Спекуляции как тема последних 10 лет: внимание на прогнозные рынки и бессрочные фьючерсные биржи = Delphi Digital

Основные моменты статьи

• Объем торгов на прогнозных рынках увеличился примерно в 25 раз по сравнению с тем же месяцем прошлого года
• Объекты спекуляций меняются, но биржи продолжают зарабатывать на комиссиях

Эпоха, когда два двигателя спекуляции работают одновременно

Блокчейн-исследовательская компания Delphi Digital 21 числа опубликовала отчет "Дом всегда выигрывает: почему спекуляции стали темой последних 10 лет". В отчете утверждается, что внимание следует уделять не самим активам, являющимся объектами спекуляции, а торговым платформам и платежной инфраструктуре, поддерживающим спекуляции.

Delphi Digital делит факторы, движущие предыдущими спекулятивными бумами, на два типа: "строительный" и "лотерейный". Строительный тип спекуляций возникает из ожиданий, что технологические инновации создадут новые рынки роста, как это было с железными дорогами и пузырем доткомов.

Источник: Delphi Digital{#caption-attachment-744599}

"Лотерейный" тип - это действия, направленные на получение больших прибылей с небольшими вложениями, исходя из беспокойства о том, что жизнь не улучшится, если просто работать и экономить. К этому относятся пузырь Южных морей 1720 года и жилищный бум 2000-х годов.

Ранее эти два "двигателя" работали отдельно. В настоящее время, согласно отчету, оба ускоряются одновременно. Это связано с ожиданиями технологических инноваций, таких как ИИ, и экономическими беспокойствами, связанными с жизненными расходами и ценами на жилье.

ИИ является одним из факторов, ускоряющих оба двигателя одновременно. Крупные технологические компании инвестируют сотни миллиардов долларов, спешат развивать вычислительные мощности, электроэнергию и центры обработки данных, что приводит к буму технологических инвестиций.

С другой стороны, ИИ также повышает затраты на энергию, усиливает давление на финансы и финансирование, а также ухудшает перспективы трудоустройства для молодежи. Поэтому люди становятся более склонными искать возможности с высоким риском, но и с большими вознаграждениями.

Снижение технических и институциональных барьеров для участия в торговле также расширяет спрос на спекуляции.

Ранее инвестиции в компании и спортивные ставки были совершенно разными вещами. Теперь все, от опционов на фондовые индексы до прогнозных рынков, спортивных ставок и торговли криптовалютами, можно управлять с одного смартфона.

Финансовые продукты также изменились в соответствии с потребностями. Чикагская биржа опционов (Cboe) в 2022 году увеличила количество сроков исполнения опционов на индекс S&P 500. В результате торговля "0DTE (суперкороткие опционы с истечением в тот же день)" резко возросла, и доля таких опционов в общем объеме опционов SPX составила 59% в 2025 году и достигнет рекордных 66% в июле 2026 года.

Прогнозные рынки (событийные контракты) также стремительно развиваются. Общий объем торгов на таких платформах, как Kalshi и Polymarket, достиг 53 миллиардов долларов в июле 2026 года, что в 25 раз больше по сравнению с тем же месяцем прошлого года.

Удобство использования торговых приложений также улучшилось. В приложении для торговли криптовалютами "Fomo" есть функция, позволяющая отслеживать в реальном времени сделки и прибыль других пользователей и совершать сделки с одного экрана. Бессрочные фьючерсы этого приложения используют одну из крупнейших DEX на блокчейне - Hyperliquid, и высокоразвитые функции социального трейдинга уже работают на блокчейн-инфраструктуре.

По данным Fomo, количество пользователей достигло 600 тысяч к июню 2026 года, а общий объем торгов превысил 4 миллиарда долларов.

Источник: Delphi Digital{#caption-attachment-744602}

Криптовалюты упрощают спекуляции

Согласно отчету, ИИ создает "мотивацию" для спекуляций, в то время как криптовалюты предоставляют "инфраструктуру" и развивают новых участников рынка.

На Solana "pump.fun" можно создать токен всего за несколько секунд и менее чем за 2 доллара. С момента создания в 2024 году их количество превысило 19 миллионов, и в конце сентября ежедневно создавалось около 33 тысяч новых токенов. На Hyperliquid, если ставить определенное количество HYPE, можно мгновенно разместить бессрочные фьючерсы на акции, товары и валюту.

На самом деле, месячный объем торгов не криптовалютными деривативами на криптовалютных биржах резко возрос с 52 миллиардов долларов в январе 2026 года до 268 миллиардов долларов в июне. Несмотря на сокращение рыночной капитализации всего криптовалютного рынка, объем торгов деривативами продолжает расти, и спрос на рынок смещается от отдельных активов к "инфраструктуре торговли, позволяющей делать ставки на различные активы".

Традиционные финансовые учреждения также приближаются к механизмам, которые ранее предлагали криптовалютные биржи.

Американская фьючерсная компания CME начала круглосуточную торговлю криптовалютными деривативами. Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) одобрила бессрочные фьючерсы на биткойн от Kalshi, и это также распространяется на золото, серебро и фондовые индексы. Кроме того, в традиционном рынке продолжается переход к круглосуточной торговле и ускоренной расчетности, включая круглосуточные расчеты от американской расчетной компании DTCC, ночную торговлю на Nasdaq, запланированную на декабрь, и меры SEC по токенизированной торговле акциями на публичных блокчейнах.

Снижение барьеров для торговли привело к тому, что новые участники спекуляций хлынули на рынок.

Согласно исследованиям CFA Institute и других организаций, 44% американских инвесторов поколения Z выбрали криптовалюту в качестве "первого инвестиционного объекта". Многие из них реинвестируют прибыль, полученную от аирдропов и роста цен на токены.

Внимание на "рыночную инфраструктуру", а не на объекты спекуляции

Delphi Digital подчеркивает важность рыночной инфраструктуры, поддерживающей спекуляции, а не самих объектов спекуляции.

Акции, связанные с ИИ, мем-криптовалюты, золото, спорт, процентные ставки - объекты спекуляции постоянно меняются. Если вы хотите инвестировать в определенные активы или темы, вам нужно определить, кто станет победителем.

В то же время операторы рынков, такие как биржи и брокеры, зарабатывают на комиссиях и доходах от потока заказов, получая прибыль от самих сделок пользователей. Даже если объекты торговли меняются, если они могут продолжать привлекать пользователей и поддерживать конкурентоспособную структуру доходов, у них есть возможность построить бизнес, который не будет сильно зависеть от успеха отдельных активов.

Отчет сравнивает эту разницу с казино. Бизнес казино не зависит от того, выигрывает или проигрывает каждый отдельный клиент, а основывается на том, что клиенты собираются, ставки продолжаются, и операторы получают прибыль. То же самое касается бирж: важно, чтобы мнения пользователей разделялись, чтобы происходили сделки, и чтобы они могли обеспечить конкурентоспособные комиссии.

Однако увеличение объема торгов не всегда означает увеличение прибыли. Конкуренция может привести к снижению комиссий, затраты на привлечение пользователей и расходы на обеспечение ликвидности могут давить на доходы. Прогнозные рынки и деривативы также подвержены юридическим рискам, связанным с регулированием в разных странах и проектированием продуктов.

С учетом этих факторов отчет предлагает пять правил для рассмотрения инвестиций в рыночную инфраструктуру.

• Отделяйте биржи от объектов спекуляции, которые они обрабатывают
• Смотрите не только на объем торгов, но и на комиссии и состав торговых продуктов
• Рассматривайте соблюдение нормативных требований как часть бизнес-структуры
• Приоритизируйте инвестиции, близкие к доле доходов, создаваемых торговой инфраструктурой
• Определяйте объем инвестиций, основываясь не только на квартальных результатах, но и на социальных тенденциях

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.