25-летний гуру акций AI также терпит убытки? Situational Awareness ищет новое финансирование, основатель призывает инвесторов «воспользоваться возможностью для покупки»

30 июля 2024 года 25-летний новый гуру акций AI на Уолл-стрит, бывший исследователь Леопольд Ашенбреннер, основал хедж-фонд, ориентированный на AI, под названием Situational Awareness, который ищет новое финансирование. После недавнего резкого падения акций, связанных с AI, этот фонд, известный своей высокой концентрацией на ставках в цепочке поставок AI, понес значительные убытки и пытается восполнить капитал через общение с инвесторами и потенциальные продажи активов.

Situational Awareness был основан в 2024 году, и инвестиционная логика основана на оценке Ашенбреннера о скором наступлении AGI. Размер фонда достигал около 20 миллиардов долларов, а к июню 2026 года чистая доходность составила 439%, что сделало его одним из самых обсуждаемых звездных фондов в текущем цикле акций AI. Его портфель включает компании, такие как Oracle, AMD, Nebius, Sharon AI и другие, связанные с инфраструктурой AI и вычислительными цепочками, и использует кредитное плечо для увеличения позиций.

Однако недавняя торговля AI резко охладилась, индексы KOSPI в Корее, Nasdaq 100 и множество акций, связанных с инфраструктурой AI, показали значительные колебания, и Situational Awareness также оказался втянутым в откат. Ашенбреннер в недавнем общении с инвесторами признал, что рыночные колебания усилились, одновременно описав это как новую инвестиционную возможность и призвав инвесторов вложить новые средства до 1 августа.

Этот сбор средств стал знаковым событием после оттока капитальных расходов в AI. В прошлом году рынок был готов платить высокие оценки за вычислительные мощности, чипы, электроэнергию и облачную инфраструктуру; с углублением отката технологических акций капитал начал пересматривать циклы доходности, риски кредитного плеча и плотность позиций в цепочке поставок AI. Situational Awareness по-прежнему ставит на долгосрочные тенденции AI, включая потенциальные IPO и другие возможности, но в краткосрочной перспективе терпимость рынка к высоковолатильным активам AI явно снизилась.

Стоит отметить, что в ранее раскрытых документах 13F Situational Awareness действительно было много пут-опционов. Его портфель за первый квартал показывает, что фонд имеет пут-позиции по SMH, NVIDIA, Oracle, Broadcom, AMD, TSMC, Micron и другим крупным полупроводниковым и AI-активам, с большим номинальным открытым интересом. Эта структура была интерпретирована рынком как «долгосрочная ставка на инфраструктуру AI с хеджированием отката крупных акций чипов».

Однако пут-опционы не означают, что фонд может полностью избежать убытков. 13F раскрывает номинальный объем опционов, но не раскрывает премии, цены исполнения, даты истечения и Delta, реальная степень защиты может быть значительно ниже, чем кажется. Кроме того, 13F представляет собой моментальный снимок портфеля на 31 марта, и к июлю, когда акции AI резко упали, соответствующие пут-опционы могли быть закрыты, переработаны или сокращены, и внешние инвесторы не могут судить о текущем состоянии хеджирования только по квартальному отчету.

Ключевым моментом является то, что фонд ранее сосредоточился на длинных позициях в группе высоковолатильных акций инфраструктуры AI. Включая такие активы, как Bloom Energy, SanDisk, CoreWeave, IREN, Core Scientific, Applied Digital, Riot, CleanSpark и другие, основная логика которых связана с центрами обработки данных AI, электроэнергией, хранением, облачными вычислениями GPU и трансформацией горнодобывающих компаний. Эти акции обладают высокой эластичностью в период роста капитальных расходов AI, но как только рынок начинает сомневаться в доходности инвестиций в AI, условиях финансирования и потребительском спросе, падение цен часто превышает падение традиционных крупных акций чипов.