Coinbase бачить, як накопичення Bitcoin стикається з макроекономічним тиском у третьому кварталі

Coinbase Institutional та Glassnode зберігають нейтральний прогноз для криптовалют у третьому кварталі 2026 року, оскільки 12% квартальне скорочення ринку стикається з ранніми ознаками накопичення Bitcoin.

Summary

• Coinbase та Glassnode зберігають нейтральний прогноз на третій квартал, незважаючи на ранні сигнали накопичення Bitcoin.
• Слабкий попит на ETF та зростаючі довгі позиції з важелем залишають криптовалюту вразливою до відновлення продажів.
• Жорстка політика ФРС та геополітичні напруження продовжують обмежувати ліквідність на ринку.

Дослідження Coinbase Institutional та Glassnode базується на більш ніж 25 графіках, що охоплюють активність в блокчейні, інституційні потоки, макроекономічні умови та кореляції між активами. Їх спільний звіт "Charting Crypto Q3 2026" стверджує, що покращення даних про Bitcoin ще не подолало тиск від більш жорсткої ліквідності, геополітичних напружень та слабкого попиту на біржові фонди.

Опублікований 24 липня, звіт показує, що загальна капіталізація крипторинку, за винятком стейблкоїнів, впала приблизно на 12% протягом другого кварталу. Запаси стейблкоїнів досягли рекордних рівнів за той же період, що Coinbase та Glassnode інтерпретували як ознаку того, що деякі продавці перейшли на токени, прив'язані до долара, замість того, щоб повністю вийти з крипторинку.

Взаємозв'язок Bitcoin з традиційними активами також різко змінився. Згідно зі звітом, його 90-денна кореляція з S&P 500 впала до 0,12 з 0,58 у четвертому кварталі 2025 року, тоді як його кореляція з золотом зросла до 0,57.

Coinbase Institutional та Glassnode зазначили, що ці показники свідчать про те, що Bitcoin торгується менше як технологічна акція і більше як засіб збереження вартості, що залежить від процентних ставок та доступної ліквідності. Дослідники все ще не наважилися стверджувати, що ринок досяг дна.

Дані з блокчейну вказують на ранній процес досягнення дна Bitcoin

Кілька індикаторів Bitcoin свідчать про те, що корекція може входити в стадію накопичення, згідно з Coinbase Institutional та Glassnode. Монети, які востаннє переміщалися протягом попередніх трьох місяців, залишаються близькими до багаторічних мінімумів, тоді як частка запасів Bitcoin, що утримуються з прибутком, впала нижче нижньої статистичної межі.

Дослідники зазначили, що подібні рівні прибутковості історично з'являлися під час накопичення, а не розподілу. Однак, схоже, що довгострокові утримувачі призупинили свої покупки, залишаючи картину в блокчейні розділеною між низькими оцінками та обмеженою впевненістю з боку усталених інвесторів.

"З урахуванням стиснення оцінок, ми сприймаємо це як ранні етапи процесу досягнення дна, а не як стійкий мінімум, що вже встановився," - написав у звіті кількісний стратег Coinbase Колін Баско.

Діяльність спотових ETF пропонує ще один обережний сигнал. Coinbase та Glassnode виявили, що потоки ETF Bitcoin та Ethereum у США залишалися негативними протягом першої половини 2026 року, хоча темп виведення почав сповільнюватися. У звіті зазначено, що зменшення виведення може свідчити про стабілізацію інституційного попиту, але зміна не розглядалася як підтвердження відновлення.

Ethereum потрапив у слабшу позицію в блокчейні до кінця кварталу. Згідно зі звітом, ETH повернувся до повної капітуляції, залишаючи середнього утримувача в збитках, оскільки падіння цін призвело до негативної території агрегованих нереалізованих доходів.

Водночас, довге використання важелів зросло, навіть коли спотовий попит залишався низьким. Coinbase Institutional попередив, що ця комбінація може залишити трейдерів похідних інструментів під загрозою ще одного примусового зменшення важелів, подібно до ліквідацій, що спостерігалися навколо попередніх циклів мінімумів. Компанія зазначила, що чітке відновлення вище опору надасть сильніші докази зміни тренду, ніж ще одне тестування підтримки.

Політика ФРС та геополітичні ризики зберігають нейтральний прогноз на третій квартал

Макроекономічні умови залишаються основною перешкодою для стійкого відновлення криптовалют, згідно з Coinbase Institutional. На своєму червневому засіданні Федеральна резервна система утримувала процентні ставки в межах 3,50% та 3,75% на четвертому поспіль засіданні під керівництвом Кевіна Уорша.

Незважаючи на те, що ставки залишилися незмінними, ФРС підвищила свій прогноз інфляції на 2026 рік до 3,6%, зменшила свій прогноз зростання та підвищила свою середню проекцію політичної ставки на кінець року до 3,8%. Coinbase Institutional описав це повідомлення як жорстке та помірно стагфляційне, додавши, що вищі ставки та міцніший долар можуть обмежити ліквідність, доступну для ризикових активів.

Геополітичні загрози додають ще одне джерело тиску. У звіті вказується на відновлену ескалацію між США та Іраном, ще один підйом цін на нафту та можливий продаж великими компаніями цифрових активів як ведучі чинники для кварталу.

Проти цих ризиків Coinbase Institutional рекомендує терпіння та контрольовану експозицію, а не купівлю короткочасних ралі. Їх нейтральний погляд залишає місце для накопичення, але вимагає сильнішого підтвердження цін, перш ніж дослідники зможуть визначити завершене дно ринку.

Обережний прогноз з'являється в той час, коли Coinbase розширює свої послуги за межі Сполучених Штатів. 22 липня компанія відкрила офіс на One Raffles Quay у Сінгапурі та оголосила про плани збільшити свою чисельність до приблизно 200 співробітників протягом наступних 18 місяців.

У Канаді Coinbase готується впровадити токенізовані акції, ринки прогнозів та інші традиційні фінансові продукти в свою модель "Everything Exchange". Компанія зазначила, що її червневе оновлення системи також представило зареєстрованого SEC інвестиційного радника з штучним інтелектом та торгових агентів разом із планами щодо опціонів на акції, продуктів перед IPO та токенізованих акцій.

Ці плани щодо продуктів та регіонів стосуються довгострокового розвитку Coinbase, тоді як позиція команди досліджень на третій квартал залишається пов'язаною з поточною ліквідністю та ринковими даними. Для покращення прогнозу Coinbase Institutional та Glassnode шукають сильніший попит на ETF, зменшення ризику важелів та рішучий рух Bitcoin вище опору.