Dialog Partner Dragonfly Haseeb: Agen Tidak Membutuhkan Crypto, Manusia yang Membutuhkannya!

Ditulis oleh · Pembawa Acara Mr. Z（@168MrZ）

Cards telah mengambil alih pembayaran Agen, nilai sebenarnya dari Crypto beralih ke privasi, kemandirian finansial, dan UX Agens; Hyperliquid sedang memperluas pasar alih-alih hanya menggerogoti CEX, Robinhood Chain masih harus membuktikan RWA dan ekosistem pengembang.

Pada 12 Oktober 2026, Senin pukul 14:00. 168X sekali lagi mengundang Haseeb Qureshi (@hosseeb), Managing Partner Dragonfly. Sudah lebih dari setengah tahun sejak kami terakhir bertemu di Hong Kong, pasar Crypto telah mengalami penarikan yang signifikan dan kini mulai pulih. Crypto tahun ini agak membosankan, tetapi dia merasa Bull Market sedang kembali.

Haseeb yang baru saja kembali dari TOKEN2049 Singapore, melihat bahwa Crypto tidak lagi didorong oleh pesta, meme, dan spekulasi ritel murni seperti pada putaran sebelumnya. TOKEN2049 tahun ini tetap dihadiri sekitar 25.000 orang, tetapi satu detail yang lebih menunjukkan masalah adalah: selama Token Week sebelumnya, hampir setiap malam Marina Bay Sands Marquee akan disewa oleh proyek Crypto, tetapi tahun ini Marquee hanya beroperasi normal tanpa ada proyek Crypto yang menyewa.

Perubahan yang benar-benar penting terjadi pada AI. Di awal tahun, Haseeb juga setuju dengan tesis yang sangat populer: ketika AI Agents benar-benar menjadi otonom, mereka secara alami akan membutuhkan Stablecoin dan Crypto Rails. Tetapi sekarang Agen sudah benar-benar hadir, jawabannya sangat berbeda: Agen tidak menunggu Crypto, mereka terlebih dahulu menggunakan Cards.

Diskusi kami meliputi AI Agents, Privasi, Keuangan Agens, hingga Robinhood Chain, Hyperliquid, HIP-3, Equity Perps, tahap berikutnya Dragonfly, dan mengapa Haseeb percaya bahwa di masa depan mungkin tidak akan ada lagi kategori "Crypto VC".

I. Indikator Terpercaya TOKEN2049: Marquee Pertama Kali Tidak Ada yang Menyewa

Mr. Z: Anda baru saja kembali dari TOKEN2049 Singapore. Apa perbedaan terbesar dari yang Anda harapkan?

Haseeb: TOKEN2049 sekarang seharusnya menjadi Konferensi Crypto Ritel terbesar di dunia, tahun ini dihadiri sekitar 25.000 orang. Tetapi jika Anda bertanya kepada saya apa yang paling mencerminkan keadaan Crypto saat ini, saya justru akan melihat Marquee. Setiap tahun selama Token Week, Marquee di Marina Bay Sands hampir setiap malam disewa oleh proyek Crypto. Tetapi ini adalah pertama kalinya saya melihat Marquee beroperasi selama seminggu penuh hanya sebagai Nightclub biasa, tanpa ada proyek Crypto yang menyewa.

Haseeb: Ini sangat menunjukkan bahwa industri telah berubah. Aktivitas Ritel, Volatilitas, dan fokus proyek masih ada, tetapi energi spekulasi gila seperti pada beberapa siklus sebelumnya jelas jauh berkurang. Sebaliknya, salah satu acara penting tahun ini di TOKEN2049 adalah acara tertutup untuk institusi, banyak Hedge Funds, Manajer Aset, Pendiri, dan Regulator terbang khusus ke Singapura untuk berpartisipasi.

Haseeb: Konferensi masih memiliki Alpha. Anda terus berbicara dengan orang-orang, Anda akan tahu dana baru-baru ini melihat apa, proyek mana yang mendapatkan perhatian. Tetapi seluruh industri memang sedang menua, menjadi lebih matang, dan lebih institusional. Dulu banyak orang datang untuk berpesta, sekarang semakin banyak orang yang benar-benar datang untuk mencari Bisnis, Kesepakatan, dan Aliran.

II. AI Agents Tidak Menunggu Crypto: Cards Menang dalam Pembayaran

Mr. Z: Dalam presentasi Anda di TOKEN2049, Anda secara terbuka mengoreksi pandangan. Di awal tahun, banyak orang mengatakan AI Agents secara alami akan membutuhkan Crypto, tetapi sekarang Anda malah mengatakan mereka tidak membutuhkannya. Apa yang membuat Anda mengubah pikiran?

Haseeb: Di awal tahun, banyak orang, termasuk saya sendiri, percaya bahwa Crypto akan menjadi Infrastruktur yang diperlukan untuk AI. Logika ini sangat jelas: AI Agent tidak memiliki SIM, tidak memiliki Nomor Jaminan Sosial, bagaimana mereka bisa KYC, membuka rekening bank, dan menggunakan Payment Rails tradisional? Jadi kami secara alami menyimpulkan bahwa Stablecoin akan menjadi cara pembayaran utama bagi Agen.

Haseeb: Masalahnya adalah, di awal tahun, Agen sebenarnya masih sangat teoritis. Sekarang mereka sudah bukan teori lagi, adopsi Enterprise dan Konsumen mulai tumbuh dengan cepat, jadi kami akhirnya bisa langsung mengamati apa yang mereka gunakan. Jawabannya sangat sederhana: mereka terutama menggunakan Cards.

Haseeb: Visa, Mastercard, serta Rain, Ramp, Stripe, perusahaan yang dibangun di atas Jaringan Kartu, dengan cepat membuat apa yang dibutuhkan untuk Pembayaran Agens. Batas Pengeluaran, Batas Risiko, Izin, semua ini bisa langsung dimasukkan ke dalam Card Rails yang ada. Kami awalnya berpikir bahwa keuangan tradisional tidak akan beradaptasi secepat ini, tetapi mereka lebih cepat menyelesaikan masalah ini daripada yang kami bayangkan. Jadi hal ini harus diakui: kami salah dalam penilaian.

III. Crypto Tidak Perlu Menjadi Lapisan Pembayaran Default Agen: Hanya Dipanggil Saat Benar-Benar Lebih Baik

Mr. Z: Jika Cards sudah bisa menyelesaikan banyak Pembayaran Agen, apa lagi keunggulan nyata yang dimiliki Crypto?

Haseeb: Agen akan menggunakan Crypto, alasannya mirip dengan manusia, yaitu ketika itu adalah alat terbaik untuk menyelesaikan tugas ini. Jika saya ingin melakukan pengiriman internasional, dan Stablecoin lebih murah dan lebih cepat, maka Agen saya secara alami akan menemukan bahwa mereka harus menggunakan Crypto. Jika suatu Pasar On-chain menawarkan fungsi yang tidak dimiliki keuangan tradisional, mereka juga akan menggunakannya.

Haseeb: Kesalahan ada pada kita yang dulu berpikir: "Karena ini adalah Software, maka pasti lebih suka Crypto." Ternyata tidak. Agen tidak memiliki loyalitas ideologis terhadap Crypto, mereka hanya akan mengoptimalkan. Terkadang jawabannya adalah Card, terkadang API, terkadang Stablecoin, dan terkadang baru On-chain Protocol.

Haseeb: Saya pikir tesis ini justru lebih sehat. Crypto tidak perlu memenangkan semua pembayaran, hanya perlu menang di tempat di mana strukturnya benar-benar memiliki keunggulan. Pada akhirnya, pasar akan memaksa Crypto untuk menjawab pertanyaan yang lebih mendasar: tindakan keuangan mana yang lebih baik menggunakan Blockchain dibandingkan dengan Rails tradisional?

IV. Titik Perpaduan AI & Crypto yang Sebenarnya: Agen Akan Menjadi "Crypto Guy" Anda

Mr. Z: Jika Pembayaran bukan cerita terbesar, lalu bagaimana AI akan mengubah Crypto?

Haseeb: Perubahan terbesar akan terjadi pada Antarmuka. Hari ini Anda masih harus melakukan Bridge sendiri, melihat Gas, mencari Yield, membandingkan Aave dan Morpho, Rebalance, mencari Biaya Trading terendah. Di masa depan, banyak dari hal ini akan menghilang, Anda hanya perlu memberi tahu Agen: "Saya ingin menyelesaikan apa."

Haseeb: Agen Anda akan menjadi Crypto Guy Anda. Dia membantu Anda menemukan Yield terbaik, biaya terendah, jalur pembelian terbaik, dan juga akan melakukan Due Diligence untuk Anda. Setiap kali berinteraksi dengan Smart Contract, dia dapat memeriksa kontrak, tim, melihat LinkedIn, mencari X, menilai apakah ada Honeypot, Ponzi, Rug Risk, dan tidak akan pernah melewatkan pemeriksaan karena malas, juga tidak akan FOMO.

Haseeb: Agen hari ini tentu masih akan melakukan kesalahan, tetapi hari ini juga merupakan waktu terburuk mereka di masa depan. Setiap kali Model dirilis, mereka hanya akan menjadi lebih baik. Seperti Mobil yang mengemudi sendiri, lima tahun yang lalu mungkin tidak ada yang aman bagi manusia, tetapi hari ini sudah sangat berbeda. Jadi kesimpulan yang benar-benar menarik mungkin bukan AI yang membuat Crypto lebih cocok untuk mesin, tetapi AI akhirnya membuat Crypto cukup aman, cukup sederhana, sehingga orang biasa benar-benar dapat menggunakannya.

V. Privasi adalah Kasus Penggunaan Pembunuh yang Sebenarnya: Semakin Kuat AI, Semakin Banyak Individu Membutuhkan Crypto

Mr. Z: Dragonfly baru-baru ini berinvestasi di Venice AI (@AskVenice), Sapiom (@sapiom). Menurut Anda, di mana sebenarnya persimpangan paling inti antara AI dan Crypto?

Haseeb: Saya pikir yang paling penting adalah Privasi. AI itu sendiri sebenarnya sangat berbahaya bagi privasi, karena setiap kali Anda memberikan data kepada AI, biasanya sama dengan memberikan data kepada pihak ketiga. Secara psikologis, kita merasa bahwa percakapan kita dengan AI sangat pribadi, seperti perpanjangan otak kita sendiri, tetapi dari sudut pandang teknis dan hukum, itu tidak selalu menjadi Ruang Pribadi Anda sendiri.

Haseeb: AI juga akan membuat pengawasan massal menjadi jauh lebih mudah. Data yang sebelumnya tersebar di berbagai tempat, sekarang model dapat dengan cepat mengintegrasikan, menganalisis, bahkan De-anonimisasi. Jadi seiring dengan AI yang meningkatkan kemampuan negara dan lembaga besar, juga perlu ada teknologi lain untuk meningkatkan kemampuan individu. Inilah arti dari Kriptografi yang menjaga privasi, Zcash, Monero, dan Infrastruktur AI Pribadi.

Haseeb: Venice adalah contoh yang sangat baik. Anda tentu saja dapat menggunakan Login dan Kartu Kredit tradisional, tetapi jika Anda benar-benar menginginkan privasi yang kuat, Anda dapat menggunakan Dompet Crypto, melakukan Pembayaran Crypto, dan menggabungkannya dengan Inferensi Terenkripsi. Jika Anda menggunakan Kartu Kredit, platform pasti akan tahu siapa Anda. Tetapi jika Anda menggunakan Crypto, ditambah dengan Enkripsi End-to-end yang sebenarnya, maka platform bahkan tidak dapat mengetahui nama Anda, lokasi Anda, atau model apa yang Anda gunakan.

Haseeb: Jadi sekarang saya akan mengatakan sesuatu yang sangat berbeda dari awal tahun: Crypto bukan untuk digunakan oleh AI Agent Anda, tetapi untuk Anda gunakan. Agent Anda hanya mewakili Anda untuk menggunakannya.

VI. Pajak Malas yang Pertama Dihapus oleh Keuangan Agentic adalah dari Bank dan Pialang

Mr. Z: Anda baru-baru ini masih mendiskusikan Bank Run Agentic. Jika semua Agent mulai mengelola uang secara otomatis, apakah itu akan membuat sistem keuangan menjadi lebih rentan?

Haseeb: Apa yang mungkin terjadi di tahap pertama mungkin bukan Bank Run sama sekali, tetapi banyak Model Bisnis yang dibangun di atas kemalasan manusia akan dihancurkan. Misalkan Anda menyimpan banyak Uang Tunai di Rekening Cek JPMorgan, suku bunga sangat rendah, tetapi Pasar Uang jelas dapat memberikan Anda Hasil yang jauh lebih tinggi. Mengapa semua orang tidak memindahkan uang setiap hari ke tempat dengan hasil tertinggi, lalu memindahkannya kembali saat perlu membayar? Jawabannya sangat sederhana, karena orang itu malas.

Haseeb: Agent tidak akan malas. Ia dapat memeriksa dana Anda setiap jam, 24/7, dan secara otomatis memindahkan Uang Tunai yang tidak terpakai ke tempat yang paling optimal. Deposito Murah adalah bagian inti dari banyak model bisnis bank besar, karena konsumen malas untuk memindahkan uang, bank dapat meminjam dengan biaya yang sangat murah dan mendapatkan Spread. Banyak Pialang juga sama, banyak Ekonomi Schwab dan Fidelity berasal dari pelanggan yang menyimpan Uang Tunai di Rekening Sweep.

Haseeb: Agent akan menghilangkan "pajak kemalasan manusia" ini. Yang paling mungkin terjadi bukan semua bank tiba-tiba mengalami penarikan, tetapi bank terpaksa meningkatkan Suku Bunga Deposito untuk mempertahankan dana. Hasilnya adalah Pendanaan tidak lagi begitu Murah, Margin dan ROE bank serta Pialang akan tertekan.

VII. Amazon Sudah Mulai Menghalangi Agent: Agent-first dan Local Agents Akan Menang

Mr. Z: Tetapi para Pemain Lama ini tidak akan melakukan apa-apa dan membiarkan Agent mengambil keuntungan mereka, bukan?

Haseeb: Tentu saja tidak. Jalan kedua adalah langsung Memblokir Agent. Hal ini sebenarnya sudah mulai terjadi. Jika keuntungan suatu platform sebagian besar berasal dari Iklan, Penempatan Bersponsor, atau Friksi Pengguna, Agent yang benar-benar mewakili kepentingan pengguna itu sendiri adalah ancaman. Karena Agent sama sekali tidak peduli tentang apa itu Hasil Bersponsor, ia hanya akan mencari hasil terbaik untuk pengguna.

Haseeb: Bank juga akan memiliki insentif yang sama di masa depan. Mereka tidak akan berkata: "Saya tidak ingin Agent Anda memindahkan Deposito ke tempat dengan Hasil lebih tinggi." Mereka akan berkata "ini tidak aman", "ada Risiko Kepatuhan", "AI mungkin Halusinasi". Tetapi konflik kepentingan yang mendasarinya sebenarnya sama.

Haseeb: Jadi dalam jangka panjang saya sangat optimis terhadap dua jenis hal. Pertama adalah Perusahaan Agent-first, yang sejak hari pertama bersedia menerima Perdagangan Agentic. Kedua adalah Local Agents. Jika Agent yang Anda gunakan pada dasarnya milik Meta atau platform pihak ketiga lainnya, mereka dapat memblokir perusahaan itu; tetapi jika AI benar-benar berjalan di komputer Anda sendiri, beroperasi melalui Browser seperti manusia, maka akan sangat sulit untuk memblokir Anda.

Haseeb: Pada akhirnya, pergeseran kekuasaan terbesar adalah dari "platform memutuskan apa yang dapat Anda lakukan" menjadi "Agent Anda benar-benar mewakili kepentingan Anda untuk bertindak".

VIII. Tinjauan Prediksi 2026: BTC 150K Sulit, tetapi Rantai Fintech Memang Terlalu Dinilai

Mr. Z: Di akhir tahun lalu Anda membuat serangkaian Prediksi 2026. Sekarang melihat kembali, mana yang paling akurat, mana yang perlu diperbaiki?

Haseeb: Secara keseluruhan saya rasa cukup baik, tetapi tentu saja ada kesalahan. Saya saat itu memprediksi BTC akan mencapai 150 ribu dolar pada akhir tahun. Melihat posisi sekarang, untuk mencapai 150 ribu pada akhir tahun, itu hampir harus berlipat ganda, dan kesulitan sudah sangat tinggi. Namun saya rasa kembali ke di atas 100 ribu dolar masih mungkin.

Haseeb: Untuk Rantai Fintech, saya rasa arah dasarnya benar. Tahun lalu pasar sempat berpikir Tempo, berbagai Rantai Fintech, Rantai Robinhood akan muncul dan menarik banyak Stablecoin dan RWA, bahkan menantang Ethereum dan Solana. Tetapi sampai saat ini, tidak ada skala yang seperti yang dibayangkan orang.

Haseeb: Robinhood masih sangat awal, jadi saya tidak akan langsung mengambil kesimpulan. Tetapi RWA yang benar-benar baru ditambahkan, saat ini masih terjadi terutama di Ethereum dan Solana. Distribusi sangat penting, tetapi Distribusi itu sendiri tidak secara otomatis menciptakan Ekosistem Blockchain.

IX. Robinhood Belum Menjadi Solana Berikutnya: Yang Benar-benar Kurang adalah RWA dan Pengembang

Mr. Z: Saya ingin menantang ini. Rantai Robinhood baru-baru ini sudah memiliki Keuangan Agent, Hook yang Dapat Diprogram, Likuiditas Token Saham, Perpetual, dan beberapa Struktur Pasar baru. Apakah Anda masih merasa itu jauh dari Solana?

Haseeb: Saya rasa Rantai Robinhood saat ini masih TBD (To Be Determined). Sekarang memang ada banyak Aktivitas Meme, tetapi Robinhood sebenarnya tidak ingin menjadi Rantai Meme, yang sebenarnya ingin mereka bicarakan adalah RWA. Dan saat ini Aktivitas RWA yang nyata di blockchain masih sangat kecil, dan proporsinya di seluruh pasar RWA juga sangat terbatas.

Haseeb: Masalah lain adalah Pengembang. Saat ini saya tidak melihat banyak pengembang independen yang benar-benar membangun Aplikasi baru, Ide baru di Robinhood secara berkelanjutan. Sekarang lebih banyak adalah Meme Farming, Siklus Meme, dan beberapa Eksperimen Struktur Pasar. Tentu saja, Perpetual, Struktur Pasar DeFi adalah hal yang patut diperhatikan, tetapi jika dibandingkan dengan skala absolut, Rantai Robinhood saat ini masih jauh lebih kecil dibandingkan Hyperliquid, Arbitrum, BSC, Tron, Base, dan Solana.

Haseeb: Saya tidak mengatakan bahwa itu tidak akan berhasil. Saya hanya merasa pasar sebelumnya menganggap "Robinhood memiliki Distribusi" langsung disimpulkan menjadi "Rantai Robinhood akan menyerap segalanya", dan hingga hari ini hal itu belum terbukti. Yang benar-benar layak untuk dilacak adalah apakah di masa depan akan ada Aktivitas RWA yang terus berkembang, Pengembang Independen, dan Aplikasi Native yang dapat membentuk Flywheel tanpa bergantung pada merek Robinhood itu sendiri.

X. PerpDEX Tidak Hanya Akan Tersisa Hyperliquid: Equity Perps Adalah Kesempatan Struktural

Mr. Z: Anda sebelumnya memprediksi PerpDEX akhirnya akan terakumulasi ke beberapa Venue besar. Sekarang Hyperliquid begitu kuat, apakah penilaian itu masih berlaku?

Haseeb: Jika Anda benar-benar melihat angkanya, sebenarnya tidak sejauh yang saya bayangkan. Dalam Snapshot 24 jam hari ini, Volume yang Dilaporkan Hyperliquid sekitar 4 miliar dolar, Variational (@variational_io) dan Lighter (@Lighter_xyz) masing-masing sekitar 1,5 miliar dolar. Tentu saja itu belum sesuai dengan prediksi awal saya 40 / 30 / 20, tetapi sudah mulai muncul struktur beberapa Venue besar.

Haseeb: Kami adalah investor di Variational dan Lighter, dan juga memegang beberapa HYPE, jadi hal ini perlu diungkapkan. Tetapi saya masih percaya seiring dengan Flywheel Likuiditas Venue ini semakin matang, struktur pasar akan terus terakumulasi.

Haseeb: Selain itu, satu hal yang saya cukup yakin dengan penilaian saya adalah Equity Perps. Di awal tahun, pasar ini hampir mendekati 0, sekarang sudah jelas muncul. Saya rasa salah satu kurva pertumbuhan penting untuk Derivatif DeFi di masa depan adalah membawa saham, serta lebih banyak Aset Tradisional, ke dalam Infrastruktur Perpetual yang sama.

XI. HIP-3 Tidak Seizinkan yang Dibayangkan: TradeXYZ (@tradexyz) Lebih Mirip JV Mendalam

Mr. Z: Saya sendiri sangat menyukai HIP-3. Jeff seolah memberi tahu semua orang, Anda dapat membuka Kasino Anda sendiri di Hyperliquid, menetapkan aturan Anda sendiri, asalkan membayar Sewa. Mengapa Anda malah skeptis terhadap Model ini?

Haseeb: Karena jika Model HIP-3 ini secara alami begitu efektif, maka sebelum TradeXYZ muncul, kita seharusnya sudah melihat banyak kasus sukses. Tetapi kenyataannya tidak demikian. TradeXYZ memang sukses besar, tetapi itu juga bukan tim acak yang masuk dari Pintu Depan, lalu otomatis berhasil berkat HIP-3.

Haseeb: Ini memiliki sejarah yang cukup dalam dengan Hyperliquid Ecosystem, termasuk kolaborasi sebelumnya di bidang Spot Infrastructure. Jadi, bagi saya, ini lebih terasa seperti kemitraan mendalam, bahkan Quasi-JV, daripada membuktikan bahwa sebuah Marketplace yang sepenuhnya netral dan tanpa izin dapat menghasilkan perusahaan besar sendiri.

Haseeb: Jika Anda benar-benar ingin membangun pasar yang sangat besar, Anda juga akan menghadapi masalah yang sangat nyata: mengapa saya harus membangun seluruh perusahaan di atas tanah orang lain, membayar sewa yang besar dalam jangka panjang, sambil menerima risiko platform di mana pihak lain dapat mengubah aturan di masa depan? Jika Anda adalah Polymarket berikutnya, Anda mungkin ingin memiliki infrastruktur sendiri.

Haseeb: Hyperliquid dapat memberikan Anda rel yang baik, tetapi itu tidak akan secara otomatis melakukan pengembangan pasar untuk Anda. Sebuah kategori baru dari 0 hingga 1 masih memerlukan pendiri, tim lengkap, modal, dan distribusi. Protocol Primitive dapat mengurangi kesulitan eksekusi, tetapi tidak dapat menggantikan pembangunan perusahaan.

Dua Belas, Hyperliquid Tidak Mengambil CEX: Sebenarnya Menciptakan Pasar Baru

Mr. Z: Pernyataan yang paling umum di pasar adalah Hyperliquid sedang merebut pangsa pasar dari Binance, OKX, Bybit, dan Bitget. Anda merasa pernyataan ini tidak sepenuhnya benar?

Haseeb: Jika Anda benar-benar menganalisis alamat di Hyperliquid dan membandingkannya dengan penggunaan CEX, Anda akan menemukan bahwa tingkat tumpang tindih pengguna di kedua sisi jauh lebih rendah daripada yang dibayangkan orang.

Haseeb: Tiga atau empat tahun yang lalu, masih banyak CEX Non-KYC di seluruh dunia, dan basis pengguna dari bursa tersebut mungkin lebih dekat dengan Hyperliquid hari ini. Tetapi sekarang semua CEX besar sudah sangat diatur dan pada dasarnya semuanya memerlukan KYC. Sejumlah pengguna karena wilayah, KYC, regulasi, atau alasan lain, sebenarnya tidak memiliki akses CEX yang baik. Bagi mereka, Hyperliquid bukanlah "pindah dari Binance", tetapi akhirnya ada tempat untuk berdagang.

Haseeb: Jika Hyperliquid benar-benar menggerogoti CEX, maka Anda seharusnya melihat volume Hyperliquid meningkat sementara volume CEX menurun. Tetapi sekarang Anda melihat bahwa kedua sisi sedang tumbuh. Jadi saya pikir ini lebih mendekati ekspansi pasar, bukan transfer pangsa pasar.

Tiga Belas, HYPE Jalur Pertumbuhan Berikutnya: Pre-IPO Memiliki PMF, tetapi Crypto Core Masih Dasar

Mr. Z: Pasar Tradisional pada akhirnya juga akan semakin mendekati perdagangan 24/7. Ketika "perdagangan sepanjang waktu" tidak lagi menjadi moat, di mana jalur pertumbuhan berikutnya untuk Hyperliquid? Pre-IPO, Pasar Swasta, HIP-3?

Haseeb: Ekuitas Pre-IPO sangat jelas memiliki permintaan, dan juga memiliki Product-market Fit. TradeXYZ juga masih memiliki banyak ruang untuk terus berkembang. Tetapi jika Anda bertanya apa kurva produk terbesar berikutnya untuk Hyperliquid, saya tidak memiliki jawaban yang sangat pasti saat ini.

Haseeb: Namun, saya merasa orang kadang-kadang terlalu terpesona dengan "bagaimana Hyperliquid keluar dari Crypto", malah mengabaikan bahwa bisnis Crypto Hypercore itu sendiri sangat kuat. Saya cukup optimis tentang pasar Crypto dalam 12 bulan ke depan, jadi jika Crypto terus pulih, saya pikir HYPE itu sendiri, serta bursa yang dibangun di sekitar perdagangan Crypto, masih memiliki lingkungan yang baik.

Haseeb: Hasil yang paling ideal bukanlah Hyperliquid meninggalkan Crypto, tetapi Crypto Core terus berkembang, sementara ekuitas, Pre-IPO, dan aset keuangan lainnya secara bertahap memperluas TAM.

Empat Belas, Dragonfly Tidak Lagi Hanya "Jembatan Timur-Barat": Tahap Berikutnya Melihat Crypto Global Secara Utuh

Mr. Z: Penempatan penting Dragonfly pada awalnya adalah Bo Feng (@FengBo22588938) menghubungkan modal internet generasi pertama di China dengan Crypto global. Hari ini, lingkungan antara China dan AS sangat berbeda, apakah Dragonfly masih harus dipahami sebagai Jembatan Timur-Barat?

Haseeb: Ketika saya baru masuk ke Crypto, China sebenarnya relatif konstruktif terhadap seluruh industri. Tentu saja, pada tahun 2018 ada penindasan ICO, tetapi Crypto tidak sepenuhnya tersembunyi. Ketika pasar memasuki fase pertumbuhan cepat pada tahun 2020, ada perasaan bahwa Crypto pada akhirnya akan menjadi teknologi yang diterima secara global.

Haseeb: Setelah tahun 2021, China melarang Crypto dan Penambangan, banyak pendiri yang awalnya membangun di China pindah ke Singapura, Hong Kong, dan kemudian Dubai, AS. Jadi hari ini saya tidak akan mengatakan bahwa pekerjaan Dragonfly hanya menghubungkan China dan AS. Crypto itu sendiri adalah global.

Haseeb: Diaspora China tetap menjadi bagian yang sangat penting dari industri ini, hanya saja mereka sudah tersebar di berbagai negara. LP kami juga memiliki modal Asia dan institusi AS. Saya sering mengatakan, jika Anda benar-benar ingin melakukan investasi Crypto dengan baik, Anda harus dapat melihat seluruh gajah, tidak bisa buta meraba-raba.

Haseeb: Ini juga mengapa kami memiliki kehadiran di Singapura dan New York. Kami ingin melihat pendiri yang benar-benar menciptakan nilai di berbagai belahan dunia, bukan hanya menentukan apakah layak untuk diinvestasikan berdasarkan di mana perusahaan terdaftar. Saya percaya bahwa pada akhirnya, China akan memiliki momen untuk menyadari kembali bahwa Crypto sudah cukup besar untuk tidak bisa diabaikan sepenuhnya. Itu terlalu penting dan sangat mirip dengan teknologi dasar yang dimiliki abad ke-21.

Lima Belas, Crypto VC Akan "Menghilang": Pada 2030, yang Tersisa Adalah Orang yang Benar-Benar Akan Berinvestasi

Mr. Z: Anda sebelumnya mengatakan bahwa seiring Crypto matang, "Crypto VC" mungkin akan menghilang di masa depan. Pada tahun 2030, jenis dana apa yang masih memenuhi syarat untuk ada?

Haseeb: Saya tidak mengatakan bahwa semua perusahaan investasi Crypto akan menghilang, tetapi kita tidak akan lagi menyebutnya dana Crypto. Crypto sudah masuk ke dalam pasokan air. Stablecoin akan menjadi backend Fintech, Neobank akan mengintegrasikan Crypto, produk konsumen akan memiliki dompet bawaan, semakin banyak perusahaan teknologi akan diam-diam menggunakan Blockchain Rails di belakang.

Haseeb: Dulu juga ada yang disebut "Investor Internet". Ketika Internet baru muncul, kategori ini tentu saja memiliki makna. Tetapi kemudian semua perusahaan berubah menjadi perusahaan Internet, dan tidak ada lagi yang disebut investasi Internet, hanya tersisa investasi. Saya pikir Crypto pada akhirnya juga akan mencapai keadaan yang sama.

Haseeb: Transisi ini akan sangat kejam bagi dana yang satu-satunya keunggulan adalah "saya tahu cara membeli token". Pada tahun 2020 dan 2021, Anda mungkin dapat mengumpulkan dana, membeli beberapa token, dan membalik beberapa Shitcoin, dan menyebut diri Anda Crypto VC. Di masa depan, itu akan semakin sulit.

Haseeb: Keunggulan yang benar-benar tahan lama akan berubah menjadi: apakah Anda benar-benar memahami dunia ini? Apakah Anda memiliki hubungan yang nyata? Dapatkah Anda membantu pendiri menyelesaikan masalah? Selain "apakah Anda mengerti Crypto", apa lagi yang bisa Anda bawa? Jika tidak ada, maka Anda tidak akan bertahan dalam transisi ini. Jika ada, saya malah merasa ada peluang yang sangat besar di masa depan.

Mr. Z: Jadi sekarang Anda datang ke Asia, yang paling ingin Anda kenal adalah peneliti, investor, atau orang lain?

Haseeb: Selalu pendiri. Saya ingin mengenal orang-orang yang sedang membangun hal baru dan memiliki ide baru. Kami selalu percaya bahwa ide-ide hebat dapat muncul dari mana saja di dunia.

Mr. Z: Di akhir episode ini, saya pikir kita bisa merangkum menjadi 4 penilaian. Pertama, AI Agents tidak seperti yang dibayangkan pasar di awal tahun ini menjadikan Crypto sebagai jalur pembayaran default, kartu lebih cepat mengambil banyak pembayaran konsumen; kedua, peluang nyata AI & Crypto mungkin lebih besar, agen akan menulis ulang UX Crypto, sementara privasi akan menjadi infrastruktur penting untuk melindungi otonomi individu di era AI; ketiga, Hyperliquid saat ini lebih seperti menciptakan pasar baru, bukan hanya merebut volume dari CEX, sementara HIP-3 itu sendiri juga tidak akan secara otomatis menciptakan perusahaan besar; keempat, Crypto sedang bertransisi dari industri independen menjadi infrastruktur dasar untuk seluruh dunia keuangan dan teknologi, dan akhirnya bahkan kategori "Crypto VC" ini mungkin kehilangan maknanya. Terima kasih Haseeb telah datang kembali ke 168X!

Konten ini disediakan hanya untuk tujuan informasi umum dan bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, hukum, atau pajak. Setiap acara, reward, promosi online, atau informasi terkait yang disebutkan di sini tidak boleh dianggap sebagai rekomendasi, ajakan, atau undangan untuk membeli, menjual, memperdagangkan, atau melakukan transaksi aset kripto apa pun. Aset kripto sangat fluktuatif dan dapat mengakibatkan kerugian. Ketersediaan layanan, produk, dan acara terkait WEEX dapat berbeda-beda di setiap wilayah. Anda bertanggung jawab untuk memastikan bahwa partisipasi Anda sesuai dengan hukum dan peraturan setempat yang berlaku.