WEEX实验室:备受瞩目的“超级周期”真的要来了?请注意,原文内容为英文。部分翻译内容由自动化工具生成,可能不完全准确。如中英文版本存在任何不一致之处,以英文版本为准。

WEEX实验室:备受瞩目的“超级周期”真的要来了?

By: WEEX|2026-01-28 18:45:00
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“ABC:除了加密货币以外什么都行。”

2026 年伊始,这种愤世嫉俗的口号在交易大厅里回荡。尽管黄金和白银价格一路走高,创下历史新高,但比特币却表现低迷,在缓慢回落的过程中徘徊在 9 万美元附近。与此同时,山寨币却深陷于看似无尽的红色海洋之中。

然而,在当地一片绝望的背景下,达沃斯世界经济论坛的精英们却唱起了不同的调子。当下最热门的词汇是“超级周期”。论点是什么?监管政策的放松和大规模应用将很快成为抵御宏观经济逆风的屏障,从而开启一个长期的牛市。

但这个“超级周期”究竟包含哪些内容呢?这究竟是真正的范式转变,还是又一个旨在骗取傻瓜钱财的耸人听闻的故事?

 

解读“超级周期”

在加密货币术语中,“超级周期”不仅仅是“拉升”的另一种贷款期限。它指的是由结构性需求而非短暂炒作驱动的长期扩张阶段——这一周期持续时间更长,涨幅也比我们以前见过的任何周期都要高。

这标志着加密货币“走向成熟”,从边缘的“数字实验”发展成为全球金融基础设施的“制度化”核心。

这并非严格意义上的新年份酒。2021年初,苏竹(当时臭名昭著的三箭资本的创始人)大力倡导超级周期理论,认为该理论即将被大规模接受。丹·赫尔德等分析师也表达了类似的观点,认为 4 年的减半周期正在与更大的 10 年宏观浪潮融合。最近,穆拉德·马赫穆多夫点燃了“模因币超级周期”的叙事,挑选出像 SPX6900 这样的“赢家”来“铸造亿万富翁”。

历史表明,“超级周期”往往是营销界的特洛伊木马,目的是让市场繁荣持续下去。是否有确凿证据表明这次的情况确实有所不同?
 

打破“四年心跳”:这次为何感觉不同

十年来,加密货币一直遵循着一种有节奏的“心跳”——四年一次的减半周期(三年上涨,一年下跌)。如今,许多人认为节奏正在被持续不断的轰鸣声所取代。逻辑是什么?我们已经从供应短缺转变为需求爆炸。

  • 监管机构的绿灯:美国证券交易委员会决定将“加密资产”从其 2026 年优先风险上币中移除,这是一个具有里程碑意义的时刻。CZ 将这种从“压制”到“服从”的转变视为超级循环的发令枪。
  • 根本性的整容手术:加密货币不再仅仅是“神奇的互联网货币”。随着稳定币、预测市场和 RWA(现实世界资产)的全球化,该行业正在与现实融合。Tom Lee 认为以太坊是这方面的典型代表,它从“可编程货币”演变为 “全球结算层”。
  • 华尔街的“昭昭天命”:在之前的周期中,我们依靠零售“月亮男孩”。现在,老一辈人正在构建架构。贝莱德首席执行官拉里·芬克不仅对比特币感兴趣;他想将地球上的每一种金融资产代币化。这种主权层面的支持比任何减半都更有分量。
  • 利率“反向股息”:Paradigm 的 Matt Huang 提出了一个反直觉的观点: “免费资金”的终结实际上推动了稳定币超级周期。高利息使发行人能够领取收益巨额收益,从而将流动性重新注入到生态系统中。

 

真正的阿尔法:一个“结构性”而非“普遍性”的超级周期

尽管关于“超级周期”的争论尚未达成完全共识,但我们认为“水涨船高”的时代已经结束了。不太可能再出现所有代币都出现普遍的、爆发式上涨的情况了。

原因很简单:加密货币已经进入了“大房子”(机构化)阶段。如今,市场受制于美联储的决策、全球流动性以及地缘政治动荡。随着日元套利交易的平仓和量化紧缩(QT)的实施,市场全面爆发的委托微乎其微。当市场杠杆率过高时,我们还必须做好准备,应对偶尔发生的“1011式”去杠杆化崩盘。

然而,结构超级循环已经开始。未来几年的“阿尔法”将来自具有实际应用价值的行业:

  • “管道”革命(稳定币):稳定币已成为全球金融不可或缺的“管道”。我们预计将出现超过 10 万个支付系统,迫使传统银行彻底改造其遗留系统。
  • 信息金融化(预测市场):像 Polymarket 这样的平台(以及 Robinhood 的进入)正在将信息转化为可交易的商品。通过对从选举到技术突破等各种事件的概率进行定价,他们正在成为一个价值数万亿美元的网关。
  • AI 与区块链的协同作用:人工智能代理没有银行账户;它们只有钱包。对非许可型的自动化结算层的需求将为市场提供一个比单纯投机更持久的“实用底线”。

超级周期是加密货币的成人礼。这标志着剧烈波动率的减弱和“轻松涨幅”时代的结束。“ABC”噪音只不过是一团短暂的迷雾。对于那些关注建筑商和基础设施的人来说,真正的周期甚至还没有达到顶峰。数值将跟随效用变化。敬请关注。


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