Bolsa: por que Wall Street compra enquanto os investidores vendem

Uma onda de vendas históricas nas ações

Os números são impressionantes. Nos três dias que terminaram em 28 de julho, os fundos de hedge realizaram seu maior desinvestimento em ações tecnológicas globais desde o início dos registros em 2016.

Ao mesmo tempo, a redução total da exposição às ações atingiu seu nível mais alto desde novembro de 2022. A pressão de venda se espalhou por todos os setores, com a América do Norte liderando, seguida pela Europa. As vendas foram principalmente impulsionadas por coberturas de posições vendidas em produtos macro, como futuros de índices e ETFs.

No lado dos investidores individuais, o clima é igualmente tenso. Segundo a Vanda Research, os investidores de varejo registraram sua maior venda líquida diária de ações americanas desde março de 2020, com saídas líquidas de 243 milhões de dólares, mesmo com o S&P 500 fechando em alta.

Esse tipo de movimento é característico de uma fase de desinvestimento. Os fundos de hedge não estão necessariamente apostando contra os mercados: eles estão reduzindo simultaneamente suas posições longas e curtas para diminuir seu risco geral, muitas vezes sob a pressão de um aumento da volatilidade ou de uma incerteza macroeconômica. Essas vendas criam uma pressão temporária sobre os preços, abrindo caminho para investidores que ainda têm liquidez.

Por que os atores de Wall Street começaram a recomprar

No meio da tempestade, um nome se destaca: Citadel. O fundo de hedge de Ken Griffin teria divulgado uma nota antecipando um aumento surpresa nas taxas do Fed alguns dias antes do colapso das ações relacionadas à IA. Como resultado, o fundo Situational Awareness de Leopold Aschenbrenner, conhecido por usar uma alavancagem de 4x, teria sido forçado a liquidar seu portfólio.

Segundo várias informações consistentes, a Citadel participou da recompra de parte do portfólio liquidado do Situational Awareness. No entanto, nenhuma prova estabelece um vínculo entre a publicação de suas previsões sobre o Fed e a liquidação do fundo.

Outras vozes minimizam. Para Phil Trubey, Leopold é o único responsável por sua queda, tendo usado uma alavancagem excessiva para gerar um retorno de x20 em dois anos.

A Citadel Securities confirma assim seu apetite por ações relacionadas à IA. Mas o fundo também investiu massivamente em cripto nos últimos meses: 400 milhões de dólares na Crypto.com, avaliando a plataforma em 20 bilhões de dólares, ou ainda 200 milhões de euros na exchange Kraken.

O Fed, catalisador inesperado do choque

O gatilho macro está do lado do banco central americano. O consenso agora antecipa um aumento nas taxas do Fed em setembro com uma probabilidade de 65%, a primeira em três anos.

A perspectiva de um aperto monetário levou muitos investidores a reduzir sua exposição a ativos de risco. No entanto, essa onda de vendas criou oportunidades para os atores com liquidez, capazes de comprar quando os preços caem.

O S&P 500 está atualmente sendo negociado em torno de 7.437 pontos, com um aumento de 1,66% no dia. Uma recuperação impulsionada mais pela recompra de posições vendidas do que por uma convicção de compra, o que deixa dúvidas sobre o futuro.

Esse tipo de episódio ilustra uma mecânica bem conhecida dos mercados: quando o medo atinge seu ápice e os investidores mais frágeis vendem sob pressão, os atores com mais capital se tornam frequentemente os principais compradores. É precisamente nessas fases de capitulação que Wall Street constrói suas posições em vista de uma possível recuperação.

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