Observação do mercado desta semana: não é apenas o CPI, mas se o custo do capital global será revisado novamente

Em 13 de julho, o BTC enfrentou pressão novamente em torno de 64.000, e atualmente a atenção de curto prazo está em saber se conseguirá se estabilizar acima de 63.000 dólares. Se a demanda não conseguir retomar a liderança, não se pode descartar um novo teste do nível psicológico de 60.000 dólares.

Esta semana, os mercados globais enfrentarão uma série de eventos importantes, incluindo o CPI de junho dos EUA, PPI, vendas no varejo, o presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, apresentando seu relatório semestral de política monetária no Congresso pela primeira vez, além dos resultados financeiros de grandes empresas como JPMorgan, Goldman Sachs, TSMC, ASML e Netflix. O foco do mercado não é mais apenas um único dado econômico, mas se esses eventos podem validar coletivamente se o atual ambiente de "alto custo de capital" continuará. A importância da primeira audiência de Warsh no Congresso é, de fato, comparável ao próprio CPI. O mercado observará se ele manterá seu estilo de política discreto e evitará fornecer orientações futuras, além de qualquer sugestão sobre as expectativas crescentes de aumento das taxas de juros. Atualmente, alguns membros do Federal Reserve já começaram a discutir a reversão das medidas de corte de juros do ano passado, e se o CPI de junho superar as expectativas novamente, isso aumentará ainda mais as expectativas do mercado sobre um aperto de política futura.

Por outro lado, a situação no Oriente Médio piorou novamente. O Irã anunciou o fechamento do Estreito de Ormuz, enquanto as forças armadas dos EUA continuam a bombardear instalações militares iranianas, expandindo o escopo do conflito para vários países do Golfo. Vale ressaltar que o que realmente afeta a inflação global não é apenas o preço do petróleo, mas a capacidade de refino global que continua a ser prejudicada pela guerra. O conflito Rússia-Ucrânia, as refinarias danificadas no Oriente Médio e os riscos de navegação no Estreito de Ormuz mantêm a oferta global de produtos petrolíferos apertada, mesmo que os preços do petróleo recuem, os preços de energia final, como gasolina e diesel, ainda podem permanecer elevados, tornando a inflação energética mais persistente do que o mercado esperava.

Ao mesmo tempo, outra linha de atenção vem da corrida de capital em IA. Recentemente, gigantes da tecnologia como NVIDIA, Amazon e SpaceX têm levantado fundos para infraestrutura de IA por meio de grandes emissões de dívida, mas Wall Street começou a mostrar sinais claros de fadiga na absorção. A preocupação do mercado não é com o crédito das empresas, mas sim que a nova oferta de dívidas de centenas de bilhões de dólares no futuro continuará a elevar os custos de financiamento das empresas. Isso significa que, embora o investimento em IA ainda não tenha esfriado, o custo do capital está se tornando gradualmente um fator limitante importante para a próxima fase de avaliação, o que também indica que a liquidez global está enfrentando uma competição dupla entre a emissão de dívidas governamentais e a demanda de financiamento corporativo.

Além disso, o fundo de pensão do governo japonês (GPIF) planeja aumentar a alocação em ativos alternativos, o que fez o iene se valorizar, refletindo que grandes fundos globais continuam a ajustar suas direções de alocação de ativos. Se o dólar mantiver altas taxas de juros, o retorno de capital japonês e a demanda de financiamento em IA coexistirem, os ativos de risco globais continuarão a enfrentar a pressão de uma redistribuição de liquidez.

De forma geral, esta semana o mercado precisa responder não apenas se a inflação dos EUA irá ressurgir, mas se o custo do capital global continuará elevado. Com a IA absorvendo grandes quantidades de capital, a cadeia de suprimentos de energia ainda apresentando incertezas e a direção da política do Federal Reserve ainda indefinida, os ativos de risco continuarão a ser influenciados por taxas de juros, liquidez e capacidade de financiamento corporativo, o que também determinará se o Bitcoin poderá desafiar novamente a região acima de 64.000 dólares ou se continuará a manter um padrão de consolidação.

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