政府はEMAEの低下に反対した：「多くのノイズを捉えている」

6月の経済活動月次推定（EMAE）のデータは、消費と重要な産業のさらなる低下を予測して警鐘を鳴らしました。これに対し、経済副大臣のホセ・ルイス・ダザは、この測定における変動について技術的な説明を行いました。ハビエル・ミレイ大統領は、官僚の解釈を支持し、彼の分析を**「マスタークラス」**というメッセージで繰り返しました。

説明の冒頭で、ダザは「2024年から2026年にかけて、月次データの変動性は2倍以上に増加した」と述べ、「2026年に見られた±3%の月次変動は、30日間の間に経済が年率30%で落ち込み、翌月には年率43%で成長し、再び翌月に崩壊したことを意味します。これは実際の経済では起こりません」と続けました。

「結論は簡単です：月次EMAEは多くの『ノイズ』を捉えており、これはミレイ大統領の安定化プログラムと改革によって急速に変化している経済の結果です」と続け、彼のソーシャルメディアでは「ノイズは対称的です。落ち込みを誇張し、上昇も誇張します。時間が経つにつれて、誇張は互いに打ち消し合います」と表現しました。

彼は「**なぜ今、温度計が壊れたのか？**これは移行中の経済では一般的です：経済が機能するシステムが変わると、統計は初めにすでに変わった経済を測定し、過去とは異なる行動をするエージェントを測定します。これは安定化と改革のプロセスを経た多くの国に起こりました」と述べました。

対照的に、彼は「過去26ヶ月間、アルゼンチンは過去15年間の傾向を打破し、例外なく毎月成長を示しています：26ヶ月連続です。過去12ヶ月間で、トレンドサイクルは約2.5%の成長を蓄積しました**。

最後に、彼は「2025年にはシリーズが歴史的な最高値に達し、2026年はそれを超える2年目になるでしょう。そして今回は、その生産の最高値を財政黒字で、発行なしで、外部黒字で、中央銀行が記録的な準備金を購入して達成しました。」と指摘しました。

6月は、予想よりも悪化した5月の影響を受けて、引き続き圧力がかかっていると見込まれています。

市場が考えていたこととは逆に、経済活動は5月に続いて2ヶ月連続で低下しました。また、6月の予備データは、消費の減少と建設や鉄鋼生産などの重要な経済セクターの持続的な低下を示しています。

6月に向けて、マックスキャピタルは、監視している22の高頻度指標のうち14が、6月の月次変動がマイナスであることを示したと詳細を述べ、「経済活動のさらなる弱体化を示唆しています」と付け加えました。ただし、このモニターには農業部門の指標は含まれておらず、これがポジティブなバイアスをもたらす可能性があります。

一方、経済学者のガブリエル・カマーニョ（アウトライヤー）は、**「残念ながら、6月の一次データは5月よりも悪化しています」**と述べましたが、5月が予想外に悪化したため、その影響が「少しは相殺されるかもしれない」とも言いました。「活動が期待を大きく下回っていることが確認されました。期待は引き続き下方修正されるでしょう」と専門家は意見を述べました。

市場の情報源は、**「月次推定には注意が必要です」と警告し、5月には反発が期待されていたことを考慮する必要があると指摘しました。「平均化される可能性があります」**と付け加えました。

INDECによる5月の公式データの発表後、コンサルタントのエキリブラは、経済は前月と比べて6月に安定していると見込まれ、非一次的な経済活動月次推定（EMAE）は0.5%の月次低下を記録し、3ヶ月連続の低下を累積することになると推定しました。