Poranny raport z Wall Street: Amerykańska inflacja wraca, ryzyko kredytowe AI się rozszerza, akcje chipowe spadają szósty dzień z rzędu

Od poniedziałku do piątku rano koncentrujemy się na makroekonomii, amerykańskim rynku akcji, AI, metalach szlachetnych i ropie naftowej, analizując rynek na podstawie danych i wykorzystując trendy do uchwycenia okazji, produkcja PANews.

CPI wzmacnia zakłady na podwyżki stóp, dolar osiąga najwyższy poziom od 18 miesięcy

Amerykański rynek akcji w środę doświadczył fali sprzedaży napędzanej zarówno oczekiwaniami inflacyjnymi, jak i ryzykiem kredytowym. S&P 500 spadł o 1,11%, kończąc okres 53 dni handlowych, w którym dzienny spadek nie przekroczył 1%, co jest najdłuższym okresem od stycznia 2020 roku; Nasdaq spadł o 1,88%, osiągając największy dzienny spadek od trzech miesięcy; Dow Jones spadł tylko o 0,09%, co czyni go bardziej odpornym. Russell 2000 spadł o prawie 1,9% i spadł o około 11% w porównaniu do szczytu z sierpnia, formalnie wchodząc w strefę technicznej korekty i przełamując 200-dniową średnią.

W USA wskaźnik CPI w wrześniu wzrósł o 3,7% w porównaniu do roku poprzedniego, a wskaźnik CPI bazowy wzrósł do 2,6%, obydwa przekraczając oczekiwania. Ceny benzyny wzrosły o 9,1% w porównaniu do poprzedniego miesiąca, co przyczyniło się do ponad połowy ogólnego wzrostu, a ceny podstawowych towarów, mieszkań i usług bazowych również wzrosły, co wspólnie podniosło inflację. Po ogłoszeniu CPI prawdopodobieństwo podwyżki stóp w październiku wzrosło z około 22% do ponad 50%, a prawdopodobieństwo podwyżki w grudniu wzrosło do ponad 95%. Później oczekiwania nieco spadły, ponieważ rynek ponownie zaakceptował rzeczywistość: w październiku prawdopodobnie nie dojdzie do podwyżki stóp, a najwcześniej może to nastąpić w grudniu.

Przewodniczący Rezerwy Federalnej w Chicago, Goolsbee, otwarcie powiedział, że wrześniowy CPI jest "rozczarowujący", a inflacja usług nie może być łatwo przypisana do cen ropy lub taryf, bardziej obawiając się przegrzania popytu. Przewodnicząca Rezerwy Federalnej w San Francisco, Daly, stwierdziła, że może być konieczne dalsze podwyżki stóp, ale nie ma potrzeby spieszyć się z działaniami w październiku. Strateg TD Securities również uważa, że raport zwiększa prawdopodobieństwo podwyżki stóp w październiku, ale Rezerwa Federalna prawdopodobnie pozostanie bierna, czekając na grudzień, a rynek sam w sobie już częściowo zaostrza warunki. Księga Beige Rezerwy Federalnej pokazuje, że koszty energii są przekazywane wzdłuż łańcucha dostaw, a pięć regionów zgłosiło, że dostosowuje zatrudnienie z powodu AI. Goldman Sachs szacuje, że związane z AI presje cenowe obecnie przyczyniają się do około 45 punktów bazowych w podstawowym PCE, a po osiągnięciu szczytu na koniec roku stopniowo spadną. Bank uważa, że inflacja napędzana popytem na AI może być bliska szczytu, a wzrost cen pamięci i komputerów w przyszłym roku znacznie spowolni, co jednocześnie złagodzi presję na rzeczywiste koszty oraz wpływ pomiarów cen oprogramowania i akcesoriów.

Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA wzrosła po CPI powyżej 5,30%, a następnie z powodu nagłego spadku Nasdaq i sektora AI wzrosła popyt na bezpieczne aktywa, ostatecznie spadając do 5,19%, co oznacza spadek o około 2 punkty bazowe w ciągu dnia; rentowność 30-letnich obligacji w trakcie dnia osiągnęła 5,63%. Indeks dolara wzrósł, osiągając najwyższy poziom od maja 2025 roku, przełamując 18-miesięczny zakres wahań, osiągając najwyższy poziom od prawie 18 miesięcy.

Złoto najpierw zostało przyciśnięte przez rzeczywiste stopy zwrotu, a następnie podtrzymane przez popyt na bezpieczne aktywa. Złoto w obrocie spotowym spadło poniżej 4100 dolarów, zamykając się na poziomie około 1,4% w dół, a w Azji wzrosło z powrotem do około 4146 dolarów za uncję, praktycznie odzyskując spadek od czasu CPI; srebro spadło jeszcze bardziej, spadając o około 6,5%. Morgan Stanley jest bardziej optymistyczny co do złota, uważając, że w okolicach 4000 dolarów za uncję powstaje silne wsparcie. Bank stwierdził, że według relacji między złotem a rzeczywistymi stopami zwrotu od marca do lipca, cena złota teoretycznie powinna być poniżej 3000 dolarów, ale zakupy banków centralnych, napływ ETF-ów oraz obawy o zrównoważony rozwój finansowy zmieniają wrażliwość złota na stopy procentowe; ich celem jest osiągnięcie 5000 dolarów za uncję do drugiego kwartału 2027 roku.

Ataki na transport na Bliskim Wschodzie, groźby Houthi, wzajemne ataki na obiekty energetyczne Rosji i Ukrainy wspólnie podnoszą ceny ropy, WTI wzrasta o około 1%, przekraczając 95 dolarów za baryłkę, a Brent w trakcie dnia przekracza 106 dolarów za baryłkę. Emily Ashford, szefowa badań energetycznych w Standard Chartered, ostrzegła, że przywrócenie przepływów transportowych nie oznacza przywrócenia bezpieczeństwa transportu; dopóki infrastruktura i transport są nadal zagrożone, ryzyko premii na rynku energii nie zniknie. Ceny oleju napędowego w Europie wzrosły w tym roku o ponad 100%, a ceny detaliczne oleju napędowego w USA utrzymują się na poziomie bliskim historycznych szczytów.

Rząd Trumpa, po "zniesieniu" zakazu rosyjskiego oleju napędowego, stara się ponownie schłodzić ceny ropy z strony podaży, USA rozważa złagodzenie niektórych ograniczeń dotyczących tankowców związanych z Rosją, Iranem i Wenezuelą, pozwalając im na transport "legalnej ropy", aby złagodzić rekordowe koszty transportu tankowców. Jednak Energy Aspects uważa, że efekty będą ograniczone, ponieważ wiele sankcjonowanych tankowców jest w podeszłym wieku, a ubezpieczenie nadal podlega regulacjom europejskim i brytyjskim, co uniemożliwia szybkie stworzenie efektywnej zdolności transportowej.

Akcje chipowe spadają szósty dzień z rzędu, branża NeoCloud może przyspieszyć przetasowanie

Wczoraj wieczorem największa presja sprzedażowa na amerykańskim rynku akcji pochodziła z infrastruktury AI, indeks półprzewodników w Filadelfii spadł o 4,3%, zamykając się na szósty dzień z rzędu, co jest najdłuższym okresem od maja 2025 roku. W ciągu ostatnich sześciu dni łączny spadek wyniósł około 12%, a ryzyko utraty wartości zostało oszacowane na ponad 1 bilion dolarów; akcje chipowe o wysokiej wycenie i silnych właściwościach cyklicznych, takie jak Arm, Applied Materials, Intel, AMD i Micron, były najbardziej obciążone.

CoreWeave stał się centrum burzy, jego niezabezpieczone obligacje z terminem zapadalności w 2032 roku spadły poniżej wartości nominalnej 80%, a rentowność przekroczyła 15%; rentowność obligacji z terminem zapadalności w 2031 roku wynoszących 9,75% zbliża się do 16%, a CDS wzrósł o ponad 135 punktów bazowych w ciągu jednego dnia, rynek już zaczyna martwić się ryzykiem niewypłacalności, a Musk skomentował ten poziom rentowności jako "przerażający".

Raport agencji badawczej Gartner dodatkowo potęguje panikę, Gartner przewiduje, że w 2026 roku dostawcy AI wydadzą prawie 1 bilion dolarów na infrastrukturę AI, a w latach 2027-2030 dodatkowe 6 bilionów dolarów. Jednak przed 2030 rokiem dochody przedsiębiorstw i konsumentów z AI nie będą wystarczające, aby wspierać wszystkie planowane wydatki kapitałowe. Przy założeniu 12% stopy zwrotu z kapitału inwestycyjnego, właściciele centrów danych AI muszą wygenerować 8,5 biliona dolarów przychodu, ale przewidywane przychody nie przekraczają 3,6 biliona dolarów. Gartner przewiduje również, że do 2030 roku ponad 80% nowych dostawców usług chmurowych zaprzestanie niezależnej działalności, a do 2032 roku wartość aktywów przekraczających 4 biliony dolarów może być narażona na ryzyko odpisów.

Strateg makroekonomiczny Bloomberga, Tatiana Darie, ostrzegła, że ciemniejące perspektywy finansowania narażają silnie powiązany rynek AI na ryzyko przenoszenia kredytów, a obawy o cykliczne finansowanie mogą nagle stać się rzeczywistością. Michael Ball zauważył, że po osłabieniu wzrostu w sektorze półprzewodników i AI, wyższe rentowności i wahania stóp procentowych stają się negatywną siłą dla rynku akcji, a słabość szerokości rynku ujawnia wzrost korelacji aktywów ryzykownych.

Presja kredytowa AI również obciąża sprzęt dla przedsiębiorstw, Barclays obniżył oceny Dell, HPE i NetApp z "przechowuj" do "na poziomie rynku", analityk Tim Long zauważył, że akcje sprzętu dla przedsiębiorstw wzrosły średnio o około 140% w tym roku, a przewidywana cena zysku na 2027 rok wynosi około 21 razy, co jest wyższe od pięcioletniej średniej, podczas gdy wydatki na AI w przedsiębiorstwach nie wykazują jeszcze wyraźnego punktu zwrotnego.

Konkretne działania projektowe i wahania cen akcji:

• CoreWeave spadł o 15,46%: podwójny cios dla obligacji i akcji, dyrektor generalny Mike Intrator w wewnętrznej notatce stwierdził, że rezerwy zamówień są wystarczające do wsparcia spłat, ale rynek wycenił jego ryzyko kredytowe na poziomie kryzysowym. Analityk D.A. Davidson, Gil Luria, ostrzegł, że jego koszty finansowania są wyższe niż stopy zwrotu z inwestycji, a wartość kapitału akcyjnego może być zagrożona.

• Akcje infrastruktury AI i serwerów spadły jednocześnie: Dell spadł o ponad 11%, Oracle spadł o około 8,8%, Nebius spadł o około 10%, IREN spadł o ponad 12%, a Lumentum spadł o około 9%.

• Dell Technologies spadł o 11,27%: Barclays obniżył ocenę Dell do "na poziomie rynku", a cena docelowa spadła z 603 dolarów do 574 dolarów, uzasadniając to znacznym rozszerzeniem wyceny akcji sprzętu dla przedsiębiorstw, podczas gdy wydatki na AI w przedsiębiorstwach nie wykazują jeszcze wyraźnego punktu zwrotnego. Bank nadal przewiduje, że przychody z serwerów AI Dell w tym roku wzrosną do 75 miliardów dolarów, co stanowi około trzykrotność ubiegłorocznych przychodów, a do roku finansowego 2028 mogą osiągnąć 100 miliardów dolarów, ale przestrzeń na niespodzianki może być ograniczona. Ocena HPE została obniżona, a NetApp również została obniżona; Micron spadł o 4,08%, Western Digital spadł o ponad 4%, Seagate spadł o ponad 4%, a SanDisk spadł o 5,33%.

• Oracle spadł o 8,83%: Oracle zażądał od amerykańskich organów regulacyjnych szybkiego zatwierdzenia gazociągu potrzebnego do zasilania dużego centrum danych w Nowym Meksyku, a jeśli zatwierdzenie się opóźni, operacje Project Jupiter mogą być zagrożone. Jego obligacje z terminem zapadalności w 2033 roku również znajdują się na niskim poziomie, a rynek obawia się, że ryzyko budowy dużych projektów centrów danych AI, energii i finansowania staje się coraz bardziej widoczne.

• NVIDIA spadła o 3,16%: Jensen Huang stwierdził, że jeśli klienci opracują niebezpieczne oprogramowanie AI, NVIDIA jest gotowa wstrzymać dostawy, ale wcześniej skontaktuje się; jednocześnie stwierdził, że niedobór infrastruktury AI będzie trwał przez kilka lat, "podaż i popyt ostatecznie się zrównoważą, ale nie dzisiaj". Firma obiecała również dostarczyć 250 milionów dolarów wartości zasobów obliczeniowych na badania nad bezpieczeństwem AI w Wielkiej Brytanii w ciągu następnych pięciu lat. Sektor półprzewodników spadł: AMD spadł o 5,73%, Intel spadł o 4,56%, Broadcom spadł o 3,10%, TSMC spadł o 3,40%, a Micron spadł o 4,08%.

• Bank of America spadł o 4,76%, w pewnym momencie spadając o prawie 9%, podwójny cios z wyników finansowych i kar: przychody firmy w trzecim kwartale wyniosły 29,96 miliarda dolarów, co jest poniżej oczekiwań; GAAP EPS wyniósł 0,91 dolara, a po odliczeniu 1,2 miliarda dolarów kary regulacyjnej EPS wyniósł około 1,08 dolara, co nadal jest poniżej oczekiwań. Przychody z handlu instrumentami dłużnymi spadły o 17% w porównaniu do roku poprzedniego, a przychody z handlu akcjami wzrosły o 10% w porównaniu do roku poprzedniego, ale były poniżej oczekiwań; CET1 wskaźnik kapitałowy wyniósł 10,9%, co jest poniżej oczekiwań rynku. Dyrektor generalny Brian Moynihan stwierdził, że firma rozumie powagę problemów zgodności i będzie kontynuować działania naprawcze. Akcje związane z bankami: Morgan Stanley, mimo że osiągnął zyski powyżej oczekiwań, spadł o 2,70%, Goldman Sachs spadł o 1,48%, a indeks bankowy S&P osiągnął najniższy poziom od ponad czterech miesięcy; BlackRock wzrósł o 0,72%, ponieważ EPS i zarządzanie aktywami były imponujące.

• ASML spadł o 3,94%: silne wyniki finansowe nie zdołały odwrócić spadku akcji chipowych, firma osiągnęła w trzecim kwartale przychody netto w wysokości 11,7 miliarda euro, marża brutto wyniosła 57,5%, zysk netto wyniósł 5 miliardów euro, a EPS wyniósł 12,95 euro; przewiduje się, że w czwartym kwartale przychody netto wyniosą od 14,2 do 15,2 miliarda euro, a całkowite przychody w roku wyniosą od 44 do 45 miliardów euro. Zarząd bada możliwość zwiększenia wzrostu zdolności produkcyjnych do ponad 30% do 2028 roku i stwierdził, że klienci wykazują zainteresowanie zamówieniami na sprzęt w latach 2029-2030.

• Wśród siedmiu gigantów technologicznych tylko Apple wzrósł o 0,50%, zamykając się po raz pierwszy z wartością przekraczającą 5 bilionów dolarów, stając się drugą spółką notowaną na giełdzie, która osiągnęła ten kamień milowy po NVIDIA. Bloomberg donosi, że Apple planuje w grudniu wprowadzić pierwsze funkcje Apple Intelligence w Chinach kontynentalnych poprzez iOS 27.3, współpracując z Alibaba w zakresie mechanizmu zgodności i współpracując z Baidu w zakresie lokalizacji.

• Berkshire wzrósł o 1,18%, osiągając 10. wzrost z rzędu: w czasie, gdy akcje technologiczne i ryzykowne aktywa AI były sprzedawane, Berkshire, jako reprezentant stabilnych przepływów gotówki, niskiego dźwigni i aktywów odpornych na cykle, zyskał na popularności. Firma planuje również dodatkową inwestycję w Bending Spoons w wysokości 330 milionów dolarów poprzez prywatną emisję, a cena akcji tej firmy wzrosła o 41,2% wbrew trendom.

• SpaceX spadł o 2,80%, Tesla spadła o 2,15%: dział AI SpaceX ogłosił wydanie Grok Voice 3.0, twierdząc, że może odpowiedzieć w ciągu 1 sekundy i samodzielnie rozwiązać około 70% połączeń z obsługą klienta Starlink, a cena API pozostaje na poziomie 0,08 dolara za minutę. Ponadto Barclays stwierdził, że fuzja Tesli z SpaceX może zostać ogłoszona przed 6 grudnia, ale głosowanie akcjonariuszy jest główną przeszkodą.

• Rocket Lab spadł o około 7,9%, a po godzinach spadł o prawie 10%: firma ogłosiła, że w zbiorniku paliwa pierwszego stopnia rakiety Neutron wykryto problem produkcyjny, który wymaga ponownego wytworzenia i sprawdzenia powiązanych części. Dyrektor generalny Peter Beck stwierdził, że "nie opieramy się na tym, co może się udać", a zakończenie montażu pierwszego stopnia rakiety planowane jest na pierwszy kwartał 2027 roku, po czym zostanie ponownie oceniona data startu.

Co należy obserwować w najbliższym czasie:

15 października (czwartek)

• 14:00 Konferencja wyników TSMC za trzeci kwartał: rynek zwraca uwagę na marżę brutto, popyt na zaawansowane procesy, zdolności produkcyjne CoWoS, zamówienia klientów AI i wskazówki dotyczące wydatków kapitałowych na 2027 rok.

• 20:30 Liczba osób ubiegających się o zasiłek dla bezrobotnych w USA za tydzień kończący się 10 października: jeśli liczba wniosków nadal będzie niska, oznacza to, że rynek pracy pozostaje napięty, co utrudnia Rezerwie Federalnej szybkie przejście do polityki gołębiej; jeśli znacznie wzrośnie, może to zwiększyć obawy o spowolnienie gospodarcze.

• Spotkanie ministrów finansów i prezesów banków centralnych G20: rynek zwraca uwagę na dyskusje na temat globalnego zadłużenia, inflacji, kursów walutowych i stabilności finansowej. Jeśli spotkanie podkreśli ryzyko fiskalne i presję wysokich stóp procentowych, może to nadal wpływać na rentowność długoterminowych obligacji.

• Dzień dewelopera NVIDIA w Chinach odbywa się w Suzhou, trwa do 16 października: rynek zwraca uwagę na stanowisko NVIDIA w zakresie ekosystemu w Chinach, narzędzi deweloperskich, zastosowań AI i rozwiązań obliczeniowych. Jeśli pojawią się nowe współprace lub aktualizacje produktów, może to wpłynąć na dyskusje na temat zastosowań AI i krajowej zastępowania mocy obliczeniowej.

• Wydarzenie dotyczące nowej generacji Roadstera Tesli: rynek zwraca uwagę na wydajność nowego pojazdu, czas produkcji masowej i to, czy będzie wyposażony w technologie związane z SpaceX. Jeśli wydanie przekroczy oczekiwania, Tesla i łańcuch wysokiej klasy pojazdów elektrycznych mogą zyskać na emocjach; jeśli nadal będą opóźnienia, rynek może być rozczarowany.

16 października (piątek)

• Przewodniczący Rezerwy Federalnej Waller weźmie udział w dorocznej konferencji IMF i porozmawia z prezydentem IMF Georgiewą przy kominku: to wydarzenie końcowe tygodnia, Waller wypowie się po danych CPI, PPI i sprzedaży detalicznej w USA, rynek szczególnie zwróci uwagę na to, czy popiera podwyżkę stóp w grudniu. Jeśli będzie bardziej jastrzębi, dolar i rentowności obligacji mogą wzrosnąć, a rynek akcji może być pod presją; jeśli podkreśli, że rynek obligacji już zaostrzył warunki finansowe, akcje wzrostowe mogą odbić się.

• iPhone Duo rozpoczyna przedsprzedaż: rynek zwraca uwagę na popyt na nowe produkty Apple i akceptację cen. Jeśli przedsprzedaż będzie silna, będzie to korzystne dla łańcucha Apple, elektroniki konsumpcyjnej, pamięci i optyki; jeśli będzie poniżej oczekiwań, obawy o popyt na Apple mogą się nasilić.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.