干最累的活，赚最少的钱！Stripe 70 亿收购道破 AI 利润分配真相

By: foresightnews.pro|2026/08/19 03:22:48

从 OpenSea 到 OpenRouter，Alex Atallah 两次抓住碎片化痛点，这一次卖给了 Stripe。

撰文：Thejaswini M A

编译：Saoirse，Foresight News

2017 年，开发者 Alex Atallah 认为加密行业缺少好用的前端交易门户。他希望解决这一痛点并捕获商业价值，于是创办了 OpenSea。这是一个聚合交易独一无二数字藏品的平台，也是 2020 年 NFT 热潮时期的宠儿。

当行业下行来临，Alex Atallah 没有沉溺于失意。开源 AI 浪潮兴起，他再次看到了自己曾经试图解决的碎片化难题。AI 领域涌现出海量原始供给，开发者被碎片化的应用程序接口、互不统一的计费体系搞得焦头烂额。打造一个统一前端门户的时机已然成熟。

于是 Alex Atallah 创办了 OpenRouter，将其称作「AI 领域的 Stripe」。Stripe 为软件开发者提供统一应用程序接口，一站式处理全部支付流程；OpenRouter 对 AI 模型做了完全相同的事，这也是「AI 领域的 Stripe」这一称号的由来。

我并不相信心想事成那套说法，所以将其称为自我实现的预言：如今 Stripe 以超 70 亿美元的价格收购了它。

OpenRouter 在今年 5 月完成 1.13 亿美元 B 轮融资，投后估值 13 亿美元。Stripe 这笔收购，将其估值直接翻了五倍。

本文将解析 Stripe 到底买到了什么，以及真正的利润为什么诞生在接口层。

OpenRouter 究竟做什么？

一般企业如果要同时使用 OpenAI、Anthropic、Google 的 AI 模型，需要分别注册账号，为每家编写专属代码。而接入 OpenRouter 之后，企业与开发者只需要接入一套应用程序接口，就可以同时调用全部模型。当应用发起请求，OpenRouter 会自动将请求转发给所支持的 500 个 AI 模型中，成本最低、响应最快、数据隐私最优或是当前可用的模型。

平台业务量六个月内暴涨五倍，目前为 800 万用户每周路由 25 万亿词元。

OpenRouter 向开发者收取模型本身的原始费用，银行卡支付收取 5.5% 手续费，加密货币支付收取 5% 手续费。调研机构 Sacra 估算，2026 年 3 月，平台 9 亿美元总流水对应的年化营收达到 5000 万美元。此后业务流量还在持续走高，因此 Stripe 付出了 50‑140 倍市销率的高额溢价，将这套业务收归麾下。

Stripe 完全承担得起这笔开销。这家支付巨头去年营收 68 亿美元，持有 32 亿美元现金，2 月的股权交易中估值达 1590 亿美元。根据 2025 年公开年报，平台总交易规模 1.9 万亿美元，同比增长 34%，约占全球 GDP 的 1.6%。Patrick Collison 与 John Collison 表示，Stripe 服务超过 500 万家企业，「涵盖全部头部 AI 企业」，文中点名 ChatGPT、Claude、Cursor、Replit、Vercel。Stripe 并未对外披露整体营收，也没有拆分 AI 业务的收入占比。

Stripe 已经完成整套产品布局，补齐 AI 智能体自主付费所需要的全部组件。

底层基础设施层面，它斥资 11 亿美元收购稳定币基础设施企业 Bridge。AI 智能体需要资金存储与管理方案，于是 Stripe 收购钱包服务商 Privy，交易金额未对外披露。

接下来是用量计费平台 Metronome，用来统计算力消耗，OpenAI、Anthropic、Nvidia 等巨头都在用它核算资源消耗，Stripe 于 2025 年 12 月以约 10 亿美元完成收购。

之后 Stripe 联合 Paradigm 孵化推出支付公链 Tempo，3 月正式上线，配套机器支付协议，软件无需人工审批就可以自动完成服务付费。Stripe 还推出 x402 协议，支持 AI 智能体使用加密货币购买算力资源。

但 Stripe 还希望能够看到请求流向，决定由哪一个模型承接任务，OpenRouter 收购案正好解决了这个问题。

自去年 12 月起，Stripe 首席执行官 Patrick Collison 便公开表示，AI 行业正在告别固定月订阅模式，转向仅按实际消耗付费的按量计费模式。Stripe 原本就拥有后端用量追踪与计费系统；这笔新交易，让它同时掌握了开发者访问模型的前端门户。

数字交易结算，商业上的死胡同

加密网络可以完成资产转移与结算，但利润究竟来自哪里？

底层技术承担繁重工作，投入巨大成本，但面向用户的应用才可以攫取利润。

Verizon、AT&T 投入数十亿美元铺设管线、搭建 5G 基站保障数据传输，但它们本质上只是低毛利公用事业。利润永远诞生在接口层：比如苹果销售使用网络的智能手机，Meta 依靠平台内应用赚取广告收入。

这样的案例随处可见。Circle 94% 的收入来自将客户存款投入美债，即便它的路由协议承担 60% 跨链 USDC 流转，直接产生的收益几乎为零，因为结算底层区块链归属于第三方。Circle 推出 Arc（主网将于 9 月 16 日上线），正是希望向堆栈上层迁移，依托接口实现变现，不再白白流失交易手续费。单纯做流转、结算很难做大，除非形成垄断。Visa、Mastercard 同样只负责数据流转结算，却能够赚取巨额收益，根源在于运营一套封闭体系。和公链、开放互联网不同，Visa 属于私有网络；商户想要受理银行卡，就必须使用这套基础设施，每笔刷卡都要缴纳 2‑3% 手续费。

AI 支付的数字看起来体量庞大，但并没有实际意义。x402 协议自 2025 年 5 月以来处理超 1.53 亿笔交易，总规模 4000 万美元，平均每笔转账仅 0.26 美元。即便在 Base、Solana 这类低成本公链，为 0.26 美元的支付再支付网络手续费，经济上并不划算。在 Web3 领域，上亿笔小额交易，往往是女巫攻击 ------ 也就是机器人反复小额转账刷数据，为了拿到未来代币空投，或是开发者循环运行压力测试脚本。

对比 OpenRouter：年流水 9 亿美元，稳稳抽取 5% 分成。底层支付网络承担更多工作，实际流转的价值却更低，只能赚取几分钱的微薄收益。

就连 Tempo 这类专用公链，上线就没有发行原生代币。这意味着它主动放弃加密网络通常具备的巨额代币投机收益。做出这一取舍，是为了面向企业客户提供稳定、可预期的手续费机制。

尽管 Stripe 创始人希望搭建每秒可处理数百万笔交易的基础设施，Tempo 当前实际利用率极低。自 3 月上线后，网络平均每秒真实交易不足 1 笔。压力测试证明网络承载能力可以突破 18000TPS，但真实业务产生的日手续费仅 5.34 美元，三十天合计手续费约 620 美元。链上锁仓资产达到 4000 万美元，但结算业务带来的经济回报微乎其微。

数据来源：defillama

真正直接对接客户的平台，才能够赚得盆满钵满。加密行业原本的设想是：由加密协议聚合 AI 模型，依托代币折扣打出无可匹敌的低价，但这条路正在走向失败。加密协议可以拿到廉价算力，但掌控用户、攫取利润的，却是中心化企业。

基于 Bittensor 搭建的去中心化算力网络 Chutes，累计处理 9.1 万亿词元，覆盖 40 万用户。5‑6 月业务高峰期，Chutes 每日通过 OpenRouter 接口输出近 220 亿词元。但它有高达四分之一的日流量依赖 OpenRouter 分发。io.net 每日输出 40 亿词元，同样依靠这套中心化平台完成流量分发。

数据来源：openrouter.ai

Chutes 这类去中心化网络，不需要负担昂贵的数据中心与企业人力成本，算力由普通个体提供，参与者获得加密代币作为报酬，因此报价可以远低于大型科技厂商。成本优势十分明显，但短板在于信任，而信任恰恰就是接口层的全部价值。

质量管控是 OpenRouter 面临的巨大难题。应用发起调用，OpenRouter 会把请求转发给成本最低的可用独立服务器。但服务器之间参差不齐，部分设备会降配硬件、篡改模型参数来压缩成本。一份针对 42 台服务器的调研显示，接近三分之一的服务器完全隐藏自身配置参数。为此 OpenRouter 计划推出可信服务商的「认证专区」。对于加密网络，该问题更加棘手：恶意节点出于逐利动机，会主动运行降配版本的模型来抬高利润。

DGrid、Bittensor 等项目虽然正在研究检测模型输出劣化的理论方案，但大规模实时校验至今仍是没有解决的难题。

服务可用性是另一大现实阻碍。不像大型科技公司拥有庞大弹性服务器集群，Chutes 这类网络在流量暴涨时极易宕机。开发者为保障稳定性，依旧要把中心化聚合平台当做兜底方案，到头来还是要缴纳本想避开的通路过路费。

营收层面，项目对外公布收入和真实市场需求存在偏差。Bittensor 对外宣称一季度子网营收 4300 万美元，但独立分析核验，真实外部付费收入最高仅 1500 万美元，其中 Chutes 实际收入不足 250 万美元。Chutes 每天可以拿到价值 5.4 万美元新铸造的加密代币，它是依靠代币通胀维持运转，而非源源不断的真实付费用户。

DGrid 搭建兼容 OpenAI 标准的网关，对接 200 余个模型，通过 x402 完成结算，依靠「质量证明」机制审计输出。平台对外宣称，上线前六个月 1.3 万用户带来 2000 万美元营收，为 DGAI 代币发行铺路。但这笔收入本质是售卖单价 1580 美元终身会员资格，会员可以获得未来代币份额，属于变相代币预售，并不是持续的接口调用消费。

当然去中心化网络也可以承接真实流量，Dippy 就是例子。这款拥有 860 万用户的 AI 角色应用，放弃传统云服务商，整体迁移至 Bittensor 的 Targon 网络。虽然链上财务收入难以完整核验，但这已是重大突破，证明消费级应用完全可以跑在去中心化基础设施之上。

平台保持独立时，可以公平调度流量。一旦落入 Stripe 这类企业手中，利益冲突便会显现。Stripe 手握自有支付工具、钱包、区块链产品，天然会倾向于导流自家体系，挤压竞品。

加密叙事最大卖点就是无主体掌控。去中心化系统不会被企业收购，不会在幕后修改规则偏袒自有应用。Stripe 可以开发优秀软件，却永远无法提供真正中立、不带偏向的底层通路。

接口层的商业逻辑完全成立，但加密行业距离掌控接口层还非常遥远。

Stripe 这笔交易，相当于为「站在流量中间」的生意标出公开市场价。报道称它付出 70 亿美元，收购一家年化营收约 5000 万美元的业务，原因就在于：这家平台连接 800 万开发者与约 500 个 AI 模型，这门生意价值巨大。如果你正在开发开源模型路由项目，现在完全可以拿着这笔估值数据去对接风险投资。

但局面也随之变得尴尬。过去，去中心化算力网络依靠接入 OpenRouter，省去获客的麻烦实现增长。如今这个流量大门归属于 Stripe，而这家企业有充分商业动机优先倾斜自家产品流量。如果你当初选择 OpenRouter，正是看中其中立性，例如希望无干扰调用廉价的国产模型，那么难免会感到担忧。

真正不属于任何一方的路由器，才不会刻意偏向流量。但想要实现商业化落地，要同时攻克三道难关：证明节点实际运行的代码可信；实现不依赖中心化备份的高可用；打造一套不依靠代币补贴也能活下去的商业模式。目前行业还没有做到.