暗号資産のマージン取引とは？仕組み、先物取引との違い、起こりうる問題

暗号資産のマージン取引とは、自己資産を担保としてプラットフォームから資金や暗号資産を借り入れ、自分の残高だけでは取れない大きさのポジションで取引することです。1,000 USDTを預け入れ、さらに1,000 USDTを借りたトレーダーは、2,000 USDT相当の暗号資産を購入できますが、借入額に利息を加えて返済する必要があります。

「暗号資産のマージン取引とは」と検索する人は、先物取引と混同することがよくありますが、この2つの仕組みは異なります。暗号資産のマージン取引では、トレーダーは実際の資産を借りて利息を支払い、担保の価値が大きく下がるとポジションが強制決済されることがあります。この違いを知っておくと、ポジションを開く前にコストとリスクを判断しやすくなります。

暗号資産のマージン取引とは？借り入れの仕組み

暗号資産のマージン取引とは、トレーダー自身の預け入れ資産を借入の担保として利用し、資金を借りて取引することです。プラットフォームはUSDTなどの資産を貸し出し、トレーダーは預け入れ額だけでは買えない量の暗号資産を購入できます。または暗号資産を借りて売却し、より安く買い戻すことを目指せます。価格がどう動いても借入金は全額返済しなければならないため、貸し手は保全策を必要とし、それを担保が担います。取引がトレーダーに不利な方向へ動いた場合、まず担保が損失を吸収します。

例を挙げると、その影響が分かります。トレーダーが1,000 USDTを預け入れ、1,000 USDTを借りて2,000 USDT相当の暗号資産を購入した場合、レバレッジは2倍です。その暗号資産が10%上昇すると、ポジションの価値は2,200 USDTになります。1,000 USDTの借入金を返済すると、トレーダーの手元には1,200 USDTが残り、利息と手数料を差し引く前の預け入れ額に対する利益は20%となります（筆者の計算による）。一方、暗号資産が10%下落すると、ポジションの価値は1,800 USDTとなり、借入金の返済後に残るのは800 USDTで、預け入れ額に対する損失は20%です。借り入れによって上昇時も下落時も損益が拡大しますが、借入額は変わりません。

暗号資産のマージン取引はどのような手順で進む？

暗号資産のマージン取引は通常、担保を預け入れ、借り入れ、取引を行い、マージンレベルを確認し、ポジションの決済時に借入金を返済するという5つの手順で進みます。まずトレーダーは資金をマージン口座に移します。多くのプラットフォームでは、この口座は現物ウォレットとは別に設けられています。そして、各取引ペアがそれぞれ独自の担保を持つ分離マージンか、1つの担保プールですべてのポジションを支えるクロスマージンかを選択します。その後、プラットフォームが認める上限まで借り入れ、資金を使って売買し、口座の資産と負債の比率として表示されることが多いマージンレベルを確認します。

借入を行っている間は利息が発生します。金利は資産やプラットフォームによって異なり、通常は1時間ごと、または1日ごとに課されます。あくまで例として、1,000 USDTを1日あたり0.05%で借りると、1日のコストは0.5 USDT、10日間では5 USDTとなり、これは1,000 USDTの預け入れ額の0.5%に相当します。このコストは短期取引では小さくても、数週間保有するポジションでは大きくなります。トレーダーがポジションを決済すると、売却代金はまず借入金と発生済みの利息の返済に充てられ、残った分が利益または損失となります。売却した暗号資産、借りた暗号資産、返済額はすべてマージン口座に記録されるため、取引履歴を確認しておくとよいでしょう。

暗号資産のマージン取引におけるマージンコールと強制清算とは？

マージンコールとは、負債に対して担保が大きく目減りしたことを知らせる警告で、強制清算とは、さらに担保が減ったときにポジションを自動的に決済することです。従来の証券会社では、マージンコールを受けると、顧客は定められた時間内に資金を追加するよう求められます。多くの暗号資産プラットフォームでは、価格がいつでも急変する可能性があるため、マージンレベルが基準値に近づくとアラートを送り、猶予期間を設けずに自動で清算することがあります。そのため、口座が上限に近づいてからでは、トレーダーが対応する時間はほとんどないかもしれません。

具体的な基準値はプラットフォーム、資産、マージンモードによって異なるため、以下はあくまで例です。貸し手が口座内の資産価値に対し、負債の少なくとも110%を維持するよう求める場合、上記の2倍レバレッジのポジション（資産2,000 USDT、借入金1,000 USDT）は、資産価値が1,100 USDTまで下がるとリスクにさらされます。これは購入価格から45%下落した水準です（筆者の計算による）。レバレッジが高いほど、この余裕はすぐに縮まります。清算時には、プラットフォームが借入金を返済するため担保を売却し、多くの場合、清算手数料も請求します。相場の変動が激しいと、表示価格より不利な価格で売却されることもあります。

暗号資産のマージン取引と先物取引の違いは？

暗号資産のマージン取引では実際の資産を借りて利息を支払うのに対し、先物取引では価格に連動する契約を利用するため、トレーダーが原資産を借りたり保有したりする必要はありません。マージン取引でUSDTを借りて購入した場合、トレーダーは実際に暗号資産をマージン口座で保有し、利息とともに増える負債を負います。先物取引、特に無期限先物では、トレーダーは契約の担保として証拠金を差し入れます。資産の借り入れはなく、通常、継続的なコストはロングとショートのトレーダー間で発生するファンディング支払いと取引手数料です。

ほかの違いも、それぞれの商品の使い方に影響します。先物取引のプラットフォームでは、より高い最大レバレッジが提供されることが多く、同じ注文画面から簡単にロングやショートを行えます。一方、多くのプラットフォームのマージン取引ではレバレッジが低めで、各取引は特定の資産ペアと借入上限に結び付いています。どちらも強制清算につながる可能性があり、損失も拡大するため、常に一方がより安全とは限りません。利用できる商品もプラットフォームによって異なり、一方のみを提供している場合もあります。また、レバレッジ商品のルールは国によって異なるため、どちらを選ぶか決める前にプラットフォームの利用条件と現地の規制を確認してください。

どのような問題が起こりうる？トレーダーはリスクをどう抑える？

主なリスクには、借り入れた資金を含む損失が急速に膨らむこと、利益が利息で目減りすること、不利な価格で強制清算されること、そしてルールが急に変更されることがあります。レバレッジが高いと、数％の急落で担保の大部分が失われる可能性があります。また、借りた暗号資産を売ってショートした場合、その価格が急上昇すると、ポジションを決済するまで損失が増え続けることがあります。さらに、ボラティリティの高い時期には、トレーダーが何も変更していなくても、プラットフォームが借入上限、金利、担保として認められる資産を変更し、ポジションが圧迫されることがあります。

トレーダーは通常、ポジションサイズを小さくする、レバレッジを低く抑える、清算水準より十分手前にストップロス注文を置く、ポジションに追加できる余剰担保を用意するといった方法でリスクを抑えます。また、取引を始める前に金利を確認し、理由なくレバレッジをかけたポジションを長期間保有することを避け、プラットフォームの清算ルールを確認します。こうした対策を講じてもリスクがなくなるわけではなく、慎重に取引しても損失が出る可能性があります。レバレッジ商品に不慣れな人は、仕組みに慣れるまで、借り入れ、利息、清算のない現物取引から始めることができます。

まとめ

暗号資産のマージン取引では、借り入れた資金と担保を使って自己資金より大きなポジションを取るため、利益と損失が拡大し、利息や強制清算のリスクも加わります。先物取引とは異なり、マージン取引では実際の資産を借り入れます。先物取引では、トレーダーは契約を保有し、資産を借りることはありません。

このテーマに初めて触れる読者は、自分の数字を使って例を計算し、検討しているプラットフォームの金利や清算ルールを比較したうえで、小さなポジションや現物取引から始めるとよいでしょう。利用できる商品、金利、ルールはプラットフォームや国によって異なり、変更されることもあります。

よくある質問

1. 暗号資産のマージン取引とは何ですか？
暗号資産のマージン取引とは、担保を差し入れて資金や暗号資産を借り、自分の残高だけでは取れない大きさのポジションで取引することです。借入金と利息を返済する必要があります。

2. 暗号資産のマージン取引はどのような仕組みですか？
トレーダーは担保を預け入れて借り入れを行い、取引した後、ポジションの決済時に借入金を返済します。暗号資産のマージン取引では、負債に対して担保が大きく減ると、ポジションが清算されることがあります。

3. 暗号資産のマージン取引と先物取引の違いは何ですか？
マージン取引では実際の資産を借り入れ、利息が発生します。一方、先物取引では暗号資産を借りずに、価格に連動する契約を利用します。暗号資産のマージン取引と先物取引には、どちらも清算リスクがあります。

4. 暗号資産のマージンコールとは何ですか？
マージンコールとは、負債に対して担保が大きく減少したことを知らせる警告です。多くのプラットフォームでは、猶予期間を設けずに自動で清算されます。

5. 暗号資産のマージン取引にはリスクがありますか？
暗号資産のマージン取引には、急速な損失、利息コスト、強制清算の高いリスクがあります。初心者は、ポジションを小さくする、レバレッジを低く抑える、または現物取引から始めることがよくあります。