Bitcoin: JPMorgan dự đoán sẽ vượt trội hơn cổ phiếu và vàng trong dài hạn

JPMorgan Asset Management lần đầu tiên đưa bitcoin vào dự đoán thị trường dài hạn của mình. Trong báo cáo năm 2027, ngân hàng dự đoán tỷ suất sinh lợi hàng năm là 10% trong 10 đến 15 năm tới. Đây là mức cao hơn so với 7,5% dự kiến cho các cổ phiếu lớn của Mỹ và 5,5% cho vàng. Tuy nhiên, rủi ro là rất rõ ràng. JPMorgan ước tính độ biến động hàng năm của bitcoin là 55%.

Tóm tắt

• JPMorgan dự đoán tỷ suất sinh lợi hàng năm là 10% cho Bitcoin.
• Các cổ phiếu lớn của Mỹ dự kiến đạt 7,5% và vàng đạt 5,5%.
• Mặc dù có dự đoán này, Bitcoin vẫn không có trong các phân bổ danh mục đầu tư mà ngân hàng đề xuất.

Bitcoin lần đầu tiên xuất hiện trong dự đoán của JPMorgan

Đây là lần đầu tiên trong 31 lần phát hành của các Giả định Thị trường Vốn Dài hạn của JPMorgan. Ngân hàng, đã tăng cường sự hiện diện của mình trong các ETF Bitcoin vào quý 2 năm 2026, giờ đây đã gán một giả định tỷ suất sinh lợi dài hạn trực tiếp cho BTC.

Con số được chọn là 10% mỗi năm về tỷ suất sinh lợi. Các REIT của Mỹ theo sau với 8,2%, sau đó là các công ty vốn hóa nhỏ của Mỹ với 7,7% và các công ty vốn hóa lớn với 7,5%. Trái phiếu Mỹ có lợi suất cao đạt 6,6%. Vàng vẫn ở mức 5,5%.

Trong lựa chọn này, bitcoin đứng đầu. Báo cáo đề cập đến một khoảng thời gian từ 10 đến 15 năm và hơn 200 loại tài sản. JPMorgan nhấn mạnh rằng những con số này được sử dụng để xây dựng danh mục đầu tư chiến lược. Chúng không phải là mục tiêu giá hay lời hứa về hiệu suất.

Về mặt toán học, 100 đô la tăng trưởng 10% mỗi năm sẽ có giá trị khoảng 259 đô la sau mười năm và 418 đô la sau mười lăm năm. Điều này rõ ràng giả định rằng tỷ suất sinh lợi trung bình của JPMorgan sẽ được thực hiện.

Tỷ suất sinh lợi cao đi kèm với 55% độ biến động

Con số thứ hai thì ít thoải mái hơn nhiều. JPMorgan ước tính độ biến động hàng năm của bitcoin là 55%. Nó dao động khoảng 18% cho các cổ phiếu lớn của Mỹ và 17,2% cho vàng.

Sự chênh lệch này giải thích một đặc điểm khác của báo cáo. Tỷ suất sinh lợi trung bình hàng năm ước tính cho bitcoin đạt 20,9%, tức là gấp đôi tỷ suất sinh lợi hàng năm 10%. Những đợt giảm mạnh và phục hồi liên tiếp làm giảm hiệu suất thực sự được tính toán trong nhiều năm.

Độ biến động này vẫn là trung tâm của các so sánh giữa bitcoin và kim loại vàng. Vào tháng 9, JPMorgan vẫn ước tính rằng Bitcoin có tiềm năng phục hồi cao hơn so với vàng, đặc biệt là về vị trí trên các ETF và thị trường tương lai.

Báo cáo năm 2027 đi xa hơn khi giờ đây gán một giả định tỷ suất sinh lợi cho Bitcoin. Nhưng JPMorgan vẫn không coi nó như một cổ phiếu hay trái phiếu truyền thống. Ngân hàng mô tả nó như một tài sản đầu cơ có thể đóng vai trò như một biện pháp phòng ngừa chống lại việc nới lỏng tiền tệ.

JPMorgan vẫn không đưa Bitcoin vào các danh mục đầu tư mẫu

Con số 10% không có nghĩa là JPMorgan tự động khuyên khách hàng của mình mua Bitcoin. Sự phân biệt này rất rõ ràng trong báo cáo. BTC nằm trong các giả định tỷ suất sinh lợi, nhưng không có trong các ví dụ phân bổ chiến lược. Ngân hàng chủ yếu viện dẫn sự không ổn định của các mối tương quan với các tài sản khác.

Bitcoin đôi khi có thể di chuyển cùng với các cổ phiếu. Ở những thời điểm khác, hành vi của nó gần giống với vàng hoặc hoàn toàn tách biệt với cả hai. Do đó, JPMorgan cho rằng vẫn còn khó khăn để gán cho nó một chức năng phân bổ bền vững.

Sự tương phản với các phân tích trước đây của ngân hàng vẫn rất thú vị. Vào cuối năm 2025, JPMorgan đã tính toán một mức giá lý thuyết gần 170.000 đô la cho Bitcoin so với vàng. Khi đó, đó là một so sánh về định giá và độ biến động trong một khoảng thời gian ngắn hơn nhiều. Báo cáo mới thay đổi quy mô. JPMorgan không chỉ đưa ra một kịch bản giá. Bitcoin giờ đây tham gia vào cùng một bài tập dự đoán 10-15 năm như các cổ phiếu, trái phiếu, bất động sản hoặc vàng.