KBWのCEOミショーが第3四半期の銀行収益圧力について語る

Keefe, Bruyette & Woods (KBW)のCEOトム・ミショーは、金利の見通しが安定するまで銀行は圧力を受け続けると述べています。7月15日以降、銀行株は第3四半期（Q3）の収益シーズンを前に相対パフォーマンスで10ポイント下落しました。ミショーは、この売りの原因をファンダメンタルズの弱さではなく金利への神経質さに帰しています。主要銀行の収益は来週から始まります。10年物国債利回りは約5.35%に達し、2002年以来の最高値となり、10月13日にJPMorgan Chase、Goldman Sachs、Citigroup、Wells Fargoの収益報告と重なります。KBWは人工知能を利用して第2四半期の収益を分析し、ネット金利マージンの言及が3年平均を60%上回っていることを明らかにしました。回帰分析では、このマージンの変化が銀行株のパフォーマンスと密接に相関していることが示されました。ミショーは金利に対する懸念が誇張されていると考えています。金融セクターでのインサイダー買いは減少し、23年ぶりの低水準に近づいています。彼は、プライベートエクイティのバックログに支えられ、第3四半期の投資銀行の利益が前年同期比で10%増加すると予測しています。ミショーはまた、債券市場と金利に対する新たな懸念を指摘し、2023年の未実現債券損失が業界の有形資本の19%に達し、前四半期の5%から増加したことを述べました。これらの損失は、一部の銀行の自社株買いを妨げる可能性がありますが、大手銀行はすでに資本を最適化しています。KBWは、有形普通株式が2028年までに約10%に達すると予測しており、金融危機前の6.5%と比較しています。ミショーは、低金利が続いた後に一時的な信用問題が発生する可能性があると見ており、それがシステミックなものになるかどうか疑問を呈しています。

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