ビットコインが圧力を受ける：アメリカの債券が新たなライバルに

火の試練。7月初めに58,000ドルを下回った後、ビットコインは65,500ドルに反発しました。しかし、買い手の前には前例のない障害が立ちはだかっています：インフレに対して保護されたアメリカの債券は、現在3％近くの実質利回りを提供しています。ビットコインは史上初めて、これほど魅力的な国債に対して価値の保存手段としての地位を守らなければなりません。

重要なポイント {#h-points-cles}

• 30年物のアメリカのTIPSの実質利回りは約3％に達し、約17年ぶりの高水準です。
• ビットコインは7月の反発後、65,500ドル付近で安定しています。
• ビットコインのスポットETFは、7回連続で約10億ドルを集めました。
• 石油の緊張と高金利は、債券へのローテーションを促進する可能性があります。

真の試練は、67,000ドルや68,000ドルの抵抗線の下にあるだけではありません。それは債券市場から来ています。30年物のアメリカのTIPSの実質利回りは、現在約3％に達し、約17年ぶりの高水準です。セントルイス連邦準備銀行のデータでは、7月中旬には約2.9％でした。

長期投資家にとって、無視できない提案です：インフレから資本を保護しながら、アメリカ政府の信用保証で実質利回りを得ること。ビットコインは金と同様に、収入を生まないのです。実質利回りが上昇すると、その保有に伴う機会コストが自動的に増加します。

ただし、比較は慎重に行うべきです。30年物の債券は、満期前に売却されると金利変動にさらされます。一方、ビットコインは常に流動性があり、供給が制限されており、はるかに高い評価の可能性を持っていますが、その代償としてはるかに激しいボラティリティがあります。

さらに、石油が圧力を強めています。アメリカとイランの緊張によって引き起こされた石油価格の上昇は、インフレ期待を再燃させ、アメリカの金利を高水準に保つ可能性があります。この状況下で、テクノロジー株やリスク資産から債券へのローテーションは、暗号市場でのボラティリティの再燃を引き起こすでしょう。

ビットコインETFはまだラインを維持しています {#h-les-etf-bitcoin-tiennent-encore-la-ligne}

現時点では、機関投資家は撤退していません。アメリカのビットコインスポットETFは、約9億8100万ドルの累積流入を記録し、7回連続でプラスのセッションを迎えました。この需要は、債券市場からの競争が激化する中で、65,000ドル付近の価格を維持するのに寄与しています。

シグナルは依然として前向きですが、持続的な反転を確認するにはまだ不十分です。ビットコインは67,000ドルの下で安定しており、夏の取引量は減少しています。これは、ETFからの大規模な流出があった2ヶ月間の後です。したがって、反発はこれらのファンドがその集金を延長する能力に大きく依存しています。

9月に閉鎖されることが発表されたBitMEXの衰退は、同時に業界の変革を示しています。かつてのデリバティブの巨人は、ETF、大規模なプラットフォーム、規制されたプレーヤーによって支配されるより制度化された市場を残しています。

したがって、ビットコインはマクロ経済環境が示唆するほど悪化していません。しかし、次の試練は以前とは異なります：もはや暗号の破綻を生き延びることや、半減期を待つことではありません。ビットコインは、インフレから保護され、実質的に年間約3％の利回りをもたらすアメリカの債務に対して説得力を持たなければなりません。