Robinhood 無視加密貨幣低迷，Coinbase 活動仍與交易周期相關

快速摘要

• 雖然 Robinhood 和 Coinbase 的加密貨幣交易活動都隨著市場狀況的低迷而下降，但只有一家公司成功抵消了這一弱勢。
• 以下是《The Block》數據與洞察每週通訊的摘錄。

加密貨幣交易的減緩上週揭示了 Robinhood 和 Coinbase 之間日益擴大的差距。兩家公司在最近一季度的數字資產收入均有所下降，但 Robinhood 擴展的選擇權、股票和預測市場業務超過了這一空白，而 Coinbase 則沒有相應的引擎來緩衝這一下滑。

Robinhood 的加密貨幣交易收入在 2026 年第二季度降至 1 億美元，同比下降 37.5%，儘管該公司在其他業務上創下了記錄。

目前，加密貨幣僅佔 Robinhood (HOOD) 交易收入的 13%，隨著加密貨幣交易量環比下降 23%，這是自 2023 年第四季度以來的最低水平。

儘管如此，該公司的總交易收入為 7.76 億美元，與 2025 年第四季度的記錄持平，而這部分收入的組成已經完全改變。選擇權收入達到創紀錄的 3.42 億美元，環比增長超過 31%。股票收入也達到創紀錄的 1.29 億美元，同比增長 95%。

Robinhood 收入（季度）圖表。來源：《The Block》

Robinhood 的事件合約（預測市場）在交易 136 億合約中產生了 1.56 億美元的收入。這比上季度增長了 50%，標誌著 Robinhood 的預測市場業務首次超過其加密貨幣業務的收入。

Robinhood 的零售加密貨幣業務曾在 2024 年底是公司交易收入的最大驅動力，但現在已落後於選擇權、事件合約和股票。令人驚訝的是，這並未對公司的總收入造成負面影響，因為其其他業務線抵消了加密貨幣的下降。

成功的多元化和收入組合的擴展來自用一系列能夠貨幣化體育和政治的產品取代加密貨幣的 beta，這是一個戰略性轉變，可能會在 NFL 賽季和美國中期選舉開始時提升其下半年的數字。

關於 Coinbase

談到成功的收入多元化和執行良好的戰略決策，Coinbase (COIN) 顯然兩者都沒有做到。

這家美國加密貨幣交易所報告第二季度總收入為 12.2 億美元，為自 2024 年第三季度以來的最低水平。總交易量環比下降 24%，為自 2023 年第三季度以來的最低季度數字，機構和零售交易量均等下降。交易收入下降 20%，而交易毛利下降 27%。

該公司的交易收入毛利率也從上一季度的 74% 降至 68%。不過，值得一提的是，調整後的 EBITDA 為 2.08 億美元，保持了 14 個季度的正增長。

Coinbase 收入。來源：《The Block》

儘管這些糟糕的數字可能被視為更廣泛的加密貨幣市場下滑的影響，但值得注意的是，Robinhood 也面臨相同的市場條件，但只有一家公司成功創下了記錄。

Robinhood 的預測市場業務在第二季度單獨產生了 1.56 億美元的收入，而 Coinbase 的預測市場業務年化收入剛剛超過 1 億美元，約為 Robinhood 季度運行率的六分之一。

Coinbase 的第三季度指引顯示，交易收入將大約比第二季度的日均速度低 24%，市場也作出了相應的反應。

COIN 股價在財報發布後下跌超過 10%，將其年初至今的損失擴大至 36%，現在接近自 2024 年 2 月以來的最低水平。

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