ความต้องการ ETF ที่ชะลอตัวและการขายของคลังองค์กรกำลังทำลายสมการเบื้องหลังเป้าหมาย Bitcoin มูลค่า 1.6 หมื่นล้านล้านดอลลาร์ของ Wall Street

Bitcoin market cap ต้องเพิ่มขึ้นไปถึงกรณีฐานปี 2030 ที่ประมาณ 1.6 หมื่นล้านล้านดอลลาร์ของ ARK Invest ซึ่งต้องอาศัยการเติบโตต่อปีประมาณ 78.6% จากระดับปัจจุบัน โดยสถาบันและการยอมรับในฐานะทองคำดิจิทัลเป็นปัจจัยหลักของสถานการณ์นี้ทั้งหมด

มูลค่าตลาด Bitcoin ของ CryptoSlate อยู่ที่ประมาณ 1,263,920,244,537 ดอลลาร์ การจะไปถึง 1.6 หมื่นล้านล้านดอลลาร์ภายในวันที่ 31 ธันวาคม 2030 จากจุดนั้นต้องอาศัยการเพิ่มขึ้น 12.659 เท่าในเวลาเพียงสี่ปีเศษ

อย่างไรก็ตาม กระแสเงินทุนใน spot-Bitcoin ETF ของสหรัฐฯ ในเดือนกรกฎาคม 2026 เผยให้เห็นถึงความต้องการที่อ่อนแอในช่องทางของสถาบันที่ชัดเจนที่สุด ตารางรายวันของ Farside มียอดเงินไหลเข้าสุทธิเพียง 172.8 ล้านดอลลาร์สำหรับ spot-Bitcoin ETF ในสหรัฐฯ สถานการณ์ของ ARK ครอบคลุมระยะเวลาที่ยาวนานกว่าหนึ่งเดือนและช่องทางเดียว แต่ราคาตลาดที่ต่ำลงในปัจจุบันทำให้การไต่ระดับที่เหลือยากลำบากยิ่งขึ้น

โมเดลนี้รวมมูลค่า 93% ไว้ในการเดิมพันสองรายการ

คณิตศาสตร์มูลค่าตลาด Bitcoin: สามจุดเริ่มต้น สามอัตราการเติบโต

รายงาน Big Ideas 2026 ของ ARK ระบุว่า Bitcoin อาจเติบโตแบบทบต้นประมาณ 63% ต่อปีในช่วงห้าปีจนถึงปี 2030 โดยเพิ่มขึ้นจากเกือบ 2 ล้านล้านดอลลาร์เป็นประมาณ 1.6 หมื่นล้านล้านดอลลาร์

อัตราการเติบโตสามแบบที่แตกต่างกัน rates มีความสำคัญที่นี่เนื่องจากแต่ละแบบใช้จุดเริ่มต้นหรือกรอบเวลาที่ต่างกัน

อัตรา 63% ที่ ARK เผยแพร่นั้นเป็นของฐานโมเดลโดยประมาณของตนเอง การกำหนดจุดสิ้นสุดที่แสดงไว้เป็น 2 ล้านล้านดอลลาร์และ 1.6 หมื่นล้านล้านดอลลาร์ตลอดห้าปีเต็มทำให้ได้การเติบโตต่อปีที่ 51.6% อัตราห้าปีที่ 63% ซึ่งสิ้นสุดที่ 1.6 หมื่นล้านล้านดอลลาร์หมายถึงมูลค่าเริ่มต้นที่ใกล้เคียง 1.39 ล้านล้านดอลลาร์ ARK ใช้ภาษาที่ปัดเศษและไม่ได้เผยแพร่ข้อมูลที่ไม่ได้ปัดเศษบนหน้าเว็บ ทำให้ตัวเลขที่เห็นไม่สามารถคำนวณซ้ำได้หากไม่มีความแม่นยำมากกว่านี้

ตัวเลข 78.6% เริ่มต้นในภายหลังและต่ำกว่า โดยเริ่มจากข้อมูลของ CryptoSlate ณ วันที่ 15 สิงหาคม 2026 จนถึงสิ้นปี 2030 ซึ่งเป็นการคำนวณจากฐานปัจจุบัน แยกจากอัตราที่ ARK ระบุไว้

ในกรอบการทำงานแบบเพิ่มเติมของ ARK สมมติฐานความต้องการหกประการสร้างผลกระทบต่อมูลค่าตลาดที่จำลองไว้ประมาณ 1.5948 หมื่นล้านล้านดอลลาร์:

การลงทุนของสถาบันและทองคำดิจิทัลรวมกันเป็น 1.48 หมื่นล้านล้านดอลลาร์ หรือ 92.8% ของกรณีฐานที่คำนวณไว้ ดังนั้นโมเดลนี้จะสำเร็จหรือล้มเหลวขึ้นอยู่กับว่า Bitcoin จะได้รับบทบาทที่ใหญ่ขึ้นในพอร์ตการลงทุนทั่วโลกและในกรณีการใช้งานทางการเงินที่ปัจจุบันทองคำให้บริการอยู่หรือไม่ ส่วนอีกสี่หมวดที่เหลือรวมกันคิดเป็น 7.2%

เดือนกรกฎาคมเผยให้เห็นความอ่อนแอในช่องทาง ETF ของสหรัฐฯ

ในขณะเดียวกัน ยอดรวมรายวันของ Farside ในวันที่ 22 กรกฎาคม อยู่ที่ 172.8 ล้านดอลลาร์ XBTO รายงานยอด 172.4 ล้านดอลลาร์และระบุว่าเดือนกรกฎาคมเป็นเดือนที่อ่อนแอที่สุดของปี 2026 จนถึงจุดนั้น แหล่งข้อมูลสาธารณะไม่ได้ให้เหตุผลสำหรับความแตกต่าง 400,000 ดอลลาร์ ทำให้ตัวเลขประมาณ 173 ล้านดอลลาร์เป็นตัวเลขที่เหมาะสมในการอ้างอิง

สำหรับการเปรียบเทียบ การคำนวณแบบรายปีจะได้ 2.07 พันล้านดอลลาร์ โดยอิงจาก 172.8 ล้านดอลลาร์คูณด้วย 12 กระแสเงินทุน ETF รายเดือนสามารถผันผวนอย่างรุนแรง ดังนั้นตัวเลขนั้นจึงใช้เป็นการเปรียบเทียบขนาดมากกว่าการคาดการณ์

ในทำนองเดียวกัน กระแสเงินทุนสุทธิของ ETF และมูลค่าตลาดอธิบายกระบวนการตลาดที่แตกต่างกัน data ของ ETF วัดการสร้างและการไถ่ถอน มูลค่าตลาดของ Bitcoin คือราคาซื้อขายล่าสุดคูณด้วย circulating supply ธุรกรรมส่วนเพิ่มสามารถรีเซ็ตราคาที่ใช้กับอุปทานนั้นได้ ทำให้มูลค่าตลาดเคลื่อนไหวมากกว่าหรือน้อยกว่าจำนวนเงินที่เข้าสู่ ETF

วิธีการประเมินมูลค่าของ ARK ยังสร้างมูลค่าปลายทางจากอัตราการยอมรับ ตลาดที่สามารถเข้าถึงได้ และอุปทาน Bitcoin ที่คาดการณ์ไว้ องค์ประกอบสถาบัน 5 ล้านล้านดอลลาร์ของบริษัทแสดงถึงผลลัพธ์มูลค่าที่จำลองจากการเจาะตลาด 2.5% ของพอร์ตการลงทุนทั่วโลก ไม่ได้ระบุถึงการสมัครสมาชิก ETF 5 ล้านล้านดอลลาร์

อย่างไรก็ตาม หลักฐานจากสถาบันเมื่อเร็วๆ นี้ชี้ให้เห็นถึงแรงฉุดที่อ่อนแอ การยื่นเอกสารรายไตรมาสของ BlackRock IBIT แสดงให้เห็นการสมทบทุน 4.286 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สองและการไถ่ถอน 7.236 พันล้านดอลลาร์ ส่งผลให้สินทรัพย์ลดลงสุทธิ 2.951 พันล้านดอลลาร์จากธุรกรรมส่วนแบ่งทุน assets ธุรกรรมเหล่านั้นสามารถเกิดขึ้นในรูปแบบสินค้า ซึ่งทำให้การวัดผลแตกต่างจากกระแสเงินสดของนักลงทุน หุ้นที่หมุนเวียนของ IBIT เพิ่มขึ้นเพียง 0.4105% ระหว่างวันที่ 30 มิถุนายน ถึง 31 กรกฎาคม

การตอบสนองของราคายังคงไม่เป็นไปตามกลไก ARK ประมาณการว่า spot ETF ของสหรัฐฯ และคลังสินทรัพย์ดูดซับอุปทานที่ขุดได้ใหม่ 1.2 เท่าบวกกับ Bitcoin ที่ไม่ได้ใช้งานที่หมุนเวียนกลับมาในปี 2025 ราคาของ Bitcoin s price ยังคงลดลง 6.2% ในปีนั้น

โดยรวมแล้ว ข้อสังเกตเหล่านี้ทำให้เดือนกรกฎาคมเป็นคำเตือนเกี่ยวกับเส้นทางหลักสู่เป้าหมายสถาบันของ ARK สิ่งเหล่านี้ไม่ได้วัดการจัดสรรของกองทุนบำเหน็จบำนาญ การดูแลโดยตรง หรือพอร์ตการลงทุนทั่วโลกทั้งหมดในตัวหารของ ARK

สมมติฐานที่ใหญ่ที่สุดมีสะพานที่มองเห็นได้อ่อนแอที่สุด

ขนาดและแรงฉุดที่สังเกตได้ในปัจจุบันทำให้การลงทุนของสถาบันและทองคำดิจิทัลเป็นความเสี่ยงที่สำคัญที่สุด

กรณีของสถาบันต้องการให้ Bitcoin เข้าถึง 2.5% ของพอร์ตการลงทุนทั่วโลกประมาณ 200 ล้านล้านดอลลาร์ของ ARK ไม่รวมทองคำ ช่องทาง ETF ของสหรัฐฯ ปัจจุบันให้หลักฐานรายวันที่ชัดเจนที่สุด และเดือนกรกฎาคมแสดงให้เห็นความต้องการสุทธิที่น้อยที่สุด การตัดสินที่กว้างขึ้นต้องการข้อมูล ETF หลายช่วงเวลารวมถึงการถือครองของสถาบันโดยตรง ตำแหน่งคลัง และช่องทางการดูแลอื่นๆ

ทองคำดิจิทัลมีน้ำหนักมากกว่าที่ประมาณ 9.8 ล้านล้านดอลลาร์ แต่ตัวหารยังคงเปิดกว้างสำหรับการตีความ สภาทองคำโลกประเมินมูลค่าทองคำทั้งหมดที่อยู่เหนือพื้นดินไว้ที่ประมาณ 31 ล้านล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2025 และจัดประเภทมากกว่า 15 ล้านล้านดอลลาร์เป็นทองคำที่สามารถลงทุนได้หรือทองคำทางการเงิน ARK ใช้ข้อมูลตลาดทองคำแยกต่างหากที่ 24.4 ล้านล้านดอลลาร์ ตัวเลขเหล่านี้อธิบายขอบเขตที่แตกต่างกัน ทำให้ตัวหารของ ARK อยู่ระหว่างการวัดทองคำทั้งหมดและการวัดทองคำที่ลงทุนได้ของสภา

กรณีฐานต้องการหลักฐานในที่สุดว่า Bitcoin กำลังดึงดูดความต้องการทางการเงินที่เกี่ยวข้องกับทองคำ ไม่ใช่แค่ได้รับประโยชน์จากการประเมินมูลค่าทองคำที่ใหญ่ขึ้น ARK เองได้ขยายตลาดทองคำดิจิทัลที่สามารถเข้าถึงได้หลังจากมูลค่าตลาดของทองคำเพิ่มขึ้น 64.5% ในปี 2025

ในทางตรงกันข้าม สมมติฐานตลาดเกิดใหม่ของ ARK ได้เคลื่อนไปในทิศทางตรงกันข้ามแล้ว ARK ลดการเจาะตลาดกรณีฐานจาก 2.5% เหลือ 0.5% ซึ่งเป็นการลดลง 80% เนื่องจาก stablecoin ได้รับความนิยมในเศรษฐกิจกำลังพัฒนา กองทุนการเงินระหว่างประเทศประมาณการว่ากระแสเงินทุนข้ามพรมแดนรวมของ USDT และ USDC เพิ่มขึ้นจาก 12 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสแรกของปี 2020 เป็น 316 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสแรกของปี 2025 โดยส่วนใหญ่พุ่งเป้าไปที่ตลาดเกิดใหม่ การเติบโตนั้นสนับสนุนแรงกดดันในการแข่งขันเบื้องหลังการแก้ไขของ ARK ในขณะที่ ARK เพียงผู้เดียวให้การปรับโมเดลที่แม่นยำ 80%

การยอมรับของรัฐยังคงเป็นองค์ประกอบที่เล็กกว่าและขึ้นอยู่กับนโยบาย คลังสำรอง Bitcoin เชิงกลยุทธ์ของสหรัฐฯ ก่อตั้งขึ้นในเดือนมีนาคม 2025 โดยมี Bitcoin ที่ถูกยึดเป็นเงินทุนเริ่มต้น นโยบายสั่งให้เจ้าหน้าที่พัฒนากลยุทธ์การได้มาที่เป็นกลางต่องบประมาณ โดยไม่ต้องบังคับให้มีการซื้อในตลาดเปิดที่ได้รับเงินทุน

ร่างกฎหมายแยกต่างหากที่จะกำหนดให้มีการซื้อ 200,000 BTC ต่อปีได้รับการแนะนำแต่ยังไม่ได้ตราเป็นกฎหมาย ความแตกต่างนั้นทำให้ปัจจุบันนโยบายของสหรัฐฯ มุ่งเน้นไปที่การรักษาไว้มากกว่าการประมูลตามกำหนดเวลา

การถือครองขององค์กรสามารถเคลื่อนไหวได้ทั้งสองทิศทาง ในการยื่นเอกสาร Strategy เมื่อวันที่ 6 กรกฎาคม บริษัทรายงานว่าได้ขาย 3,588 BTC ในราคา 216 ล้านดอลลาร์ตั้งแต่วันที่ 29 มิถุนายน ถึง 5 กรกฎาคม เพื่อเป็นเงินทุนสำหรับการแจกจ่ายหุ้นบุริมสิทธิและเติมเงินสำรองดอลลาร์ การขายของบริษัทเดียวไม่สามารถวัดหมวดองค์กรทั้งหมดได้ แต่แสดงให้เห็นว่าความต้องการทางการเงินสามารถเปลี่ยนผู้ถือคลังให้กลายเป็นผู้ขายได้

บัตรคะแนนที่ตรวจสอบได้จนถึงปี 2030

ARK เผยแพร่สถานการณ์จุดสิ้นสุด เส้นโค้งการทบต้นที่ราบรื่นจากข้อมูล ณ วันที่ 15 สิงหาคม ให้ตัวบ่งชี้การตรวจสอบที่สร้างโดยนักวิเคราะห์สำหรับจุดสิ้นสุดนั้น:

Bitcoin สามารถเกินหรือต่ำกว่าจุดใดจุดหนึ่งได้ การพลาดเป้าหมายสิ้นปีสองครั้งติดต่อกัน ควบคู่ไปกับหลักฐานหลายช่วงเวลาที่แบนราบหรือลดลงสำหรับการจัดสรรของสถาบันและการยอมรับทองคำดิจิทัล จะทำให้กรณีฐานมีความน่าเชื่อถือน้อยลงอย่างมากเนื่องจากอัตราการเติบโตที่จำเป็นสำหรับปีที่เหลือจะเพิ่มขึ้น

กำหนดเวลาปี 2030 ให้การทดสอบที่ยากลำบาก กรณีฐานของ ARK ล้มเหลวในเงื่อนไขของตนเองหากการเจาะตลาดของสถาบันไม่เข้าใกล้ 2.5% หลักฐานยังคงเข้ากันไม่ได้กับองค์ประกอบทองคำดิจิทัลประมาณ 9.8 ล้านล้านดอลลาร์ และผลกระทบที่จำลองไว้หกประการไม่สนับสนุนมูลค่าตลาด Bitcoin ที่ใกล้เคียง 1.6 หมื่นล้านล้านดอลลาร์

การตรวจสอบสถาบันระหว่างกาลควรใช้หน้าต่าง ETF 12 เดือนแบบหมุนเวียนร่วมกับการถือครองโดยตรงที่เปิดเผยและตำแหน่งคลัง การตรวจสอบทองคำดิจิทัลควรติดตามว่าบทบาททางการเงินและมูลค่าตลาดโดยรวมของ Bitcoin สอดคล้องกับองค์ประกอบที่จำลองไว้ของ ARK หรือไม่ การใช้ Stablecoin นโยบายการได้มาของรัฐ การซื้อสุทธิขององค์กร และการเติบโตของบริการทางการเงินของ Bitcoin จะแสดงให้เห็นว่าหมวดหมู่ที่เล็กกว่ากำลังเพิ่มการสนับสนุนหรือนำไปสู่การขาดดุลเพิ่มเติม

กระแสเงินทุน ETF ประมาณ 173 ล้านดอลลาร์ในเดือนกรกฎาคมเพิ่มภาระในการพิสูจน์สำหรับเส้นทางของสถาบัน สถานการณ์ 1.6 หมื่นล้านล้านดอลลาร์ตอนนี้ขึ้นอยู่กับการเร่งตัวที่มองเห็นได้ทั่วทั้งสถาบันและทองคำดิจิทัล ในขณะที่มูลค่าตลาด Bitcoin ต้องรักษาการไต่ระดับ 78.6% ต่อปีจากฐานข้อมูลวันที่ 15 สิงหาคม