灰階，美國財政部國債回購是『對症療法』 預測虛擬貨幣轉變

美國資產運用大廠灰階於26日公開了一份分析報告，針對財政部擴大美國國債回購的情況進行探討。該公司認為，回購僅是對利率上升這一症狀的應對，並未解決結構性財政赤字這一根本原因。

財政部於19日宣布，將長期債的回購規模從每次200億美元提高至400億美元。同日，美國的公共債務首次超過40萬億美元。

自全球金融危機以來，該債務幾乎持續增加，但最初因為住宅泡沫破裂，民間部門抑制借貸，因此對利率的影響有限。

另一方面，灰階分析指出，隨著人工智慧（AI）相關投資的背景下，民間資金需求正在擴大，政府和民間這兩大借款者同時擴大資金需求，導致利率上升。

灰階認為，政府債務的無限增加損害了法定貨幣的信任，促使投資者尋求金（黃金）及某些虛擬貨幣等發行上限的替代價值保存手段。該公司將這種「貶值交易」（預期貨幣價值下降的資金逃避）主要受益標的列為比特幣（BTC）、以太坊（ETH）及具隱私功能的Zcash（ZEC）三種。

回購規模小

此次增額預計將於9月9日至11月4日的投標中適用，通常的借換計劃上加的規模約為140億美元。市場人士認為，與40萬億美元的債務餘額相比，這一增額是有限的。

根深蒂固的懷疑論

在資產配置的合理性上也出現了異議。一些市場人士指出，灰階在25日剛剛將Zcash信託以現貨ETF「ZCSH」上市，可能是出於推動自家產品的考量。

此外，一些分析師認為，作為應對法定貨幣信任下降的手段，金（黃金）的實績更為悠久，虛擬貨幣並不會自動優勢。此外，在政府和民間借貸增加導致實質利率上升的情況下，虛擬貨幣等風險資產整體可能會下跌。

財政部將於11月4日公布下一次的定期投標，並表示將重新檢視回購規模。