"Il Barriera del Giappone Non è la Cultura ma gli Investimenti Locali" - Il Co-fondatore di Huobi Du Jun Discute di Regolamenti, Stablecoin e Espansione in Asia

Punti Chiave di Questo Articolo

• I regolamenti sono inevitabili, afferma Du Jun sul ruolo del RegTech
• La prossima area di crescita sono i pagamenti in stablecoin e RWA
• La chiave per conquistare il mercato giapponese è un serio investimento locale

Una legge modificata che trasferisce la regolamentazione del trading di criptovalute dalla Payment Services Act al Financial Instruments and Exchange Act è stata approvata e promulgata il 15 luglio 2026. Poiché le criptovalute sono posizionate come prodotti finanziari e l'integrazione dell'industria nel sistema finanziario progredisce, gli operatori sono tenuti a stabilire sistemi di conformità più che mai.

Du Jun, co-fondatore di Huobi, è attualmente concentrato sulla piattaforma di conformità nativa AI "WIDTH" con sede a Singapore. Perché i regolamenti sono inevitabili? Qual è la prossima area di crescita? Perché il mercato giapponese è impegnativo? CoinPost ha intervistato Du Jun il 9 ottobre, in concomitanza con TOKEN2049 tenutosi a Singapore dal 7 all'8 ottobre 2026.
Du Jun
WIDTH | Fondatore e Presidente
Co-fondatore di Huobi. Co-fondatore di ChainUP, che sviluppa sistemi per gli scambi, fondatore dei media blockchain Jinse Finance e fondatore della società di investimento Vernal Capital. Si è dimesso da CEO di Bitfire Group Holdings (ex Sinohope Technology Holdings, codice azionario 1611) quotata a Hong Kong il 26 agosto 2025, diventando un direttore non esecutivo.

Nota dell'Editore: WIDTH è stata fondata sulla base dell'acquisizione di Cynopsis Solutions, una società RegTech fondata a Singapore nel 2014, da Vernal Capital, fondata da Du Jun. La sua sede è a Singapore, e il co-fondatore e CEO è Chye Kit Chionh, mentre Du Jun ricopre il ruolo di fondatore e presidente. Supporta entità regolamentate in istituzioni finanziarie, aziende fintech, operatori di asset digitali e aziende di pagamento in tutta la regione APAC.

Motivi per cui i Regolamenti sono Inevitabili

Partendo da attività legate agli scambi come Huobi e ChainUP, ora ci concentriamo sulla società RegTech WIDTH. Perché abbiamo scelto di entrare nel campo della conformità in questo momento?
WIDTH non è un'attività alla moda. Rispetto agli scambi DEX di futures perpetui o ai mercati delle previsioni, è un lavoro molto laborioso. Abbiamo acquisito un'azienda con una storia di 12 anni e la stiamo ricostruendo da zero, il che richiede da 3 a 6 mesi per un contratto con un singolo cliente e, in alcuni casi, fino a 1 o 2 anni. Le aziende B2B non sono intrinsecamente le più alla moda.

Le entità più redditizie nel settore hanno sempre avuto elementi di arbitraggio normativo, che si trattasse di scambi precoci o di alcune delle piattaforme odierne. Sebbene ci sia stata certamente innovazione di prodotto, non si può negare che ci fosse spazio per l'arbitraggio normativo.

Più importante ancora, oggi, i nuovi scambi di criptovalute e gli scambi decentralizzati come i DEX di futures perpetui affrontano domande significative su come affrontare i regolamenti. Una volta raggiunta una scala sufficientemente grande, le autorità di regolamentazione cercheranno inevitabilmente un dialogo e li includeranno nell'ambito della regolamentazione.

Dal 2017 al 2022, l'industria si è concentrata su quando sarebbero state rilasciate le licenze. In molte regioni, non sono state rilasciate, e alcune regioni hanno dichiarato che non sarebbero mai state rilasciate. D'altra parte, il Giappone è stato uno dei primi paesi a rilasciare licenze. Il mio punto di vista è sempre stato che i regolamenti arriveranno e le licenze saranno sicuramente rilasciate.

Perché ho sempre creduto che i regolamenti stiano arrivando? La dimensione del mercato influenza il livello di interesse e le risorse che le autorità di regolamentazione investono, ma non è l'unico fattore. Rischi come il riciclaggio di denaro, la protezione degli investitori e la stabilità finanziaria sono sempre presenti. Con l'aumento del numero di utenti e l'espansione della scala degli affari, la necessità per le autorità di regolamentazione di stabilire regole chiare e applicabili diventa ancora più pressante.

Il mercato delle criptovalute di oggi ha già raggiunto una scala considerevole. Considerando RWA, stablecoin e la tokenizzazione degli asset finanziari tradizionali, il mercato potenziale diventa ancora più grande. Ad esempio, la capitalizzazione di mercato totale delle aziende quotate al NASDAQ ha già raggiunto decine di trilioni di dollari.

Ciò indica che c'è un notevole margine per la trasformazione on-chain degli asset tradizionali, ma lo spazio potenziale non può essere direttamente equiparato alla dimensione del mercato di tokenizzazione già realizzato. Mercati come il NASDAQ e Hong Kong stanno anche esplorando la tokenizzazione delle azioni e l'estensione degli orari di trading.

Man mano che il mercato continua ad espandersi, la motivazione per la regolamentazione si rafforzerà. Le attività economiche, le entrate fiscali e la stabilità finanziaria entreranno nelle considerazioni politiche, e la protezione dei consumatori, le misure contro il riciclaggio di denaro e l'equità del mercato saranno anch'esse di pari importanza. Soprattutto per le aziende che si rivolgono ai clienti al dettaglio, le autorità di regolamentazione tendono a porre maggiore enfasi sui requisiti di licenza e sulla gestione del rischio.

Il nostro obiettivo principale nella creazione di questa azienda è aiutare gli scambi, siano essi decentralizzati o centralizzati, a costruire buoni metodi e sistemi di dialogo con le autorità di regolamentazione.

Dall'onboarding, KYC, KYB (verifica aziendale), a KYT (monitoraggio delle transazioni), i nostri prodotti sono tutti progettati per facilitare il dialogo con le autorità nel loro linguaggio. Siamo fondamentalmente diversi dalle aziende RegTech che vendono solo API KYC. Forniamo una soluzione completa e mostriamo come procedere, e in alcuni casi, assistiamo nel dialogo con le autorità.
Nota dell'Editore: La capitalizzazione di mercato totale delle aziende quotate al NASDAQ era di circa 45,7 trilioni di dollari alla fine di aprile 2026.

Conformità come Educazione Remediale

A giugno 2026, in un mercato dei capitali più maturo, gli scambi diventeranno come società di titoli focalizzate sul retail, richiedendo educazione rimediale in risorse come licenze, conformità e investitori istituzionali. WIDTH sta davvero aiutando con quell'educazione rimediale?
Spero di sì, ma dalla prospettiva dell'operatore, potrebbero non volerlo necessariamente. Gli scambi decentralizzati come i DEX di futures perpetui desidererebbero regolamenti severi? Nella fase in cui non sono soggetti a severe repressioni da parte delle autorità, non sono obiettivi di sanzioni o azioni legali e stanno andando bene. La loro massima priorità è acquisire nuovi utenti, nuovo traffico e nuovi mercati. Pertanto, in questa fase, non desiderano la regolamentazione, né hanno bisogno del nostro coinvolgimento.

Ciò che possiamo fare è aiutare a costruire meccanismi di identificazione dei rischi e registrazione della conformità fin dalle prime fasi dell'attività, minimizzando l'impatto sui costi di onboarding e sull'esperienza dell'utente il più possibile. In futuro, quando le autorità di regolamentazione condurranno ispezioni, la piattaforma dovrà fornire prove di aver continuamente identificato, valutato e affrontato i rischi.

Ad esempio, se un indirizzo di deposito è collegato a individui sanzionati o ad altri fondi ad alto rischio, la piattaforma dovrebbe adottare misure come restrizioni o segnalazioni in base alle leggi applicabili, alle politiche di rischio e ai risultati delle indagini. Molti dei casi che stiamo attualmente supportando sono proprio questo, aiutando a identificare tali indirizzi ad alto rischio.

Ad esempio, tra qualche anno, quando le autorità chiederanno perché ci sono state grandi transazioni con un certo indirizzo ad alto rischio, possiamo mostrare i risultati dello screening, i registri delle indagini e le basi delle nostre risposte in quel momento? Ciò su cui le autorità si concentrano è se l'operatore ha identificato i rischi, ha adottato misure ragionevoli e può spiegare il processo decisionale.

Se durante le ispezioni vengono evidenziati problemi, gli operatori devono sviluppare rapidamente piani di miglioramento e attuare misure efficaci. L'introduzione di software di conformità normativa o richieste a società di revisione può far parte delle misure di miglioramento, ma alla fine ciò che sarà messo in discussione è se il sistema è effettivamente operativo, se i problemi sono stati rettificati e se i registri sono mantenuti in modo sufficiente. Implementare semplicemente un sistema non garantisce indulgenza da parte delle autorità, né sostituisce gli obblighi di conformità legale.

Prossime Aree di Crescita

Dove vedi la prossima fase di crescita per le criptovalute provenire—trading, pagamenti, conformità o custodia?
In questa fase, personalmente non do priorità all'investimento negli scambi. Vedo gli scambi come un intermediario finanziario in maturazione, e la concorrenza sta diventando sempre più agguerrita. Sebbene i modelli di business e la redditività degli scambi varino notevolmente, nel mio giudizio di investimento, l'emissione di asset e l'infrastruttura correlata sono più degne di nota.

Ciò che ora è più importante è l'emissione di asset. Credo che i due aspetti più importanti siano.

Uno è i pagamenti in stablecoin. I pagamenti basati su stablecoin sono un tema molto significativo, sia che si tratti di sviluppo di infrastrutture, emissione, circolazione o applicazioni future. Pertanto, abbiamo investito a lungo in settori legati alle stablecoin.

Il secondo è RWA (Real World Assets). Faccio una distinzione tra asset standardizzati e non standardizzati. Per i prossimi tre anni, gli asset standardizzati, come obbligazioni e azioni, saranno il focus. Gli asset standardizzati stanno progredendo molto rapidamente e le opportunità sono enormi. Questo è un mercato che vale un trilione, dieci trilioni o addirittura cento trilioni di dollari. Sono più facilmente accettati dal pubblico rispetto ai progetti crypto nativi, rendendo più facile catturare un grande mercato.

Inoltre, è possibile lanciare progetti o emettere meme per fare un po' di soldi. Ma a dire il vero, non creano valore.

La Tecnologia Blockchain Si Integrerà in Più Settori

Ci sono molte discussioni sulle crypto come industria, specialmente con la fusione dell'AI. Come vedi il futuro delle crypto?
Fino ad ora, non ho visto un esempio rappresentativo in cui i prodotti nativi delle crypto e quelli nativi dell'AI siano sufficientemente maturi e connessi come prodotti rivolti agli utenti. Ci sono molti concetti, ma se diventeranno applicazioni sostenibili deve essere verificato nel tempo. D'altra parte, in scenari specifici come l'identificazione del rischio on-chain, l'analisi della conformità e l'assistenza alla revisione, l'AI è già utilizzata. Questo è anche ciò su cui WIDTH sta lavorando. A lungo termine, credo che il significato di categorizzare le crypto come un'industria indipendente diminuirà, e le funzioni della blockchain si fonderanno nella finanza e in altri settori.

Binance è un'azienda nel settore delle crypto? Certo, si può dire così. Visa, che attualmente utilizza pagamenti in stablecoin, fa parte del settore delle crypto? Dieci o venti anni fa, dire che eravamo un'azienda internet era piuttosto cool e alla moda. Ora, tali presentazioni sono raramente fatte.

Le crypto sono solo una tecnologia, come internet. La blockchain è una tecnologia di registro che ha risolto molti problemi nel settore finanziario grazie alle sue caratteristiche di resistenza alla censura, apertura e trasparenza, e immutabilità.

Attualmente, il miglior scenario di applicazione per la blockchain è i pagamenti, e il pagamento più grande è senza dubbio quello in stablecoin. I più grandi scenari sono pagamenti, trasferimenti di asset, finanza e conferma dei diritti sugli asset finanziari. Ciò che è più importante ora è rafforzare significativamente le stablecoin e, in estensione, lavorare sulla conferma e sul trasferimento dei diritti sugli asset.

Decenni fa, le banche non erano chiamate "banche abaco" solo perché usavano abachi, né tutte le banche erano chiamate "banche computer" solo perché sono emersi i computer. È una tecnologia e una fusione.

Il miglior stato della blockchain è che, come la pioggia che nutre tutto silenziosamente, i suoi elementi si mescolano gradualmente in ogni settore e penetrano nei geni. Non dovrebbe diventare una categoria indipendente, ma esistere come acqua.

Espansione in Asia e Piani per Visitare il Giappone

Le leggi e gli standard di reporting variano da regione a regione. Attualmente, oltre il 60% dei clienti di WIDTH si trova a Singapore, ma come espanderai i mercati esteri come Hong Kong e Giappone in futuro?
Prima di tutto, è necessario sapere quali mercati non entrerò. Non prevedo di entrare nei mercati europei e americani nei prossimi tre anni.

A giugno 2026, abbiamo stabilito il nostro primo ufficio per i mercati esteri a Hong Kong. Prevediamo di aprire un ufficio a Dubai per il Medio Oriente, inizialmente programmato per il quarto trimestre del 2026, ma ora stiamo rallentando il ritmo, e ci si aspetta che sia nel primo trimestre del 2027. In Giappone, Taiwan e Malesia, abbiamo personale che si occupa delle vendite e dello sviluppo commerciale che stanno osservando i mercati.

Recentemente, abbiamo anche partecipato ad associazioni di settore e summit in Giappone, Filippine, Malesia, Indonesia e Vietnam. Attualmente, l'attenzione è rivolta all'istituzione di un sistema in cui Hong Kong serve il Nord Asia, Dubai serve il Medio Oriente e Singapore serve il Sud-est asiatico.

Ho in programma di visitare il Giappone all'inizio di dicembre 2026. Poiché c'è già un ufficio di gruppo in Giappone, controllerò la situazione allora.

Sfide nel Mercato Giapponese

Molti progetti che incontriamo dicono che il mercato giapponese è molto difficile da penetrare. Qual è la tua opinione?
Concordo sul fatto che il mercato giapponese sia un po' più impegnativo rispetto ad altri mercati per due motivi.

Uno è il team stesso. Che si tratti di espansione all'estero o di qualsiasi altra cosa, se la direzione non risiede fisicamente in quell'area, è difficile stabilire un'attività. Il Giappone è ancora più impegnativo. La cultura giapponese tende a enfatizzare la localizzazione ed è più conservatrice, il che può porre sfide per l'accettazione di prodotti esterni.

Tuttavia, non penso che questo sia il problema centrale. Il problema centrale è se si sta gestendo seriamente l'attività e collegandosi genuinamente con il mercato locale. Yahoo Japan ha probabilmente avuto successo. Ci sono molte aziende internazionali che hanno avuto molto successo in Giappone.

La questione centrale è se c'è una vera volontà di investire in quell'area. L'investimento non riguarda solo il denaro; si tratta di connettersi genuinamente con il mercato locale. C'è una relazione con gli azionisti locali? Vengono sviluppate politiche di conformità finanziaria locali e strategie di mercato?

O la strategia globale del gruppo e l'approccio ai mercati maturi vengono applicati direttamente? Si tratta di capire se si sta realmente mettendo il 100% o addirittura il 200% del proprio impegno, tempo, costi e attenzione nella gestione dell'attività. Se è così, credo che non ci siano mercati particolarmente difficili da penetrare.

Il Giappone ha un mercato dei capitali molto maturo. Sebbene ci possano essere alcune sfide rispetto ai paesi di lingua inglese o a nazioni più inclusive, non è un problema centrale. La questione centrale risiede in se stessi.

Che si tratti di politiche, regolamenti o utenti, si può davvero comprendere sufficientemente il mercato locale? E quale valore hanno creato? Se è solo un piccolo tentativo, le possibilità di successo saranno basse.

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