[區塊節 2026] 友信投資證券 "K-股票海外需求增加…需透過代幣化擴大全球流通"

區塊節 2026 提出 K-股票全球流通策略

K-股票無限期期貨 1760 億美元...SK 海力士 92%

"K-資產，全球投資者所在之處"...建議利用代幣化

[區塊媒體 記者：吳秀煥] 隨著對國內股票的海外投資需求迅速增長，提出應利用代幣化來擴大 K-股票的全球流通路徑。由於海外數位資產交易所中以韓國股票為基礎資產的無限期期貨交易急劇增加，因此有必要將已形成的海外需求與國內資本市場連接起來。

友信投資證券的高級研究員金世熙在 1 日於首爾汝矣島 IFC The Forum 舉行的 "區塊節 2026" 上發表了以 "從 K-Perp 到代幣化，韓國證券市場的全球流通策略" 為主題的演講，並表示了這一觀點。

金高級研究員診斷出國內證券市場未能滿足的投資需求正迅速轉向海外市場。他表示："國內正規市場未提供的交易時間、槓桿、做空、即時接入的需求正在被製作成其他海外金融產品。"

實際上，自 2 月 19 日至 8 月 8 日，主要全球交易所 11 處交易的韓國個股無限期期貨的累計交易金額約為 1760 億美元。其中，SK 海力士的交易金額為 1610 億美元，占整體的 92%。

海外市場的交易規模已接近國內現貨市場。SK 海力士的無限期期貨交易金額自 7 月中旬以來已超過韓國交易所 (KRX) 現貨交易金額的 50%，而在 7 月底甚至出現了與國內現貨交易金額相似或超過的情況。

金高級研究員對交易量和未平倉合約的增長表示："槓桿基礎的方向性投注和持有 SK 海力士股票的人的對沖需求同時擴大，"並分析道："在全球無限期期貨市場中，SK 海力士的價格更有可能首先形成。"

海外形成的價格先於國內證券市場的現象也得到了確認。根據友信投資證券的數據，國內正規市場結束後在超高流動性市場中交易的 SK 海力士無限期期貨價格變動與下一交易日 KRX 開盤價變動的相關係數為 0.98。在分析的 35 個交易日中，有 33 個交易日的價格變動方向一致。

金高級研究員表示："正規市場結束後在超高流動性市場中形成的價格變動預示著下一交易日國內上市的 SK 海力士的開盤價，"並指出："未來有可能發展成為國內市場的新供需變數。"

金高級研究員提出了將已在海外形成的 K-股票需求與國內資本市場連接的方案，即代幣化。他的構想是，擺脫傳統方式，讓 K-資產本身作為全球投資者使用的金融基礎設施進行流通。

他強調："需要思考的方向是，通過更為多樣的全球金融基礎設施來流通 K-股票的所有權和經濟權利，而不是單純的禁止。"

他認為，還應同時推進韓元國際化和 K-資產的全球流通策略。金高級研究員表示，應提高韓元的可接觸性，推動外匯市場 24 小時交易和離岸韓元結算基礎設施等政策，並指出："需要一個將 K-資產帶到全球投資者所在之處的策略。"

他提到，從海外機構投資者開始，未來還要擴大 K-資產的流通路徑，甚至到數位錢包。

具體而言，他提出了針對 KOSPI 代表性股票或 K-半導體上市指數基金 (ETF) 等，首先以海外機構投資者為中心驗證與實際現貨相連的全球數位流通結構的方案。之後，將發行、回購、分紅與離岸韓元結算網絡和外匯市場連接，並在相關制度建立後，逐步擴大支付手段至存款代幣或韓元穩定幣。

不過，他指出，代幣化本身並不會直接為企業提供新的資金。因為當現有股票或代幣在流通市場交易時，交易金額會回到賣方，而企業的新資金籌集則是通過發行新股或債券來實現的。

金高級研究員強調："代幣化並不是創造資本，而是降低資本連接的摩擦。"他表示，通過代幣化降低交易時間、國家、賬戶、結算等現有市場的接觸障礙，擴大全球投資者基礎，從長遠來看，這將成為改善 K-資產的發行和資金籌集條件的基礎。

最後，金高級研究員以美國的案例為例，指出代幣化不僅僅是交易技術，而是擴大資產的全球流通網絡的手段。

他強調："如果 AI 創造了對資本的需求，那麼代幣化可以被視為將該資本進行全球流通的技術，"並指出代幣化是"試圖改變商品和資金實際移動和記錄的結構的方式。"

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