加密貨幣：2026年代幣回購達到6.4億美元

數位資產市場出現了一種與股票相關的策略：代幣回購。根據Allium Labs的數據，自一月以來，加密貨幣團體已經將近6.4億美元投入到自己的資產中。Hyperliquid和pump.fun集中近90%的回購金額。對於相關項目而言，這些操作旨在減少可用供應量，並加強活動、收入和代幣價值之間的聯繫。

簡而言之

• 自一月以來，加密貨幣團體已經花費6.38億美元回購自己的代幣。
• Hyperliquid和pump.fun集中近90%的回購金額，根據Allium Labs的數據。
• Hyperliquid將99%的手續費收入用於回購其代幣HYPE。
• 包括Sky Protocol和Lido在內的多個項目利用回購來更好地連結收入和代幣價值。
• Jupiter、Chainlink和Helium的例子顯示，回購並不保證價格上漲。

加密貨幣：回購規模擴大 {#h-crypto-les-rachats-changent-d-echelle}

專注於加密貨幣的公司自年初以來已經花費6.38億美元進行回購。根據《金融時報》的報告，這一金額已經超過了去年同期的5.45億美元。與2024年相比，差距更加明顯，因為回購在整個年度僅佔366,000美元。Allium Labs因此確認了這一仍然較新的做法的快速增長。

這一變化發生在一個複雜的加密環境中。一些投資者轉向與人工智慧相關的股票，這些股票顯示出強勁的增長。同時，比特幣仍然約38%低於其高點，而XRP和Solana則回落約60%。最近，價格在美國財政部對債券市場的意外干預後出現反彈。

根據Allium Labs的研究負責人Elton Shehdula的說法，回購對項目具有明顯的吸引力。它們可以用來顯示團隊對自己代幣的信心。一旦資產被回購，團體也可以減少市場上的可用供應量。這一機制旨在支持價格，儘管其效果仍然難以衡量。

Hyperliquid和pump.fun主導回購操作

在加密貨幣領域，Hyperliquid 在這一新動態中佔據了重要地位。這個永續合約交易平台將其99%的交易手續費收入用於回購其HYPE代幣。自2024年12月啟動以來，它已回購並取消了價值13億美元的合約。這一政策使Hyperliquid與僅將部分收入用於此策略的項目有著明顯的區別。 Hyperliquid主導代幣回購，在一年內支出近3.7億美元，領先於Pump.fun和其他協議。來源：金融時報。

HYPE代幣在過去一年中上漲了70%，而整個行業卻出現了回落。Bitwise Asset Management的投資總監Matt Hougan認為，積極的回購是這一增長的主要原因。他表示，投資者因此可以更直接地將區塊鏈業務的增長與其代幣的價值聯繫起來。這一關係在某些項目的商業模式分析中變得至關重要。 HYPE達到新高，在2026年夏季價格明顯加速後超過80美元。來源：金融時報。

Pump.fun也屬於那些為其代幣動用大量資金的團體之一。與Hyperliquid一起，該平台佔據了Allium Labs所記錄的回購的近90%。這一集中顯示，整體增長主要依賴於幾個能夠定期資助購買的項目。其他參與者的資源相對有限，或仍然採用不同的策略來管理其資產的價值。

一種受股市啟發的加密模型 {#h-un-modele-crypto-inspire-des-marches-boursiers}

代幣回購重拾了股市中已知的邏輯。在美國和英國，上市公司數十年來一直利用股票回購來支持其股票並提高現有股東的回報。然而，在數字資產的世界中，邏輯卻有所不同。代幣通常不賦予與股票相當的經濟權利或投票權。

這一差異部分解釋了為何這類操作長期以來一直較為罕見。在前SEC主席Gary Gensler的任內，許多高管避免了可能使加密貨幣接近證券地位的舉措。他們擔心會面臨美國監管機構的更大訴訟風險。在特朗普政府下，情況發生了變化，美國當局對數字資產的態度變得更加友好。

這一變化為希望啟動回購計劃的領導者提供了更多空間。該策略也強調收入，而不僅僅是可見性。這一演變伴隨著對具體經濟利益的更大追求。因此，代幣在某些情況下可以開始按照更接近傳統證券的邏輯運作。

Sky Protocol 和 Lido 測試其他方法

根據 Allium Labs 的報導，Sky Protocol 已經投入 2600 萬美元進行代幣回購。其聯合創始人 Rune Christensen 表示，該協議在過去一年中產生了超過 4 億美元的收入。他認為，這次回購應該使參與決策的持有者的利益與該協議的長期成功保持一致。持有 SKY 的用戶在區塊鏈上擁有投票權。

在過去一年中，SKY 代幣上漲了 5%。另一方面，Lido 在八月宣布，當滿足多個條件時，將實施定期回購。其中一個條件是年化收入達到 4000 萬美元。這一公告旨在將協議的收入與代幣的價值聯繫起來，而 Lido 在過去一年中已經損失了 71%。

然而，其他加密項目的結果卻不太理想。Jupiter 自一月以來已經投入近 1400 萬美元進行代幣回購，但其價格在過去一年中下跌了 55%。Chainlink 也進行了回購，但其 LINK 代幣在同一時期內失去了價值的一半。這些例子表明，回購並不保證持久的增長。

回購仍然遠未決定性 {#h-des-rachats-qui-restent-loin-d-etre-decisifs}

Helium 則以不同的方式作出回應，於二月終止了其回購計劃。其聯合創始人 Amir Haleem 當時認為，市場對這些操作的關注不足以證明其成本的合理性。這一決定突顯了一個限制：減少供應並不足以創造持久的需求。如果沒有額外的買家，對價格的壓力可能仍然有限。

Elton Shehdula 也對回購能否引發價格大幅上漲持懷疑態度。他強調，一個回購自身資產的項目並不會自動變得穩健。Keyrock 的研究員 Amir Hajian 則觀察到，投資者現在更重視代幣的潛在經濟利益。因此，市場對於曾經推動許多資產同時增長的熱情依賴程度降低。

因此，一些加密項目試圖直接分配創造的部分價值。與 THORChain 相關的 THORSwap 代幣持有者可以在鎖定其資產以保障和驗證交易時獲得 55% 的收入。另一部分，佔 20%，用於資助代幣回購。儘管有這種組合，該代幣的價格在過去一年中減少了一半，證實了僅僅減少供應並不足以成為一個足夠的機制。

自一月以來投入的 6.4 億美元顯示，回購在數字資產經濟中佔有重要地位。這一策略使某些項目更接近上市公司使用的機制，同時保留與代幣相關的權利的差異。接下來的結果將有助於觀察收入、回購和需求是否能夠共同演變。加密貨幣可能會繼續測試這一模型，但其有效性將取決於每個項目的需求和基本面。