华尔街专家加大对人工智能热潮的做空押注：为何增加空头头寸

迈克尔·布里再次对人工智能热潮发起攻击。这位因预测次贷危机而闻名的投资者扩大了他在多家与当前人工智能和半导体投资周期相关公司的空头头寸。 其中，他特别强调了Nebius Group，这是2026年最看涨的股票之一，布里对此提出了最严厉的批评之一。

布里指出，他在Nebius的空头头寸增加至约247万美元，同时对美光、甲骨文和iShares半导体ETF（SOXX）扩大了做空头寸。

迈克尔·布里再次对人工智能热潮下注，扩大了在Nebius Group等公司的空头头寸。

相反，他增加了在Mercado Libre和Zoetis的多头头寸，明确表示他的负面观点集中在与人工智能基础设施和芯片相关的特定领域。

布里对Nebius的论点

布里的分析核心指向Nebius在最近与投资者的电话会议中关于人工智能计算能力合同的披露。尽管有机会通过中期合同（1至3年）承诺其2027年的全部供应，但该公司选择保留运营利润，以便通过较短期的协议满足需求。

原因纯粹是经济上的：该公司解释称，某些短期协议的谈判水平约为每兆瓦4000万至5000万美元，甚至更高。这与中期合同获得的每兆瓦约2000万至2500万美元形成鲜明对比。

布里的分析核心指向Nebius在最近与投资者的电话会议中关于人工智能计算能力合同的披露。

为何要为短期能力支付双倍费用？

正是在这里，布里发出了警报：他公开质疑这一商业模式的合理性，问道为何客户会为较短期的处理能力合同支付双倍费用。

对布里而言，如此巨大的价格差异意味着需求异常紧迫，并可能揭示出关于该基础设施未来经济价值的更深层次问题。

Burry **将价格曲线与“倒挂”状态进行比较：**今天拥有能力的成本远高于长期保障的成本。他的解释围绕着市场假设某些业务的基本组成部分将迅速贬值展开。

GPU或客户流失

Burry将焦点放在一个关键问题上：为数据中心提供能源并不会以这种方式贬值，因此解释必须在业务的其他部分找到。

Burry将焦点放在一个关键问题上：为数据中心提供能源并不会以这种方式贬值，因此解释必须在业务的其他部分找到。

根据他的理论，可能会出现GPU的加速贬值，这可能是由于技术的快速进步、某些客户的质量或偿付能力下降，或两者的结合。

此外，**这质疑了该行业的一个核心要素：**对人工智能基础设施的巨大投资在足够长的时间内能够产生高回报。

会计折旧

Burry还强调了Nebius决定将其服务器的折旧周期从四年延长到五年。

对于投资者来说，在会计上延长资产的使用寿命与在一个合同价格似乎表明基础设施经济价值急剧下降的市场中运营之间存在明显的矛盾。

在Nebius股价表现异常的背景下，这一批评显得尤为重要，其股票在2026年累计上涨超过200%。
图片：Freepik

在Nebius股价表现异常的背景下，这一批评显得尤为重要，其股票在2026年累计上涨超过200%。

Burry扩大其在人工智能领域的空头头寸

投资者对Nebius的看法是更广泛押注的一部分。Burry还增加了对Micron和Oracle的空头头寸，并增加了对SOXX ETF的看跌期权，期限至2027年3月。

Su análisis lógicamente muestra una tesis claramente contraria al consenso dominante: Burry 不否认 当前对人工智能的巨大需求**，而是质疑** 资产的经济持续性、价格的可持续性以及市场对这种需求的估值。

Burry不否认当前对人工智能的巨大需求，而是质疑资产的经济持续性、价格的可持续性以及该行业的估值。

他提出的论点并不是投资于人工智能是否存在泡沫，这一点显然难以争辩，而是未来的回报是否能证明巨额投资和一些最受周期影响的公司的估值是合理的。