Исследование трендов: «Блокчейн-революция» продолжается, Эфириум продолжает расти
Оригинальное название: «Продолжающаяся "Блокчейн-революция", Эфириум продолжает расти»
Оригинальный источник: Trend Research
После рыночного краха в октябре весь рынок криптовалют выглядит вялым, а маркет-мейкеры и инвесторы понесли тяжелые убытки. Восстановление средств и настроений потребует времени. Однако чего на рынке криптовалют точно хватает, так это новой волатильности и возможностей. Мы сохраняем оптимизм в отношении будущего, поскольку тенденция слияния основных криптоактивов с традиционными финансами в новые форматы не изменилась. Напротив, во время рыночного спада это позволило быстро создать защитный барьер.
1. Укрепление консенсуса Уолл-стрит
3 декабря председатель SEC США Пол Аткинс заявил в интервью FOX на NYSE: «В ближайшие несколько лет весь финансовый рынок США может перейти на блокчейн».
Аткинс отметил:
(1) Основное преимущество токенизации заключается в том, что если активы существуют в блокчейне, структура владения и атрибуты активов будут максимально прозрачными. В настоящее время публичные компании часто не знают, кто конкретно является их акционерами, где они находятся и где находятся их акции.
(2) Токенизация также направлена на достижение расчетов по принципу «T+0», заменяя текущий цикл расчетов «T+1». В принципе, механизм поставки против платежа (DVP) / получения против платежа (RVP) в сети может снизить рыночный риск и повысить прозрачность, а разница во времени между текущим клирингом, расчетами и доставкой средств является одним из источников системного риска.
(3) Токенизация рассматривается как неизбежная тенденция в финансовых услугах, и крупные банки и брокеры уже движутся в этом направлении. Это может занять у мира менее 10 лет... возможно, через несколько лет это станет реальностью. Мы активно внедряем новые технологии, чтобы гарантировать, что Соединенные Штаты сохранят свои лидирующие позиции в области криптовалют и других сферах.
Фактически, Уолл-стрит и Вашингтон уже построили глубокую сеть капитала, глубоко интегрированную в криптоиндустрию, формируя новую цепочку нарративов: политическая и экономическая элита США → казначейские облигации США → стейблкоины / компании по хранению криптовалют → Эфириум + RWA + L2
На этой схеме видно, что семья Трампа, традиционные маркет-мейкеры облигаций, Министерство финансов, технологические компании и криптокомпании тесно связаны друг с другом, а зеленая овальная линия становится основой:
(1) Стейблкоин (активы, обеспеченные долларом США, стоящие за USDT, USDC, WLD и т.д.)
Большинство резервных активов состоят из краткосрочных казначейских облигаций США и банковских депозитов, хранящихся через брокеров, таких как Cantor.
(2) Казначейские облигации США
Выпускаются и управляются Казначейством/Бессентом, используются Palantir, Druckenmiller, Tiger Cubs и другими в качестве низкорискового базового актива, также востребованы стейблкоинами/казначейскими компаниями для получения доходности.
(3) RWA
От казначейских облигаций США, ипотечных кредитов, дебиторской задолженности до жилищного финансирования — все токенизировано через протоколы Эфириум L1/L2.
(4) ETH & капитал ETH L2
Эфириум служит основной сетью для RWA, стейблкоинов, DeFi, AI-DeFi, в то время как капитал/токен L2 представляет собой требование на будущий объем транзакций и денежный поток от комиссий.
Эта цепочка выражает:
Кредит в долларах США → Казначейские облигации США → Резервы стейблкоинов → Различные крипто-казначейства/протоколы RWA → Окончательный расчет на ETH/L2.
Глядя на TVL RWA: по сравнению с другими публичными сетями, находящимися в нисходящем тренде в октябре, ETH — единственная, которая быстро восстановилась после падения и выросла, в настоящее время TVL составляет 124 миллиарда, что составляет 64,5% от общей рыночной капитализации криптовалют.

II. Исследование захвата стоимости Эфириума
Недавнее обновление Эфириума Fusaka did не вызвало большого ажиотажа на рынке, но с точки зрения структуры сети и эволюции экономической модели это было «знаковым событием». Fusaka не только расширилась за счет EIP, таких как PeerDAS, но и попыталась решить проблему недостаточного захвата стоимости основной сети L1 с момента развития L2.

Благодаря EIP-7918, ETH ввел базовую комиссию за блоб, чтобы установить «динамическую базовую ставку», привязывая ее нижний предел к базовой комиссии уровня исполнения L1, требуя, чтобы блобы платили комиссию DA по цене около 1/16 базовой комиссии L1; это означает, что Rollups больше не могут занимать пропускную способность блобов почти бесплатно в долгосрочной перспективе, а соответствующие комиссии возвращаются держателям ETH в рамках механизма сжигания.

Полное обновление Эфириума связано с «сжиганием» трижды:
(1) London (одноуровневое): сжигает только уровень исполнения, ETH начал испытывать структурное сжигание из-за использования L1.
(2) Dencun (двухуровневое + независимый рынок блобов): сжигает уровень исполнения + блоб, данные L2, записанные в блоб, также сжигают ETH, но часть блоба почти равна 0 во время низкого спроса.
(3) Fusaka (двухуровневое + блоб, связанный с L1): чтобы использовать L2 (блоб), нужно платить комиссию не менее фиксированного соотношения базовой комиссии L1, и она будет сожжена, что более стабильно отображает активность L2 на сжигание ETH.



В настоящее время комиссии за блобы на 23:00 12.11 за 1 час достигли 569,63 миллиарда раз больше комиссий до обновления Fusaka, сжигая 1527 ETH в день. Комиссии за блобы стали самой высокой составляющей сжигания, до 98%. По мере того, как ETH L2 становится более активным, ожидается, что это обновление вернет ETH к дефляции.
III. Техническая сила Эфириума
Во время падения в октябре позиции с кредитным плечом на фьючерсы ETH были полностью очищены, в конечном итоге достигнув спотовых позиций с кредитным плечом. Между тем, многим не хватало веры в ETH, из-за чего многие старые OG сокращали позиции и бежали. Согласно данным Coinbase, спекулятивное кредитное плечо в криптосфере упало до исторического минимума в 4%.

В предыдущих коротких позициях по ETH важная часть приходилась на традиционные парные сделки Long BTC/Short ETH, особенно когда эта пара обычно хорошо работает на прошлых медвежьих рынках. Однако в этот раз произошло неожиданное событие. Соотношение ETH/BTC сохраняет боковой тренд сопротивления с ноября.

В настоящее время ETH имеет запас на торговой платформе в 13 миллионов монет, примерно 10% от общего предложения, на историческом минимуме. Поскольку парная сделка Long BTC/Short ETH стала неэффективной с ноября, а на рынке царит крайняя паника, постепенно могут появиться возможности для «шорт-сквиза».

По мере приближения взаимодействия 2025–2026 годов, как США, так и Китай уже подали дружественные сигналы относительно будущей денежно-кредитной и фискальной политики:
США будут проактивны в будущем, с налоговыми льготами, снижением процентных ставок, ослаблением крипторегулирования, в то время как Китай будет соответствующим образом смягчаться, фокусируясь на финансовой стабильности (подавление волатильности).
В сценарии относительно мягких ожиданий как в США, так и в Китае, подавлении волатильности активов вниз, и при том, что ETH все еще находится в хорошей «зоне покупки» во время крайней паники, когда средства и эмоции еще не полностью восстановились, ETH остается в выгодном положении.
Эта статья является контентом, предоставленным автором, и не отражает взгляды BlockBeats.
Вам также может понравиться

В отличие от рынка фьючерсов на газ, ETHGas стремится стать уровнем исполнения в реальном времени

IOSG: Порт и новый город, два взгляда на BNB Chain и Base

Анализ рынка на 31 декабря: что вы упустили?

Старейший публичный блокчейн NEO столкнулся с конфликтом основателей из-за непрозрачных финансов

Протокол заседания ФРС: разногласия сохраняются, но «большинство» выступает за дальнейшее снижение ставок

Первое масштабное внедрение «доходного стейблкоина» произошло в Китае

Споры вокруг распределения токенов Lighter и запуск частных переводов USDT от Zama: что обсуждает криптосообщество?

4 года предпринимательства в Web3: 7 ключевых выводов

Не удается обойти фондовый рынок и драгметаллы? Действительно ли крипторынок стал «бычьим» для новичков?

Почему рынку прогнозов потребовалось почти 40 лет, чтобы совершить прорыв?

Ключевая рыночная аналитика на 30 декабря: что вы упустили?

Matrixdock 2025: Практический путь к токенизации золота уровня суверенных активов

Проект Tempo от Paradigm запустил тестнет: стоит ли пробовать?

Без силы повествования Web3 не сможет раскрыть свой потенциал

Накануне смены курса ФРС: Уолл-стрит готовится к битве за ставки без Пауэлла

После 500 отказов: как я создал продукт, которым люди действительно пользуются

Доходность 86% APY? Как использовать ботов для заработка на Polymarket

