Dopo due rinvii, Aero abbandona il modello economico ve(3,3) con il lancio della fusione

Dopo aver guadagnato oltre 500 milioni di dollari per i detentori su Base, Aero ha annullato il voto settimanale e il programma di emissione fissa, passando a un nuovo modello economico legato ai ricavi su sette blockchain.

Articolo di: Sanqing, Foresight News

Il 22 ottobre alle 8:00, le emissioni di Aerodrome e Velodrome si fermeranno simultaneamente, e il nuovo Aero, frutto della fusione, sarà lanciato su Base, Ethereum Mainnet, OP Mainnet, Arc, Ink, Arbitrum e Robinhood Chain.

In termini di tasso di cambio, il vecchio AERO sarà scambiato 1:1 con il nuovo AERO, e 1 VELO sarà scambiato per 0,044 nuovi AERO; i detentori di Aerodrome rappresenteranno circa il 94,5% del nuovo token, mentre i detentori di Velodrome circa il 5,5%. I token auto-gestiti dovranno essere aggiornati manualmente tramite il portale di aggiornamento ufficiale, e l'operazione non sarà reversibile; i token detenuti negli exchange saranno convertiti uniformemente dalla piattaforma.

Questo piano di fusione è stato annunciato durante la conferenza di New Horizon nel novembre 2025, inizialmente previsto per il secondo trimestre del 2026 su Ethereum Mainnet e Arc, ma successivamente il target è stato spostato a settembre e poi fissato per ottobre a causa dell'estensione del ciclo di audit. Nel corso dell'anno, il piano stesso ha subito diverse modifiche.

Il voto settimanale sostituito da "Predictive"

Nel vecchio meccanismo di Aerodrome e Velodrome, i detentori di ve votavano settimanalmente, decidendo dove indirizzare le emissioni di token per la settimana successiva in base alle commissioni generate dai vari pool.

Durante la conferenza dell'anno scorso, il team di sviluppo Dromos aveva dichiarato che il modello ve(3,3) sarebbe stato mantenuto. Questa volta, il piano di lancio è stato modificato in "staking": veAERO e veVELO saranno convertiti in sAERO, mantenendo la scadenza residua e arrotondandola a una settimana intera, con il lock-up permanente convertito nel periodo di staking più lungo, senza possibilità di sbloccare prima della scadenza. A differenza di prima, sAERO non sarà più rebase e potrà essere trasferito.

Il meccanismo di voto settimanale sarà sostituito dal nuovo Predictive Allocation, con ricompense che continueranno a fluire nei vari pool. I detentori di sAERO non dovranno più attendere il voto concentrato settimanale, ma potranno modificare la distribuzione più volte durante la settimana (all'inizio del lancio, ci sarà un intervallo di 47 ore tra due aggiustamenti per ogni posizione) e ricevere simultaneamente i ricavi dai pool selezionati.

Gli emittenti di token potranno pagare i distributori tramite Liquidity Payments e Launch Payments. Poiché sAERO è distribuito su Base, i detentori dovranno solo avviare una transazione su Base per distribuire le ricompense a qualsiasi pool su una delle sette blockchain, senza dover operare su ogni singola chain.

Aero ha dichiarato su Twitter che i distributori non scommettono sulle fluttuazioni dei token, ma sulla possibilità che un certo mercato generi transazioni. La logica di incentivazione è quindi cambiata da una distribuzione basata sui risultati della settimana precedente a una scommessa anticipata.

Le emissioni iniziano a seguire i ricavi

Un articolo del modello economico pubblicato da Aero il 19 ottobre mostra che, nelle quattro settimane di settembre 2026, i ricavi per i detentori di veAERO ammontano a 14,9 milioni di dollari (di cui 6,1 milioni di dollari in commissioni di transazione e 8,9 milioni di dollari in Liquidity e Launch Payments), mentre nello stesso periodo, il valore di AERO pagato agli LP secondo il programma di emissione fissa è di 10,5 milioni di dollari.

Ma il problema è che le emissioni passate di token erano rilasciate solo secondo un programma fisso, senza una relazione diretta con i ricavi del protocollo.

L'anno scorso, si era solo accennato che le emissioni sarebbero state regolate in base ai ricavi del protocollo, mentre questa volta sono stati forniti parametri specifici. I Gauge Caps legano il limite massimo di ricompensa di ogni pool ai ricavi previsti, con l'obiettivo a lungo termine di avere una ricompensa media di circa 1,2 volte i ricavi previsti per tutti gli exchange, e l'AERO che supera il limite non sarà coniato.

Inoltre, le ricompense saranno coniate solo al momento del prelievo; gli LP che ritirano prima della scadenza minima di staking perderanno le ricompense, che non saranno coniate.

Secondo i calcoli di Aero, il tasso di emissione annuale di AERO è attualmente circa l'11% dell'offerta, mentre calcolando il limite di 1,2 volte e i ricavi attuali, è circa l'8%, con un limite di inflazione annuale del 20%. Inoltre, il Momentum Fund, integrato dal piano di riacquisto originale, ha già riacquistato o bloccato circa 110 milioni di AERO.

Mentre l'emissione dipende dai ricavi, anche il lato dei ricavi subirà delle modifiche. Slipstream ha lanciato un pool di liquidità con tariffe dinamiche, aumentando le tariffe durante le fluttuazioni di mercato e riducendole durante i periodi di calma.

Aero ha testato 9 set di dati su tre pool durante i periodi di calma e fluttuazione tra agosto e settembre 2026, e con tariffe medie uguali, i ricavi delle tariffe dinamiche sono stati superiori a quelli delle tariffe fisse. Un'altra tassa MEV sarà gradualmente introdotta, con le transazioni che superano la soglia delle normali transazioni al dettaglio che dovranno pagare una tassa aggiuntiva; questa parte dei ricavi sarà distribuita agli LP o ai detentori di sAERO come commissioni di transazione.

I ricavi concentrati su Base, come può Aero affrontare la situazione?

Secondo la pagina dati di Aero Dune, fino a metà ottobre 2026, i due protocolli hanno accumulato ricavi per circa 580 milioni di dollari, di cui Aerodrome, che è solo su Base, ha circa 510 milioni di dollari, mentre Velodrome, distribuito su più blockchain come OP Mainnet, ha accumulato circa 69,8 milioni di dollari, con OP Mainnet che da solo rappresenta 64,8 milioni di dollari.

Tuttavia, è emersa una nuova fonte di transazioni su Base. Le azioni tokenizzate emesse da Coinbase sono state lanciate su Aerodrome il 24 agosto, e Aero ha rivelato che la sua quota nel volume di transazioni delle azioni tokenizzate EVM è aumentata dal 2% del 6 settembre al 34% del 4 ottobre.

Nonostante i ricavi siano concentrati su una sola blockchain, Aero sta cercando di espandere la propria quota di mercato attraverso sette blockchain. Aero afferma che le blockchain originali dei due protocolli rappresentano circa il 17% del volume di transazioni spot EVM, e una volta che tutte e sette le blockchain saranno attive, questa percentuale dovrebbe aumentare di circa tre volte.

Per attrarre liquidità sulle nuove blockchain, Aero ha fissato la commissione per i LP non staked su Ethereum Mainnet, Arbitrum e Robinhood Chain a 0%, mentre per le altre quattro blockchain è del 5%. La funzione di scambio cross-chain Metaswaps è stata lanciata contemporaneamente, consentendo agli utenti di completare gli scambi tra le blockchain supportate all'interno di un'unica applicazione.

Oltre all'espansione verso nuove blockchain, le blockchain già supportate non sono completamente ferme. I pool di Velodrome su Celo, Fraxtal, Soneium e Unichain possono ancora essere scambiati, ma non ci saranno più incentivi AERO, e i depositi su Lisk devono essere ritirati entro il 31 ottobre.

Secondo i piani di Aero, il primo round di distribuzione di Predictive Allocation avverrà il 23 ottobre alle 0:00, e i sAERO staked fino a quel momento inizieranno a generare ricavi.

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