比特币挖矿在泡沫警告中向人工智能进军

随着比特币挖矿公司通过出售储备和数十亿美元的基础设施协议加速向人工智能（AI）的迁移，关于可能由过度资本支出推动的金融泡沫的警告也随之而来。

这一运营变革的导火索是比特币矿工收入的压缩周期，他们正在寻找更具盈利性的替代方案。同时，比特币网络的挖矿难度自历史最高点以来下降了18.5%，标志着自2021年中国禁令以来这一指标的最大修正。

在这种情况下，比特币挖矿在人工智能中找到了避风港。以美国最大的矿业公司之一MARA为例，该公司出售了一部分比特币（BTC）以资助运营并将业务扩展到这一技术领域。

同样，矿业公司IREN于5月7日与Nvidia签署了一项价值34亿美元的协议，其中21亿美元用于基础设施的部署，正如CriptoNoticias所报道的那样。

然而，这一快速的进入发生在金融警报浮现之际。分析师Uttam Dey评估了该行业的现状。我认为我们正处于一个人工智能泡沫中。至少根据泡沫的手册定义。该专家补充说，“泡沫”一词的提及开始在投资者社区中引发混乱和混乱（再一次）。

金融泡沫发生在资产价格上涨到远高于其历史标准或内在价值的水平。在这种情况下，所有资产泡沫的产生都是因为股票或其他商品的交易价格远高于其实际价值。

这种担忧的根源——根据分析师的说法——源于人工智能的资本支出或资本支出，这一术语指的是公司在长期内用于获取、更新或维护实物资产的资金。在这个行业中，它包括数据中心和图形处理器的购买。这种支出不会立即被视为损失，而是资本化在资产负债表上。高资本支出表明公司将大量资金投入基础设施。如果这些投资在中期内未能产生相应的收入，分析师将其视为过热。

关注的焦点是四大超大规模公司——能够全球扩展数据中心和服务器的技术服务和基础设施提供商，包括Alphabet（谷歌）、亚马逊、Meta和微软——根据分析师的说法，它们现在计划将资本支出预算提高80%以上，达到7500亿美元。

关于对企业财务流动的直接影响，Dey表示，具体来说，担忧在于超大规模公司正在部署如此激进的资本支出，以至于导致其自由现金流大幅减少，降至十年来的最低水平之一。

这一点可以在谷歌、微软、亚马逊和Meta的自由现金流组合图表中看到。到2026年，基础设施的高额投资使累计金额接近200亿美元，甚至在亚马逊和谷歌等公司中出现了负余额的季度。 资本支出越高，用于购买数据中心的自由现金流越少。来源：Seeking Alpha。

面对这些警告在科技市场中的历史，专家提醒，要知道这并不是投资者和研究公司第一次谈论泡沫。2024年3月是我记得的第一个时刻，一些投资者将其称为人工智能泡沫。

关于与以往金融危机的相似之处，Dey表示，在他看来，这些事件类似于1999年互联网泡沫和1929年股市崩盘时的情况。考虑到美国正在发行的债务数量，利率的上升可能会刺破这个人工智能泡沫。

当前行业的债务规模使利率保持在观察之中。预计与人工智能相关的债务发行将增加25%，达到2.25万亿美元。今年迄今为止，利率上升的可能性本周已经下降，Dey总结道。信贷的发展将决定矿工向人工智能的转型是否会巩固他们的资产负债表，或将他们暴露于严重的市场修正中。

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