A jogada alavancada de Bitcoin de Saylor está prejudicando o mercado?

Ross Gerber renovou suas críticas ao fundador da Strategy, Michael Saylor, dizendo que o modelo de financiamento da empresa está prejudicando o Bitcoin.

Resumo

• Gerber afirma que o modelo alavancado de Bitcoin da Strategy cria pressão de venda em vez de valor duradouro para os investidores.
• A Strategy vendeu Bitcoin para financiar dividendos, enfraquecendo a imagem de Saylor como um detentor corporativo permanente.
• Os apoiadores argumentam que as vendas limitadas mostram flexibilidade no balanço patrimonial, enquanto a Strategy continua sendo o maior detentor corporativo público de Bitcoin.

O CEO da Gerber Kawasaki fez a afirmação após Saylor postar um vídeo gerado por IA intitulado "O Direito de Portar Armas". Gerber respondeu que Saylor estava "destruindo o Bitcoin", mas não forneceu dados mostrando que a Strategy sozinha causou as recentes perdas do mercado.

A última observação segue os ataques anteriores de Gerber ao plano de tesouraria da Strategy. Em junho, ele acusou Saylor de criar um "ciclo negativo" ao vender Bitcoin após promover uma mensagem de manutenção a longo prazo. Ele também usou o termo "rug pull" para as ações da empresa. Esses comentários representam a visão de Gerber. Os registros públicos não descrevem as vendas da Strategy como fraude ou manipulação de mercado.

As críticas se concentram na alavancagem e na criação de valor

A principal reclamação de Gerber diz respeito ao uso dos mercados financeiros para aumentar a exposição ao Bitcoin. A Strategy emitiu ações ordinárias, ações preferenciais e notas conversíveis para levantar fundos. Ela usou grande parte desse capital para comprar Bitcoin. Gerber argumenta que esse processo adiciona obrigações sem criar um ativo operacional que produza caixa.

Ele também diz que os investidores podem obter exposição ao Bitcoin através de fundos de índice negociados em bolsa regulamentados, em vez de comprar ações da Strategy. Gerber promoveu ETFs ativos como uma forma de gerenciar ganhos de capital.

Os resultados fiscais variam de acordo com a estrutura do fundo e as circunstâncias do investidor, portanto, sua declaração não se aplica igualmente a todos os detentores. A Strategy afirma que seu modelo combina reservas de Bitcoin com produtos de capital e crédito, em vez de copiar um ETF à vista.

As vendas de Bitcoin da Strategy alimentam a disputa

Como relatado pelo crypto.news, a Strategy vendeu 3.588 BTC por cerca de $216 milhões entre 29 de junho e 5 de julho. A empresa usou os recursos para financiar dividendos em vários produtos de ações preferenciais. Após a venda, a Strategy detinha 843.775 BTC e $2,55 bilhões em reservas em dólares.

A transação seguiu um plano mais amplo que permite até $1,25 bilhões em vendas de Bitcoin para necessidades de liquidez. A empresa vendeu as moedas abaixo de seu custo médio de aquisição, de acordo com os números divulgados, aumentando o debate sobre se pagamentos recorrentes poderiam forçar mais vendas durante mercados fracos.

A venda deu a Gerber material novo para suas críticas, pois Saylor passou anos promovendo uma abordagem de compra e manutenção. No entanto, a Strategy já havia mudado sua posição pública. Em maio, Saylor disse que uma venda de Bitcoin antes do final do ano "não era improvável". Como relatado anteriormente, a empresa vendeu 32 BTC no final de maio, depois comprou 1.550 BTC e posteriormente adicionou mais 1.587 BTC.

Os apoiadores da Strategy rejeitam as alegações de Gerber

Os apoiadores rejeitam a descrição de Gerber sobre o modelo. O CEO da Blockstream, Adam Back, disse que as vendas limitadas de Bitcoin mostraram flexibilidade na tesouraria, em vez de convicção fraca. Ele argumentou que a Strategy poderia usar parte de sua reserva para atender aos pagamentos dos investidores, mantendo o Bitcoin no centro de seu balanço patrimonial. A empresa continua sendo o maior detentor corporativo público de Bitcoin, apesar de suas vendas recentes.

Perguntas permanecem sobre como a estrutura de capital da Strategy se comporta durante um prolongado declínio do mercado. O valor da empresa caiu abaixo do valor de suas participações em Bitcoin pela primeira vez. Seus produtos preferenciais também criam necessidades de dividendos recorrentes.

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