スペースX第3四半期決算：161%成長、テスラとの合併協議、SPCX株

スペースXの第3四半期決算では、2026/09/30に終了した四半期の売上高が前年同期比161%増の145.8億ドルとなり、株価も反応しました。10/21のSPCX終値は159.31ドルで、当日は7.80%上昇しました。一方、イーロン・マスク氏が両社は経営統合を検討する特別委員会をそれぞれ設置したと述べた後、テスラ（TSLA）は3.41%上昇し、386.47ドルとなりました。

現在、3つの別々の話題が両銘柄を同時に動かしています。決算そのもの、条件が何も決まっていないスペースXとテスラの合併の可能性、そしてマスク氏が10/19に表明した、2027年にアメリカのすべての子どもへスペースX株を1株ずつ贈るという約束です。確かな数字があるのは最初の話題だけです。残る2つは、企業価値に実質的な影響をもたらす可能性がある一方、署名済みの書類はありません。

この記事では、スペースXの第3四半期決算が予想を上回った要因、設備投資が投資家の議論の焦点となっている理由、RBCによる1株480ドルの仮定モデルの内容、子どもへの株式贈与が現時点で分かっている範囲でどのように実施されるのか、そして10/22時点でWEEXのSPCXおよびTSLA契約がどの価格で取引されていたのかを解説します。

スペースX第3四半期決算：161%成長の要因

見出しの数字だけでは、スペースXの事業内容がどう変化したかは見えてきません。同社が10/20に発表した決算資料によると、2026年第3四半期の売上高は次の3部門に分かれています。

• スーパーインテリジェンス（SI）：75.6億ドル、前年同期比830%増。xAIを基盤とするAI部門で、08/14に買収が完了したCursorも現在ここに含まれます。Cursorは6.08億ドルを上乗せしました。
• コネクティビティ（Starlink）：52.5億ドル、69%増。
• 宇宙（打ち上げおよび関連事業）：17.7億ドル、6%増。

現在、SIは売上高の約52%を占めており、1年前の約15%から上昇しています。しかし、利益の大部分を生み出しているのは依然としてStarlinkです。Yahoo Financeによる決算内訳では、コネクティビティ部門の営業利益は23.7億ドルで、グループ全体の営業利益27.9億ドルの約85%に当たります。SIの営業利益は12億ドルのCursor株式報酬費用を計上した後で、4.31億ドルとなりました。

純利益は44億ドルで、2025年第3四半期の10.5億ドルの損失から黒字に転じました。そのうち約16億ドルは受取利息や税制上の恩恵など、営業外項目によるものです。そのため、事業の実態をより明確に把握するには営業利益を見るのが適切です。調整後EBITDAは306%増の88.1億ドルとなりました。

AIとStarlinkの売上でスペースXの設備投資を賄えるのか

現時点では賄えていません。これがSPCX株をめぐる本質的な議論です。第3四半期の設備投資額は195.9億ドルで、調整後EBITDAの2倍を超えました。そのうち164.4億ドルがSI部門に投じられています。マスク氏は決算説明会で、2026年の残りの期間はNvidia GB300チップ約200,000個が毎月稼働を開始する見込みだと述べ、第4四半期の設備投資額は350億ドルから400億ドルと案内しました。

2026年最初の9カ月間の営業キャッシュフローは131億ドルで、不動産および設備の購入額480.7億ドルを下回りました。つまり、約350億ドルの不足分をスペースXはバランスシートから賄っています。9月末時点で、同社は現金512.9億ドルに加え、有価証券385.6億ドルを保有しており、合計で約900億ドルに達します。そのため、短期的な資金繰りの逼迫はありません。問題は投下資本に見合うリターンが得られるかどうかです。SIの売上高は9倍以上に拡大しましたが、設備投資額の5分の4を超える資金を吸収しています。

今四半期をより有益に捉えるなら、StarlinkがAI事業の構築費用を負担しているということです。新たな計算能力の稼働に伴ってSIの利益率が上がれば、強気シナリオは成り立ちます。そうでなければ、四半期ごとに350億ドル以上の支出が続き、手元資金は急速に減少します。

テスラとの合併とRBCの480ドルモデル：株主が知っておくべきこと

テスラが話題に上るのは、合併の可能性があるためです。10/20の決算説明会でマスク氏は、株主の要請を受け、スペースXとテスラがそれぞれ独立取締役による特別委員会を設置し、経営統合について協議すると述べました。また、委員会は条件に合意しておらず、今後も合意に至らない可能性があるとも説明しました。マスク氏は両社を率いており、協議には参加できないと述べています。交換比率、価格、取引の仕組みについて、SECに提出された書類はありません。

480ドルという数字は、RBCキャピタル・マーケッツのアナリスト、トム・ナラヤン氏が10/19の調査レポートで示したものです。このモデルでは、スペースXがテスラを全株式交換で買収し、テスラ株1株当たり480ドルと評価する仮定を置いており、統合後の企業価値は約3.74兆ドルと試算されています。このシナリオでは、スペースXの株主が52%、テスラの株主が48%を保有します。これは、RBCが7月に示したモデルにおけるテスラの持ち分54%から低下した割合です。RBCは、実際の取引について把握していないとしています。

10/21のテスラ終値386.47ドルと比べると、480ドルは24%のプレミアムに相当します。10/22のWEEXにおけるTSLA無期限先物価格369.78ドルと比べると、約30%です。この差はあくまでシナリオであり、目標株価ではありません。TSLAがどの価格で取引されるかというより、アナリストが相対価値をどう考えているかを示すものです。

協議を実際の取引に進めるには、3つのハードルがあります。

1. 条件。交換比率によって、どちらの株主が利益を得るかが決まります。RBCの試算では、7月から10月にかけて、約4,220億ドルの推定価値がスペースXの株主側に移りました。
2. テスラの議決。マスク氏によると、取引には投票した株主だけでなく、発行済みテスラ株全体の50%の承認が必要です。テスラの12/03の年次株主総会の議題に合併案は含まれていないため、議決には後日、別の株主総会を開く必要があります。
3. 規制当局の審査。この規模の統合は独占禁止法および証券関連の審査を受けることになりますが、日程は明らかにされていません。

10/21に行われたテスラ自身の第3四半期決算説明会では、同社は合併に関する質問への回答を控えました。テスラは売上高280.5億ドル、調整後EPS0.48ドルを報告し、いずれもコンセンサス予想をわずかに上回りました。時間外取引では株価が約2%下落しました。

マスク氏がすべての子どもに贈るスペースX株：詳細ルールは未公表

10/19、マスク氏はXへの投稿で、2027年に「アメリカのすべての子ども」にスペースX株を1株ずつ贈ると表明しました。これは、一般の人々に直接行う多くの寄付の第一弾だと説明しています。対象者の条件、申し込み方法、受け渡し方法は公表されておらず、スペースXもコメントしていません。

よく混同される点が2つあります。第一に、マスク氏は自分が保有する株式を贈ると述べています。つまり、既存株式の所有者が変わるということです。スペースXが新株を発行する場合とは異なり、説明どおりであれば他の株主の持ち分が希薄化することはありません。第二に、贈与の規模は会社全体と比べると小さいものです。アメリカの人口は18未満7,000万人を超えています。1人につき1株とすると、合計約7,000万株となり、09/30時点で発行済みのスペースX株135.8億の約0.5%に当たります。10/21の終値で評価すると、その価値は約110億ドルです。未成年者向けの管理口座など、具体的な方法については現時点で推測にすぎません。

WEEXのSPCX・TSLA価格：契約の取引状況

米国市場の取引終了後、テスラの決算発表を受けた2026/10/22のアジア／上海時間11:00時点で、WEEXの無期限先物は次の価格で取引されていました。

• SPCX/USDT無期限先物：156.38ドル。24時間超で3.21%下落し、24時間の価格レンジは156.21ドル～166.28ドル、資金調達率は0.0264%でした。
• TSLA/USDT無期限先物：369.78ドル。24時間超で2.84%下落し、24時間の価格レンジは369.57ドル～395.40ドル、資金調達率は0.0041%でした。

両契約はナスダックの終値を下回って取引されており、テスラの決算発表後に時間外取引の雰囲気が冷え込んだことが分かります。現物での取引を希望するトレーダーは、WEEXのSPCX株とWEEXのTSLA株を確認できます。

ここでトレーダーが見落としがちなのは、イベントが集中している点です。1回の取引セッションで、SPCXは147.79ドルの終値から日中高値166ドル超まで上昇し、その後、夜間取引で上昇分の一部を失いました。合併に関するヘッドラインはいつでも出る可能性があり、無期限先物はナスダックの取引時間外も売買できます。レバレッジをかけている場合、未確認の報道1つで、原資産市場が再開する前に強制清算が発生することがあります。また、資金調達率がプラスであれば、ロングポジションを保有するトレーダーはショート側に資金を支払います。

スペースX第3四半期決算がSPCXとTSLAに意味すること

スペースXの第3四半期決算から明確に分かるのは、AI事業が大規模な売上を生み出せるようになったことです。一方、四半期ごとの設備投資350億ドル以上が十分なリターンをもたらすのかという、より大きな疑問は残っています。SPCXの保有者にとっては、合併をめぐる憶測よりも設備投資の動向が重要です。TSLAの保有者にとって、スペースXとの直接的なつながりは合併だけです。条件を記した書類が提出されるまでは、480ドルという数字は1つの銀行による試算にすぎません。子どもへの株式贈与は、2027年に詳細が明らかになるのを待つべき話題であり、今日の企業価値評価を左右する要因ではありません。

ニュースを取引に生かしたい読者は、WEEXの株式および先物ページで両銘柄を確認できます。レバレッジは、上昇方向にも下落方向にもヘッドラインリスクを増幅させる点に留意してください。

よくある質問

1. スペースXの2026年第3四半期の売上高はどれくらい伸びましたか？
2026/09/30に終了した四半期のスペースXの売上高は、前年同期比161%増の145.8億ドルでした。スーパーインテリジェンスAI部門の売上高は75.6億ドル、Starlinkを中心とするコネクティビティ部門は52.5億ドル、宇宙部門は17.7億ドルでした。

2. スペースXはテスラと合併するのですか？
取引は決まっていません。両社はこの案を協議するため、独立取締役による特別委員会を設置しました。マスク氏は10/20、条件について合意しておらず、今後も合意しない可能性があると述べました。

3. RBCの480ドルというスペースX・テスラ評価額は何を意味しますか？
これはRBCのアナリスト、トム・ナラヤン氏による仮定上の全株式交換モデルです。統合後の企業価値を約3.74兆ドルとし、テスラ株1株を480ドルと評価しています。RBCは実際の取引について把握していないとしており、目標株価でも買収提案でもありません。

4. 本当にアメリカのすべての子どもがスペースX株を受け取るのですか？
マスク氏は10/19、2027年に自分が保有するスペースX株を1株ずつ、アメリカのすべての子どもに贈ると表明しました。対象者の条件や受け渡し方法は発表されておらず、株式は新規発行ではなく、マスク氏の保有株から提供される予定です。

5. SPCXとTSLAはどこで取引できますか？
WEEXでは、株式ページおよび無期限先物としてSPCX/USDTとTSLA/USDTを取り扱っています。無期限先物は24時間取引されるため、米国市場が閉まっている間にニュースが出ると、価格が大きく変動することがあります。