat ketersediaan jaringan juga harus diperhatikan.

Setelah peluncuran mainnet, hipotesis rantai hub telah berpindah dari diskusi arsitektur ke aktivitas terukur selama 10 bulan. Total nilai terkunci (TVL) Monad di DeFi adalah sekitar 1 miliar dolar, dan transaksi yang diproses telah melebihi 750 juta. Dalam keuangan konsumen, MetaMask dan Rain terlibat, sementara dalam kredit institusi, Centrifuge dan Valos berpartisipasi, dan Aave terlibat dalam infrastruktur DeFi.

1 miliar dolar ini tidak terfokus pada satu produk, tetapi tersebar di pasar pinjaman, bursa terdesentralisasi, dan kumpulan stablecoin. Pendatang baru dapat memanfaatkan likuiditas yang sudah terbentuk ini, alih-alih membangun kedalaman perdagangan dan mitra dari awal.

Stablecoin, pembayaran, dan peluang RWA yang dibahas dalam laporan ini semuanya bergantung pada rantai hub ini. Penerbit stablecoin memerlukan rantai yang dapat menyelesaikan transaksi kecil secara murah, dan penyedia pembayaran memerlukan rantai yang tidak menghidupkan kembali penyelesaian batch. Struktur RWA memerlukan penyelesaian yang cukup cepat untuk menyediakan dana tebusan pada saat yang dibutuhkan.

Kunci dalam ketiga hal ini adalah apakah rantai yang mendasarinya dapat memenuhi persyaratan ini, bukan apakah blockchain akan digunakan.

6. Buku Pedoman Lembaga Keuangan Domestik

Sebuah studi yang menganalisis 6.848 bank di 29 negara Eropa dan Amerika (Scott, Van Reenen dan Zachariadis, 2017) menunjukkan bahwa profitabilitas bank yang mengadopsi jaringan pesan antar bank SWIFT meningkat sekitar 40% selama 10 tahun berikutnya. Pada awalnya, efeknya kecil, tetapi semakin banyak bank yang bergabung, semakin besar efeknya. Di bank kecil, efeknya hampir 6 kali lebih besar dibandingkan dengan bank besar, dan para penulis menjelaskan bahwa ini disebabkan oleh akses ke mitra transaksi yang sebelumnya tidak dapat dijangkau.

Bank daerah domestik dan perusahaan sekuritas kecil hingga menengah memiliki hubungan transaksi valuta asing yang lebih sedikit dibandingkan dengan kelompok keuangan besar. Infrastruktur on-chain bersama dapat memberikan aksesibilitas yang serupa kepada mereka. Saat ini, mereka memiliki dua jalur yang terbuka, masing-masing dioperasikan di bawah aturan yang berbeda.

Jalur 1. Strategi Domestik: Membangun Infrastruktur Internal

Menurut pedoman yang berlaku, sistem sekuritas token domestik mengecualikan blockchain publik. Pedoman buku besar dari Korea Securities Depository pada September 2026 membatasi peserta buku besar pada KSD dan lembaga pengelola akun, serta melarang penggunaan aset virtual untuk biaya transaksi. Mulai Februari 2027, sekuritas token domestik hanya akan dioperasikan di buku besar privat yang dikelola oleh lembaga perantara yang terdaftar.

Karena kepemilikan aset virtual oleh lembaga keuangan masih dilarang berdasarkan pedoman regulasi 2017, persiapan awal di dalam negeri menjadi penting. Contoh perbandingan di Asia menunjukkan bahwa lembaga keuangan telah mempersiapkan secara aktif sebelum pasar dibuka secara resmi.

• Hong Kong: Otoritas Moneter Hong Kong (HKMA) telah mengoperasikan sandbox penerbit stablecoin yang melibatkan Standard Chartered dan lainnya sejak 2024, dan pada April 2026 memberikan dua lisensi pertama kepada HSBC dan Anchorpoint.
• Jepang: Tiga bank mega (MUFG, Mizuho, SMBC) meluncurkan forum kerjasama untuk standarisasi infrastruktur penerbitan stablecoin pada Juni 2026 setelah PoC pada 2025.
• Korea: Dalam tahap kedua proyek Han River, sembilan bank umum berpartisipasi dalam pengujian token simpanan.

Tugas praktis konkret untuk pelaksanaan domestik:

1. Mendapatkan status lembaga pengelola akun: Mengajukan permohonan berdasarkan undang-undang sekuritas elektronik yang direvisi untuk berpartisipasi langsung di buku besar privat tanpa melalui lembaga perantara. Mengajukan permohonan bersamaan dengan pilot luar negeri agar kedua hal ini dapat disiapkan pada saat pelaksanaan pada Februari 2027.
2. Peluncuran produk pilot 2027: Mengoperasikan dana pasar uang swasta atau obligasi swasta di buku besar domestik yang sesuai dengan regulasi. Menggunakan tim dan buku pedoman operasional yang sama dengan yang telah diverifikasi di luar negeri.
3. Membentuk konsorsium stablecoin: Menjalin hubungan kerja sama awal dengan mitra kustodian, penerbit, dan kepatuhan sebelum undang-undang aset digital disahkan secara resmi. Peta jalan dari Komisi Layanan Keuangan mengharuskan interoperabilitas antara buku besar sekuritas token dan buku besar stablecoin di tahap selanjutnya. Lembaga yang sudah mengoperasikan produk di rantai publik akan memiliki keahlian operasional yang diperlukan untuk tahap tersebut.

Jalur 2. Strategi Luar Negeri: Distribusi Global Segera

Jalur luar negeri menyediakan saluran legal yang segera untuk mengakses modal internasional. Pada Agustus 2026, Komisi Layanan Keuangan secara jelas menyatakan bahwa undang-undang sekuritas elektronik tidak berlaku jika entitas luar negeri mengubah aset dasar Korea menjadi dana luar negeri dan menjualnya secara pribadi kepada non-residen, dengan pembatasan pada penjualan kembali kepada penduduk domestik.

Permintaan pasar untuk struktur ini didukung oleh dua angin makro besar.

• Jaringan Won Luar Negeri: Bank Sentral Korea dijadwalkan untuk dibuka pada Januari 2027, memungkinkan bank asing untuk berpartisipasi dalam penyelesaian won, sehingga memperluas saluran likuiditas luar negeri.
• Aliran Dana WGBI: Dengan dimasukkannya Korea ke dalam FTSE World Government Bond Index (WGBI), diperkirakan akan ada aliran dana pasif asing sebesar 70 triliun hingga 90 triliun won.

Lembaga terdepan telah menerapkan struktur ini. Shinhan Asset Management sedang menyusun token MMF won luar negeri, dan cabang Mirae Asset di Hong Kong berencana meluncurkan kelas tokenisasi Global X ETF pada Agustus 2026.

Tugas praktis konkret untuk pelaksanaan luar negeri:

1. Pemilihan aset target: Fokus pada dana MMF atau dana obligasi negara yang sesuai dengan persyaratan pengecualian Komisi Layanan Keuangan dan permintaan lembaga asing.
2. Mendirikan entitas luar negeri: Mendirikan perusahaan di pusat keuangan seperti Hong Kong atau Singapura, atau menjalin kemitraan dengan perusahaan lokal.
3. Kemitraan dengan distributor yang diatur: Menandatangani kontrak dengan distributor global untuk melaksanakan verifikasi kelayakan investor dan memblokir distribusi sekunder kepada penduduk domestik.
4. Integrasi infrastruktur penyelesaian dan likuiditas: Memanfaatkan infrastruktur rantai hub publik yang ada, seperti lapisan penyelesaian sub-utama dan protokol interoperabilitas multi-rantai, untuk memastikan fungsi penawaran dan penebusan secara real-time.

Bagaimana Monad Menghubungkan Kedua Jalur

Apapun jalur yang dipilih, Monad menyediakan lapisan pelaksanaan dan penyelesaian yang diperlukan bagi lembaga Korea untuk beralih dari pilot ke layanan nyata. Infrastruktur inti yang diperlukan untuk persiapan domestik dan distribusi luar negeri segera sudah beroperasi di jaringan tanpa perlu perusahaan membangun solusi interoperabilitas yang disesuaikan sendiri.

Track 1 (strategi domestik) menyediakan lingkungan pengujian yang kompatibel dengan EVM dan sub-finality yang diperlukan untuk mensimulasikan penyelesaian waktu nyata antara buku besar token sekuritas privat dan jalur stablecoin di masa depan. Track 2 (strategi luar negeri) menyediakan komponen distribusi global dalam bentuk yang dapat digunakan segera. MonadBFT menjamin sub-finality dengan biaya mendekati nol, dan stablecoin AUSD yang mendukung likuiditas untuk institusi sudah beredar di on-chain, sementara protokol interoperabilitas lintas rantai Chainlink (CCIP) telah diluncurkan di Monad untuk menghubungkan struktur dana luar negeri ke seluruh jaringan publik.

Dengan demikian, institusi hanya perlu fokus pada apa yang dapat mereka pasok, yaitu aset dasar Korea dan struktur regulasi serta hukum yang mengelilinginya. Tumpukan teknologi untuk distribusi global dan penyelesaian B2B waktu nyata sudah tersedia.

Kedua track merupakan langkah saling melengkapi yang membentuk satu strategi. Track 1 membangun kapasitas institusi dan status lembaga pengelola akun yang diperlukan ketika token sekuritas domestik dan stablecoin won dapat beroperasi di atas buku besar yang saling dapat dioperasikan. Track 2 memanfaatkan likuiditas rantai publik yang sudah terbentuk dan pesan lintas rantai di bawah pengecualian yang ada dari Komisi Keuangan untuk segera mengakses investor luar negeri.

Institusi yang mendorong kedua track secara bersamaan akan mendapatkan keuntungan langsung dan pengalaman operasional di luar negeri, sekaligus menduduki posisi untuk memimpin pasar domestik ketika tonggak regulasi tiba.

Pasar aset virtual Korea pada tahun 2030 akan ditentukan oleh institusi yang mulai membangun sekarang, ketika aturan sedang dibuat dan infrastruktur sudah tersedia. Jalur hukum terbuka, lapisan penyelesaian berfungsi, dan perusahaan manajemen aset Korea pertama sudah mulai bergerak. Yang tersisa adalah keputusan untuk mengoperasikan aset Korea di atas infrastruktur tersebut, bukan penelitian atau pilot lainnya. Institusi yang membuat keputusan ini dalam satu tahun ke depan akan mendefinisikan pasar ketika tahun 2030 tiba.