Aaves Stable Vault

Menschen sehnen sich nach Sicherheit, Vorhersehbarkeit und vor allem nach Bequemlichkeit.

Verfasst von: Thejaswini M A

Übersetzt von: Block unicorn

Das teuerste, was den Menschen begegnen kann, ist eine Entscheidung. Im Vergleich dazu sind die verschiedenen Gebühren kaum der Rede wert. Menschen zahlen nur für Bequemlichkeit und Leichtigkeit, nicht mehr.

So funktioniert es, dass Plattformen die Interessen der Nutzer ausnutzen, indem sie ihnen die Entscheidungsfreiheit entziehen. „Sofa-Lock“ – ein Begriff, den ich besonders mag, den Tim Wu in seinem Buch „The Age of Extraction“ erwähnt.

Kann man Aktien auswählen? Natürlich, es gibt Indexfonds, S&P 500 Indexfonds...

Unsicher, ob man Kredite vergeben sollte? Nennen wir es ein Sparkonto, das wird Ihnen stolz machen.

Sie erheben nur Gebühren für die Entfernung. Entfernt wird nicht nur die Entscheidungsfreiheit, manchmal auch die besten Vorteile. Es kümmert die Menschen nicht.

Die Rolle von DeFi besteht darin, zu wachsen. Aber welche Kette, welcher Liquiditätspool, welche Gebühren, wann umschichten, wo überbrücken? Ist das wirklich Aave? Oder wurde es von Claude Fable vor dem 12. Juli entwickelt? Aave hat 2,5 Millionen Nutzer und ist seit sechs Jahren aktiv. Revolut hat 65 Millionen Nutzer. Ist es fair zu sagen, dass Aave schlauer sein muss?

Von Januar bis Juli schwankte der Zinssatz für den USDC-Pool von Aave zwischen 2 % und 9 %.

Im DeFi-Bereich sind Preisbewegungen normal. Sie beobachten die Preisschwankungen und verschieben Ihr Geld zur richtigen Zeit.

Aber diese Struktur funktioniert anderswo nicht. Neue Banken können den Nutzern nicht erklären, dass die Zinssätze durch die Kreditnachfrage bestimmt werden, und obwohl sie ein Sparkonto bewerben, können die Zinssätze auf 2 % fallen. Die Menschen werden ihr Geld nicht in ein chaotisches Umfeld investieren. Das ist der Grund, warum die Menschen niemals täglich Kryptowährungsanwendungen nutzen, geschweige denn Krypto-Sparkonten.

Am 9. Juli entdeckte Aave Labs eine Lösung namens Stable Vault. Heute möchte ich Ihnen zeigen, wie es funktioniert, wer davon profitiert und warum ich glaube, dass normale Nutzer es letztendlich verwenden werden.

Stable Vaults ermöglichen es jedem Unternehmen, sich einmal zu integrieren und sofort Sparkontodienste anzubieten. Es kann sich um eine neue Bank, eine digitale Geldbörse oder eine Gehaltsabrechnungsplattform handeln. Einlagen fließen direkt in den Kreditmarkt von Aave. Nutzer können die Zinssätze in den Anwendungen, die sie täglich verwenden, einsehen; wenn der Zinssatz stimmt, eröffnen sie ein Konto.

Die Zinssätze sind fest. Ich weiß, dass es im Kryptowährungsbereich schwer zu sagen ist.

Der Markt von Aave zahlt den Kreditnehmern die Rückzahlungen der Woche. Stable Vaults befinden sich darüber und bieten den Betreibern ein Ziffernblatt. Die Anwendung gibt eine Zahl ein, zum Beispiel 4 %. Von diesem Zeitpunkt an, egal was Aave im Hintergrund tut, zahlt der Vault jede Sekunde 4 % Rendite. Das ist ein Problem der Anwendung, nicht Ihres. Jegliche Erträge, die über diese Zahl hinausgehen, gehören dem Betreiber.

Perspektive: Investoren

Sie genießen alle eine Bewertungsversicherung. In diesem Frühjahr zahlte der USDC-Pool von Aave eine Prämie von 2 %, während ein Vault, der 4 % Prämie versprach, weiterhin 4 % zahlte, wobei der Betreiber die Differenz übernahm.

Anderswo kostet es, Risiken zu übertragen, und hier ist es nicht anders. Bei Festzins-Hypotheken sind die Kosten 50 bis 100 Basispunkte höher als bei variablen Zinsen, und diese Prämie ist tatsächlich das, was der Kreditnehmer für den Festzins zahlt.

Nutzer müssen keine Wallet erstellen, keine Seed-Phrasen speichern, keine Brücken bauen oder eine Blockchain auswählen. Sie können einen Support-Hotline, Kontowiederherstellung, Gesichtserkennung und eine von der Firma bereitgestellte Adresse (für den Fall, dass etwas schiefgeht) erhalten. Die Anwendung von Aave hat die SOC 2-Zertifizierung bestanden und unterstützt die Zwei-Faktor-Authentifizierung (2FA) und bewirbt beide Funktionen gleichzeitig, da dies das Produkt oder die Dienstleistung ist, die die Kunden kaufen.

Der Betrag, den die Nutzer verlieren, ist am höchsten. Wenn der Preispool 9 % zahlt, erhalten sie nur 4 %; wenn der Preispool 6 % zahlt, erhalten sie ebenfalls nur 4 %. Dies ist ein fester Prozentsatz, der von der Anwendung basierend auf dem Nutzerlevel festgelegt wird. Dynamische Raten beziehen sich auf Echtzeitdaten, die Sie aktiv einsehen können; während feste Raten die Provisionen der Zwischenhändler vollständig verbergen.

Die Nutzer haben auch einen zweiten Geschäftspartner gewählt. Durch diese Einrichtung haben sie zwei neue Risikomuster in ihrer Bilanz: die finanzielle Gesundheit des Fintech-Unternehmens, das die Anwendung betreibt, und die Codequalität des versteckten privaten Skripts im Hintergrund, das für die Zuweisung ihrer Mittel verantwortlich ist. In rein dezentralen Finanzen (DeFi) besteht Ihr einziges Risiko im Code des Kernprotokolls. Hier, wenn das Zwischenunternehmen bankrott geht oder ihr privates Backend-Skript abstürzt und Mittel verloren gehen, selbst wenn Aave selbst perfekt läuft, gehen Ihre Mittel ebenfalls verloren.

In einem echten Swap-Markt wird der Festzins aufgrund der Möglichkeit für beide Parteien, Preise zu vergleichen, auf ein Niveau nahe dem fairen Wert gedrückt. Hier legt der Betreiber den Zinssatz einseitig fest, der Kunde hat keinen Referenzwert. Nutzer vergleichen den Zinssatz von 4 % nicht mit dem von Aave von 6 %, sondern mit dem Zinssatz ihrer eigenen Bank. Die Anwendungsseite von Aave zeigt ihren Zinssatz neben dem nationalen Durchschnittszins von 0,40 %, der von der Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) festgelegt wurde, was jeden Zinssatz sehr verlockend erscheinen lässt.

Perspektive: Betreiber

Angenommen, eine neue Bank hat 200 Millionen US-Dollar an ungenutzten stabilen Münzen von Nutzern. Sie hat bereits das Kapital und die Nutzer, und diese Nutzer haben sie bezahlt. Sie müssen nur einmal integrieren, 4 % Rendite bewerben, und wenn die Rendite dieser Strategie 6 % beträgt, muss sie nur 4 Millionen US-Dollar an Einnahmen in ihrer Bilanz bestätigen, die ursprünglich Kosten waren. Geringer Aufwand, aber eine Rendite von 2 % ist ziemlich gut.

Rise ist ein Gehaltsdienstleister, der Auftragnehmer in 190 Ländern bezahlt und über 1,5 Milliarden US-Dollar an Gehältern verarbeitet hat. Früher, wenn das Unternehmen eine Woche im Voraus Gehälter vorab zahlte, blieben diese USDC ungenutzt, weshalb Rise Rise Earn entwickelte, um sie in den USDC-Pool von Aave auf der Arbitrum-Plattform bis zum Auszahlungstag einzuzahlen.

Das Unternehmen Rise erhebt 1 % Zinsen, sonst keine Gebühren. Angenommen, die Rendite beträgt 6 %, dann erhebt das Unternehmen Rise 6 Basispunkte. Die Mitarbeiter erhalten tatsächlich 5,94 % Rendite und sehen nur den Echtzeit-Zinssatz von Aave.

Wenn dieselben Mittel verwendet werden, muss der Betreiber des Stable Vault 200 Gebühren erheben. Die Provision des Zwischenhändlers hat sich um das 33-fache erhöht.

Perspektive: Aave und Stable Vault

Das Verkaufsargument von Aave ist, dass ihre Vaults unterschiedliche Zinssätze basierend auf der Loyalität, Aktivität oder dem Level der Nutzer festlegen können. Zum Beispiel können Premium-Mitglieder 5 % Rendite erhalten, während andere Nutzer 3,5 % Rendite aus demselben Kreditpool erhalten. Fintech-Unternehmen, die eigene stabile Münzen herausgeben, können diese als Einlagen registrieren, um einen geschlossenen Handel zu ermöglichen. Zudem gehen die Erträge nicht verloren, was bedeutet, dass die Erträge selbst ein Mittel zur Bindung sind.

Können Betreiber diese Erträge kostenlos erhalten? Natürlich nicht. Sie haben die bidirektionale Spread leerverkauft. In diesem Frühjahr, als Aave 2 % Rendite zahlte, mussten alle Vaults, die eine höhere Rendite versprachen, höhere Gebühren zahlen.

Das führte zu einem massiven Bankrun bei Aave am 18. April, als die Kelp DAO-Brückenanfälligkeit auftrat, die die Auslastung des Pools auf 100 % brachte, alle Abhebungen vollständig einfrierte und die Buchgewinne der Betreiber sowie die Gelder der Nutzer in derselben Sperrwarteschlange festhielt.

Wenn die Nutzungskapazität erreicht ist, kann niemand, einschließlich der Vaults, daraus profitieren. Überschüssige Mittel stauen sich in der Bilanz und stehen neben dem Kapital der Nutzer.

Wenn die Liquidität zurückkehrt, räumt der Betreiber die überschüssigen Mittel auf, die die Nutzer während der Zeit, in der sie nicht abziehen konnten, angesammelt haben. Diese überschüssigen Mittel sind die Gebühren, die der Markt für unzureichende Liquidität zahlt. Die Nutzer sind die, die unzureichende Liquidität bereitstellen. Wenn die Liquidität nicht zurückkehrt, gehen faule Kredite in den Pool, und die Vaults haben einen Liquiditätsengpass. Aaves Dokumente zeigen, dass die Berechtigten das System aufladen können. Das Wort „kann“ birgt hier keine Rücklagen.

Aave wird behaupten, dass ihre Verträge nie ausgenutzt wurden, es war das Brückenprotokoll von Kelp, das das Problem verursacht hat, nicht der Code von Aave, und rsETH wurde innerhalb weniger Stunden eingefroren. Das ist alles wahr. Kurz bevor ihr Risikomanager zurücktrat, stimmten sie ab, um hochriskante Sicherheiten zu akzeptieren, mit einem Loan-to-Value von bis zu 93 %, was die normalen Nutzer dazu zwang, die Nachteile dieser zusammengebrochenen Anwendung zu tragen.

Jetzt sieht es so aus, als wäre der Stable Vault das letzte Puzzlestück?

Rise betreibt Gehaltsflüsse über Aave. Kraken hat Aave v3 in sein Tydro-Protokoll auf seiner L2-Ebene integriert und richtet sein Einzelhandelsprodukt Earn auf dieses Protokoll aus, sodass Kraken-Nutzer beim Nutzen der Earn-Funktion auch Aave-Nutzer sind. Cap Finance lagert stabile Münzreserven in Tydro.

Horizon arbeitet mit Institutionen wie Circle und Franklin Templeton zusammen, um Kredite gegen tokenisierte Staatsanleihen zu vergeben. Die Aave-App richtet sich direkt an Verbraucher. Stable Vaults sind für alle anderen Institutionen geöffnet und werden als diversifizierte Investitionen bezeichnet.

Aave benötigt keine weiteren Einlagen. Kulechov sagte im März gegenüber The Block, dass es im DeFi-Bereich einen Überfluss an Liquidität gibt und der Fokus auf dem Kreditgeschäft liegen muss. Seine Sichtweise ist korrekt, und das ist auch der Grund, warum die Rendite von USDC von 8 % auf 2-3 % gefallen ist. Aave hat immer wieder mit dem Problem zu kämpfen, dass die Liquidität von DeFi-Mitteln extrem hoch ist, und sobald die Rendite um 50 Basispunkte sinkt, fließt sie ab. Durch eine Anwendung, die den Geldfluss wie bei der Gehaltszahlung steuert, können die am wenigsten stabilen Mittel im Finanzbereich in stabile Vermögenswerte umgewandelt werden, die wie Einlagen sind.

Aavenomics 3.0 wurde am 27. Juni gestartet und kauft jetzt automatisch AAVE von den Einnahmen zurück. Unabhängig von den Marktbedingungen müssen die Einnahmen kontinuierlich fließen. In einem Bärenmarkt sind stabile Einlagen der Schlüssel zur Aufrechterhaltung des Rückkaufs. Wie erhält man diese Einlagen? Die Antwort ist: Stable Vault.

Coinbase bietet etwa 4 % Rendite auf USDC-Guthaben. Robinhood hat am 1. Juli den Earn-Service mit einer Rendite von etwa 7 % gestartet und hat derzeit 28 Millionen Konten finanziert. Beide bezeichnen es als Sparkfunktion.

Coinbase läuft auf Morpho und Ethena. Robinhood läuft auf Morpho und Maple, deren Risikoparameter von einem Unternehmen namens Steakhouse festgelegt werden.

Beide müssen dieses System selbst aufbauen: Treuhandprotokoll, Verwahrer, Risikoteam und monatelange juristische Arbeit. Aaves Beitrag besteht darin, dass all dies nicht notwendig ist. Mit nur einer Integration kann jede Anwendung auf der Erde eine Zahl auf dem Bildschirm anzeigen und die Differenz zwischen dieser Zahl und dem tatsächlichen Rückzahlungsbetrag des Kreditnehmers in Echtzeit verfolgen.

Die Banken können dieses System nutzen, weil es auf einem Jahrhundert von rechtlichen Grundlagen basiert. Anforderungen an Rücklagen, Überprüfungen, Einlagensicherung und Aufsichtsbehörden, die jederzeit unangekündigte Kontrollen durchführen können, basieren alle auf einem Konsens, der lange Zeit zuvor erreicht wurde: Banken verleihen Ihr Geld, also muss jemand verantwortlich sein, wenn es bei den Krediten Probleme gibt.

Alle Funktionen der Stable Vaults können in 20-30 Minuten implementiert werden. Aber Sie müssen zuerst eine Wallet erstellen, einige USDC überbrücken und diese Aave zur Verfügung stellen. So müssen Sie keine KYC-Überprüfung durchführen, nicht mit dem Betreiber kommunizieren und nicht auf die Neuausbalancierung der Mittel warten. Außerdem erleiden Sie keine Verluste durch Spreads. Sie erhalten 6 % Rendite statt 4 % und können den Pool die ganze Zeit über einsehen.

Ich verstehe, dass das System eine langfristigere Perspektive hat als meine Logik. Und ich denke nicht, dass die Menschen dumm sind, wenn sie es nicht tun.

Iyengar und Huberman fanden in ihrer Untersuchung von Rentenplänen heraus, dass die Anzahl der Teilnehmer tatsächlich abnimmt, je mehr Fonds zur Auswahl stehen. Angesichts mehrerer Optionen entscheiden sich die Menschen letztendlich dafür, an keinem Plan teilzunehmen. Alle Verbraucherkreditprodukte basieren auf dieser Erkenntnis.

Seit fünfzehn Jahren ist Selbstschutz die richtige Wahl, das ist allgemein bekannt. Dennoch werden die meisten On-Chain-Kreditkartentransaktionen über Treuhandplattformen abgewickelt. Dies ist eine häufig erwähnte und weit verbreitete Präferenz. Außerdem sind ihre Sicherheitsalgorithmen besser als unsere. Für jemanden, der 2000 Dollar hat und keinen Hintergrund in Kryptowährungen hat, ist die wahrscheinlichste Art, Geld zu verlieren, das Verlieren der Seed-Phrase oder das Senden an die falsche Adresse. Eine Anwendung mit Gesichtserkennung und Kontowiederherstellungsfunktionen kann diese Fehlermuster beseitigen, die zu Verlusten führen könnten. Sie zahlen 200 Basispunkte, um sich gegen ihr eigenes Risiko abzusichern, was eine angemessene Ausgabe ist.

Daher ist Aaves Vorgehen richtig. Das ist genau das, was ein Unternehmen mit Liquidität und ohne Kundenloyalität tun sollte, und alle Verbraucheranwendungen im Kryptowährungsbereich streben in dieselbe Richtung, denn wo auch immer wir hingehen, gibt es dieselbe Logik.

Letztendlich ist es eine Akzeptanz der menschlichen Natur. Menschen sehnen sich nach Sicherheit, Vorhersehbarkeit und vor allem nach Bequemlichkeit. Das Leben ist schon schwer genug, warum also ein privates Bankkonto führen? Sie möchten einfach die Anwendung schließen und die stillstehende Zahl sehen.

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