Os perps de RWA superarão a tokenização

A tokenização recebeu aprovações dos Larry Finks do mundo. É uma prioridade para todas as grandes instituições financeiras. Blackrock, Fidelity, Franklin Templeton são apenas algumas das muitas que tokenizaram seus ativos. Mais de 34 bilhões de dólares em ativos já foram tokenizados, sem contar os 300 bilhões de dólares em dólares tokenizados. Mas existe um outro mecanismo que está escalando mais rápido e que acredito ser mais impactante: a perpificação de ativos do mundo real, ou RWAs.

Os perps de RWA atingiram 347 bilhões de dólares em volume em maio, um aumento de 1.472x em relação aos 230 milhões de dólares negociados no início de 2025. O interesse aberto diário apenas em DEXs atingiu novos altos de 4,5 bilhões de dólares em julho. No final de maio, as bolsas facilitaram 1,32 trilhões de dólares em volume, 13x o que vimos em todo o ano de 2025.

Os mercados devem ser 24/7

Parte de sua rápida ascensão está ligada a traders de cripto que buscam exposição a RWAs como commodities e ações de IA. O outro fator é que os perps são um produto melhor (em muitos casos) do que suas alternativas TradFi, como futuros para commodities e opções para ações.

Os traders não têm como reagir a eventos após o fechamento dos mercados em locais TradFi. Os perps, por outro lado, funcionam 24/7. O conflito no Irã foi refletido nos perps de petróleo na Hyperliquid antes da reabertura do CME. Os perps oferecem um mercado eficiente em funcionamento contínuo em uma interface simples. Futuros e opções vêm com datas de expiração, gregos complicados e interfaces. Os perps removem tudo isso enquanto mantêm o potencial de alta especulativa intacto.

Martin Lee é o Líder de Insights de Mercado da DWF Labs, um dos market makers e investidores mais ativos em ativos digitais.

Os derivativos sempre superam o mercado à vista

Os volumes de derivativos sempre superam seu mercado à vista subjacente. É o que vemos em ações, commodities e cripto. Os RWAs estão seguindo a mesma tendência. O volume de perps de ações na Hyperliquid variou de 13 a 20 vezes o volume à vista de ações tokenizadas entre março e maio de 2026.

Você poderia argumentar que o número de traders importa mais, uma métrica que o mercado à vista geralmente vence na maioria dos mercados (exceto commodities). Analisando os números, as ações tokenizadas têm uma base maior: 180.845 carteiras contra 24.378 para perps de ações. Mas os detentores de perps estão crescendo a uma taxa de aproximadamente 33% ao mês contra 17% do mercado à vista. Mesmo no domínio onde o mercado à vista domina, os perps estão rapidamente fechando a lacuna.

Os perps inovam mais rápido

O maior fator que impulsiona a aceleração é a rápida taxa de experimentação que os perps de RWA conseguem ter. Lançar ativos tokenizados leva muito mais tempo e é mais legalmente complexo do que lançar um novo mercado de perps. A facilidade de lançar mercados de perps cria oportunidades para novos mercados sintéticos serem criados. Mercados que desbloqueiam novas oportunidades que não existiam antes. Um verdadeiro momento de 0 a 1.

Os mercados pré-IPO são o exemplo mais claro disso. O varejo tem acesso às empresas privadas mais quentes pela primeira vez. As instituições obtêm uma melhor descoberta de preços em empresas privadas. Quando a Cerebras foi listada na Nasdaq em maio, o perp pré-IPO da Hyperliquid a precificou em 354 dólares, dentro de aproximadamente 1% dos 350 dólares em que abriu --- muito mais preciso do que o preço de IPO de 185 dólares definido na noite anterior.

Os perps dominarão os RWAs

Os perps de RWA começaram o ano com apenas 1,3% do volume de perps onchain. Agora representam 31%. É claro que os RWAs estão consumindo perps, mas estamos mais animados com a forma como os perps estão consumindo RWAs.

As plataformas nativas de cripto sempre serão mais ágeis do que grandes incumbentes regulamentados. Os produtos onchain que alcançam velocidade de escape são adotados a montante. A Robinhood já está oferecendo perps de RWA para clientes europeus. Uma vez que isso decole, outras corretoras de varejo começarão a seguir. Não é exagero ver os perps se tornarem a principal forma como as massas negociam todas as classes de ativos, não apenas cripto.

A tokenização foi a primeira grande exportação da cripto para o TradFi. Os perps são os próximos.