俄罗斯的官方比特币：合法加密市场可能迎来数十亿卢布

比特币在俄罗斯自9月1日起获得新的法律框架：法律《数字货币和数字权利法》生效，这为加密资产的合法流通铺平了道路，并可能吸引大量私人和机构投资者进入市场。

2026年8月4日第282-FZ号联邦法律引入了加密货币的基本规则：数字货币被视为财产，获得司法保护，并有明确的流通秩序。对于持有者而言，这意味着可以合法持有数字资产，申报积蓄，使用币作为抵押，并在法庭上保护权利。对于企业和中介而言，关键在于许可、交易记录、客户识别和监管机构的控制。俄罗斯银行将与金融情报部门共同负责对这一新领域的监管，过渡期将持续到2027年7月1日。

到那时，所有加密兑换平台必须进入中央银行的注册，并获得许可证。过渡期结束后，未在注册中的平台的交易将不再合法。风险场景包括无许可证的兑换平台、在国内将加密货币作为支付手段的广告，以及银行或监管机构可能与规避监管相关联的交易。在市场启动之前，监管机构提出了规范性文件草案，旨在明确合法基础设施的运作方式。

加密货币成为投资工具，而非支付手段

比特币作为最大的、最知名的数字资产，其购买主要不是为了在商店结算，而是作为高风险的投资工具：用于投资组合的多样化、长期资本储存以及参与数字资产市场。

在俄罗斯银行协会强调：公民将有合法权利通过加密兑换平台、交易经纪人或管理公司购买加密货币，使用卢布银行账户。这将使部分需求脱离灰色地带，避免买家面临资金损失或意外成为可疑计划的参与者。

进一步地，加密资产可能成为波动市场与更常规工具之间的桥梁。投资者可以将数字货币转向实际资产：

• 股票。
• 债券。
• 数字金融资产。
• 与黄金、房地产及其他实物资产挂钩的代币化产品。

本质上，形成了加密市场与传统金融工具之间的快速投资桥梁，其中证券和数字资产可以在同一会计逻辑中出现。

然而，国内不允许将加密货币作为日常支付系统。投资顾问阿尔乔姆·佐戈耶夫解释说：在俄罗斯无法用数字货币购买公寓，且禁止将加密货币宣传为商品和服务的支付方式。同时，国内支付禁令并不等于对持有或投资的禁令：可以通过受监管的中介购买、出售数字资产，申报并用作抵押。另一个领域是跨境结算和P2P交易：这些需要更加谨慎，因为银行可能会要求文件，而合规性则会检查资金来源和转账目的。

加密货币转变为投资工具，而不是卢布的替代品。它不能在国内用于商品和服务的支付，但可以申报积蓄并用币作为抵押。

对于拥有者来说，合法身份意味着税务合规：加密货币交易的收入需要申报。对于个人来说，基本税种是个人所得税（NDFL），对于公司则是根据适用的税制缴纳税款。特别是在出售数字资产获利和通过受监管的中介将资金转换为卢布时，申报尤为重要；试图隐瞒收入会增加税务机关和银行合规的风险。

国家杜马金融市场委员会主席阿纳托利·阿克萨科夫指出，俄罗斯央行董事会可以在六个月内批准可供非合格投资者使用的加密货币白名单。

根据RAKIB的评估，只有最大的资产才能进入公众交易市场。非合格投资者的筛选标准如下：

• 两年内的平均市值超过5万亿卢布。
• 日均交易量超过1万亿卢布。
• 在海外市场的定价历史至少为5年。
• 目前符合这些条件的有比特币（Bitcoin）、以太坊（Ethereum）和泰达币（Tether USDT）。

这些资产将在未来2-3年内成为合法市场的主要资产。

8月11日，俄罗斯央行为非合格投资者设定了每年购买加密货币的限额为30万卢布。合格投资者可以无限制地购买任何加密货币。莫斯科交易所已经提供比特币、以太坊、索拉纳（Solana）、瑞波币（XRP）和波场（Tron）的结算期货，部分解决方案也由<<Финам>>推进。

通过受监管的中介（如持牌加密货币交易所、经纪人或管理公司）将加密货币转换为卢布并存入银行账户或卡是最合法的方式。用户需要进行身份验证，并在银行要求时确认资金来源和交易的经济意义。对于非合格投资者，购买加密货币的年限额为30万卢布；手续费将取决于所选服务和银行费率。

对于俄罗斯人来说，进入加密市场的合法渠道将由多个渠道组成：

• 俄罗斯央行注册的加密货币交易所。
• 与卢布银行账户合作的交易经纪人和管理公司。
• 提供比特币、以太坊、索拉纳、瑞波币和波场结算期货的莫斯科交易所。
• <<Финам>>的解决方案，以及包括<<Сбер>>和VTB在内的大型银行的基础设施项目。
• 受制于制裁、特定司法管辖区的规则和身份验证要求的海外平台。

俄罗斯人持有的加密货币数量

春季，中央银行估计俄罗斯人在集中交易所的钱包中持有的加密货币总额约为5800亿卢布。约60%的这笔资金是比特币，约为3500亿卢布，8%是以太坊，约为440亿卢布，其余则分散在其他币种中。

俄罗斯联邦财政部估计，加密货币用户的数量为2000万公民。同时，<<МТС Финтех>>指出：5800亿卢布并未反映整个市场。这笔资金不包括自有钱包、存款、共同投资基金（ПИФ）和其他工具中的资金。

俄罗斯银行协会认为，国内加密货币交易的日均交易量约为500亿卢布，年交易量超过10万亿卢布。在这种背景下，对全面监管的需求已经不再是理论上的，而是实践中的。

数字货币交换在线服务BestChange并不期待法律实施后会出现领导者的剧烈变化。比特币很可能仍将保持在储蓄中的第一位，以太坊将继续是第二大投资资产，而大众对低流动性山寨币的兴趣，服务的评估认为被高估。限制对这些币种的访问不应根本改变市场格局。

稳定币的角色可能会显著增长。它们主要用于流通、跨境结算和兑换，而不是作为传统的投资资产。在过去两年中，全球稳定币市场从1500亿美元增长到3180亿美元，其中89%是USDT和USDC。

与此同时，非美元领域也在发展。《华尔街日报》报道称，2024年由PSB银行参与创建的准国有支付网络A7处理了俄罗斯外贸支付的近20%。根据区块链分析公司Elliptic的数据，A7A5在第一年内成为最大的非美元稳定币，交易额超过1020亿美元。

数字资产存储与基础设施建设

俄罗斯央行已明确了对数字存托机构的要求。计划允许资本在5000万卢布以上的公司参与加密货币和数字权利的会计。不同基础设施模型的门槛将有所不同：

• 加密货币和数字权利的会计——资本要求5000万卢布。
• 与外国系统的合作——资本要求1亿卢布。
• 结算存托机构——资本要求2.5亿卢布。

加密货币本身不计入自有资本。

类似的要求也将适用于将通过名义账户进行数字金融资产结算的信息系统运营商。俄罗斯银行协会将其与证券市场进行了直接类比：数字存托机构应当遵循与传统存托机构相似的原则。

在实践中，将会有两种存储模型进行竞争：

• 托管模型：密钥由第三方存储，例如交易所或银行。这种选择对新手和希望将操作与银行账户、支持和合规性相结合的人来说更为简单。
• 非托管模型：私钥由用户自己存储。它更适合那些愿意自行负责安全性并不想依赖第三方冻结资金的人。

非托管钱包保护持有者免受第三方冻结资金的影响，但不提供对自身错误的保险。风险并非抽象：2026年上半年，全球媒体称之为加密市场历史上最糟糕的时期，发生了212起成功攻击，总损失达11亿美元。此外，还有监管变化、制裁限制、对海外基础设施的依赖、欺诈方案以及因丢失密钥而失去钱包访问权限的风险。

相反，大型银行对托管服务感兴趣：它们将客户留在金融生态系统内，并允许将加密资产嵌入到常规银行交易中。对部分用户而言，自主控制更为重要，而对另一部分用户而言，便利性、合规性以及将购买与银行账户或银行卡关联的可能性更为重要。

根据BestChange的估计，启动一个数字存托机构的最低成本可能为30亿卢布，而在市场适度增长的情况下，回报期可能超过8年。首批大型俄罗斯服务可能在2027年出现，但在2028-2029年之前，选择和功能达到国际平台的水平可能更为现实。

发展受到对海外RPC提供商、区块链节点和分析服务的依赖以及高门槛的制约。在7月，俄罗斯央行与银行家们讨论了许多流行的海外加密库由于监管要求无法在国内直接应用。俄罗斯的解决方案在成熟度、速度和可扩展性方面往往不及海外产品。

关于俄罗斯加密货币市场的现状，约95%的加密钱包仍为软件钱包，主要基于国外解决方案。硬件钱包，包括俄罗斯的开发，约占4%。这意味着市场不仅需要法律支持，还需要技术突破。

俄罗斯信息技术和通信协会（РАКИБ）执行董事亚历山大·布拉日尼科夫指出，俄罗斯的解决方案已经足够，但主要问题在于如何保护它们免受不友好国家的制裁行为。

在俄罗斯银行协会中，也有人看到通过IP地址识别俄罗斯服务的风险。下一步可能会是交易和资产的封锁。

制裁、对外贸易与大型参与者

亚历山大·布拉日尼科夫认为，新法律在很大程度上是为了大型金融参与者的利益而制定的。他表示，大型俄罗斯银行和其他参与者的活跃度明显，他们早已准备好在数字资产市场提供服务。

竞争已经开始。BestChange指出，莫斯科交易所准备在法规基础获得批准后立即启动加密交易。"Sber"承诺在12月推出尽可能完整的加密交易基础设施，而VTB计划在明年进入市场。对于包括莫斯科市的公司在内的金融集团而言，这样的市场可能成为新的佣金业务方向。

在专业聊天群中，已经讨论到与外贸相关的公司从银行获得了关于使用加密货币的扩展问卷。这意味着银行合规性在法律全面生效之前就开始加强监管。

法律对对外贸易也至关重要。俄罗斯银行协会指出，该法律为跨境加密结算提供了最大的自由：交易可以通过受监管的中介进行，也可以不通过，使用俄罗斯或外国基础设施、任何钱包、加密货币和稳定币。为了安全，外国钱包的地址必须保持机密。

但仅靠俄罗斯的监管是不够的。BestChange强调，俄罗斯法律允许在对外贸易结算中使用加密货币，但每一项具体操作都依赖于外国基础设施和海外交易对手接受此类支付的意愿。

由于俄罗斯入侵乌克兰，制裁带来了额外压力。在欧盟第21轮制裁中，禁止与14个加密平台在多个司法管辖区进行交易，并引入了一种机制，允许限制与某个国家整个加密行业的操作，如果其基础设施被用于规避制裁。从2026年8月25日起，俄罗斯公民和居民在拥有、控制和参与管理欧盟加密公司的限制也将扩大。

制裁是一个严重威胁，但商业正在寻找解决方案。国际市场尚未完全受制于政治限制，亚历山大·布拉日尼科夫认为。

哪些资产将受益于合法化

MTS数字资产副总裁亚历山大·南姆估计，加密资产在全球投资组合中的比例通常在1-5%之间。对于俄罗斯市场，他认为中期内的比例接近2-5%，适合那些愿意承受高波动性的投资者。对于更活跃且耐风险的受众，这一比例可能达到5-10%。

他估计，这项法律不会导致领导者的急剧更替。它更可能是合法化和规范已经存在的需求。随着俄罗斯经纪人和保管基础设施的出现，投资者首先会选择最具流动性、最易理解和在全球公认的资产。比特币很可能保持主导地位，而以太坊将继续作为市场的第二大基础资产。

以太坊的份额可能会在代币化、DeFi和Web3基础设施的发展中适度增加。稳定币作为结算工具、跨境流动性和兑换的手段将单独增长，而不是作为传统投资。

阿尔法银行企业投资业务的首席运营官德米特里·维特曼认为，新法律实际上在俄罗斯创造了一个新市场。私人投资者将能够通过受监管的中介购买和出售加密工具。对于非合格投资者，将保留一份允许的资产清单和30万卢布的限额，而合格客户则可以无限制交易。

对于公司来说，还有另一个机会：在技术和法律上向外部协议发行工具，并吸引国际投资者的资金。德米特里·维特曼表示，这种需求是存在的，尽管由于地缘政治限制，它并不急于公开。

新制度并没有将加密货币转变为现金，也没有消除风险。区块链仍然是市场的技术基础，挖矿是加密经济的一个独立部分，而银行和监管基础设施则成为合法流通的入口。主要的变化在于：加密市场走出灰色地带，而比特币在俄罗斯不仅成为数字资产的象征，也成为正在形成的金融体系的一部分。

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