美股分化加剧，标普500成分股中位数跌15%

10 月 17 日，美国金融条件显著收紧，少数大型科技股支撑指数表现，普通股票持续承压。摩根士丹利首席股票策略师 Mike Wilson 警告，金融条件收紧产生类似美联储加息的效果，冲击主要集中在普通股票上。数据显示，标普 500 成分股中位数较 52 周高点回落约 15%，为互联网泡沫破裂以来最差表现之一；标普 500 等权重指数过去六个月落后市值加权指数约 6%。标普 500 股权风险溢价已跌破零，意味着股票相对于美债的估值吸引力下降。Wilson 指出，当前压力主要来自估值收缩，尚未明显演变为经济增长风险。名义 GDP 增速仍强劲，企业盈利保持增长，但若实际利率继续上升，市场估值可能进一步承压。高盛警告，2027 年美国股票供给可能因锁定期到期而大幅增加。金融股能否企稳、美债波动率是否回落，将成为判断市场走向的重要指标。美股面临两种可能：普通股票反弹或大型科技股回落，带动指数向整体市场疲弱表现收敛。