Tokenizowane aktywa osiągnęły 34 miliardy dolarów, gdy inwestorzy preferują pojedyncze akcje

Tokenizowane aktywa przekroczyły 34 miliardy dolarów, ponieważ nowe dane pokazują, że inwestorzy handlują i korzystają z akcji, produktów kredytowych i gotówkowych w inny sposób, gdy przechodzą na blockchain.

• Dune informuje, że tokenizowane aktywa z rzeczywistego świata przekroczyły 34 miliardy dolarów, gdy rynki blockchainowe rozwinęły wyraźne wzorce handlowe.
• Pojedyncze akcje stanowią 81% tokenizowanej podaży akcji, podczas gdy ETF-y odpowiadają za pozostałe 19%.
• Tokenizowane akcje wygenerowały 93% handlu spotowego w sierpniu, mimo że pozostają najmniejszą klasą aktywów śledzoną.
• Badania Binance oszacowały tokenizowane akcje na 4,43 miliarda dolarów, co oznacza wzrost o 390,4% w latach 2026 do 15 września.
• Ulga SEC teraz pozwala kwalifikującym się miejscom testować handel tokenizowanymi akcjami USA pod ścisłymi warunkami.

Dune w swoim badaniu Q3, Po emisji: analiza rynku RWA na blockchainie, poinformowało, że cztery główne klasy aktywów, które śledziło, wzrosły o ponad 140% w ciągu roku do 33,9 miliarda dolarów do 31 sierpnia, podczas gdy towarzyszące wydanie oszacowało całkowitą wartość tokenizowanych RWA na 34,5 miliarda dolarów. Produkty równoważne gotówce stanowiły blisko połowę rynku, jednak akcje wygenerowały większość handlu wtórnego.

Raport zbadał tokenizowane i syntetyczne ekspozycje w zakresie akcji, produktów równoważnych gotówce, kredytów i towarów. Dune śledziło ponad 2600 produktów od ponad 250 emitentów i platform na 21 blockchainach, wykorzystując dane dotyczące podaży, posiadaczy, handlu, pożyczania i cen.

Tokenizowane akcje preferują pojedyncze firmy nad ETF-y

Dune znalazło jedną z najjaśniejszych różnic w akcjach. Pojedyncze akcje stanowiły 81% tokenizowanych aktywów akcyjnych na rynkach spotowych, pozostawiając 19% w funduszach i ETF-ach. Wartość posiadania pojedynczych akcji wzrosła dziewięciokrotnie w porównaniu do poprzedniego roku.

Tradycyjne rynki akcji coraz bardziej koncentrują pieniądze inwestorów w funduszach indeksowych i innych produktach pakietowych. CEO Dune, Frederik Haga, powiedział Fortune, że inwestorzy na blockchainie wydają się zachowywać inaczej, mówiąc: "Sposób, w jaki rynek jest zorganizowany, jest całkowicie inny."

Aktywność handlowa czyni kontrast wyraźniejszym. Dane Dune pokazały, że akcje stanowiły tylko małą część podaży tokenizowanych aktywów, ale wygenerowały 93% handlu spotowego w sierpniu. Wolumen spotowy tokenizowanych akcji osiągnął 12,6 miliarda dolarów, podczas gdy wieczyste akcje wygenerowały kolejne 72,4 miliarda dolarów.

Raport wykazał, że azjatyckie akcje stanowiły 24% otwartego zainteresowania wieczystymi akcjami. Firmy zajmujące się pamięciami były szczególnie aktywne, a ich nazwy wygenerowały 47% wolumenu wieczystych akcji w sierpniu. Jeden kontrakt SK Hynix osiągnął roczne finansowanie na poziomie 308% w lipcu, gdy traderzy płacili dużo, aby utrzymać długą ekspozycję.

Najnowsze dane z rynku wieczystych RWA pokazujące, że akcje prowadzą aktywność handlową, znalazły podobny wzór. Publiczne akcje wygenerowały około 175 miliardów dolarów wolumenu wieczystego w Q3, blisko 48% aktywności wieczystych RWA śledzonej w tym raporcie.

Tokenizowana gotówka ledwo się porusza, podczas gdy kredyt staje się zabezpieczeniem

Produkty równoważne gotówce pozostają znacznie większe niż tokenizowane akcje pod względem wartości. Dune oszacowało 17,8 miliarda dolarów w tokenizowanych produktach równoważnych gotówce, z ponad 95% ekspozycji na obligacje skarbowe skoncentrowanych w funduszach rynku pieniężnego i obligacjach skarbowych.

Handel wtórny tymi produktami pozostawał niezwykle ograniczony. Dune odkryło, że tylko 0,006% tokenizowanej podaży produktów równoważnych gotówce handlowało w sierpniu, mimo że kategoria ta stanowiła około połowy aktywów objętych badaniem.

Kredyt pokazał inny wzór. Około 19% do 21% tokenizowanego kredytu zostało zdeponowane w protokołach pożyczkowych jako zabezpieczenie, według Dune, w porównaniu do 0,4% dla produktów równoważnych gotówce. Raport porównał to wykorzystanie z tradycyjnymi rynkami zabezpieczeń, gdzie dług publiczny odgrywa znacznie większą rolę.

Wcześniejsze badania Dune wykazały podobne oddzielenie między aktywami, które głównie znajdują się na bilansach, a aktywami, które krążą przez DeFi. W maju firma analityczna oszacowała 27,5 miliarda dolarów tokenizowanych RWA, ale tylko 1,7 miliarda dolarów było wykorzystywane przez zabezpieczenia, pożyczki lub inne działania DeFi.

Ostatnia analiza wykorzystania tokenizowanych aktywów rzeczywistych (RWA) w różnych klasach aktywów wprowadziła powiązaną różnicę. Artem Tolkachev, dyrektor Falcon Finance, argumentował, że niska aktywność DeFi nie powinna być automatycznie traktowana jako słaby popyt, ponieważ produkty skarbowe kupowane dla zysku pełnią inną rolę niż aktywa przeznaczone do aktywnego pożyczania.

Tokenizowane akcje rosną szybko, ale pozostają niewielkie

Badania Binance podały nieco późniejszy przegląd rynku z 15 września, wskazując, że śledzone aktywa RWA wyniosły 34,18 miliarda dolarów po wzroście o 85,2% w 2026 roku. Obligacje i fundusze rynku pieniężnego stanowiły 18,29 miliarda dolarów, podczas gdy tokenizowane akcje osiągnęły 4,43 miliarda dolarów.

Tokenizacja może zmienić sposób, w jaki świat uzyskuje dostęp do rynków akcji - ale nie stanie się to z dnia na dzień.

Tokenizowane akcje wzrosły o 390% w 2026 roku, ale obejmują tylko 0,0029% rynku akcji notowanych o wartości 151,9 biliona dolarów.

Podstawowy scenariusz badań Binance: około 349 miliardów dolarów do 2030 roku, w porównaniu do 4,43 miliarda dolarów... pic.twitter.com/TrJYlaEQl6
--- Richard Teng (@_RichardTeng) 1 października 2026

Akcje wzrosły o 390,4% w ciągu roku i stanowiły 13% aktywów RWA śledzonych przez badania Binance. Jednak wartość 4,43 miliarda dolarów stanowiła tylko 0,0029% rynku odniesienia dla notowanych akcji wynoszącego 151,9 biliona dolarów.

Rynek RWA o wartości 34,18 miliarda dolarów, śledzony we wrześniu, pokazał, że emisja aktywów i rzeczywiste wykorzystanie finansowe rosły w różnym tempie. Badania Binance oszacowały, że około 12% śledzonego kapitału tokenizowanego zostało wykorzystane w pożyczkach, pulach płynności, rynkach zabezpieczeń lub innych aplikacjach on-chain.

Wykorzystanie akcji rosło szybciej. Badania Binance zmierzyły wskaźnik aktywacji kapitału, który śledzi wdrożoną wartość tokenizowaną, na poziomie 7,54% 15 września, w porównaniu do 1,95% na początku 2026 roku. Pula płynności stanowiła 65,4% wdrożonej wartości akcji, podczas gdy pożyczki stanowiły kolejne 28,1%.

Długoterminowe szacunki firmy pozostają prognozami. Jej konserwatywne, podstawowe i optymistyczne scenariusze przewidują, że tokenizowane akcje osiągną odpowiednio około 61 miliardów dolarów, 349 miliardów dolarów i 987 miliardów dolarów do 2030 roku. Nawet podstawowy scenariusz "349 miliardów dolarów" stanowiłby tylko około 0,23% rynku akcji odniesienia używanego w badaniu.

Amerykańscy regulatorzy otwierają ograniczoną drogę dla tokenizowanych akcji

Regulacje w USA zaczynają dostosowywać się do niektórych działań zidentyfikowanych przez Dune. Komisja Papierów Wartościowych i Giełd ogłosiła 17 września pięcioletnie warunkowe zwolnienie, które pozwala kwalifikującym się Miejscom Tokenizowanych Papierów Wartościowych handlować tokenizowanymi akcjami Krajowego Systemu Rynkowego za pośrednictwem uprawnionych automatycznych animatorów rynku i pul płynności.

Zwolnienie jest ograniczone. Kwalifikujące się tokeny muszą zapewniać posiadaczom te same prawa do dywidend, głosowania i likwidacji, co tradycyjne akcje, które reprezentują. Produkty syntetyczne, które zapewniają jedynie ekspozycję na cenę, są poza tym ramami, podczas gdy zewnętrzni tokenizatorzy muszą powiadomić emitenta przed umieszczeniem jego akcji w określonych okolicznościach.

Pięcioletnia ścieżka SEC dla tokenizowanych akcji w USA tworzy regulowaną drogę testową, ale nie zatwierdza każdego istniejącego produktu lub platformy tokenizowanych akcji. Zamówienie pozostaje tymczasowe i warunkowe, a SEC przyjmuje publiczne komentarze, rozważając długoterminowe zasady.

Tradycyjni operatorzy giełd przygotowują własne produkty. Blockchain.com ogłosiło 23 września, że podpisało umowę z NYSE Group w celu zbadania 24/7 dostępu do tokenizowanych akcji i ETF-ów notowanych w USA za pośrednictwem planowanej cyfrowej infrastruktury handlowej NYSE.

Plan tokenizowanych akcji NYSE i Blockchain.com pozostaje poddany zatwierdzeniu regulacyjnemu i nie ma potwierdzonej daty publicznego uruchomienia. Ich umowa obejmuje potencjalną dystrybucję tokenizowanych papierów wartościowych oraz wymianę danych dotyczących kryptowalut i tradycyjnych rynków między ich platformami.

Proponowane miejsce NYSE jest zaprojektowane do ciągłego handlu, akcji ułamkowych i rozliczeń blockchainowych. Firmy nie potwierdziły, które akcje lub ETF-y zostaną uruchomione jako pierwsze ani które jurysdykcje otrzymają dostęp w pierwszej kolejności.