Pembayaran Stablecoin Eropa: Bagaimana CASP, PI, dan EMI Bekerja?

Satu pembayaran, tiga jenis peran bagaimana dibagi?

Penulis: Shao Jiadian

Sebuah platform pembayaran lintas batas bersiap untuk memasuki pasar Eropa.

Platform ini berharap pelanggan luar negeri dapat melakukan pembayaran menggunakan stablecoin, dan platform bertanggung jawab untuk menerima aset, menyelesaikan pertukaran, dan akhirnya menyelesaikan euro ke rekening bank pedagang di Eropa. Seluruh proses mungkin hanya memiliki satu tombol "Bayar dengan Stablecoin" di antarmuka produk.

Namun, ketika proyek benar-benar mulai merancang rantai transaksi, beberapa masalah akan segera muncul: Siapa yang dapat menerima USDC pelanggan? Siapa yang berwenang untuk menyimpan atau memindahkan stablecoin? Apa yang dibutuhkan untuk menukar stablecoin menjadi euro? Jika pedagang ingin memiliki rekening penerimaan, siapa yang akan menyediakannya? Akhirnya, penyelesaian mata uang fiat, apakah itu tanggung jawab CASP, PI, atau EMI?

Dengan demikian, produk pembayaran stablecoin yang tampak sederhana ini mungkin melibatkan MiCA dan regulasi layanan pembayaran Uni Eropa.

Pembayaran stablecoin di Eropa tidak memiliki "paket lisensi CASP+PI+EMI" yang seragam. Yang benar-benar dibutuhkan proyek adalah untuk menentukan siapa yang bertanggung jawab atas layanan aset digital, layanan pembayaran, dan bisnis uang elektronik berdasarkan fungsi bisnis.

Bagi tim awal, tidak perlu memiliki semua lisensi; tetapi jika pembagian tugas antara berbagai entitas tidak dirancang dengan jelas, bahkan jika semua mitra sudah memiliki lisensi, rantai pembayaran tetap mungkin memiliki celah regulasi.

01 CASP, PI, dan EMI Bukan Lisensi yang Sama

Banyak proyek ketika memilih lisensi Eropa, akan memasukkan CASP, PI, dan EMI dalam tabel perbandingan, berusaha untuk menentukan mana yang "paling banyak fungsinya", mana yang "paling efisien".

Namun, ketiga jenis identitas regulasi ini sebenarnya tidak menyelesaikan masalah yang sama.

CASP: Menyelesaikan identitas regulasi untuk layanan aset kripto.

Menurut MiCA, CASP atau Penyedia Layanan Aset Kripto, berfokus pada penyimpanan dan pengelolaan aset kripto pelanggan, pertukaran aset kripto, eksekusi pesanan, pemindahan aset kripto, dan layanan terkait lainnya.

Bagi platform pembayaran stablecoin, jika perusahaan mengendalikan dompet pelanggan, mewakili pelanggan untuk melakukan pertukaran atau pemindahan stablecoin, perlu untuk lebih jauh menilai apakah aktivitas ini termasuk dalam lingkup regulasi CASP, serta izin layanan spesifik yang diperlukan.

PI: Menyelesaikan identitas regulasi untuk layanan pembayaran.

PI adalah Institusi Pembayaran. Layanan pembayaran di bawah PSD2 mencakup eksekusi transaksi pembayaran, pengiriman uang, penerbitan alat pembayaran, akuisisi pedagang, dan berbagai aktivitas lainnya.

Misalnya, jika proyek perlu melakukan pembayaran euro untuk perusahaan, menyelesaikan mata uang fiat kepada pedagang, atau menyediakan layanan pembayaran lain yang sesuai dengan definisi PSD2, maka mungkin perlu melibatkan PI atau penyedia layanan pembayaran lain yang memiliki kualifikasi yang sesuai.

Namun, PI bukanlah lisensi untuk penyimpanan atau pertukaran aset kripto, dan tidak secara otomatis memiliki kualifikasi untuk menerbitkan uang elektronik.

EMI: Menyelesaikan penerbitan uang elektronik dan layanan pembayaran terkait.

EMI adalah Institusi Uang Elektronik. Berbeda dengan PI, EMI dapat menerbitkan uang elektronik dalam batas yang diizinkan dan menyediakan layanan pembayaran terkait sesuai hukum.

Namun, di sini perlu membedakan dua konsep: satu adalah uang elektronik dalam sistem akun tradisional, dan yang kedua adalah token uang elektronik di bawah kerangka MiCA, yaitu EMT (E-Money Token).

Menurut Pasal 48 MiCA, penerbit yang menerbitkan atau mencari izin untuk memperdagangkan EMT kepada publik di Uni Eropa, pada prinsipnya perlu memiliki identitas lembaga kredit atau lembaga uang elektronik, dan memenuhi syarat lain yang ditetapkan oleh MiCA. Namun, menggunakan stablecoin yang sudah diterbitkan oleh pihak ketiga untuk pembayaran tidak berarti proyek itu sendiri juga menerbitkan EMT, dan tidak berarti harus mendapatkan lisensi EMI secara terpisah untuk menggunakan stablecoin.

Jadi, ketiga konsep ini dapat dipahami dengan satu kalimat:

CASP melihat layanan aset kripto, PI melihat layanan pembayaran, EMI melihat penerbitan uang elektronik dan kemampuan pembayaran terkait.

Masalah sebenarnya bukan memilih satu dari ketiga, tetapi menilai layanan apa yang sebenarnya diaktifkan oleh suatu pembayaran.

02 Memecah Pembayaran Stablecoin, Batas Lisensi Menjadi Jelas

Misalkan seorang pedagang Eropa ingin menerima pembayaran stablecoin dari perusahaan luar negeri, tetapi akhirnya menerima euro.

Proyek dapat memecah transaksi menjadi lima tahap.

Langkah pertama, pelanggan memulai pembayaran. Pelanggan menggunakan dompetnya sendiri untuk mentransfer stablecoin yang sesuai dengan persyaratan regulasi Uni Eropa ke alamat penerimaan yang ditentukan oleh platform. Jika platform hanya menampilkan instruksi penerimaan, sifat regulasinya tidak sama dengan situasi di mana platform benar-benar menerima dan mengendalikan aset pelanggan.

Langkah kedua, stablecoin masuk ke dompet yang sesuai. Jika platform atau lembaga mitra mengendalikan kunci pribadi, mengelola aset, atau menanggung kewajiban pengembalian atas nama pelanggan, perlu untuk menilai apakah ini melibatkan layanan penyimpanan dan pengelolaan di bawah MiCA.

Langkah ketiga, platform menyelesaikan pemindahan atau pertukaran aset. Jika lembaga berlisensi mewakili pelanggan untuk memindahkan stablecoin, atau menukar stablecoin menjadi euro, aktivitas terkait perlu lebih lanjut dicocokkan dengan lingkup otorisasi spesifik CASP. Dalam model bisnis yang berbeda, juga perlu membedakan apakah lembaga menggunakan modal sendiri sebagai lawan transaksi untuk melakukan pertukaran, atau mewakili pelanggan untuk mengeksekusi pesanan.

Langkah keempat, mata uang fiat masuk ke sistem pembayaran. Ketika euro masuk ke rekening pembayaran, atau platform mulai melakukan transfer, pengiriman, dan penyelesaian mata uang fiat untuk pedagang, perlu untuk lebih jauh menilai apakah lembaga terkait memiliki kualifikasi layanan pembayaran PSD2 yang sesuai.

Langkah kelima, pedagang akhirnya menerima pembayaran. Sampai di sini, pedagang mungkin sama sekali tidak berinteraksi dengan blockchain, dan yang mereka lihat hanyalah setoran euro biasa.

Yang perlu diperhatikan adalah bahwa lima tahap ini tidak harus diselesaikan oleh lima perusahaan, dan tidak harus dilakukan oleh satu grup secara independen.

Sebuah proyek mungkin diproses oleh CASP untuk aset kripto, kemudian bekerja sama dengan PI atau EMI untuk menyelesaikan pembayaran; atau mungkin satu lembaga yang sama memperoleh beberapa kualifikasi regulasi yang diperlukan untuk menangani beberapa tahap.

Sebelum menilai jumlah lisensi, perlu terlebih dahulu menilai jumlah bisnis dan batas layanan.

03 Setelah 2026, Mengapa CASP dan Lisensi Pembayaran Lebih Mudah Tumpang Tindih?

Beberapa proyek di masa lalu berpikir bahwa selama transaksi terjadi di blockchain, bahkan jika stablecoin digunakan untuk membayar pihak ketiga, hanya perlu mempertimbangkan MiCA.

Namun, regulasi Uni Eropa telah secara jelas menunjukkan bahwa pemahaman ini tidak lengkap.

Pada bulan Juni 2025, Otoritas Perbankan Eropa (EBA) menerbitkan Surat No-Action terkait penghubungan regulasi MiCA dan PSD2, secara jelas menjelaskan masalah di mana beberapa layanan token uang elektronik memiliki atribut layanan pembayaran.

Menurut pendapat EBA, jika CASP mewakili pelanggan untuk memindahkan EMT, aktivitas terkait dapat sekaligus menjadi layanan pembayaran di bawah PSD2. Jika CASP menyediakan dompet penyimpanan atas nama pelanggan, dan dompet tersebut memungkinkan pelanggan untuk mengirim dan menerima EMT kepada pihak ketiga, ini juga dapat melibatkan regulasi akun pembayaran dan layanan pembayaran.

Sebaliknya, hanya terlibat dalam pertukaran antara aset kripto yang didefinisikan oleh MiCA, atau pertukaran antara berbagai aset kripto, tidak akan secara otomatis dianggap sebagai layanan pembayaran PSD2 hanya karena transaksi melibatkan EMT.

Pembedaan ini sangat penting.

Karena bagi platform stablecoin, "membantu pelanggan menukar stablecoin" dan "mewakili pelanggan untuk menggunakan stablecoin untuk membayar orang lain" mungkin merupakan dua masalah regulasi yang berbeda.

Pada 2 Maret 2026, periode transisi yang ditetapkan sebelumnya oleh EBA berakhir. EBA juga menerbitkan pendapat lanjutan pada Februari 2026, meminta otoritas terkait untuk memutuskan apakah layanan pembayaran EMT terkait dapat terus dilakukan berdasarkan apakah perusahaan telah memperoleh otorisasi layanan pembayaran, apakah telah mengajukan permohonan, dan kondisi spesifik lainnya. Untuk lembaga yang memenuhi syarat tertentu dan permohonan masih dalam proses, ada pengaturan untuk melanjutkan operasi sesuai dengan pendapat regulasi; lembaga yang tidak memenuhi syarat harus menghentikan layanan terkait dan menangani hubungan pelanggan dengan baik.

Oleh karena itu, tidak dapat dipahami secara sederhana bahwa "CASP mulai 2 Maret harus selalu mendapatkan PI", juga tidak dapat dianggap bahwa "selama sudah mengajukan PI, dapat terus beroperasi tanpa batas waktu".

Yang benar-benar perlu dinilai adalah layanan EMT mana yang disediakan oleh platform yang juga memiliki atribut pembayaran, serta apakah otorisasi pembayaran atau struktur kerjasama yang sesuai telah diterapkan.

Ada satu pengecualian yang sering diabaikan: Pasal 60 MiCA memungkinkan beberapa lembaga keuangan yang telah memperoleh izin untuk menyediakan layanan aset kripto tertentu setelah memenuhi ketentuan dan menyelesaikan pemberitahuan. Misalnya, EMI dapat menyediakan layanan penyimpanan, pengelolaan, dan pemindahan untuk EMT yang diterbitkan sendiri dalam kondisi tertentu. Ini tidak berarti bahwa sebuah EMI dapat tanpa evaluasi lebih lanjut, menyimpan atau menukar semua stablecoin pihak ketiga yang ada di pasar.

Jadi, CASP dan PI/EMI mungkin perlu digabungkan, tetapi cara penggabungannya tidak sesederhana menuliskan beberapa nama lisensi dalam satu dokumen.

04 Pembayaran Stablecoin Eropa, Struktur Apa Saja yang Biasanya Dipertimbangkan?

Dari sudut pandang implementasi proyek, saya lebih menyarankan untuk mempertimbangkan tiga struktur terlebih dahulu, daripada langsung mengajukan permohonan untuk tiga lisensi.

Struktur Pertama: CASP bertanggung jawab atas aset kripto, PI atau EMI bertanggung jawab atas pembayaran.

Ini adalah cara pembagian fungsi yang lebih mudah dipahami. Penyimpanan, pertukaran, dan pemindahan aset kripto dilakukan oleh CASP yang memiliki kualifikasi yang sesuai, sementara rekening pembayaran euro, pengiriman mata uang fiat, atau penyelesaian pedagang dilakukan oleh PI, EMI, atau bank yang memiliki kualifikasi layanan yang sesuai.

Bagi proyek startup atau tim yang ingin terlebih dahulu memvalidasi pasar Eropa, keuntungan dari cara ini adalah dapat memanfaatkan kemampuan lembaga berlisensi yang ada, menghindari membangun sistem regulasi yang lengkap sejak hari pertama.

Namun, proyek tetap perlu menyelesaikan masalah dengan siapa pelanggan menandatangani kontrak, siapa yang mengendalikan aset, siapa yang mengeksekusi instruksi pembayaran, siapa yang menanggung tanggung jawab AML dan pengembalian dana, dan masalah lainnya. Khususnya ketika melibatkan pemindahan EMT, tidak dapat hanya karena tahap di blockchain ditangani oleh CASP, mengabaikan kemungkinan regulasi layanan pembayaran yang juga berlaku.

Struktur Kedua: Entitas yang Sama Memiliki Kualifikasi CASP dan Layanan Pembayaran.

Jika proyek sudah memiliki skala bisnis yang cukup matang dan ingin beroperasi jangka panjang di Uni Eropa dengan pembayaran stablecoin, dapat mempertimbangkan agar entitas yang sama secara hukum memperoleh kualifikasi layanan aset kripto dan pembayaran yang diperlukan.

Keuntungan potensial dari model ini adalah layanan pelanggan, manajemen risiko, dan tanggung jawab regulasi lebih mudah terhubung dalam satu entitas, mengurangi sebagian biaya koordinasi antar lembaga.

Namun, ini juga meningkatkan persyaratan untuk modal, personel, tata kelola, sistem, dan kepatuhan berkelanjutan, dan tidak berarti "satu perusahaan memiliki dua lisensi secara otomatis mencakup semua fungsi". Berbagai bisnis tetap perlu memenuhi persyaratan regulasi yang sesuai.

Struktur Ketiga: Berdasarkan PI, EMI, atau Bank, Menghubungkan Kemampuan CASP Tertentu.

Jika proyek awalnya adalah lembaga pembayaran tradisional dan ingin menambah penerimaan stablecoin atau penyelesaian lintas batas, dapat memulai dari infrastruktur pembayaran yang ada, dan menyerahkan penyimpanan digital, pertukaran, dan bagian lainnya kepada CASP yang memenuhi syarat.

Cara ini lebih cocok untuk perusahaan yang sudah memiliki rekening dan jaringan pembayaran di Eropa, tetapi kurang memiliki kemampuan layanan aset kripto.

Jika melibatkan penerbitan EMT secara mandiri, atau memanfaatkan mekanisme pemberitahuan khusus lembaga keuangan yang diatur oleh Pasal 60 MiCA, perlu juga mengevaluasi kualifikasi dan ruang lingkup bisnis terkait secara terpisah.

05 Langkah yang Lebih Penting daripada Kombinasi Lisensi: Pastikan Stablecoin Itu Sendiri Dapat Digunakan

Ini adalah masalah yang harus diprioritaskan dalam proyek pembayaran stablecoin Eropa 2026.

Pada 8 Oktober 2026, ESMA mengeluarkan pendapat regulasi mengenai layanan aset kripto terkait ART dan EMT yang tidak memenuhi persyaratan MiCA, secara tegas meminta CASP yang telah mendapatkan otorisasi MiCA untuk menghentikan layanan yang melibatkan stablecoin yang tidak sesuai dengan regulasi kepada pelanggan di Uni Eropa.

Persyaratan regulasi ini tidak terbatas pada listing di bursa atau fungsi jual beli, tetapi juga mencakup berbagai layanan seperti penyimpanan, penukaran, eksekusi pesanan, dan transfer aset kripto. Untuk eksposur risiko yang sudah ada, ESMA juga meminta regulator untuk mendorong perusahaan melakukan perbaikan sesuai dengan pengaturan yang diusulkan dalam pendapat tersebut.

Ini berarti, jika sebuah proyek pembayaran kripto bersiap untuk melakukan penerimaan atau penyelesaian stablecoin di Uni Eropa, langkah pertama bukanlah bertanya:

"Lisensi CASP mana yang harus kita ajukan?"

Tetapi:

"Apakah stablecoin yang kami siapkan untuk mendukung memenuhi persyaratan yang berlaku di MiCA?"

Entitas penerbit stablecoin yang berbeda, status otorisasi, sifat hukum, dan layanan yang diberikan mungkin berbeda. Bahkan jika proyek itu sendiri tidak menerbitkan stablecoin, perlu untuk memverifikasi apakah token terkait dapat secara sah dimasukkan ke dalam layanan yang ditujukan untuk pelanggan di Uni Eropa.

Oleh karena itu, tidak bisa hanya karena suatu stablecoin memiliki volume perdagangan yang besar, likuiditas yang baik, dan digunakan secara luas di internasional, maka dapat langsung digunakan untuk semua bisnis di Uni Eropa.

Bagi proyek nyata, pemilihan mata uang telah menjadi masalah regulasi sebelum desain lisensi.

06 Tiga Lisensi Sudah Ditemukan, Mengapa Bisnis Masih Mungkin Tidak Berjalan?

Sebuah proyek dapat menemukan mitra CASP, PI, dan EMI secara bersamaan, tetapi itu tidak berarti seluruh rantai dana pasti dapat diselesaikan.

Misalnya, CASP dapat menerima dan menukarkan stablecoin, tetapi bank yang membuka rekening untuk penyelesaian akhir dalam mata uang fiat tidak menerima sumber dana tertentu; PI dapat melakukan pembayaran dalam euro, tetapi tidak memiliki persetujuan untuk kategori pedagang dan wilayah pelanggan yang terkait dengan proyek tersebut; EMI dapat menyediakan layanan uang elektronik dan pembayaran, tetapi perjanjian kerjasama tidak mencakup struktur penyelesaian lintas batas tertentu yang diatur oleh proyek.

Masalah-masalah ini sulit untuk dilihat hanya dari nama lisensi.

Cara pemeriksaan yang lebih realistis adalah dengan menempatkan pelanggan, aset, dan dana dalam satu diagram alur, sambil menjawab beberapa pertanyaan.

Sementara itu, transfer di blockchain juga mungkin perlu memenuhi persyaratan terkait dengan Peraturan Informasi Transfer Dana dan Aset Kripto Uni Eropa serta Aturan Perjalanan EBA. Untuk transaksi yang melibatkan beberapa CASP, lembaga pembayaran, atau alamat yang dikelola sendiri, informasi kedua belah pihak, penyaringan sanksi, penanganan anomali, dan pembagian tanggung jawab perlu diatur sebelumnya.

Oleh karena itu, tantangan nyata dalam implementasi pembayaran stablecoin biasanya muncul di titik penghubung antara lisensi.

Kepatuhan pada satu tahap tidak secara otomatis membuktikan bahwa seluruh rantai pembayaran sudah patuh.

07 Proyek Mana yang Harus Memiliki Lisensi Sendiri, Mana yang Lebih Baik Bekerja Sama Terlebih Dahulu?

Bagi tim startup yang masih memverifikasi pasar Eropa, jika produk hanya melibatkan fungsi penerimaan atau penyelesaian stablecoin yang terbatas, dan dapat benar-benar ditangani oleh lembaga yang sudah memiliki lisensi, maka mengevaluasi model kerjasama biasanya lebih sesuai dengan kenyataan.

Tetapi syaratnya adalah proyek itu sendiri tidak menyediakan layanan yang memerlukan otorisasi di luar struktur kerjasama, dan tidak boleh membiarkan lembaga berlisensi hanya menanggung "penutupan lisensi" secara nominal.

Jika perusahaan sudah memiliki pelanggan bisnis Eropa yang stabil, berencana untuk mengontrol hubungan pelanggan, dompet, penukaran, pembayaran, dan penyelesaian pedagang dalam jangka panjang, dan ingin memperluas fungsi produk, maka perlu untuk mengevaluasi lebih lanjut kebutuhan untuk memiliki CASP, kelayakan layanan pembayaran, atau membangun struktur regulasi jangka panjang melalui entitas yang berbeda dalam grup.

Bagi perusahaan yang memiliki dasar bisnis PI/EMI tradisional, harus terlebih dahulu memastikan apakah fungsi stablecoin yang baru benar-benar memicu persyaratan layanan MiCA, sebelum memutuskan untuk bekerja sama dengan CASP pihak ketiga, memperluas kelayakan regulasi secara hukum, atau menyesuaikan produk dan jalur dana.

Urutan penilaian harus selalu:

Fungsi bisnis → Atribut regulasi → Pembagian entitas → Jalur lisensi → Bank dan penempatan dana.

Bukan mendaftar tiga perusahaan terlebih dahulu, lalu mencari lisensi yang dapat diajukan secara terpisah.

08 Bagaimana Kami Biasanya Mendukung Proyek-Proyek Tersebut

Bagi tim yang bersiap untuk melakukan pembayaran stablecoin Eropa, langkah pertama biasanya bukan langsung memutuskan untuk mengajukan CASP, PI, atau EMI, tetapi terlebih dahulu merekonstruksi proses bisnis secara lengkap.

Proyek perlu mengidentifikasi lokasi pembayar dan penerima, jenis stablecoin, cara kontrol dompet, hubungan kontrak pelanggan, mekanisme penukaran, rekening mata uang fiat, dan pengaturan penyelesaian akhir, untuk menentukan fungsi mana yang termasuk dalam layanan aset kripto MiCA, mana yang mungkin masuk dalam ruang lingkup layanan pembayaran PSD2, dan apakah juga melibatkan penerbitan EMT atau regulasi keuangan lainnya.

Pada tahap ini, dapat dibentuk "Pendapat Diagnostik Kepatuhan Model Bisnis Pembayaran Stablecoin Eropa", "Analisis Kelayakan Layanan CASP dan PSD2", dan "Matriks Fungsi Produk dan Identitas Regulasi", untuk menjelaskan kemampuan apa yang dibutuhkan proyek, dan apakah sudah ada mitra yang dapat menyediakan secara sah.

Selanjutnya, dengan mempertimbangkan pemilihan negara asal Uni Eropa, pembagian entitas berlisensi, dan desain jalur dana, dapat dibentuk "Rencana Kerjasama CASP dan PI/EMI", "Diagram Jalur Dana On-Chain dan Off-Chain", "Analisis Kontrol dan Isolasi Aset Pelanggan", dan "Matriks Fungsi Grup dan Tanggung Jawab Regulasi", untuk memastikan bahwa hubungan pelanggan, aliran aset, dan tanggung jawab kepatuhan antara berbagai entitas dapat saling terkait.

Bagi proyek yang sudah memasuki tahap implementasi, juga perlu menggabungkan standar penerimaan yang sebenarnya dari bank dan lembaga pembayaran, menyiapkan penjelasan sumber dana, analisis wilayah pelanggan dan jenis transaksi, sistem AML/KYC/KYT dan Aturan Perjalanan, verifikasi cakupan lisensi mitra, dan dokumen due diligence lembaga, serta lebih lanjut melaksanakan kontrak, laporan regulasi, dan pengaturan kepatuhan berkelanjutan.

Mankun berharap untuk menyelesaikan bukan hanya lisensi apa yang harus diperoleh proyek, tetapi juga agar layanan aset kripto, pembayaran fiat, dan kerjasama bank dapat berjalan sesuai dengan struktur bisnis yang jelas.

Kesimpulan: Pembayaran Stablecoin Eropa, Kuncinya Bukan Hanya Mengumpulkan Tiga Lisensi

Kembali ke pertanyaan awal. Pembayaran stablecoin Eropa, bagaimana CASP, PI, dan EMI saling terhubung?

Jawabannya bukan setiap proyek harus mendapatkan tiga lisensi secara terpisah.

Jika platform terutama bertanggung jawab atas penyimpanan, penukaran, atau transfer aset kripto, perlu untuk mengevaluasi otorisasi layanan terkait di bawah MiCA; jika lebih lanjut memberikan rekening pembayaran kepada pelanggan, melakukan pembayaran fiat, atau layanan pembayaran terkait EMT, juga perlu menilai persyaratan regulasi PSD2; jika proyek menerbitkan EMT sendiri, maka harus mempertimbangkan kelayakan entitas penerbit dan kewajiban terkait MiCA.

Fungsi-fungsi ini dapat secara sah ditangani oleh entitas yang sama, atau dapat diselesaikan secara kolaboratif oleh lembaga berlisensi yang berbeda setelah pembagian tugas yang jelas.

Tetapi terlepas dari jalur mana yang dipilih, pada akhirnya harus memastikan bahwa kontrak pelanggan, kontrol aset, aliran dana, cakupan lisensi, dan tanggung jawab regulasi tetap konsisten.

Apa yang benar-benar dibutuhkan dalam pembayaran stablecoin bukanlah menempatkan tiga lisensi CASP, PI, dan EMI bersama-sama, tetapi memastikan bahwa setiap langkah dari dana yang bergerak dari blockchain ke rekening bank memiliki entitas yang tepat yang bertanggung jawab.

Inilah struktur kepatuhan yang benar-benar dapat mendukung operasi pasar Eropa.