Warunkowy powrót firm na rynek Bitcoina; era niekontrolowanego pozyskiwania kapitału dobiegła końca!

Według analityków, jeśli cena Bitcoina zacznie rosnąć, zakupy Bitcoina przez firmy mogą przyspieszyć pod koniec 2026 roku i na początku 2027 roku; jednak inwestorzy prawdopodobnie będą znacznie bardziej wybredni w wyborze firm skarbcowych, które zamierzają finansować.

Ryan Rasmussen, szef działu badań firmy Bitwise, w rozmowie stwierdził, że w trzecim kwartale roku nastąpił znaczny spadek zakupów skarbcowych Bitcoina. Zgodnie z oficjalnymi dokumentami, saldo Bitcoina firmy Strategy w trzecim kwartale wzrosło netto o 1,666 BTC, co w porównaniu do 83,901 BTC w drugim kwartale pokazuje znaczny spadek. Ponadto, według danych przedstawionych przez Rasmussena, inne firmy publiczne dodały łącznie 5,617 BTC do swoich aktywów, podczas gdy w poprzednim kwartale liczba ta wyniosła 45,725 BTC.

Rasmussen powiedział, że spodziewa się, iż ponowne przyspieszenie zakupów Bitcoina przez firmy może rozpocząć się jeszcze w tym roku. Jag Conner, szef działu instrumentów pochodnych giełdy Bitfinex, również stwierdził, że jeśli akcje firm posiadających skarbiec Bitcoina będą ponownie handlowane z premią, może rozpocząć się nowa fala zakupów; ponieważ ta sytuacja pozwala im na emisję nowych akcji bez rozwadniania udziałów obecnych akcjonariuszy w zamian za każdą akcję, a także na zakup większej ilości Bitcoina.

Ten model stał się bardzo popularny podczas boomu skarbcowego w 2025 roku, kiedy firmy mogły pozyskiwać kapitał, emitując akcje po cenie wyższej niż wartość ich aktywów w Bitcoinie. Jednak w miarę spadku lub zniknięcia tej premii, emisja nowych akcji straciła na atrakcyjności, a zdolność firm do finansowania dalszych zakupów została ograniczona.

Conner powiedział:

Akcjonariusze byli świadkami spadku premii i sprzedaży aktywów przez niektóre firmy w okresie słabości rynku. Inwestorzy teraz wyceniają te firmy na podstawie kosztów finansowania, dyscypliny bilansu oraz ilości Bitcoina na akcję.

Dlatego wzrost cen może ponownie ożywić zakupy, szczególnie wśród firm z solidnymi strukturami finansowymi, ale powrót do niekontrolowanego pozyskiwania kapitału z ubiegłego roku jest mało prawdopodobny.

Ustabilizowane skarbce Bitcoina mogą uzyskać dostęp do kapitału wcześniej

Raport rynkowy firmy Bitwise z października również wskazuje na spadek liczby skarbców Bitcoina w trzecim kwartale, co jest głównie spowodowane porzuceniem strategii skarbcowej Bitcoina przez mniejsze firmy. Rasmussen wyjaśnił, że dwanaście firm, które weszły na ten rynek podczas gorączki w 2025 roku, po zniknięciu ich premii akcji sprzedało swoje całe aktywa w Bitcoinie głównie w celu spłaty długów lub zwrotu gotówki akcjonariuszom.

Conner spodziewa się, że w przypadku wznowienia zakupów, starsi i ustabilizowani gracze pozyskają kapitał wcześniej niż inni.

Powiedział:

Na początku kapitał prawdopodobnie popłynie w kierunku ustabilizowanych graczy; firm, które mają odpowiednią skalę, wysoką płynność swoich papierów wartościowych oraz historię wyników, której inwestorzy teraz żądają.

Rasmussen zauważył, że większość dużych nabywców korporacyjnych (poza firmą Strategy) to były operacyjne firmy, które dodawały Bitcoina z własnych przepływów pieniężnych, a nie poprzez emisję akcji w celu finansowania zakupów. Powiedział, że ta metoda <<stanowi mniejsze źródło popytu, ale jest znacznie zdrowsza.>>

W międzyczasie Conner ostrzegł, że ponowne i szerokie pojawienie się nowych skarbców prawdopodobnie nastąpi tylko wtedy, gdy rynek będzie już w pełnym wzroście i zaawansowany.

Dodał:

Szeroka fala ofert publicznych i nowych firm prawdopodobnie pojawi się pod koniec wzrostu i po ponownym wzroście premii; a sam moment, w którym to się wydarzy, jest sygnałem ostrzegawczym.

Fundusze ETF Bitcoina mogą wspierać poprawę rynku bez boomu skarbców

Rasmussen, wskazując na napływ netto 6,4 miliarda dolarów do funduszy ETF na Bitcoin w trzecim kwartale, stwierdził, że nawet bez powstania kolejnej eksplozji zakupów korporacyjnych, istnieją inne czynniki, które mogą przywrócić cenę Bitcoina.

Powiedział:

Zakupy korporacyjne są jednym ze źródeł popytu na Bitcoina, ale nie jedynym.

Conner również zgodził się, że popyt na ETF-y może przez pewien czas utrzymać trend poprawy rynku, ale ostrzegł, że część tych działań wynika z transakcji bazowych (Basis Trades -- arbitraż różnicy cen między rynkiem spot a futures), które mogą być szybko zamknięte i odwrócone.

Podkreślił:

Bez zakupów korporacyjnych rynek traci nabywcę, który nie jest wrażliwy na cenę i staje się bardziej zależny od alokatorów kapitału, którzy równoważą swoje portfele w oparciu o warunki makroekonomiczne.

Ostatnie przepływy finansowe pokazują, że popyt na ETF-y może się odwrócić. Zgodnie z danymi platformy SoSoValue, fundusze ETF na Bitcoin w USA w zeszłym tygodniu zarejestrowały około 229 milionów dolarów netto wypływu kapitału, co stanowi drugi z rzędu tydzień z netto wypływem kapitału z tych funduszy.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.