[BlmiView] Крипто: не ціна, а температура віри знизилася

Цей цикл відрізняється від минулої крипто-зими. Це не через падіння цін. Цього разу охолола не ціна, а віра.

Коли в 2022 році впали Terra та FTX, люди все ще вірили в технології. На хакатонах вогонь не гаснув до ранку, а розробники обговорювали наступні протоколи. І зараз проводяться заходи. Люди все ще збираються. Але атмосфера змінилася. На місці, де раніше обговорювали напрямок до ранку, тепер першими звучать питання: "Чи справді це гра?"

Я часто згадую людей, яких зустрів, коли вперше прийшов в індустрію. Чи то в Денвері, чи в Лісабоні, чи в Сінгапурі — тепер це вже не так важливо. Але обличчя того, хто показував свій ноутбук в кутку заходу, залишилося чітким.

На хакатоні він створював протокол, який дозволяє відновити гаманець, навіть якщо втратив seed-фразу. Він вірив, що це стане першим фінансовим рахунком для людей без банківських рахунків. Демонстрація зупинялася один раз з двох, але він усміхався і запускав її знову. Після закінчення заходу люди не йшли. Вони обговорювали, як змінити фінанси та власність до ранку.

Я також був там. Не як слухач, а як учасник.

Тепер на місці ранкових обговорень сидять у костюмах

Раптом я згадую, де зараз ці люди. Половина з них залишила індустрію. Хтось пішов у стартапи в сфері AI, хтось перейшов у фінансові компанії, а деякі обрали зовсім інший шлях. Є й ті, хто залишився в індустрії. Але розмова змінилася.

Люди, які говорили про зміну світу, тепер запитують: "Чи справді це гра?" Захід все ще переповнений людьми. Але змінилася його структура. Місця, де раніше сиділи розробники, які обговорювали напрямок протоколів до ранку, тепер заповнені інвесторами, які запитують про прибутковість, та учасниками, які запитують про бізнес.

Це питання саме по собі не є неправильним. Навіть ранкові ідеалісти врешті-решт жили на ціні токенів, і в костюмах все ще є ті, хто вірить. Проблема не в законності питання. Тепер це питання з'являється раніше за всі інші.

Руйнування з винуватцем, охолодження без винуватця

Сказати, що ця гра ніколи не руйнувалася, — це неправда. Навесні 2022 року Terra впала, а восени того ж року — FTX. Десятки трильйонів зникли, і вся індустрія отримала репутацію шахрайства. Але навіть тоді очі людей, яких я зустрів на хакатоні, світилися.

Тоді причина була очевидною. Винуватець був. Terra була помилкою Квон Дохьона, а FTX — маніпуляцією Сема Бенкмана-Фріда (SBF). Було можливим створити наратив, що люди помилилися, а не технології. І люди трималися за цей наратив. Я також був одним з них.

Звичайно, це не було лише вірою. У нас були кошти, отримані під час буму, і проекти, які вже розвивалися. Тоді не було чіткої нової сцени, куди могли б перейти люди та капітал.

Проте дані показують, що віра в технології не зникла повністю. Згідно з доповіддю Electric Capital, загальна кількість розробників у 2023 році зменшилася приблизно на 25%, але кількість розробників з досвідом понад два роки досягла рекордного рівня. Це означає, що новачки пішли, але ті, хто вірить, залишилися. Руйнування, за яким стояли чіткі обличчя відповідальності, залишило простір для віри в технології.

Цього разу все інакше. Немає Квон Дохьона, немає SBF. Цю охолодження не можна пояснити відповідальністю однієї людини. І все ж температура в індустрії знизилася.

Згідно з даними Artemis, коміти відкритого коду крипто зменшилися приблизно на 75% у порівнянні з початком 2025 року, а кількість активних розробників на тиждень зменшилася до менш ніж половини. За даними CryptoRank, у квітні 2026 року інвестиції крипто VC досягли найнижчого рівня за два роки, а кількість VC, які брали участь в інвестиціях, зменшилася до чверті від піку 2024 року.

Немає даних, які б доводили, куди пішли всі розробники. Але багато показників свідчать про те, що нові технологічні сфери, включаючи AI, поглинули розробників та венчурні капітали в цей же період. Можливо, ми не можемо точно визначити пункт призначення, але напрямок очевидний.

Граматика "коли-небудь" і наша частка

Граматика Web3 завжди була в майбутньому часі. Коли відбудеться масове прийняття, коли регуляції послабляться, коли буде створена інфраструктура. Це майбутнє могло тривати майже десять років завдяки неявній угоді, що технології, які змінюють світ, зазвичай приходять повільно.

AI зламав це припущення. Тепер розробники майже щодня переживають зміни у своїх методах роботи. Для тих, хто на власному досвіді відчуває, як швидко змінюється світ, обіцянка "коли-небудь" вже не має такої ж сили.

Віра в Web3 не була спростована, а порівняна. І порівняння є жорстокішими, ніж спростування. Вони навіть не дають рингу для боротьби.

Після всього написаного, я починаю думати, чи маю я право коментувати цю відсутність. Я не просто спостерігач цієї граматики. Я писав статті за цією граматикою, створював заголовки та передавав бачення засновників читачам. Тому я досі не можу розрізнити, чи відчуваю я втрату чи відповідальність, спостерігаючи за охолодженим заходом.

Чи стали ми зрілими, чи просто прощаємося з епохою?

Найболючіший аргумент у розмовах про крипто полягає в тому, що те, що відбувається зараз, не є смертю, а зрілістю. Стейблкоїни використовуються для реальних платежів, інституційний капітал приходить, регуляції встановлюються. Деякі з речей, які відкладалися на "коли-небудь", стали реальністю.

Спочатку я думав, що список речей, які стали реальністю, є списком того, як традиційні фінанси поглинули крипто, а не списком того, як крипто змінило світ. Але міжнародні перекази стейблкоїнів є одночасно поглинанням традиційних фінансів і прикладом того, як крипто насправді змінило фінансову інфраструктуру. Поглинання та зміна не є взаємовиключними. Тому питання залишається: чи є інтеграція в інституційні рамки поразкою крипто, чи просто крипто змінило світ іншим способом, ніж спочатку уявлялося?

Я ще не можу відповісти. Але в будь-якому випадку, принаймні я пам'ятаю, що мрія, яку я чув і обговорював у той ранок, не обмежувалася лише кращими фінансовими продуктами. Якщо дорослішання — це те, що насправді відбувається, то зрілість завжди є похороном мрії, я не можу заперечити це.

Статті про смерть крипто з'являлися щоразу. У 2018 році, у 2022 році — так само. І більшість з них були помилковими. Я сподіваюся, що цього разу я помиляюся. Але бажання і судження — це різні речі. Ціна може знову зрости. Але якщо в цьому циклі те, що зруйнувалося, — це не ціна, а віра, то місце, де потрібно перевірити відновлення, — це не графік.

Чи повернуться розробники, які пішли, чи зможе обіцянка майбутнього знову зрушити людей перед свідченнями теперішнього? Лише тоді можна буде сказати, що цей цикл закінчився. Я впевнений лише в одному: очі тих ранкових людей були справжніми. Я був свідком цього і частиною цього. Тепер я тримаюся на місці під вагою цього факту.

Термометр залежить не від ціни, а від поглядів. Я ще не бачив, щоб ця температура поверталася.

Відмова від відповідності: цей контент надано лише для загальних брендингових та інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-події або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами або використання послуг. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Послуги WEEX та онлайн-події можуть бути недоступні в усіх регіонах та підпадають під дію чинних законів, правил та вимог до участі. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності використання вами послуг WEEX місцевому законодавству та за ретельну оцінку ризиків перед участю в діяльності, пов’язаній з криптовалютами.