Коррекция Биткоина: начался ли «великий откат»?

Оригинальное название статьи: "Is the 'Great Pullback' Just Beginning?"

Автор оригинала: Bootly, via BitpushNews

Биткоин снова пережил самый интенсивный откат года, упав примерно с 90 000 $ до почти 83 600 $ за один день. На фоне падения цены было ликвидировано более 500 миллионов $ в длинных позициях, что вновь приблизило индекс страха рынка к зоне «экстремального страха».

То, что казалось внезапным обвалом, на самом деле скрывает более глубокие структурные изменения. Макро-ликвидность смещается, кредитное плечо в деривативах накапливается, а технические индикаторы уже показали среднесрочный пробой — эти три силы почти одновременно давят на Биткоин.

Предыдущее ралли, казалось, заранее заложило в цену ожидания рынка относительно «цикла снижения ставок»; теперь рынок проходит переоценку — переоценивая, какую цену реальная ликвидность готова платить за Биткоин.

«Эффект перерастяжения» ралли Биткоина начинает проявляться

Если посмотреть на тренд Биткоина в этом году на более длительном таймфрейме, можно заметить четкий феномен: с момента одобрения спотового ETF быстрый рост был как быстрее, так и масштабнее, чем любое предыдущее ралли.

Это «чрезмерно крутое» движение рынка в макроэкономике известно как перелет ожиданий: рынок преждевременно закладывает в цену все будущие смягчения, рост или притоки капитала, и когда реальные условия не материализуются немедленно, цены более склонны к свободному падению.

Откат с максимума выше 125 000 $ к уровню 80 000 $ — это не просто рутинная техническая коррекция, а скорее ответная реакция на чрезмерный оптимизм этого года.

Первый сигнал этой реакции исходит из мира ETF.

В ноябре спотовые ETF на Биткоин зафиксировали чистый отток в размере 3,5 миллиарда $, что стало худшим показателем с февраля. ETF, как основной инструмент распределения для традиционных фондов, часто отражают позицию «умных денег» своими притоками и оттоками. Последовательные оттоки теперь указывают на то, что темпы внешнего инкрементального финансирования замедлились.

В то же время данные Kaiko также показывают, что «глубина рынка» книги ордеров Биткоина (показатель того, насколько устойчива его цена к крупным сделкам, вызывающим колебания) в прошлые выходные колебалась около 568,7 миллиона $, что ниже пика в 766,4 миллиона $ в начале октября, упав почти на 30% за последний месяц. Любые крупные сделки приведут к большим колебаниям цены — и при высоком уровне маржинальной торговли это стало скрытой точкой запуска.

Чем сильнее ожидание снижения ставки, тем больше нервозности на рынке

Каждое значительное колебание цены Биткоина невозможно игнорировать в макроэкономическом контексте.

На первый взгляд, рынок заложил вероятность снижения ставки Федеральной резервной системой в декабре почти на 90%, что должно быть бычьим сигналом для рисковых активов. Однако в реальности текущее «ожидание снижения ставки» отличается от предыдущих — это больше похоже на давление рынка на центральный банк с целью заставить его послать «голубиный» сигнал.

Проблема в том, что само по себе снижение ставки не может немедленно принести новую ликвидность.

Поскольку инфляция все еще не вернулась к целевому показателю в 2%, пространство для реального смягчения политики Федеральной резервной системы очень ограничено. Поэтому рынок начинает сомневаться: будут ли в будущем достаточные объемы новых денег, чтобы снова подтолкнуть активы с высоким аппетитом к риску вверх? Это сомнение обычно не проявляется в экономических данных, но часто первым делом отражается на высоковолатильных активах.

Более чувствительный триггер исходит из Японии.

На этой неделе официальные лица Банка Японии сделали редкое заявление о том, что они могут рассмотреть возможность повышения ставки, что быстро вызвало глобальные опасения по поводу возможного разворота «иеновой кэрри-трейд» — если инвесторам придется покрывать иены вместо того, чтобы продолжать занимать их для покупки акций США или криптовалютных активов, то глобальный рынок рисков может войти в период «пассивного делевериджа».

Рыночные настроения гораздо более хрупкие при макроэкономических потрясениях, и, будучи передовым рисковым активом, Биткоин принимает удар на себя первым.

Оглядываясь назад на интересное изменение: всего за несколько дней до падения большинство трейдеров на рынке прогнозов Myriad все еще верили, что Биткоин «сначала достигнет 100 000 $»; но после спада это ожидание мгновенно изменилось, и почти половина теперь делает ставки на то, что он «сначала упадет обратно до 69 000 $».

Этот резкий сдвиг в настроениях является самой типичной чертой криптовалютного рынка:

Во время восходящего тренда рынок готов верить в любые позитивные новости; но как только происходит быстрый спад, рынок немедленно принимает самый пессимистичный нарратив.

Технический анализ входит в среднесрочную медвежью зону

Если мы посмотрим с точки зрения технических индикаторов торговли, техническая структура Биткоина претерпела значительные изменения, как заявил аналитик Хосе Антонио Ланц:

· 50-дневная скользящая средняя пересекла 200-дневную скользящую среднюю сверху вниз, сформировав типичный «крест смерти», что является четким сигналом разворота среднесрочного тренда;

· ADX (индикатор силы тренда) поднялся до 40, указывая на то, что рынок входит в тренд, который является четким по направлению и быстрым по скорости;

· Индикатор Squeeze Momentum и другие индикаторы импульса все еще показывают, что высвобождение медвежьего импульса еще не закончилось;

· Текущий уровень цены около 83 000 $ является ключевой точкой разворота за последние несколько месяцев. Как только он будет пробит, следующий важный уровень поддержки будет около 70 000 $.

Пока рынок продолжает искать дно, появилась примечательная новость из мира традиционных финансов: Vanguard, гигант по управлению активами, который долгое время рассматривал криптовалюту как «спекулятивный актив», внезапно объявил, что позволит клиентам торговать криптовалютными ETF.

Этот сдвиг происходит на фоне того, что рынок криптовалют потерял более триллиона долларов рыночной капитализации с октября. Сигнальный эффект этого шага сложен. В условиях разворота тренда остается вопросом, достаточно ли входа одного учреждения, чтобы изменить настроения.

Потому что рынок в настоящее время выглядит скорее как находящийся в стадии разворота тренда, а не простого отката. Нисходящие тренды, как правило, длятся дольше, чем эмоциональные спады, и их труднее развернуть с помощью краткосрочных бычьих новостей.

Для обычного инвестора самое важное в такой среде — не предсказывать, «как низко он упадет», а понимать, почему рынок достиг этой точки, как долго может продолжаться будущая волатильность и сможет ли он выдержать такую волатильность.

Стадия переоценки рисков — это то место, где наиболее вероятны ошибочные продажи, а также перепродажи; но она также устраняет все позиции, основанные на фантазиях.

Биткоин в настоящее время проходит через такой процесс.

Ссылка на оригинальную статью