稳定币 2.0：谁能获得你的稳定币产生的利息？

支持 USDT 和 USDC 的储备资产在第二季度为 Tether 带来了超过 10 亿美元的收入，也为 Circle 带来了数亿美元。持有这些代币的人却一无所获。Tether 联合创始人 Reeve Collins 希望将这类收益与稳定币分离：这就是他所说的“稳定币 2.0”。

稳定币储备创造数十亿美元收益

Tether 在 2026 年第二季度的 USDT 流通量为 1,846亿美元。其储备资产主要投资于美国国库券，在该季度产生了 15亿美元 的净经营利润。

Circle 在同期获得了 6.68亿美元 的储备收入，占其总收入的近95%。

负责分销 USDC 的 Coinbase 在该季度从 Circle 获得了 3.246亿美元。这笔补偿的金额取决于该平台持有的 USDC 数量。

这些收入完全归发行方所有。发行方随后可以将其中一部分分给分销商，例如 Circle 与 Coinbase 之间的安排。稳定币持有者手中的代币仍然只值 1 美元。

Reeve Collins 希望分享储备收入

交易平台可能持有数亿美元的稳定币，并为客户处理数十亿美元的交易。然而，储备资产产生的收入仍由发行方掌控。

Reeve Collins 认为，平台应当能够取回其中一部分，并将其回馈给客户。

他于09/23接受 Wu Blockchain 采访时详细阐述了自己的构想。

储备资产可以在链上查看，其产生的收入与稳定币分离，再按照协议中设定的规则进行分配。这就是 Collins 所说的“稳定币 2.0”。

稳定币本身必须保持 1 美元的价值，并保留支付手段的功能。因此，它仍可按目标价格进行兑换或赎回，而储备资产产生的收入则单独分配。

STBL 已将稳定币与收益分离

Collins 是 STBL 的联合创始人，该项目已经应用了这一原则。一次存款会生成两种代币：USST 作为稳定币流通，YLD 则承载抵押品产生的收益。

在欧洲，《MiCA》第 50 条禁止电子货币代币发行方向这些代币支付利息。在美国，《GENIUS 法案》也禁止稳定币发行方向持有者支付收益。

因此，稳定币可以继续作为支付资产，而由另一种代币承载收益。Collins 表示，他在设计这一模式时已考虑到这些规定。

DeFi 已在将稳定币转变为收益型资产

收益是 Collins 思考稳定币问题的核心。不过，这个问题的范围远不止发行方。对于持有资金的投资者来说，同样需要考虑如何让这些资金获得回报。

在 DeFi 中，有多种机制可以让稳定币产生收益，而无需押注市场涨跌。

稳定币可以用于借贷、提供流动性，或纳入套利策略。

在 25%俱乐部，我们也以同样的思路审视每项策略：了解收益从何而来、由谁支付，以及由什么活动产生。

25%俱乐部是一个由超过150投资者组成的私人社群，他们通过 DeFi 以稳定币管理储蓄，目标年收益率为 15% 至25%，无需交易、无需承受波动，每个季度只需投入几个小时。

实际运作方式：

• 实时管理、规模为100,000美元的公开投资组合：所有决策都会记录并加以说明。
• 分析并审计 DeFi 机会：你可以跟随循序渐进的视频指南，在经过筛选、以稳健性见长的协议中进行投资。
• 完全掌控自己的资金：你始终掌控自己的资本，没有任何第三方能够访问你的钱包。

稳定币让美元驶上了全天候运行的轨道。Reeve Collins 提出了这样一个问题：谁应该获得作为这些代币储备的资产所产生的收入？