Robinhood расширяет свои позиции на рынке бессрочных фьючерсов с помощью LIT

Стратегия Robinhood по выходу на рынок бессрочных фьючерсов, сосредоточенная вокруг LIT, вступила в фазу активной переоценки на рынке. В недавнем отчете Alea Research говорится, что Robinhood за последние восемь месяцев построил полный воронку бессрочных фьючерсов, сосредоточив внимание на единственной бирже LIT, и намерен занять рынок дистрибуции для американских розничных инвесторов до прояснения регуляторных вопросов. Ключевым моментом является соединение активов на платформе Robinhood, которые составляют 377 миллиардов долларов, и 27,7 миллиона счетов с рынком бессрочных фьючерсов на блокчейне.

Согласно отчету, Robinhood принял участие в раунде инвестиций серии B LIT в ноябре 2025 года с оценкой компании около 1,5 миллиарда долларов и предложил структуру распределения доходов от бессрочных фьючерсов на основе кошельков в соотношении 50 на 50. Генеральный директор Robinhood Влад Тенев также является консультантом LIT, и LIT уже функционирует как основной DEX для бессрочных фьючерсов, встроенный в кошелек Robinhood. Это оценивается как не просто стратегическая инвестиция, а как предварительная подготовка к будущему рынку розничных деривативов в США.

На самом деле цена LIT после формирования дна около 0,80 долларов в апреле выросла примерно на 170%. Alea Research проанализировала, что ожидания интеграции Robinhood стали непосредственным двигателем восстановления цен после завершения давления со стороны продаж аирдропов и снижения объемов торгов. При текущей рыночной капитализации около 540 миллионов долларов LIT сохраняет гораздо меньший размер по сравнению с показателями гиперликвидности. Мультипликатор рыночной капитализации к объемам торгов за 30 дней составляет 0,017, что ниже 0,079 у HYPE, что указывает на то, что LIT оценивается примерно в 4,5 раза дешевле за единицу объема.

Доля рынка также не может быть проигнорирована. LIT за последние 30 дней зафиксировала объем торгов около 40 миллиардов долларов, что составляет около 7% от общего объема торгов бессрочными фьючерсами на DEX, и поднялась на третье место среди бирж бессрочных фьючерсов в отрасли. Это означает, что, несмотря на то, что LIT является новичком, она смогла быстро обеспечить значительную ликвидность. Alea Research подчеркивает, что этот рост не является просто результатом притока стимулов, а является результатом сочетания ожиданий, связанных с Robinhood, и улучшения удобства использования.

Отличительной чертой LIT является структура «без комиссии». На первый взгляд, это похоже на модель PFOF (Payment for Order Flow), которую Robinhood использует для расширения на традиционном фондовом рынке. Robinhood долгое время предлагал безкомиссионную торговлю, продавая потоки заказов розничных инвесторов маркетмейкерам, и в этом процессе сталкивался с конфликтом интересов, когда приоритизировал свою прибыль над качеством исполнения. Однако LIT использует те же экономические стимулы, но с другой структурой.

Согласно Alea Research, LIT не продает права на неблагоприятную внутреннюю обработку индивидуальных потоков заказов через ZK-основной механизм сопоставления. Вместо этого она предоставляет маркетмейкерам доступ к «рейтингу задержки», чтобы генерировать доход. Эта модель относится к ценообразованию в условиях конкурентной скорости, а не к структуре, продающей преимущество в направлении информации розничных инвесторов, что отличает ее от традиционного PFOF. Другими словами, это попытка сохранить стратегию без комиссии, которая способствовала росту Robinhood, при этом избегая значительной части регуляторных споров, которые возникали за последние десять лет.

Эта ценовая конкурентоспособность приводит к стратегии привлечения пользователей. Основная клиентская база Robinhood состоит из молодых розничных инвесторов со средним возрастом 35 лет, около 75% из которых относятся к миллениалам или поколению Z. Эти пользователи привыкли к мобильным интерфейсам и активно участвуют в сделках на основе событий. Именно эта группа пользователей создала 3,2 миллиона загрузок приложения всего за месяц во время кризиса GameStop в 2021 году. Отчет предполагает, что они с высокой вероятностью быстро отреагируют на появление следующего катализатора криптовалюты с помощью бессрочных фьючерсов с кредитным плечом.

Проблема все еще заключается в барьере входа на блокчейн. Для розничных инвесторов управление криптовалютными кошельками, межсетевое связывание и взаимодействие со смарт-контрактами по-прежнему воспринимаются как сложные процедуры. В этом контексте поддерживаемая Robinhood структура DEX для бессрочных фьючерсов без комиссии и совместимость с Apple Pay и Google Pay могут стать мощным инструментом для снижения барьеров входа. Если гиперликвидность уже захватила крипто-нативных трейдеров, то LIT нацелена на рынок розничных инвесторов на основе приложений для ценных бумаг, который еще никто не занял.

В будущем самым большим катализатором станет изменение регуляторной среды в США. В мае 2026 года Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) выпустила политическое заявление, в котором говорится, что бессрочные фьючерсы относятся к фьючерсам, и также одобрила бессрочные фьючерсы на биткойн (BTC) от Kalshi. Затем Kraken также начала предлагать услуги бессрочных фьючерсов для американских клиентов. LIT также стремится получить лицензию CFTC, и основатель Влад Новаковский ранее сообщил о своем вступлении в Консультативный совет по инновациям CFTC. Если лицензия будет получена, LIT сможет напрямую связаться с уже существующей базой клиентов Robinhood из 27,7 миллиона американских пользователей.

В краткосрочной перспективе важны реальные данные использования. На данный момент, спустя три недели после запуска основной сети, объем депозитов LIT, поступающих через Robinhood, составляет около 20 миллионов долларов. Кроме того, политика субсидирования комиссий на цепочке Robinhood на 90 дней завершится 29 сентября. После этого, сохранится ли приток средств без стимулов по комиссиям, станет ключевым показателем для определения реального спроса. Более четкая точка поворота наступит 30 декабря. С этого дня начнется разблокировка объемов для команды и инвесторов, и около половины общего объема перейдет в период вестинга. В конечном итоге текущая инвестиционная логика LIT сосредоточена на том, что переоценка должна произойти в течение следующих пяти месяцев, когда будет поддерживаться ограниченный объем обращения.

В заключение, LIT является не просто протоколом бессрочных фьючерсов, а скорее «инфраструктурой дистрибуции», разработанной Robinhood для переноса розничных средств в США на блокчейн. Alea Research считает, что если объединение Robinhood и LIT будет успешным, конкурентная структура на рынке бессрочных фьючерсов может расшириться от крипто-нативных платформ к приложениям для массовых инвесторов. Однако уровень удержания пользователей после окончания субсидий на комиссии, получение лицензии CFTC и переоценка рынка до разблокировки поставок в конце года останутся ключевыми переменными, определяющими успех или неудачу этого сценария.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.