Cena akcji NSE osiąga nowe minimum po IPO: czy akcje National Stock Exchange mogą się odbić?

Cena akcji NSE spadła do nowego minimum w pobliżu ₹1,735 w dniu 05.10, niespełna dwa tygodnie po giełdowym debiucie spółki. 

Akcje National Stock Exchange of India zmieniały właścicieli w trakcie sesji po około ₹1,741, w przedziale od mniej więcej ₹1,735 do ₹1,765. Oznacza to, że ich kurs pozostaje poniżej ceny IPO wynoszącej ₹1,785 i znacznie niżej od maksimum pierwszego dnia, w pobliżu ₹1,878. Słaby debiut giełdowego operatora stojącego w centrum indyjskiego rynku akcji zwrócił uwagę inwestorów. To, czy akcje National Stock Exchange zdołają się odbić, zależy od tego, kto sprzedawał udziały w ofercie, jak radzi sobie firma oraz czy indyjski rynek się ustabilizuje.

Jak doszło do obecnego poziomu ceny akcji NSE

Cenę IPO ustalono na ₹1,785, czyli na górnej granicy przedziału od ₹1,700 do ₹1,785, a wartość oferty wyniosła około ₹22,562 crore. Wszystkie akcje objęte ofertą sprzedali dotychczasowi akcjonariusze, więc sama giełda nie pozyskała nowego kapitału. Oferta została objęta łącznie 5.71 raza, a akcje zadebiutowały na BSE w dniu 24.09 po cenie ₹1,800, z premią mniejszą niż 1%. Pierwszego dnia kurs sięgnął około ₹1,878 i od tego czasu stopniowo spada.

Pierwszy test nastąpił w dniu 28.09, trzeciego dnia handlu, gdy kurs akcji spadł do ₹1,761 i po raz pierwszy znalazł się poniżej ceny emisyjnej. Stało się to w czasie, gdy indeks Nifty 50 osiągnął najniższy poziom od siedmiu miesięcy, a od tamtej pory akcje były notowane poniżej ceny emisyjnej lub w jej pobliżu. Ostatni spadek do około ₹1,735 oznacza nowe minimum w krótkiej historii notowań akcji, dlatego wzrosła liczba wyszukiwań dotyczących ceny akcji NSE.

Dlaczego popyt w IPO nie przełożył się na notowania

Główna wartość wskaźnika subskrypcji nie pokazuje całego obrazu. Kwalifikowani inwestorzy instytucjonalni złożyli oferty na około 12.7 raza więcej akcji, niż było dostępnych, a popyt w kategorii inwestorów nieinstytucjonalnych wyniósł około 6.6 raza więcej. Część detaliczna została jednak objęta tylko około 1.4 raza. Inwestorzy detaliczni zwykle odpowiadają za pierwszą falę zakupów po debiucie, a niewielka ich liczba oznacza mniejsze naturalne wsparcie, gdy instytucje przestają zwiększać zaangażowanie.

Znaczenie ma również lista sprzedających. Ofertę przeprowadzili dotychczasowi akcjonariusze, w tym State Bank of India, Bank of Baroda, Canada Pension Plan Investment Board i kilku ubezpieczycieli, którzy upłynniali swoje udziały, zamiast pozyskiwać kapitał dla giełdy. Duża podaż akcji trafiających jednocześnie na rynek, połączona ze słabą koniunkturą, często sprawia, że kursy świeżo debiutujących spółek spadają poniżej ceny emisyjnej. Dodatkowo presję zwiększa realizacja zysków przez inwestorów, którzy kupili akcje w pierwszych dniach.

Jak wygląda sytuacja firmy stojącej za ceną akcji

NSE określa się jako najbardziej aktywną giełdę instrumentów pochodnych na świecie pod względem liczby zawieranych kontraktów, a indyjscy regulatorzy przez ostatni rok zaostrzali przepisy dotyczące instrumentów pochodnych opartych na akcjach. Dyrektor generalny giełdy powiedział, że fala zaostrzeń w dużej mierze dobiegła końca, a udział w rynku opcji na akcje odbudowuje się; rośnie również aktywność na rynku towarowym. Jeśli tak będzie nadal, główna obawa dotycząca zysków, która ciążyła nad debiutem, może osłabnąć w ciągu kilku najbliższych kwartałów.

Drugą stroną tej dyskusji jest wycena. W dokumentach ofertowych giełda podała, że jej podstawowy zysk na akcję za ostatni rok obrotowy wyniósł około ₹41.6. Przy obecnym kursie oznacza to wycenę akcji na poziomie około 42-krotności tego zysku, podczas gdy konkurencyjna BSE wykazała wyższy zysk na akcję, wynoszący około ₹60.6. Wartość rynkowa spółki wynosi około ₹4.3 lakh crore, co już plasuje ją wśród największych notowanych indyjskich firm. Akcje wycenione z myślą o stabilnym wzroście mają mniejszy margines błędu, gdy wolumen obrotu słabnie. To jeden z powodów, dla których nawet niewielkie osłabienie rynku odbiło się na kursie.

Czy akcje National Stock Exchange mogą się odbić?

Pierwszym testem jest cena emisyjna ₹1,785, która znajduje się zaledwie około 2,5% powyżej obecnego poziomu. Powrót ponad tę cenę zakończyłby okres notowań poniżej ceny IPO i zmniejszył presję na inwestorów, którzy kupili akcje w ofercie. Kolejnym poziomem jest maksimum z pierwszego dnia, w pobliżu ₹1,878, czyli około 8% wyżej. Jego osiągnięcie oznaczałoby pełne odrobienie spadku po debiucie.

Cele cenowe biur maklerskich są jeszcze wyższe: opublikowane szacunki mieszczą się w przedziale od ₹1,950 do ₹2,050, czyli około 12%–18% powyżej obecnej ceny. Prognozy publikowane tuż po debiucie często są optymistyczne i bywają aktualizowane, dlatego lepiej traktować je jako wyraz nastrojów analityków niż jako przewidywania. Wiarygodniejsze podstawy do oczekiwania odbicia dałyby konkretne dane: większy wolumen obrotu instrumentami pochodnymi, wzrost udziału w rynku opcji oraz uspokojenie sytuacji na indyjskim rynku po wyprzedaży powiązanej z wyższymi cenami ropy, słabszą rupią i rosnącymi globalnymi rentownościami obligacji.

Ryzyka, które mogą nadal ciążyć na kursie

Jednym z ryzyk jest presja ze strony akcjonariuszy sprzed debiutu. Według doniesień inwestorzy, którzy kupili akcje NSE na rynku nienotowanym, mają niezrealizowane straty na poziomie około 15% i podlegają ograniczeniom lock-in. Ogranicza to możliwość sprzedaży w określonym czasie, ale oznacza też, że podaż akcji może ponownie wzrosnąć w przyszłości. Kolejnym ryzykiem są ewentualne dalsze zmiany regulacji dotyczących handlu instrumentami pochodnymi, ponieważ zyski giełdy są ściśle powiązane z wolumenem obrotu.

Trzecim czynnikiem jest szerszy rynek. Indyjskie akcje są wrażliwe na ceny ropy, kurs rupii i globalne rentowności obligacji, a operator giełdy zwykle podąża za poziomem aktywności rynkowej. Jeśli Nifty ponownie osłabnie, kurs akcji może przetestować niższe poziomy, zanim rozpocznie się odbicie. Pojedyncza sesja w pobliżu minimum niewiele przesądza, dlatego więcej powiedzą wolumeny z najbliższych kilku tygodni oraz pierwsze kwartalne wyniki spółki jako firmy notowanej na giełdzie.

Podsumowanie

Cena akcji NSE w pobliżu ₹1,741 jest niższa od ceny IPO wynoszącej ₹1,785 i bliska nowemu minimum po debiucie. Początek notowań był letni wśród inwestorów detalicznych, a ofertę zdominowała sprzedaż akcji przez dotychczasowych akcjonariuszy. Pierwszym wyraźnym celem odbicia jest cena emisyjna, a drugim poziom zbliżony do maksimum z pierwszego dnia. Do tego potrzebne są jednak lepsze dane o wolumenie obrotu instrumentami pochodnymi, spokojniejsza sytuacja na rynkach i mniejsza presja ze strony sprzedających. Do tego czasu kurs prawdopodobnie będzie reagować przede wszystkim na nastroje rynkowe, a nie długoterminową kondycję biznesu giełdy.

FAQ

1. Jaka jest dziś cena akcji NSE?
Akcje National Stock Exchange of India były notowane w pobliżu ₹1,741 w dniu 05.10, w przedziale od około ₹1,735 do ₹1,765. Ceny zmieniają się w trakcie sesji, dlatego przed podjęciem decyzji sprawdź notowania na żywo.

2. Jaka była cena IPO NSE?
₹1,785 za akcję, czyli górna granica przedziału od ₹1,700 do ₹1,785. Akcje zadebiutowały na BSE po cenie ₹1,800 w dniu 24.09.

3. Dlaczego akcje NSE są notowane poniżej ceny IPO?
W ciągu kilku dni od debiutu kurs spadł poniżej ceny emisyjnej. Przyczyniły się do tego słaby rynek indyjski, sprzedaż akcji przez wczesnych inwestorów i umiarkowany popyt detaliczny — część oferty przeznaczona dla inwestorów detalicznych została objęta tylko około 1.4 raza.

4. Gdzie są notowane akcje NSE?
Są notowane na BSE pod kodem 544937.

5. Co musiałoby się stać, aby akcje NSE odrobiły straty?
Kurs musiałby wrócić powyżej ₹1,785, a następnie osiągnąć maksimum z pierwszego dnia w pobliżu ₹1,878. Pomogłyby w tym większy wolumen obrotu instrumentami pochodnymi i stabilniejszy indyjski rynek akcji.