ビットコインは古い投資家と新しい投資家の間で大きな転換を迎える

ビットコインは静かな回転を迎えています。古い保有者はその一部を分配し、新しい世代の買い手が62,000ドル前後でBTCを吸収しています。市場はまだパニックに陥っていません。むしろ、次の大きな動きに備えた富の移転を消化しています。

要約

• ビットコインは古い保有者から新しい買い手へと供給が移行しています。
• RHODL比率は主要なキャピチュレーションなしの圧縮を示しています。
• 60,000ドルのゾーンは市場の今後にとって決定的です。

ビットコイン：供給の静かな回転

ビットコインは数ヶ月間60,000ドルと80,000ドルの間に挟まれています。この見かけの静けさは、重要な再分配を隠しています。長期保有者はその一部を新しい買い手に移転し始めています。この動きは、急激なキャピチュレーションには見えません。

2022年には、FTXの崩壊とBTCが15,000ドルに落ち込む際に類似のダイナミクスが見られました。2026年には、価格は62,000ドル近くに留まっていますが、オンチェーン指標は圧縮しています。違いは重要です。コインは手から手へと移動していますが、目に見えるパニックはありません。これは、現在の買い手がこれらのレベルを受け入れ可能な価格帯、さらには2025年のピークに対する割引と見なしていることを示唆しています。

GlassnodeのRHODL比率は、長期投資家が保有する富と最近の参加者が保有する富を比較します。7月初めには6.5に達し、歴史的に2番目に高い水準となりました。その後、指標は6を下回りました。この低下は圧縮を示しています。言い換えれば、古い保有者の支配が新しい参加者の利益のためにわずかに減少しています。

この種の動きはしばしば注視されます。過去の大きなサイクルでは、RHODL比率の圧縮が重要な回復の前触れとなることがありました。しかし、文脈が重要です。同じデータがビットコインにとって健全な蓄積を示すこともあれば、リスクのある分配を示すこともあります。現在、市場は両方の解釈の間で躊躇しているようです。古い保有者は在庫の一部を売却し、新しい買い手は購入しています。価格はまだ決断を下すことを拒んでいます。

新しい買い手は自分の信念を試しています

この新しい世代の買い手は、熱狂的な市場に入ってきていません。彼らはビットコインが2025年10月の124,000ドル近くから約50％下落したときに入ってきます。このゾーンでの購入は、ある種の信念を必要とします。新しい参加者は垂直のラリーを追い求めているわけではありません。彼らは安定化を賭け、その後の長い無関心の後の回復を期待しています。

これが市場を強化する可能性がありますが、同時に脆弱性を生む可能性もあります。価格が60,000ドルを明確に下回ると、この新しいコホートの一部が迅速に売却する可能性があります。

最近の保有者は、未実現損失に最も敏感であることが多いです。したがって、彼らの行動が現在のサポートの強さを決定します。彼らが保持すれば、回転は基盤となる可能性があります。彼らが逃げれば、それは売り圧力に変わる可能性があります。

FRBはすべてを変えるリスクである

主な危険は、現在のマクロ経済的な文脈から来ています。市場は、今後数ヶ月で連邦準備制度がさらなる金融引き締めを行う可能性をまだ予測しています。金利の上昇は、リスクのある資産を魅力的でなくします。

ビットコインにとって、このシナリオは多くの投資家がまだ待ち望んでいるキャピチュレーションを引き起こす可能性があります。統合ゾーンを下回ると、売却が再開され、特にロングポジションが過剰に露出している場合はそうなります。

しかし、5ヶ月の停滞の後のキャピチュレーションの欠如も信号です。市場は完全な崩壊なしに下落を受け入れました。古い保有者は分配し、新しい買い手は吸収し、構造はまだ持ちこたえています。

したがって、ビットコインの大きな回転は単なるコインの移転ではありません。それは世代の変化です。以前のサイクルで蓄積されたBTCは、徐々に自分自身の基準価格を構築する買い手に移行しています。この移行が激しい衝撃なしに行われれば、ビットコインの次のサイクルの段階を準備する可能性があります。FRBが厳しい姿勢を取れば、市場はこの新しい世代が堅実な手を持っているかどうかをすぐに知るでしょう。