銀行が1%を割り当てればビットコインは100万ドルに達する、ラテンアメリカ初のビットコインETFの創設者が予測

ブラジルの起業家で研究者のジョアン・パウロ・マヤルは、QRキャピタルの共同創設者であり、ラテンアメリカ初のビットコインETFであるQBTC11の立ち上げを担当しています。彼は今週、銀行がビットコインを購入することが許可された場合にビットコインの価格に何が起こるかという市場で最も憶測されている質問に答えるための独自のモデルを発表しました。

**MBFM（マヤル・バンク・フロー・マルチプライヤー）**と名付けられたこのモデルは、3つの数字に基づいています。金融安定理事会によると、世界の銀行は約190兆ドルの資産を抱えています。ビットコイン全体の価値は現在約1.27兆ドルです。そして、マヤルによれば、これらの数字の間のロックは順次解除されています。

**「ビットコインの歴史上最大のフローは、3つの順次解除に依存しており、そのうちの2つはすでに進行中です」**と、アナリストはXで書いています。

最初のものはCLARITY法で、すでにアメリカ合衆国下院と上院の銀行委員会を通過しており、残るは本会議での投票のみです。この法律はビットコインをデジタル商品として分類し、アメリカの銀行がこの資産を運用するために必要な法的安全性を提供します。

次にバーゼルがあります。2026年1月から施行されるこの委員会の基準は、ビットコインに1,250%のリスクウェイトを割り当て、銀行がエクスポージャーごとに1ドルの資本を予約することを義務付けます。**「これは実質的には禁止です」**とマヤルは要約します。しかし、バーゼル委員会はすでに基準の見直しを開始しており、今年中に更新が予定されています。

2つの端が解除されると、アナリストによれば市場が無視している3つ目の要素が入ります：フローは価格を1対1の比率で動かさない。

金融文献によれば、ビットコインに入る1ドルの流動性は、時価総額を複数倍に拡大させるとされており、クリス・バーンキスケの研究では2倍から25倍の推定があり、2021年のバンク・オブ・アメリカの報告書では118倍に達しています。供給は固定されており、ほとんどのコインは市場に出回らないためです。

MBFMはこの文献の保守的な底を意図的に使用し、2倍、5倍、10倍の乗数を用います。結果：世界の銀行資産の0.5%を割り当てると、ビットコインは158,000ドルから537,000ドルに達します。1%の場合、中間シナリオは537,000ドルを示し、上限は100万ドルを超えます。2%の場合、モデルは1ユニットあたり約200万ドルに達します。

マヤルはこの演習の限界を認識しています。リスクウェイトが正常化されても、バーゼル委員会は銀行のTier 1資本の1%から2%の範囲で暗号資産への直接エクスポージャーの上限を議論しており、モデルは静的供給を前提としており、反射効果やデリバティブの影響は考慮されていません。しかし、銀行のチャネルは、保有ポジションを超えたフローを解除するというのがこの仮説です。これには、カストディ、財務、担保、顧客向け製品が含まれます。

このモデルは、マヤルがマヤル・プライベート・リサーチで行っている研究の一部であり、ビットコインの仮説とその展開に関する教育的かつ分析的なコンテンツの制限されたサークルです。Strategyの優先株、マイナー、上場取引所、マクロアジェンダ、そしてCLARITY法やバーゼルからブラジルの中央銀行によるVASPsの規制、暗号の法的枠組みに至るまで、機関フローを定義する規制の前線を含みます。

オーストリアの貨幣理論によるビットコインの検証、貨幣拡張がインフレに与える影響、中央銀行の金準備のパラドックス、そして貨幣集計のための新しい統計フィルターに関する4つの研究をSSRNに発表した著者であるマヤルは、投稿を締めくくるフレーズで仮説を要約します：「歴史上最大の購入者はまだ購入する許可を受けていません。」