暗号通貨取引所、中国のAI株への迂回投資ルートとして浮上

By: rootdata|2026/07/26 08:25:59

暗号通貨取引所が、中国の人工知能関連株に投資しようとする海外投資家の迂回ルートとして浮上している。

ファイナンシャル・タイムズが25日に報じたところによると、TradeXYZやGate.comなどの取引プラットフォームは、上海証券取引所上場を控えた中国の半導体企業CXMTの株価に連動する無期限先物契約を提供している。暗号通貨デリバティブ情報を集計するCoinGlassによれば、最近24時間のCXMT無期限先物取引額は約1900万ドルに達した。

CXMTは中国国内の半導体代表企業とされている。中国本土の投資家の間では、中国のAI能力に賭ける銘柄として人気が高いが、外国人投資家にとってはアクセスが難しい。CXMTは企業公開を通じて100億ドルに迫る資金を調達する計画で、2010年以降、中国本土最大規模の企業公開となる見通しだ。

株式に連動した無期限先物が普及する中で、暗号通貨市場と規制金融の境界も曖昧になっている。特に、伝統的金融市場でアクセスが制限されている資産を暗号通貨取引所で取引したいという需要が高まっている。

分散型金融プラットフォームKatanaのマシュー・フィッシャーCEOは、「国債の短期物をトークン化できる段階から、今では外国株や上場前企業のように、世界中の投資家が実際にアクセスしにくい資産に対してリアルタイムで流動性が深まる市場が形成される段階に移行した」と述べた。

TradeXYZは22日に上海に上場された半導体企業Gigadevice Semiconductorに対する無期限先物も発表した。この商品は最大10倍のレバレッジを提供する。

無期限先物は元々、ビットコインのような暗号通貨の価格変動に賭けるために暗号通貨市場で登場した。投資家は基礎資産に対する請求権を持たず、満期日もない。

このような柔軟性から、無期限先物は株式や他の伝統的資産の価格に賭ける手段としても人気を集めている。通常、暗号通貨取引所に上場され、ステーブルコインで購入される。SpaceXやOpenAIのような上場前企業への投資エクスポージャーを確保するためにも利用されてきた。

CXMTのケースでは、無期限先物は中国当局が外国人の中国資本市場へのアクセスを制御するために構築した複雑な制度を迂回する手段となる。

外国人投資家は、香港証券市場連携取引プログラムや適格外国機関投資家制度を通じてのみ上海と深センの株式にアクセスできる。両制度には制限が適用される。香港証券市場連携取引プログラムは、投資可能な企業の範囲も制限している。

CXMTが上場する上海の科創板は、個人投資家にも別途要件を設けている。個人投資家は最低50万人民元、約7万4000ドルの資産を保有し、2年以上の取引経験も必要とされる。

上場前の無期限先物価格は、当該企業が上場する際に市場が評価する価値に対する期待を反映している。株式が無期限先物価格よりも高い価格で上場されると、デリバティブ保有者は利益を得る。

実物資産をトークン化する企業Theoのイ・ギ・イオペ最高投資責任者は、無期限先物価格が最終的に基礎資産価格に収束するとの期待が働いていると説明した。公開市場で基礎資産取引が始まった後、データフィードが無期限先物価格と基礎資産価格を一致させる方式だ。

価格連動構造と満期日がないという特徴から、投資家は株式上場後も無期限先物を通じて価格変動を追跡できる。中国の個人投資家はこの商品を利用してSpaceXへの投資エクスポージャーを確保し、資本流出を防ぐための資本規制を迂回してきた。

暗号通貨市場形成業者Aurosのラス取引責任者は、上場前の無期限先物が内部者の保有株式ヘッジ手段となる可能性があると述べた。彼はSpaceXのケースでもこのような方法が利用されたと説明した。

ラス責任者は、「無期限先物がこのように注目される理由は、金融革新を示すからだ」と述べ、「伝統金融には存在しないが、実際の需要と活用事例がある新しい資産群について語っている」と語った。

無期限先物は規制当局にも課題を投げかける。金融商品としての地位をどのように定義するかが争点だ。

HTXリサーチのアンディ・リュウ上級アナリストは、最大の問題は無期限先物が基礎証券を代表するのか、受託ベースの収益権なのか、合成デリバティブなのかどうかだと述べた。彼は「真の株式所有権というよりは、レバレッジが付いた予測市場に近い」と評価した。

シンガポール金融管理局は先月、CXMT無期限先物の主要取引場所であるハイパーリキッドを投資家警告リストに載せた。このリストは、MASの認可や承認、規制を受ける可能性がある機関を示す。

ラス責任者は、管轄外にある商品を規制当局が抑制するのは難しいと考えている。彼は「個別の政府がこれを阻止できるかは非常にオープンな質問だと思う」と述べた。

ラス責任者は、無期限先物を伝統金融と暗号通貨の接続が深まる長期的な流れの一部と見なしている。彼は「5年以内にすべてのアメリカ株、香港株、日本株が暗号通貨市場で取引されるようになっても驚かないだろう」と述べた。

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