Uniswapがコンプライアントなオンチェーントレーディングのための許可プールを開始

Uniswap Labsは、Uniswap v4で許可プールを開始し、すべてのウォレット間で自由に取引できない規制対象資産のためのオンチェーンアクセスチェックを追加しました。

概要

• 許可プールは、Uniswap v4を通じてスワップや流動性アクションが進行する前に、発行者管理の許可リストをチェックします。
• Superstate、Securitize、Dowgoは、トークン化されたファンド、株式、証券のためのコンプライアントな取引インフラを構築するのを支援しました。
• 通常のUniswap v4プールは引き続き許可なしで利用可能で、開発者は制限された規制資産のための別のオプションを持っています。

オープンソースのフック標準により、承認されたユーザーは自動化されたマーケットメーカープールを通じてトークン化されたファンド、証券、株式、その他の制限された資産をスワップできます。Uniswapは、規制されたオンチェーン資産を発行および管理する企業と協力した後、2026年7月23日にこの製品を発表しました。これは、発行者のコンプライアンス管理をオンチェーンで可視化し、強制可能にします。

ローンチパートナーにはSuperstate、Securitize、Dowgoが含まれます。各パートナーは、標準の一部またはそのコンプライアンスリンクの形成に貢献しました。ローンチは通常のUniswap v4プールを変更するものではありません。これらのプールは引き続き許可なしで利用可能で、発行者は資産が身元確認、転送ルール、または投資家適格性の管理を必要とする場合に制限された形式を選択できます。

Uniswapの許可プールの仕組み
許可プールは、すべてのスワップの前に発行者管理の許可リストをチェックします。このフックは、ユーザーが流動性提供者のポジションを作成する前にもリストをチェックします。ウォレットが承認を欠いている場合、取引は続行できません。リストとそのルールは、Uniswapや公共インターフェースではなく、発行者が管理します。Uniswapは、チェックが「プロトコルレベルで実行され、フロントエンドではない」と述べており、制限がプールのスマートコントラクトプロセスの一部となることを意味します。

この設計は、Uniswap v4フックを使用しており、開発者がトランザクションの特定のポイントでプールにカスタム指示を追加できるようにしています。また、規制された資産が許可された契約内に留まる間、交換を計算するためにv4の仮想会計を使用します。承認されたトレーダーは、従来のオーダーブックの代わりにAMMを使用します。流動性提供者は資産を供給し、プールのコードが発行者のアクセスルールに基づいて価格設定と決済を処理します。

ローンチパートナーが規制された資産をAMMに接続
Superstateは初期の設計パートナーとして参加し、トークン化された株式とファンドの形式を開発するのを支援しました。同社はオンチェーンの金融商品を発行し、トークン化されたファンドや企業の株式のサービスを運営しています。7月23日の更新では、この標準が適格なトークン化された株式をAMM、貸出市場、その他の承認された金融アプリケーションに接続できると述べています。

Securitizeは、より広範な標準が発表される前にUniswap Labsと協力しました。両社は、SecuritizeのDSプロトコルを通じて発行された資産がコンプライアントなオンチェーントレーディングに適合するようにすることに焦点を当てました。Dowgoは、身元確認と転送管理をサポートするトークン標準であるERC-3643の統合を提供しました。Uniswapは、DowgoがEUのDLTパイロット制度の下でDLT TSSの認可を受けた後に許可プールを使用する計画であると述べています。Dowgoは、フランスのACPRによる審査中であると述べています。

通常のUniswap v4プールは引き続き許可なし
新しいシステムは、発行者または開発者が選択した資産のために許可プールを展開する場合にのみ適用されます。Uniswap v4に一般的な身元確認を追加するものではありません。開発者は、Uniswap Labsの承認を求めることなく標準プールを作成し続けることができ、ユーザーはプロトコルの既存のルールに従ってそれらのプールにアクセスし続けることができます。

この分割により、規制された発行者は、広範なプロトコルを閉鎖された取引所に変えることなく、AMM流動性への別のルートを持つことができます。Uniswapは、開発者がいずれかのモデルを選択できると述べています：v4で許可なしに構築するか、法的転送条件を持つ資産のために制限されたプールを展開するかです。発行者は許可リストと投資家アクセスの責任を持ち、フックはスワップや流動性アクション中にそれらの決定を強制します。

トークン化された資産の成長がコンプライアンス管理の需要を高める
許可プールは、Uniswapがそのウェブアプリ、ウォレット、API全体でトークン化された証券を展開した6月の展開に続いています。その以前の更新では、適格なユーザーがApple、Nvidia、Teslaなどの企業に関連するブロックチェーンベースの製品にアクセスできるようになりました。Uniswapは、一部の製品が直接の所有権を表さず、KYC、転送、または地理的制限に直面する可能性があると警告しました。新しいプール標準は、発行者に取引インフラ内でそのようなルールを直接強制する別の方法を提供します。

Uniswapは、トークン化された資産市場が2030年までに11兆ドルに達する可能性があるという推定を引用しました。現在の数字はその予測を大きく下回っています。crypto.newsが報じたように、トークン化された実世界の資産は2026年5月に約340億ドルに達し、その中には約15.5億ドルのトークン化された株式が含まれています。関連する報道では、転送エージェントがしばしばウォレットの許可リストとトークン化された証券の背後にある公式な所有記録を管理していることもわかりました。

規制当局は、これらの製品が所有権と株主権をどのように保護するかを引き続き検討しています。以前に報告されたように、米国証券取引委員会は、取引所が投資家保護と記録管理について質問を提起した後、提案されたトークン化株式の免除を遅延させました。SecuritizeのCEOであるCarlos Domingoは、いかなる枠組みも「適切な金融商品に適用されるべきだ」と述べました。許可プールはスマートコントラクトレベルでの取引アクセスに対処しますが、各発行者は依然としてその製品と市場に適用される証券法およびライセンス規則に従う必要があります。

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