Meccanismo di incentivazione di Perp DEX: è necessaria una seconda risposta

È possibile per la piattaforma stabilire un percorso di ritorno del valore più diretto e sostenibile, rendendo i ritorni più vicini al contributo reale del mercato?

Articolo di: Foresight Ventures

La crescita di Perp DEX è in gran parte dovuta agli incentivi in token.

Il cold start richiede incentivi; i trader, i fornitori di liquidità e i canali di flusso degli ordini creano valore per il mercato e dovrebbero ricevere un compenso. Ciò che merita davvero di essere discusso non è se ci debbano essere incentivi, ma in quale forma debbano avvenire e se i ritorni corrispondano realmente ai contributi.

Prima del TGE, la piattaforma di solito utilizza punti, airdrop e mining delle transazioni per attrarre il volume di scambi e la liquidità attuali con le aspettative sui token futuri. Questi meccanismi possono completare rapidamente l'acquisizione di clienti, ma le commissioni pagate dagli utenti sono reali, mentre i ritorni dipendono ancora dalla distribuzione futura dei token e dalla valutazione di mercato. Dopo il TGE, le commissioni iniziano a essere utilizzate per il riacquisto, la distruzione e i premi di staking, con il valore che ritorna gradualmente all'ecosistema, ma principalmente attraverso il token della piattaforma.

Il problema non risiede quindi negli incentivi stessi, ma nella loro eccessiva dipendenza dalle aspettative future. I trader creano domanda di scambi e reddito da commissioni; i fornitori di liquidità offrono profondità ed esecuzione; portafogli, terminali di trading e comunità portano flussi di ordini continui. Tuttavia, i meccanismi esistenti premiano maggiormente la capacità di ottenere punti e il possesso di token, piuttosto che chi fa realmente funzionare il mercato.

Questo è anche un tema centrale discusso da Foresight Ventures durante l'investimento e l'incubazione di PopDEX: la piattaforma può stabilire un percorso di ritorno del valore più diretto e sostenibile, rendendo i ritorni più vicini al contributo reale del mercato?

1. Crescita iniziale e verifica della domanda sotto incentivi in token

1. Perché i token sono diventati lo strumento predefinito

Il cold start di Perp DEX richiede di ottenere simultaneamente trader, liquidità e canali di distribuzione, mentre le piattaforme iniziali di solito mancano di entrate stabili e faticano a sostenere a lungo alti sussidi in contante.

I token offrono un modo di coordinamento più efficiente: la piattaforma può convertire i contributi di trader, market maker e partecipanti iniziali in diritti futuri, scambiando valore futuro per volume di scambi attuali, liquidità e attenzione del mercato.

dYdX rappresenta un modello di incentivazione in token relativamente completo. Nella sua fornitura iniziale di token, il 25% è destinato a premi per le transazioni, il 7,5% è assegnato agli utenti storici e il 7,5% è destinato a premi per la liquidità. I premi per le transazioni sono calcolati in base al contributo delle commissioni e al volume aperto, mentre i premi per la liquidità considerano il tasso di quotazione online, la profondità bilaterale, lo spread di acquisto e vendita e il numero di mercati coperti. L'acquisizione di clienti, i sussidi per il market making e la distribuzione della proprietà iniziale sono stati quindi inclusi in un unico sistema di token.

Le piattaforme successive hanno apportato diverse modifiche a questo framework:

• Hyperliquid combina punti, referral e HLP, utilizzati rispettivamente per attrarre trader, ampliare il flusso di ordini e costruire liquidità per il protocollo;
• Aster: utilizza il mining delle transazioni su più stagioni, mantenendo continuamente la partecipazione al trading e l'attività degli utenti attraverso cicli di punti e distribuzioni di token periodiche.
• Lighter riduce la soglia di accesso al trading attraverso zero commissioni e stabilisce punti per i retail e per i market maker, differenziando l'attività di trading dalla qualità della liquidità;

Queste piattaforme non dipendono solo dai token, ma i token rimangono comunque lo strumento di coordinamento centrale nel sistema di cold start. Il loro vantaggio non è solo quello di

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