中央銀行想要加密貨幣的基礎設施，但不想要加密貨幣

兩全其美。 來自 Bybit Insights 的分析指出，中央銀行現在正在研究多項由加密貨幣普及的創新：即時結算、代幣化賬本、條件支付和互操作性。其目標並不是採用比特幣或公共區塊鏈，而是現代化金融基礎設施，同時將中央銀行貨幣置於系統的核心。因此，這些機構保留了架構，但不採用隨之而來的去中心化貨幣模型。

主要要點 {#h-points-cles}

• 中央銀行保留了三個加密要素：原子結算、可編程性和互操作性，通過 Agorá 和 Pine 等項目實現
• 國際清算銀行將穩定幣排除在其「統一賬本」之外，並推廣由受監管銀行支持的代幣化存款
• 兩種模型相對立：歐洲和亞洲的代幣化存款與中央銀行貨幣，美國的受許可私營穩定幣
• 超過 130 個司法管轄區正在研究中央銀行數字貨幣（MNBC），面對超過 2500 億美元的穩定幣流通

中央銀行重新獲得加密工具 {#h-les-banques-centrales-reprennent-les-outils-de-la-crypto}

首要任務是原子結算。交易的雙方，例如證券的交付和其支付，將同時執行或一起取消。這一機制降低了在兩個操作之間對手方違約的風險。

接下來，可編程性允許自動化某些支付：支付利息、追加保證金或在交付後解鎖資金。然而，必須區分條件支付和可編程貨幣。在前者中，操作遵循約定的條件。在後者中，發行者可能會根據地點、日期或購買的產品限制貨幣的使用。

歐洲央行排除了這第二種可能性，數字歐元必須像現金一樣自由使用。然而，它仍在測試在滿足預定條件時自動進行的條件支付。

國際清算銀行主要在批發市場推動這些創新。其 Agorá 項目將七家中央銀行和私營機構聚集在一個共享中央銀行儲備和代幣化商業存款的平台上。另一方面，Pine 項目證明了智能合約可以自動化貨幣政策操作。

私營穩定幣或代幣化銀行貨幣 {#h-stablecoins-prives-ou-monnaie-bancaire-tokenisee}

國際清算銀行構想一個*「統一賬本」*，將中央銀行儲備、代幣化存款和公共債券整合在一起。然而，它對穩定幣持批評態度，指責其未能充分保證貨幣的唯一性、供應的彈性和系統的完整性。

其模型優先考慮代幣化存款：傳統銀行貨幣登記在可編程賬本上，但仍由受監管的銀行發行。這種方法保留了當前銀行系統的保護和信貸機制。

歐洲在這方面取得進展，Pontes 項目將使用 DLT 技術的平台與歐元系統的結算基礎設施連接，而 Appia 則旨在建立一個歐洲代幣化資產市場。瑞士已經在 Helvetia 項目中使用 MNBC 進行真實交易的結算，該項目延長至 2028 年 6 月。

對於大眾，歐洲央行計劃在 2027 年下半年推出數字歐元的試點，並計劃在 2029 年可能發行，前提是歐洲法規的通過。

最後，美國走上了不同的道路。2025 年 1 月的一項法令禁止聯邦機構開發 MNBC，而 GENIUS 法案則規範私營穩定幣。因此出現了兩種策略：圍繞中央銀行現代化銀行貨幣或將創新委託給受監管的私營發行者。

因此，中央銀行並不直接複製加密貨幣本身。它們回收了能夠加速和自動化交易的機制，同時拒絕放棄對貨幣和最終結算的控制。不愧是聰明的蜜蜂。

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