Долар: після майже стабільного місяця ринок виявляє новий фронт ризику на серпень

By: rootdata|2026/08/01 03:00:00
0
Поширити
copy
Оцінити в GoogleОцінити в Google

Після липня, який закінчився без валютних потрясінь і з обмеженою зміною офіційного курсу долара на оптовому сегменті, ринок почав перераховувати свої очікування на серпень. Якщо протягом останнього місяця курс обміну був обумовлений сезонними факторами, такими як менша ліквідація агросектору, виплата авансу, зимові канікули та збільшення імпорту енергії, то тепер увага, здається, перемістилася на міжнародну ситуацію та послідовність економічної програми, яку реалізує уряд.

Консенсус серед аналітиків полягає в тому, що значна частина внутрішніх факторів вже була поглинута цінами. У зв'язку з цим, локальний розвиток ціни на американську валюту, здається, тепер більше залежить від її сили на глобальному рівні, поведінки регіональних валют та здатності економічної команди підтримувати три основні макроекономічні якорі: валютний, фіскальний та монетарний.

У цьому контексті Андрес Решині з F2 Soluciones Financieras зазначив: "На даний момент найбільш ймовірний сценарій для курсу обміну в серпні буде пов'язаний з міжнародним контекстом". Він додав, що "ринок взяв достатню кількість хеджування для поточних умов", і вважає, що, якщо не буде несподіванок у політичному сценарії, немає причин вважати, що курс обміну може стрибнути через внутрішні фактори, хоча також не спостерігається реальний курс обміну, який прагне ще більше зміцнитися.

Пакет для зміцнення якорів

Останній тиждень також залишив сигнали, які були добре сприйняті City. Уряд оголосив про широкий пакет монетарних, фіскальних та фінансових реформ, який спрямований на консолідацію процесу стабілізації. Серед основних ініціатив - реформа Статуту Центрального банку (BCRA), яка має на меті повернути йому виключний мандат на стабільність цін, заборонити монетарне фінансування державного сектору та обмежити переведення прибутків до казначейства.

Крім того, пропозиція є частиною більш широкої схеми, спрямованої на зменшення можливості того, що майбутні фіскальні дисбаланси знову фінансуватимуться через монетарну емісію, один з основних факторів, що стоять за інфляційними процесами, які пережила Аргентина протягом останніх десятиліть.

Для Еріка Рітондаля, головного економіста Puente, проект представляє собою значний інституційний прогрес, хоча його вплив залежатиме від політичної підтримки, яку він отримає.

BCRA закінчив липень з понад 2,1 мільярда доларів США у покупках, але резерви закінчилися нижче 48 мільярдів доларів США.

"Ініціатива безпосередньо спрямована на зменшення ризику фіскальної домінанти та зміцнення монетарного якоря на довгий термін. Однак ринок продовжуватиме оцінювати остаточний дизайн умов виходу та здатність підтримувати ці правила поза межами нинішньої адміністрації", - пояснив він.

Також команда досліджень Puente підкреслила, що явна підтримка Міжнародного валютного фонду (МВФ) економічної програми сприяла зміцненню довіри до офіційної стратегії. Міжнародна організація відзначила як уповільнення інфляції, так і процес накопичення резервів, і закликала монетарні органи продовжувати купувати іноземну валюту для зміцнення свого фінансового становища.

Проте деякі експерти попередили, що стійкість схеми залежатиме від того, чи зможе уряд Хав'єра Мілей підтримувати фіскальний баланс, зберігати накопичення міжнародних активів та консолідувати нові інституційні правила щодо Центрального банку, які були надіслані до Конгресу.

Тендер знову поглинув песо
Нещодавно Міністерство економіки виділило 12,21 трильйона песо проти погашень у 8,5 трильйона, що означало ролловер 144,5% і стало ще одним фактором, що допоміг пом'якшити валютні очікування. Незважаючи на фінансовий результат, ринок підкреслив сильний ефект поглинання ліквідності, який викликала операція.

З Puente зазначили, що тендер вилучив кількість песо, що перевищує ту, яку пропонували умови ліквідності системи, що відразу відобразилося на зростанні ставки овернайт у четвер і, в меншій мірі, у п'ятницю.

Звіт також вказав, що фіксинг, відповідний погашенню Lelink у липні, створив точковий тиск на валютному ринку у вівторок, хоча це почало розсіюватися вже з сесії середи.

Ця комбінація між меншою кількістю песо в обігу, позитивними реальними ставками та активним управлінням ліквідністю виглядає як один з основних аргументів, які ринок враховує, щоб наразі відкинути різкий рух обмінного курсу.

Провінції користуються відновленням кредитування
Поки уряд уникає виходу на міжнародний ринок з суверенними випусками, як компанії, так і провінції користуються покращенням сприйняття аргентинського ризику.

Алан Версаллі, стратег Cocos, підкреслив, що з листопада 2025 року шість юрисдикцій випустили близько 4,9 мільярда доларів у зовнішньому боргу, що стало найбільшим темпом розміщення з 2017 року. Шлях почався з Кордоби і продовжився випусками CABA, Санта-Фе, Ентре-Ріос, Чубут і, нещодавно, Невкієн, чий випуск на сім років отримав ставку 7,35%, найнижчу, отриману аргентинською провінцією в цьому циклі. Незабаром також зробить те саме провінція Сан-Хуан.

До цього додалася нещодавня покращення в рейтингах Moody's для одинадцяти субнаціональних урядів після підвищення суверенного рейтингу Аргентини. Проте американське агентство також попередило, що протягом наступних 12-18 місяців фінансові показники провінцій можуть продемонструвати більшу гетерогенність через зменшення зростання доходів і скорочення національних трансфертів.

Світ виходить на перший план

Еволюція долара на глобальному рівні, майбутні рішення Федеральної резервної системи (ФРС), поведінка бразильського реала та настрій міжнародних ринків є основними елементами, які можуть змінити курс обміну протягом серпня.{#p-1785549829803-84807}

Паралельно інвестори уважно стежитимуть за законодавчими обговореннями реформ, оголошених урядом. У Puente вважають, що здатність виконавчої влади будувати консенсус у Конгресі буде одним з основних викликів найближчих тижнів. Якщо обмеження на монетарне фінансування та фіскальне правило зберігатимуть надійні механізми застосування, вважають, що це може зміцнити очікування стабільності, зменшити сприйняття фіскальної домінанти та сприяти консолідації процесу дезінфляції.{#p-1785549829803-16061}

У фінансовій сфері Хуан Мануель Франко, головний економіст Grupo SBS, вважає, що ринок буде моніторити як міжнародний контекст, так і макроекономічну еволюцію на місцевому рівні.{#p-1785549829803-74046}

"Липень закінчився з Merval, який зріс приблизно на 3% щомісячно, виміряно за CCL, у місяці, що відзначився міжнародною волатильністю. Державні облігації також отримали імпульс після покращення Moody's", - пояснив він. І додав: "У майбутньому ринок продовжить стежити за міжнародними коливаннями, але також за домашньою макроекономікою та різними факторами, які набуватимуть ваги в міру наближення до виборчого циклу 2027".{#p-1785549829803-60964}

Переважаюча очікування серед експертів полягає в тому, що, якщо уряд підтримуватиме фіскальну рівновагу, поглине ліквідність і зберігатиме процес накопичення резервів, внутрішня динаміка відіграватиме вторинну роль у еволюції курсу обміну.{#p-1785549829803-67243}


Ціна --

--

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.

Вам також може сподобатися

Драма відновлення акцій AI: Битва між генієм 20-х і генієм 50-х

Причини вибору Canton українськими фінансовими установами

Головні гравці на ринку продажу конструкцій — не лише компанії DAT|HashHub Research

Вибори в Сантьяго-дель-Естеро: Херардо Самора намагається зміцнити свою владу перед розпорошеною опозицією

Практично 600 000 сантьягоців обиратимуть мерів і радників у 25 муніципалітетах. У столиці та Ла-Банді, двох найбільших містах, влада Громадянського фронту є фаворитом перед опозицією, яка не змогла об'єднатися. Херардо Самора, чотириразовий губернатор, сподівається зберегти контроль над "Матір'ю мі...

Ілюзія ефективності: чи покращила штучна інтелектуальна система відбір персоналу?

Заповнення вакансій завжди було викликом для будь-якої компанії. Останні технологічні досягнення допомогли краще фільтрувати кандидатів, але не гарантують, що обрані будуть найкращими. Ризики делегування ШІ можуть бути великими, якщо залишити власні критерії.

Чи прийшло літо Robinhood? Чотири досвідчені гравці підсумовують: правила виживання після божевілля Meme

...

Нещодавні лістинги монет на WEEX

iconiconiconiconiconicon
Підтримка клієнтів:@weikecs
Співпраця:@weikecs
Кількісна торгівля та маркетмейкінг:bd@weex.com
VIP-програма:support@weex.com