A ponte reversa: Cripto encontra Wall Street usando perps

Há cerca de dois anos, Wall Street começou a trazer cripto para as finanças tradicionais (tradfi), por meio de fundos negociados em bolsa (ETFs), custódia, fundos e outros produtos regulamentados. As exchanges de cripto agora estão se movendo na direção oposta, trazendo ações, índices e commodities para suas plataformas através de futuros perpétuos ou PERPS.

As exchanges de cripto processaram $1,32 trilhões em futuros perpétuos atrelados a ativos tradicionais durante os primeiros cinco meses de 2026, em comparação com $104,21 bilhões em todo o ano de 2025, de acordo com a CoinGecko. O volume mensal subiu de $230 milhões em janeiro de 2025 para $347,17 bilhões em maio de 2026.

A Bitget afirmou que o crescimento mudou a composição de seus negócios.

"Um ano atrás, não tínhamos nem um produto de ações perpétuas; 100% do nosso volume vinha de cripto," disse Gracy Chen, CEO da Bitget em uma entrevista ao CoinDesk. "Um ano depois, agora temos cerca de 28% do nosso volume total de negociação vindo do negócio de ações, e esses são principalmente perpétuos de ações."

Shunyet Jan, um executivo responsável pela estrutura do mercado de negociação na Binance, disse que as exchanges tradicionais estão agora adotando produtos e horários de negociação usados inicialmente por plataformas de cripto.

"A inovação dos perps começou no mundo cripto," disse Jan. "Mas então também pode migrar para o TradFi."

A mudança é o que alguns executivos de mercado chamaram de "ponte reversa". Em vez de o tradfi fornecer acesso ao cripto, as exchanges de cripto estão oferecendo acesso aos mercados de Wall Street.

Na maioria dos casos, as ações em si não estão se movendo para as exchanges de cripto. Os perps de ações são contratos atrelados aos preços das ações. Eles geralmente não fornecem propriedade, direitos de voto ou as proteções que vêm com a compra de ações através de um corretor regulamentado. Mas as exchanges de cripto estão encontrando demanda por contratos que oferecem exposição a esses preços 24/7 sem precisar possuir as ações reais.

Um exemplo desse fenômeno foi quando a S&P Dow Jones Indices licenciou seu benchmark S&P 500 para a Trade XYZ, uma plataforma operando nativamente na blockchain Hyperliquid. A parceria produziu o primeiro contrato de futuros perpétuos S&P 500 oficialmente aprovado onchain, permitindo que indivíduos não americanos comprassem e vendessem o benchmark de ações americanas 24/7.

As plataformas de negociação de cripto listaram cerca de 360 ativos tradfi entre spot e perps entre janeiro de 2025 e maio de 2026, de acordo com o relatório da CoinGecko. As plataformas incluídas no relatório tiveram uma média de cerca de 75 listagens de perps de ativos tradicionais cada, em comparação com apenas 37 listagens spot.

Ao contrário dos futuros tradicionais, os perps sobre se o preço de um ativo vai subir ou cair não têm uma data de expiração. Os pagamentos entre os traders, conhecidos como taxas de financiamento, ajudam a manter o contrato perpétuo próximo ao preço do ativo que ele rastreia.

Além do sino de fechamento

Para mesas de negociação internacionais, a questão com os horários de operação das bolsas de valores tradicionais vai além do horário de abertura.

As instituições já têm acesso a corretoras e mesas de negociação de balcão, disse Augie Ilag, um investidor da CMT Digital. Para essas empresas, o apelo dos perps é a capacidade de ajustar ou proteger uma posição sem esperar a abertura do mercado dos EUA.

"Para as instituições, isso não é realmente uma história de acesso," disse Ilag. "Elas já têm corretoras e mesas de OTC; a questão é a fricção."

Os investidores de varejo de fora dos Estados Unidos podem ter um motivo diferente para usar os produtos. Ilag disse que investidores em mercados dominados por um pequeno número de ações locais podem não ter uma maneira simples de comprar ações da Tesla ou obter exposição ao S&P 500.

"Então é fricção para as instituições e acesso genuíno para o varejo," disse ele, acrescentando que não tinha visto dados mostrando como a negociação se divide entre os dois grupos.

Os perps de ações permanecem pequenos em comparação com as ações tradicionais, mostra o relatório da Coingecko, acrescentando que o volume de ações perpétuas tokenizadas representou menos de 1% da negociação nos mercados de ações subjacentes, apesar de ter aumentado de $831 milhões em julho de 2025 para $34 bilhões em maio de 2026.

Tudo sob um login

A negociação 24 horas é uma parte dos planos que as exchanges têm para ativos tradicionais. Coinbase e Binance querem que os clientes negociem cripto, ações e outros produtos através de uma conta, um modelo que ambas descreveram como uma "exchange de tudo" ou super aplicativo financeiro.

A Coinbase está se preparando para oferecer aos clientes do Reino Unido ações e derivativos ao lado de cripto, após garantir autorização de serviços de investimento da Autoridade de Conduta Financeira sob regras baseadas na Diretiva de Mercados em Instrumentos Financeiros, ou MiFID.

A autorização permite que a Coinbase ofereça ações tradicionais a clientes de varejo e perps de cripto, ações e commodities a traders institucionais e avançados elegíveis, disse a empresa.

"Os futuros perpétuos são um foco central do que a Coinbase está tentando trazer ao mercado," disse Keith Grose, CEO do Reino Unido na Coinbase, em uma entrevista ao CoinDesk. "Estamos realmente focados em ser a 'exchange de tudo'."

Grose disse que o plano de longo prazo é trazer cripto spot, futuros perpétuos, ações tradicionais e, eventualmente, versões tokenizadas de outros ativos para um só lugar. Isso poderia permitir que os clientes usassem posições em diferentes mercados como colateral ou tomassem empréstimos contra suas ações.

Usando ações como colateral

A Binance está testando outra parte do modelo, permitindo que alguns clientes de alta renda usem posições de ações tokenizadas como colateral para outras negociações.

"Reconhecemos que você poderia ter ações da Nvidia ou SpaceX, uma versão tokenizada," disse Jan. "Você poderia realmente ter uma ação tokenizada colocada em nossa exchange, e usaremos isso como colateral para você negociar algo mais. Poderia ser um derivativo cripto."

Jan disse que a Binance havia estendido um sistema que já permitia que os clientes usassem cripto como colateral para incluir ativos tradicionais.

"Nós também copiamos o que o mercado dos EUA fez em mais de 40 anos em duas semanas," disse Jan. "Mas agora isso se expandiu para ativos TradFi."

Grandes fundos ainda não estão assumindo muito risco de longo prazo em exchanges descentralizadas. Ilag disse que os fundos precisariam de regras claras para custódia e liquidação, proteções comparáveis aos serviços de liquidação e custódia centralizados projetados para investidores institucionais.

"Isso levará anos," disse Ilag. "No curto prazo, sou cético quanto a entradas em locais descentralizados."

Ele espera que exchanges centralizadas licenciadas que liquidam através de sistemas cripto atraiam mais negócios institucionais no curto prazo. Hacks e preocupações sobre a segurança de contratos inteligentes permanecem barreiras para plataformas descentralizadas, disse ele.

"O que a maioria das pessoas quer não é a ideologia da descentralização, mas um produto forte, como um perp em um índice tradicional, com uma licença e garantias por trás disso," disse Ilag.

As exchanges de cripto ainda precisam de dados de referência, licenças, bancos, custodiante e formadores de mercado para oferecer produtos tradicionais.

"Os ativos são o motivo pelo qual as pessoas aparecem, já que todos querem a exposição," disse Ilag. "A vantagem duradoura é o que isso faz com a estrutura do mercado.",

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