企業の自社株買い再開、ウォール街の最大の買い手が購入ボタンを押す準備？

新株供給が限られており、需給のバランスが明らかに自社株買いに傾いており、米国株式市場に強力な技術的支えを提供しています。

執筆：張雅琦、ウォール街見聞

米国株式市場で最も重要な構造的買い手が準備を整えています。決算発表シーズンの自社株買いの静寂期間が解除され、企業の自社株買いウィンドウが急速に再開される中、長年にわたり米国株式を支えてきた核心的な需要が、今年の最高記録の承認規模の下で強力に戻ってくることが期待されています。

ゴールドマン・サックスのデータによると、現在、S&P 500の構成企業のうち自社株買いウィンドウが開いているのはわずか12%ですが、今週末にはさらに22%の企業が静寂期間を終了します。今年の10月以来、企業の自社株買い活動は年初からの平均水準より約40%低下しており、長い間抑圧されていた企業の購買力が集中して解放されるタイミングを迎えています。

この需要の回帰の背景は特に重要です：2026年までに企業の自社株買いの承認規模は記録的な1.305兆ドルに達しており、2025年の1.151兆ドルや過去のピークを大きく上回っています。同時に、市場に新たに供給される株式は非常に限られており、需給の構図は明らかに自社株買いに傾いています。

自社株買いの静寂が買い圧力を抑制し、ウィンドウが開くことで圧力を解放

決算発表期間中の自社株買いの静寂ウィンドウは、企業という重要な市場の買い手を一時的に退場させました。ゴールドマン・サックスのデータによると、10月以降の企業の自社株買い活動は年内の日平均水準より約40%低下しており、明らかなギャップが生じています。静寂制限が徐々に解除される中、市場は企業の購買需要が迅速に通常の水準に戻ると予想しています。

ゴールドマン・サックスの自社株買い取引デスクのデータによると、今週現在、S&P 500の企業のうち自社株買いウィンドウが開いているのはわずか12%であり、さらに22%が今週中に静寂制限を解除します。これは、今後数日以内に実質的な力が市場に再介入し、以前に持続的に欠けていた企業の買い圧力を補うことを意味します。

記録的な1.305兆ドルの承認弾薬が待機中

企業の自社株買いの潜在規模はこれまでにないほど巨大です。ゴールドマン・サックスのRanganathチームの統計によると、2026年までに米国企業の自社株買いの承認総額は1.305兆ドルに達しており、2025年の1.151兆ドルから約13%増加し、過去のいかなる歴史的ピークをも大きく上回っています。

この記録的な承認規模は、年末に向けて企業が異常に豊富な実弾の備蓄を持っていることを意味します。そしてこれは承認のレベルにとどまらず、S&P 500の構成企業の2026年上半期の実際の自社株買い額は前年比で15%増加し、第2四半期の成長率はさらに加速して20%に達しており、実行力が持続的に強化されていることを示しています。

先週はわずか520億ドルの新たな承認、巨額の発表ラッシュが予想される

現在、市場の自社株買いへの関心はニュースフローに十分に反映されていません。Birinyiのデータによると、先週は新たに5件の自社株買い計画が発表され、合計金額は約20億ドルであり、これは低い水準に属します。

しかし、この状況はすぐに変わると予想されています。より多くの企業が決算発表を完了し、静寂期間を終了するにつれて、市場は今後数日以内に一連の大型自社株買い承認の発表を迎えると予想しており、関連するニュースフローは大幅に増加するでしょう。その際、市場の企業自社株買い規模に対する認識はさらに高まる可能性があります。

新株供給が限られ、需給のバランスが買い圧力に傾く

市場は以前、潜在的な株式供給の増加に懸念を抱いていましたが、ゴールドマン・サックスの評価は比較的楽観的です。ゴールドマン・サックスの予測によると、2027年の米国の株式発行規模はRussell 3000の時価総額の1%に満たないと予想されており、市場に対する希薄圧力は非常に限られています。

これは、企業の自社株買いが主導する需要が持続的に拡大する一方で、市場は顕著な供給の衝撃に対処する必要がないことを意味します。自社株買いの買い圧力の相対的な強度は、したがってさらに強化されます。構造的な観点から見ると、これは需要が旺盛で供給が制限されている組み合わせであり、米国株式市場に企業自身からの強力な技術的支えを提供しています。