Barr z Fed ostrzega: inflacja nie jest pod kontrolą, potrzebne dalsze podwyżki stóp procentowych

[Meksyk = Shim Young-jae, korespondent] Michael Barr, członek amerykańskiej Rezerwy Federalnej (Fed), stwierdził, że istnieje duże prawdopodobieństwo konieczności dalszych korekt polityki pieniężnej, aby sprowadzić inflację do poziomu docelowego. Chociaż wzrost gospodarczy i rynek pracy pozostają solidne, inflacja przekracza cel Fed wynoszący 2%, ryzyka związane z cenami wzrosły, a ryzyka na rynku pracy zmalały.

23. dnia miesiąca (czasu lokalnego) Barr przedstawił diagnozę strukturalnych przyczyn kryzysu mieszkaniowego w USA podczas "Housing Affordability 2026: Szczytu Rozwoju Społeczności" organizowanego przez Bank Rezerwy Federalnej w Chicago. Ocenił niedobór mieszkań w USA na od 2mln do 5,5mln lokali, wskazując jako główne przyczyny przepisy dotyczące gruntów i budownictwa, stagnację produktywności w budownictwie, osłabienie bazy budowlanej po kryzysie finansowym oraz wzrost kosztów budowy po COVID-19.

"Niejasny trend w kierunku inflacji na poziomie 2%"... Sygnał o dalszych korektach polityki

Barr wyjaśnił, że w ciągu ostatnich 18 miesięcy amerykańska gospodarka zmagała się z zawirowaniami wywołanymi cłami, konfliktami na Bliskim Wschodzie i wojną Rosji w Ukrainie. Ostatnio gwałtownie wzrósł popyt inwestycyjny związany z budową infrastruktury sztucznej inteligencji (AI). Ocenił, że te wstrząsy wpłynęły na presję inflacyjną.

Barr stwierdził, że wzrost gospodarczy jest silny, a rynek pracy pozostaje stabilny. Zwrócił jednak uwagę, że inflacja przekracza cel Fed wynoszący 2% i nie wykazuje wyraźnego trendu spadkowego, który pozwoliłby osiągnąć ten poziom w odpowiednim czasie.

Wyjaśnił, że ryzyko nieosiągnięcia celu inflacyjnego wzrosło, natomiast ryzyka na rynku pracy zmalały. Dlatego, jak stwierdził, konieczna była zmiana ustawień polityki pieniężnej, aby zrównoważyć ryzyka związane z podwójnym mandatem Fed: maksymalnym zatrudnieniem i stabilnością cen.

Barr uznał ubiegłotygodniową decyzję Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC) o podniesieniu stóp procentowych za ważny krok i zaznaczył, że sam również poparł tę podwyżkę.

Wyjaśnił, że w obliczu zmian warunków gospodarczych polityka pieniężna oddaliła się od właściwego poziomu. Jego zdaniem ubiegłotygodniowa podwyżka stóp była słuszną korektą we właściwym kierunku.

Zasygnalizował również możliwość kolejnych zmian. Barr stwierdził, że zgodnie ze scenariuszem bazowym istnieje duże prawdopodobieństwo, iż konieczne będą dalsze korekty polityki, aby w odpowiednim czasie obniżyć inflację do poziomu docelowego.

Podkreślił, że stabilność cen ma kluczowe znaczenie dla zrównoważonego wzrostu wspierającego maksymalne zatrudnienie.

Przystępność cenowa mieszkań najniższa od 21 lat... Ceny domów wzrosły o 70%, a dochody o 17%

Barr stwierdził, że obciążenie kosztami mieszkaniowymi w USA pogarsza się od dłuższego czasu. Wyjaśnił, że wielu gospodarstwom domowym trudno pokryć koszty mieszkania, ponieważ czynsze i ceny domów wzrosły w stosunku do dochodów i oszczędności.

Według Housing Affordability Monitor Banku Rezerwy Federalnej w Atlancie wskaźnik przystępności cenowej mieszkań ma spaść do 68 do 07.2026, osiągając najniższy poziom od 21 lat.

Wskaźnik poniżej 100 oznacza, że gospodarstwa domowe o medianowych dochodach mają trudności z zakupem domów w medianowej cenie przy obecnych stopach kredytów hipotecznych.

Według Barra mieszkania w USA były na ogół przystępne cenowo od załamania cen domów w 2006 r. do okresu poprzedzającego pandemię COVID-19. Od tego czasu wskaźnik stale utrzymuje się poniżej 100.

W wielu regionach USA realne ceny domów osiągają rekordowe poziomy. Barr wyjaśnił, że w połączeniu ze stopami kredytów hipotecznych wyższymi niż przed COVID-19 utrudniło to wielu gospodarstwom domowym zakup domu.

Podkreślił, że krótkoterminowe stopy procentowe Fed wpływają na długoterminowe stopy oprocentowania kredytów, w tym hipotecznych, ale na oprocentowanie kredytów hipotecznych oddziałuje również wiele innych czynników. Zasadniczo wraz ze spadkiem inflacji spadają także stopy tych kredytów, a Fed dąży do osiągnięcia celu w zakresie stabilności cen.

Różnica między dochodami a cenami domów również się pogłębiła.

Według danych przedstawionych przez Barra mediana dochodów gospodarstw domowych w USA, skorygowana o inflację za lata 2000–2024, wzrosła o około 17%. W tym samym okresie realne ceny domów wzrosły o około 70%.

Oznacza to, że tempo wzrostu cen domów znacznie przewyższyło wzrost dochodów gospodarstw domowych.

Według raportu Fed na temat sytuacji ekonomicznej amerykańskich gospodarstw domowych 68% osób planujących zakup pierwszego domu w 2024 r. odpowiedziało, że nie stać ich na wkład własny.

Najemcy również zmagają się z podobnym obciążeniem finansowym. Wynajęcie nowego mieszkania wiąże się z koniecznością poniesienia znacznych wydatków na czynsz za pierwszy miesiąc, kaucję i opłaty za złożenie wniosku.

Wzrosło również obciążenie czynszami.

Według Barra w 1980 r. 55% mieszkań na wynajem miało czynsz niższy niż 3500 $ w przeliczeniu na dzisiejszą wartość. Obecnie zaledwie 20% lokali mieszkalnych jest wynajmowanych za czynsz niższy od tej kwoty.

Obecnie około połowa najemców w USA przeznacza na czynsz ponad 30% swoich dochodów. Około jedna czwarta najemców wydaje na czynsz ponad połowę dochodów.

Efekt blokady powstrzymuje właścicieli przed wystawianiem istniejących domów na sprzedaż... Połowa kredytów hipotecznych ma oprocentowanie poniżej 4%

Barr zauważył, że gospodarstwa domowe, które przed 2022 r. zaciągnęły kredyty hipoteczne przy niskim oprocentowaniu, mają mniejszą motywację do sprzedaży obecnych domów i przeprowadzki. Gdyby się przeprowadziły, musiałyby bowiem ponosić koszty obecnych, wysokich stóp kredytów hipotecznych.

Obecnie oprocentowanie około połowy kredytów hipotecznych w USA jest niższe niż 4%. W przypadku około 80% kredytów jest ono niższe niż 6%.

Tak zwany "efekt blokady", polegający na tym, że obecni właściciele nie chcą rezygnować z niskiego oprocentowania, ogranicza zarówno popyt, jak i podaż mieszkań.

Barr wyjaśnił, że na rynku, na którym brakuje mieszkań, ograniczenie liczby ofert sprzedaży może mieć większy wpływ niż spadek popytu i potencjalnie prowadzić do wzrostu cen domów.

Nabywcy domów muszą ostatecznie mierzyć się nie tylko z wysokimi cenami nieruchomości i oprocentowaniem kredytów hipotecznych, lecz także z rosnącymi składkami ubezpieczenia domu i podatkami od nieruchomości.

Czynsze również znacznie przekroczyły poziomy sprzed COVID-19.

Według Barra składnik amerykańskiego indeksu cen konsumpcyjnych (CPI) dotyczący czynszów mieszkaniowych był w sierpniu tego roku o 34% wyższy niż w 12.2019. Chociaż tempo wzrostu kosztów mieszkaniowych znacznie spowolniło w porównaniu z latami 2022–2023, nadal rośnie ono w tempie około 2,75% rocznie.

Barr stwierdził, że aby poprawić przystępność cenową mieszkań, różne instytucje i sektory muszą współpracować i skutecznie reagować.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.